DE LA CRISIS FINANCIERA A LA RECESIÓN ECONÓMICA

1. DE LA CRISIS FINANCIERA A LA RECESIÓN ECONÓMICA

2. PREMISAS PARA LA CRISIS

3. PREMISAS PARA LA CRISIS • LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS DE LOS ESTADOS UNIDOS MUESTRAN CLARA TENDENCIA AL DESEQUILIBRIO DESPUÉS DEL AÑO 2000. • EN EL AÑO 2000, LAS CUENTAS PÚBLICAS MOSTRABAN UN SUPERÁVIT DE 1,6% DEL PIB, EL QUE SE TRANSFORMÓ EN DÉFICIT SIGNIFICATIVOS EN LOS AÑOS SIGUIENTES.

4. PREMISAS PARA LA CRISIS • EL DÉFICIT BORDEÓ EL 5% DEL PIB EN 2003, PARA AMINORARSE LUEGO LLEGANDO A 2,4% EN 2007. • ANTES DE LA CRISIS, SE ESTIMABA PARA 2008 UN DÉFICIT SUPERIOR AL 4% DEL PIB. CON LA CRISIS, EL DÉFICIT AUMENTA CON GRAN RAPIDEZ.

5. Fuente: Bureau of Economic Analysis

6. PREMISAS PARA LA CRISIS • LAS CUENTAS EXTERNAS CORRIENTES TAMBIÉN SE DETERIORARON EN EL MISMO PERÍODO. • EL DÉFICIT EN DICHAS CUENTAS LLEGÓ A REPRESENTAR MÁS DEL 6% DEL PIB DE LOS ESTADOS UNIDOS EN 2005 Y 2006, PARA REDUCIRSE POSTERIORMENTE. • LA CRISIS ASIÁTICA SE DETONÓ CUANDO EL DÉFICIT EXTERNO CORRIENTE LLEGABA A UN 7% DEL PRODUCTO EN LOS PAÍSES MÁS AFECTADOS.

7. Fuente: Bureau of Economic Analysis

8. PREMISAS PARA LA CRISIS • EL DÉFICIT CORRIENTE IMPLICA QUE, PARA FINANCIARLO, DEBEN INGRESAR CAPITALES NETOS DESDE EL EXTERIOR. • LA ECONOMÍA DE LOS ESTADOS UNIDOS RECURRE A LOS AHORROS DEL RESTO DEL MUNDO PARA FINANCIAR EL DESEQUILIBRIO EN SUS PAGOS CORRIENTES. • EL DÉFICIT FISCAL IMPLICA QUE EL AHORRO DEL GOBIERNO ES NEGATIVO, POR LO QUE DEBE RECURRIR A LOS AHORROS DEL RESTO DE LA COMUNIDAD, INTERNA Y EXTERNA, PARA FINANCIARLO.

9. PREMISAS PARA LA CRISIS • LOS DESEQUILIBRIOS EN LA ECONOMÍA DE ESTADOS UNIDOS GENERABAN PREOCUPACIÓN A COMIENZOS DE LA NUEVA ERA Y EL NUEVO SIGLO. • YA EN 2002 EL FMI HACÍA PÚBLICA SU PREOCUPACIÓN AL RESPECTO. • SIN EMBARGO, ESTOS DESEQUILIBRIOS PODÍAN CONTINUAR Y MANTENERSE MIENTRAS EL RESTO DEL MUNDO ACUMULARA ACTIVOS EN DÓLARES EN SUS RESERVAS. • EN BUENAS CUENTAS, EL AHORRO EXTERNO ADQUIERE ACTIVOS NORTEAMERICANOS.

10. PREMISAS PARA LA CRISIS • YA EN FEBRERO DE 2007 EL WALL STREET JOURNAL ADVERTÍA SOBRE LOS PELIGROS DE LAS HIPOTECAS DE MAYOR RIESGO. NADIE LE HIZO CASO. • CURIOSAMENTE, EL FBI EN 2004 HABÍA ANTICIPADO EL GRAVE RIESGO DE FRAUDES EN LOS PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS. NADIE LE HIZO CASO. • AÚN ANTES, EL FONDO MONETARIO HABÍA SEÑALADO LOS SERIOS RIESGOS DEL SISTEMA FINANCIERO DE LOS ESTADOS UNIDOS. NADIE LE HIZO CASO. • DESTACADOS ECONOMISTAS HABÍAN ESCRITO ARTÍCULOS DE PRENSA SOBRE EL TEMA. NADIE LES HIZO CASO.

11. PREMISAS PARA LA CRISIS • ESTALLÓ EL PROBLEMA. • EN MAYO DE 2007, FONDOS DE INVERSIÓN IMPORTANTES COMIENZAN A RETIRARSE DEL MERCADO DE HIPOTECAS. • EN JUNIO DE 2007, UN FONDO DE BEAR STERNS ENTRA EN QUIEBRA.

12. PREMISAS PARA LA CRISIS • EN LOS ESTADOS UNIDOS, LA RESERVA FEDERAL REDUCE RÁPIDAMENTE LA TASA DE INTERÉS DE LOS FONDOS FEDERALES DESDE 5,25% EN FEBRERO DEL AÑO PASADO A UN 1% EN OCTUBRE DE 2008,Y A 0,25% EN DICIEMBRE RECIÉN PASADO, LA TASA MÁS BAJA DE LA HISTORIA EN LOS ESTADOS UNIDOS.

13. Fuente: Federal Reserva System USA

15. GRACIAS POR SU ATENCIÓN