Sobre pibinho, estoques e investimento dezembro 2012

1. Sobre pibinho, estoques e investimento dezembro 2012

2. Relembrando a ciência “arcaica” dos inventory cycles segundo Michael Evans Macroeconomic Activity: Theory, Forecasting and Control (1969)

3. ...inventory investment has consistently fluctuated more than any other component of aggregate demand during recessions. For the 4 postwar recessions the average decline has been $10 bi in GNP and %7.4bi in inventory investment.

4. This pattern has ocurred in each postwar recession... • Because of this fact, the postwar business cycles are often called inventory recessions.

5. Estoques USA

6. Oscilação dos estoques industriais em resposta á crise de 2008-9. desova acumulação Essa crise resultou de um colapso da demanda, não qualifica como uma inventory recession !

7. Notar desova com aumento da atividade desova Isto caracteriza uma recessão de demanda acumulação Na acumulação var% vendas maior que var% produção Na desova var% vendas menor que var% produção

8. Estoques Brasil

9. Indústria de Transformação Notar desova com redução da atividade acumulação desova Isto caracteriza uma inventory recession desova Ciclo de estoques começou com pessimismo em 2008, mas foi reforçado por excesso de otimismo em 2010

10. Sentimento de estoques elevados Sentimento de estoques elevados Sentimento de estoques reduzidos Analisando Brasil com sondagem qualitativa da CNI Pessimismo => sentimento estoques elevados => corte na produção

11. Caso da indústria automobilística. Desequilíbrio de estoques foi amplificado em 2010-11 ? Resultado dos estímulos fiscais e crédito e dos caminhões Variação de estoques calculada como Produção menos Licenciamento Nacional menos Exportação

12. Caso da produção de caminhões Forte acumulação de estoques em 2001como consequência do novo padrão Euro 5 para o diesel

13. Com Euro 5, venda de caminhão desaba 1 – JT 18/6/12 • “Houve um excesso de produção do Euro 3”, avalia Arnaldo Brazil, da consultoria MSX International. Crente que haveria corrida às concessionárias, já que o novo caminhão ficaria entre 8% e 15% mais caro, todas as montadoras, que já estavam embaladas pela demanda mais forte no primeiro semestre, reforçaram estoques a partir de junho. A produção do setor bateu recorde, com 216,2 mil caminhões, 13,9% mais que no ano anterior.

14. Com Euro 5, venda de caminhão desaba 2 – JT 18/6/12 • As vendas também foram as melhores da história, atingindo 172,9 mil unidades, alta de 9,6% ante 2010. De fato, houve antecipação de compras, mas abaixo do esperado. “As empresas acreditavam que os estoques do Euro 3 durariam até março, mas já estamos em junho e ainda tem muito caminhão na rede”, afirma Brazil. As montadoras informam ter estoques para 60 dias de vendas nos seus pátios e nas concessionárias, o dobro do considerado normal.

15. Investimento Brasil

16. Indústria de Maquinas e Equipamentos Faturamento real cresce a 15%, produção cai 5%

17. Indústria de Vergalhões Faturamento real cresce a 14%, produção cresce a 3%

18. IBGE calcula formação de capital pela ótica da absorção, isto é: • Formação de capital = produção bens capital + produção insumos construção + importação de capital. • Seria mais correto se fosse: • Formação de capital = consumo aparente bens capital + consumo aparente insumos construção + importação de capital.

19. Comparando Contas Nacionaise Produção IBGE

20. Formação de Capital nas Contas Nacionais: IBGE FBK = Formação Bruta Capital FBKF = Formação Bruta Capital Fixo VdE = Variação de Estoques