PRIKAZ ZAKONA O TR ŽIŠTU KAPITALA

1. PRIKAZ ZAKONA O TRŽIŠTU KAPITALA

2. Glavni razlozi za donošenje novog zakona Potreba usaglašavanja domaće legislative sa direktivama EU; Potreba usaglašavanja sa principima IOSCO; Harmonizacija odredaba sa odredbama novog Zakona o privrednim društvima. Slajd 2

3. Direktive EU implementirane u tekst zakona • Direktiva broj 2004/39/EC o tržištima finansijskih instrumenata; • Direktiva broj 2004/109/EC o harmonizaciji zahteva za transparentnost u vezi sa informacijama o izdavaocima čije su hartije od vrednosti primljene na regulisano tržište; • Direktiva broj 2003/71/EC u vezi sa informacijama sadržanim u prospektu i objavljivanjem prospekta; • Direktiva broj 2003/06/EC o trgovanju na osnovu insajderskih informacija i o tržišnim manipulacijama; • Direktiva broj 97/9/ECo kompezacionim šemama zaštite investitora. Slajd 3

4. Proklamovani ciljevi zakona Zaštita investitora; Obezbeđenje pravednog, efikasnog i transparentnog tržišta kapitala; Smanjenje sistemskog rizika na tržištu kapitala. Slajd 4

5. Predmet zakona • Zakonom se uređuju: • javna ponuda i sekundarno trgovanje finansijskim instrumentima; • regulisano tržište, multilateralna trgovačka platforma (MTP) i OTC tržišta u Republici Srbiji; • pružanje investicionih usluga i obavljanje investicionih aktivnosti, uključujući izdavanje dozvola za rad i uređivanje investicionih društava i drugih učesnika na tržištu kapitala u skladu sa ovim zakonom; • obelodanjivanje finansijskih i drugih podataka, kao i obaveze izveštavanja izdavalaca i javnih društava u skladu sa ovim zakonom; • zabrana prevarnih, manipulativnih i drugih protivzakonitih radnji i činjenja u vezi sa kupovinom ili prodajom finansijskih instrumenata, kao i ostvarivanjem prava glasa u vezi sa hartijama od vrednosti koje izdaju javna društva; • kliring, saldiranje i registrovanje transakcija finansijskim instrumentima, kao i organizacija i nadležnosti Centralnog registra, depoa i kliringa hartija od vrednosti; • organizacija i nadležnosti Komisije za hartije od vrednosti. Slajd 5

6. Glavne novine u novom zakonu - I Nove definicije osnovnih pojmova; Napuštanje podele na otvorena i zatvorena akcionarska društva; Akcije privrednih društava sa većim brojem akcionara od 10.000 ne mogu se isključiti sa transparentnog tržišta u vidu regulisanog tržišta, odnosno MTP; Ostalim privrednim društvima čijim se akcijama trguje na Beogradskoj berzi data je mogućnost da isključe svoje akcije sa tržišta, ali uz obavezu ponude otkupa akcija od nesaglasnih akcionara; Uspostavljena nova struktura berze koja podrazumeva da postoji regulisano tržište i multilateralna trgovačka platforma; Napušta se načelo koncentracije za dužničke hartije od vrednosti; Velika pažnja je posvećena sastavljanju, odobrenju i objavljivanju prospekta za upućivanje javne ponude hartija od vrednosti ili za njihovo uključivanje na određeno tržište; Validnost prospekta – 12 meseci; Na odgovarajući način se propisuje mogućnost da se hartije od vrednosti domaćih izdavalaca nude na inostranom tržištu; Slajd 6

7. Glavne novine u novom zakonu - II Poboljšane odredbe o obavezi izveštavanja javnih društava - poseban slajd; Jasnije definisane odredbe o osnivanju investicionih društava i uslovima za obavljanje delatnosti; Razrađene odredbe o vođenju novčanih računa od strane brokersko - dilerskih društava; Propisivanje odredbi kojima se uređuju preporuke. Slajd 7

8. Obaveze javnih društava – novine vezane za finansijsko izveštavanje • Javno društvo je izdavalac koji ispunjava bar jedan od sledećih uslova: • Uspešno je izvršio javnu ponudu hartija od vrednosti u skladu sa prospektom čije je objavljivanje odobrila Komisija, • Čije su hartije od vrednosti uključene u trgovanje na regulisanom tržištu, odnosno MTP u Republici. • Obaveza izdavaoca čije su HoV uključene na listing regulisanog tržišta – kvartalno sačinjavanje finansijskih izveštaja, • Obaveza izdavaoca čije su HoV uključene na segment regulisanog trržišta koje nije listing – polugodišnje izveštavanje; • Obaveza izdavaoca čije su HoVuključune na MTP – godišnje izveštavanje. Slajd 8

9. Sekundarno trgovanje hartijama od vrednosti • Regulisano tržište - susretanje ponude i tražnje za finansijskim instrumentaima, visoki standardi izveštavanja; • Multilateralna trgovačka platforma - MTP - Komisija daje dozvolu organizatoru MTP – a; • OTC tržište - nema organizatora, transakcije se zaključuju putem pregovaranja učesnika, investiciona društva posreduju u trgovini na OTC – u, Komisija kontrolom navedenih društava vrši posredan nadzor nad transakcijama obavljenim na ovom tržištu); • Trgovanje van regulisanog tržišta odn. MTP-a • Uz posredovanje investicionog društva na OTC tržištu; • Putem kupoprodajnih ugovora bez posredovanja investicionog društva. Slajd 9

10. Fond za zaštitu investitora • Uvođenjem ovog instituta izvršeno je usklađivanje sa Direktivom 97/9/EC o šemama zaštite investitora. • Osnovna svrha Fonda je zaštita investitora čija su sredstva ili finansijski instrumenti izloženi riziku u slučaju stečaja investicionog društva, kreditne institucije ili društva za upravljanje koji obavljaju određene investicione usluge i aktivnosti. • Fondom za zaštitu investitora upravlja Agencija za osiguranje depozita. • Članovi Fonda su investiciona društva (brokersko-dilerska društva i ovlašćene banke), kreditne institucije (kastodi banke) i društva za upravljanje kada obavjaju usluge ili aktivnosti predviđene novim Zakonom. • Klijent člana fonda čija su potraživanja zaštićena je svako fizičko ili pravno lice čija potraživanja ispunjavaju uslove propisane Zakonom, pri čemu je taksativno nabrojano koja lice se neće smatrati klijentima fonda. Potraživanja kijenata su osigurana do vrednosti od 20.000 evra u dinarskoj protivvrednosti po klijentu člana Fonda. • Nadzor nad izvršavanjem obaveza članova Fonda obavlja Agencija za osiguranje depozita, dok nadzor nad upravljanjem Fondom obavlja Komisija. Slajd 10

11. Komisija za hartije od vrednosti Komisija je pravno lice, nezavisna i samostalna organizacija Republike Srbije koja za obavljanje svojih poslova odgovara Narodnoj skupštini Republike Srbije; Komisija ima 5 članova, uključujući predsednika, koje bira Narodna skupština RS; Komisija odlučuje na sednicama; Komisija može davati mišljenja i stavove kada je to potrebno radi primene i sprovođenja zakona i odgovarajućih akata; Propisuje se obaveza čuvanja poslovne tajne za zaposlene u Komisiji; Obaveza davanje izjave zaposlenih Komisije o broju i vrsti HoV koje poseduju; Nadležnosti i odobrenja Komisije preusmeravaju se na oblasti koje su od značaja za zaštitu investitora pa se propisuje obaveza Komisije da vodi službeni registar informacija. Slajd 11

12. Službeni registar informacija - I • Novim Zakonom Komisiji je stavljena u nadležnost obaveza vođenja službenog registrainformacija u okviru koga se vodi veliki broj javnih registara koji se objavljuju na internet stranici Komisije. I u skladu sa sada još uvek važećim Zakonom Komisija je vodila registre ali nije postojala obaveza njihovog objavljivanja i broj registara je bio znatno manji u odnosu na novi Zakon. • Registri u okviru službenog registra informacija koje vodi Komisija propisani su članom 279. novog zakona, i to: • registar izdavalaca kojima je Komisija odobrila objavljivanje prospekta za javnu ponudu hartija od vrednosti, • registar izdavalaca čiji su finansijski instrumenti uključeni u trgovanje na regulisano tržište, odnosno MTP u Republici, Slajd 12

13. Službeni registar informacija - II • registar javnih društava, koji obuhvata sledeće podregistre: • finansijskih izveštaja, godišnjih, polugodišnjih i kvartalnih izveštaja, bitnih informacija i propisanih podataka koje svako društvo dostavlja, • izdavalaca koji su izdali finansijske instrumente, a Komisija je odobrila ponudu bez obaveze objavljivanja prospekta, • imalaca značajnih učešća u javnim društvima koji su dostavili informacije u skladu sa poglavljem V Zakona o tržištu kapitala, • javnih društava koja ne ispunjavaju svoje obaveze iz poglavlja V ZTK ili akta Komisije i izrečene mere i sankcije, • društava kojima je prestalo svojstvo javnog društva. • registar pravnih i fizičkih lica kojima je odobren status kvalifikovanih investitora, Slajd 13

14. Službeni registar informacija - III • registar izdatih i oduzetih dozvola za rad, dozvola za obavljanje delatnosti, koji obuhvata sledeće podregistre: • saglasnosti na opšta akta, • saglasnost na članove uprave, • sticanje kvalifikovanog učešća u kapitalu, • izrečene mere i sankcije, • registar lica koja imaju dozvolu za obavljanje poslova brokera, portfolio menadžera i investicionog savetnika i lica kojima je oduzeta dozvola. Slajd 14

15. Službeni registar informacija - IV • registar koji se vodi u skladu sa Zakonom o investicionim fondovima koji obuhvata sledeće podregistre: • izdatih i oduzetih dozvola za rad društvima za upravljanje i fondovima upisanim u registar investicionih fondova, • saglasnosti na opšta akta, • saglasnosti na članove uprave, • sticanje kvalifikovanog učešća u kapitalu, • izrečenih mera i sankcija, • registar koji se vodi u skladu sa Zakonom o preuzimanju akcionarskih društava. Slajd 15

16. Tri nova krivična dela - I • Zabrana manipulacije na tržištu • Ko preduzima manipulacije na tržištu na osnovu kojih ostvari imovinsku korist za sebe ili drugo lice ili nanese štetu drugim licima tako što: • 1) zaključi transakciju ili izda naloge za trgovanje kojima se daju ili koji će verovatno pružiti neistinite ili obmanjujuće informacije o ponudi, potražnji ili ceni finansijskih instrumenata ili kojima lice, odnosno lica koja deluju zajednički, održavaju cenu jednog ili više finansijskih instrumenata na nerealnom nivou; • 2) zaključi transakcije ili izda naloge za trgovanje u kojima se upotrebljavaju fiktivni postupci ili svaki drugi oblik obmane ili prevare; • 3) širi informacije putem medija, uključujući i internet ili bilo kojim drugim putem prenosi neistinite vesti ili vesti koje mogu izazvati zabludu o finansijskim instrumentima, ako je znalo ili je moralo znati da su te informacije neistinite ili da dovode u zabludu, • kazniće se zatvorom od šest meseci do pet godina i novčanom kaznom. • Ako je usled dela iz stava 1. ovog člana došlo do znatnog poremećaja na regulisanom tržištu, odnosno MTP učinilac će se kazniti zatvorom od jedne do osam godina i novčanom kaznom. Slajd 16

17. Tri nova krivična dela - II • Korišćenje, prikrivanje i preporučivanje insajderskih informacija • Ko u nameri da sebi ili drugom licu ostvari imovinsku korist ili nanese štetu drugim licima, upotrebi insajdersku informaciju: • 1) neposredno ili posredno pri sticanju, otuđenju i pokušaju sticanja ili otuđenja za sopstveni račun ili za račun drugog lica finansijskih instrumenata na koje se ta informacija odnosi; • 2) za otkrivanje i činjenje dostupnim insajderske informacije bilo kom drugom licu; • 3) za preporučivanje ili navođenje drugog lica da na osnovu insajderske informacije stekne ili otuđi finansijske instrumente na koje se ta informacija odnosi, • kazniće se novčanom kaznom ili kaznom zatvora do jedne godine. • Ako je delom iz stava 1. ovog člana pribavljena imovinska korist ili drugim licima naneta imovinska šteta u iznosu koji prelazi milion i petsto hiljada dinara, učinilac će se kazniti zatvorom do tri godine i novčanom kaznom. • Ako je delo iz stava 1. učinilo lice koje poseduje insajderske informacije putem članstva u upravnim ili nadzornim organima izdavaoca ili javnog društva, učešća u kapitalu izdavaoca ili javnog društva, pristupa informacijama do kojih dolazi obavljanjem dužnosti na radnom mestu, vršenjem profesije ili drugih dužnosti, odnosno putem krivičnih dela koje je počinilo, učinilac će se kazniti novčanom kaznom ili kaznom zatvora do tri godine. • Ako je delom iz stava 3. ovog člana pribavljena imovinska korist ili drugim licima naneta imovinska šteta u iznosu koji prelazi milion i petsto hiljada dinara, učinilac će se kazniti zatvorom od šest meseci do pet godina i novčanom kaznom. Slajd 17

18. Tri nova krivična dela - III • Neovlašćeno pružanje investicionih usluga • Ko neovlašćeno pruža investicione usluge u nameri da sebi ili drugom licu ostvari imovinsku korist, kazniće se novčanom kaznom ili kaznom zatvora do jedne godine. • Ako je delom iz stava 1. ovog člana pribavljena imovinska korist ili drugim licima naneta imovinska šteta u iznosu koji prelazi milion i petsto hiljada dinara,učinilac će se kazniti zatvorom do tri godine i novčanom kaznom. Slajd 18

19. Prelazne i završne odredbe • Akcije javnih društava koje se nalaze na berzanskom tržištu se uključuju na listing regulisanog tržišta, ukoliko ispunjavaju uslove propisane za uključenje, odn. segment regulisanog tržišta koje nije listing; • Akcije kojima se trguje na vanberzanskom tržištu berze će biti rapsoređene na segment regulisanog tržišta koje nije listing ili na MTP u zavisnosti od uslova propisanih zakonom ili aktima organizatora tržišta; • Javno društvo može isključiti HoV sa regulisanog tržišta ili MTP-a pod sledećim uslovima: • da je skupština društva donela odluku o isključenju ¾ većinom glasova svih akcija, • da društvo ima manje od 10.000,00 akcionara, • da je u periodu od šest meseci koji prethodi donošenju odluke ukupno ostvareni obim prometa akcija koje su predmet povlačenja sa regulisanog tržišta, odnosno MTP iznosio manje od 0,5% od njihovog ukupnog izdatog broja; • da je u najmanje tri meseca perioda iz prethodne tačke ostvareni mesečni obim prometa takvim akcijama na regulisanom tržištu, odnosno MTP iznosio manje od 0,05% od njihovog ukupnog izdatog broja, • Da je društvo obzbedilo isplatu odgovarajuće naknade nesaglasnim akcionarima – tržišna vrednost akcija u skladu sa Zakonom o privrednim društvima. Slajd 19

20. HVALA NA PAŽNJI