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COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES EN EL MERCADO MEXICANO VÍA S.D. INDEVAL

S.D. INDEVAL. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES EN EL MERCADO MEXICANO VÍA S.D. INDEVAL. Noviembre 1998. Huyen capitales de México Sugiere Greenspan baja en tasas de interés Bolsas suben : BMV 9.08 % Brasil 11 % Argentina 8.24 % Venezuela 7.64 % NYSE 3.26 % .

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COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES EN EL MERCADO MEXICANO VÍA S.D. INDEVAL

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  1. S.D. INDEVAL COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES EN EL MERCADO MEXICANO VÍA S.D. INDEVAL Noviembre 1998

  2. Huyen capitales de México • Sugiere Greenspan baja en tasas de interés Bolsas suben : • BMV 9.08 % • Brasil 11 % • Argentina 8.24 % • Venezuela 7.64 % • NYSE 3.26 %

  3. Libertad de flujos financieros internacionales E. Zedillo • El FMI finalmente entendió que algo anda mal…… cuando se pronunció a favor de los controles temporales de capital Paul Krugman - MIT • La idea misma de un sistema de controles de capital es muy mala Rudiger Dornbusch - MIT

  4. Los flujos de capital hacia los mercados emergentes pasaron de 17,300 MM dls. en julio a 2,500 MM dls. en agosto. FMI • Asusta “el enorme vacío de ideas que existe a nivel mundial” FMI

  5. El comité interno del FMI pidió a los países en desarrollo evitar la aplicación de controles de capitales por considerar que dificultan el avance de políticas macroeconómicas. • Anuncia Greenspan alza en tasas de interés.

  6. SISTEMAS DE LIQUIDACIÓN DE VALORES CARACTERIZACIÓN GENERAL

  7. Compensación y Liquidación Una de las áreas clave de COSTO Y RIESGO en el Mercado de Valores

  8. Compensación y Liquidación Actividad dimensionada después del cráck 1987 Medida de eficiencia y desarrollo de un mercado

  9. MERCADO DE VALORES SEGURIDAD COMPETITIVIDAD EFICIENCIA

  10. MERCADO DE VALORES REDUCCIÓN DE RIESGO EQUIDAD CAPACIDAD OPERATIVA SEGURIDAD COMPETITIVIDAD EFICIENCIA

  11. MERCADO DE VALORES REDUCCIÓN DE RIESGO EQUIDAD CAPACIDAD OPERATIVA SEGURIDAD COMPETITIVIDAD COSTOS OPERACIÓN EFICIENCIA

  12. DCV REDUCCIÓN DE RIESGOS Y EQUIDAD CCV

  13. CENTRALIZACIÓN DE LIQUIDACIÓN + ENTREGA VS. PAGO + SALVAGUARDAS FINANCIERAS DCV REDUCCIÓN DE RIESGOS Y EQUIDAD CCV

  14. DCV REDUCCIÓN DE RIESGOS Y EQUIDAD CONTRAPARTE DE OPERACIONES + LIQUIDACIÓN NETA CONTINUA + SALVAGUARDAS FINANCIERAS CCV

  15. PROCESAMIENTO CAPACIDAD OPERATIVA COMUNICACIONES

  16. COSTOS ECONOMÍAS DE ESCALA (CENTRALIZACIÓN) EFICIENCIA OPERACIÓN • TÉCNICAS DE OPTIMIZACIÓN • PROGRAMACIÓN MATEMÁTICA • EN GRAN ESCALA • Teoría de Redes • Programación Lineal

  17. TECNOLOGÍA LIDERAZGO TECNOLÓGICO EFICIENCIA EN APLICACIÓN

  18. CAPACIDAD DE PROCESAMIENTO • SEGURIDAD EN COMUNICACIONES INVERSIÓN EN : • DESARROLLO DE • CAPITAL INTELECTUAL

  19. Seguridad Riesgo de Crédito Eficiencia Riesgo Operativo SCLV

  20. Seguridad Riesgo de Crédito Eficiencia Riesgo Operativo SCLV Nivel de equidad y competitividad entre participantes

  21. PRINCIPAL Incumplimiento con Entrega DE REEMPLAZO Incumplimiento definitivo DE VALORES EN TRÁNSITO Incumplimiento temporal RIESGO DE CRÉDITO (CONTRAPARTE)

  22. Ciclo de - El menor posible reduce liquidación riesgo contraparte Mecánica de - “Entrega contra Pago” Liquidación elimina riesgo principal - Salvaguardas Financieras disminuye riesgo de reemplazo Centralización - Reduce requerimientos de liquidación de crédito Operación / - Capacidad operativa en Tecnología procedimientos y comunicaciones - Respaldo contra contingencias SEGURIDAD :

  23. Ciclo de - Costo Sist. Salvaguardas Liquidación Financieras Mecánica de - Liquidación “revolvente” Liquidación - Ciclos múltiples de liquid. - Liquidación bruta en tiempo real Mecanismos p/ - Préstamo de valores asegurar entrega - Fondo de liquidación Centralización - Economías de escala de liquidación - Disminuye costos Operación - Técnicas de optimización en gran escala - Tecnología en sistemas y comunicación EFICIENCIA :

  24. MERCADOS FUENTES DE RIESGO GENERAN RIESGO DERIVADO DE: - CRITERIOS DE MEMBRESIA. - LÍMITES SOBRE POSICIONES DE PARTICIPANTES. - ERRORES OPERATIVOS. - FRAUDE, MANIPULACIÓN. LOS ÚNICOS MERCADOS QUE NO TIENEN RIESGO SON AQUELLOS QUE NO OPERAN. LA EXPOSICIÓN TOTAL AL RIESGO DE UN INTERMEDIARIO ES LA QUE RESULTA DE TODAS SUS ACTIVIDADES -EN TODOS LOS MERCADOS, EN TODOS LOS PAÍSES-. PRODUCTOS AÚN SI LOS SISTEMAS DE PAGO DEJAN DE OPERAR, LOS PARTICIPANTES SIEMPRE ENCONTRARÁN FORMAS PARA REALIZAR SUS PAGOS. TÍPICAMENTE NO FALLAN, Y SI FALLAN, PARTICIPANTES ENCONTRARÍAN FORMAS DE LIQUIDAR OPERACIONES. NO CREAN RIESGO POR SI MISMOS. ES LA FORMA EN QUE SE USAN LO QUE CREA RIESGOS. FUENTE PRINCIPAL DE RIESGO SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN GENERAN RIESGOS LIMITADOS: - OPERATIVOS. - FRAUDE. SISTEMAS DE PAGO INTERMEDIARIOS * DE MERCADO * DE SISTEMAS DE PAGO * DE INTERMEDIARIOS. EXPUESTOS A RIESGOS. HISTÓRICAMENTE, LA FUENTE DE CASI TODAS LAS FALLAS DE LOS MERCADOS. SI UN INTERMEDIARIO FALLA, PUEDE ARRASTRAR A: - OTROS INTERMEDIARIOS. - LA INFRAESTRUCTURA DE: * MERCADOS * SISTEMAS DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN. * SISTEMAS DE PAGO. RIESGOS CLAVE PARA MERCADOS FINANCIEROS: - OPERATIVO. - OPORTUNIDAD DE INFORMACIÓN. - FINALIDAD (CUANDO OCURRE). ACTUALMENTE, NO ES FACTIBLE MEDIR EL RIESGO DE UN INVERSIONISTA. INVERSIONISTAS GENERAN RIESGOS: - FRAUDE - LIQUIDACIÓN UN INVERSIONISTA GRANDE PUEDE PONER EN PELIGRO A UN INTERMEDIARIO.

  25. ACERCA DE S.D. INDEVAL

  26. 1978 Empresa Gubernamental Instituto para el Depósito de valores (INDEVAL) 1987 Se privatiza S.D. Indeval, S.A. de C.V. Actualmente 58 Accionistas, c/u con una acción : 33 Casas de Bolsa 16 Bancos 5 Aseguradoras 1 Afianzadora Nacional Financiera Banco de México Bolsa Mexicana de Valores

  27. Consejo Administración Dirección General Admón.y Finanzas Jurídico Sistemas Custodia Liquidación Operación

  28. Instituciones Financieras Extranjeras Aseguradoras Bancos $ Val. $ $ Val. Val. INDEVAL $ $ Val. $ Val. Val. Casas de Bolsa Sociedades de Inversión Afores

  29. CUSTODIA, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN INDEVAL DEPOSITANTES • BANCOS • CASAS DE BOLSA • ASEGURADORAS • AFIANZADORAS • SOC. DE INVERSIÓN • FONDOS DE PENSIÓN NACIONALES • INSTITUCIONES FINANCIERAS EXTRANJEROS

  30. CUSTODIA, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN INDEVAL VALORES DEPOSITANTES • BANCARIOS • GUBERNAMENTALES • DEUDA CORPORATIVA • ACCIONES • BONOS EMITIDOS EN EL EXTRANJERO • (BRADY’S) • ACCIONES EMITIDAS EN EL EXTRANJERO • BANCOS • CASAS DE BOLSA • ASEGURADORAS • AFIANZADORAS • SOC. DE INVERSIÓN • FONDOS DE PENSIÓN 100% DE LOS VALORES OPERADOS EN EL MERCADO MEXICANO NACIONALES • INSTITUCIONES FINANCIERAS EXTRANJEROS

  31. Eficiencia en costos • Eficiencia operativa • Reducción de riesgos INDEVAL Economías de Escala Centralización

  32. LOS VALORES SON TRANSFERIDOS INMEDIATAMENTE GENERALMENTE LOS SALDOS NETOS EN CUENTAS DE “FONDOS VIRTUALES” SON LIQUIDADOS POR EL BANCO CENTRAL AL FINAL DEL DÍA. NECESIDAD DE: • MECANISMOS QUE PROPORCIONEN LIQUIDEZ • SALVAGUARDAS FINANCIERAS

  33. OPERACIONES EN LA BMV Acciones Deuda Corporativa Acciones emitidas en el extranjero INDEVAL DVP Modelo 2 LIQUIDACIÓN CENTRALIZADA OPERACIONES FUERA DE BOLSA (OTC) Bancarios Gubernamentales Brady’s & UMS Liquidación por transferencia de valores seguida de liquidación neta por transferencia de fondos al final del día + • CONEXIÓN INDEVAL (SIDV) - BANXICO (SIAC, SPEUA) • SALVAGUARDAS FINANCIERAS • PROGRAMA DE PRÉSTAMO DE VALORES

  34. VAL VAL $ $ VAL $ ENLACES DEL SISTEMA DE S.D. INDEVAL CON LOS SISTEMAS DE PAGO DE BANXICO INDEVAL CASAS DE BOLSA BANCOS BANXICO Banco Central $ $ $ SPEUA (Ctas. Efectivo) SIAC (Ctas. Efectivo)

  35. VAL VAL $ $ VAL $ ENLACES DEL SISTEMA DE S.D. INDEVAL CON LOS SISTEMAS DE PAGO DE BANXICO INDEVAL CASAS DE BOLSA BANCOS $ ENLACE BANXICO Banco Central $ $ $ SPEUA (Ctas. Efectivo) SIAC (Ctas. Efectivo)

  36. SALVAGUARDAS FINANCIERAS PARA LA LIQUIDACIÓN DVP • Líneas de Crédito • Requerimientos del Colateral • Fondo de Liquidación • Reglas Buy in / Sell out

  37. BANCO $ C.B. LÍNEAS DE CRÉDITO $ Valores Prop Client INDEVAL Valores Prop Client

  38. BANCO BANXICO $ BANCO C.B. LÍNEAS DE CRÉDITO $ Valores Prop Client INDEVAL Valores Prop Client

  39. 10 + X REQUERIMIENTOS DE COLATERAL PARTICIPANTE (Banco o Casa de Bolsa) Valores Prop Clientes $ $ -10 INDEVAL

  40. 10 + X Casa de Bolsa $ -10 Final del día Valores Prop. Clientes $

  41. 10 + X Casa de Bolsa Banco $ -10 Línea de Crédito Final del día Valores Prop. Valores Prop. Clientes Clientes $ $

  42. 10 + X Casa de Bolsa Banco $ -10 Línea de Crédito Final del día Valores Prop. Valores Prop. Repo 10 + X Clientes Clientes $ $ $ $10

  43. Final del día Valores Prop. Valores Prop. 10 + X Clientes Clientes Casa de Bolsa Banco $ $ $ 0 Línea de Crédito

  44. Banco $ -10 Final del día Valores Prop. 10 + X Clientes $ Colateral Banxico

  45. Final del día Valores Prop. 10 + X Clientes Banco $ Colateral $ -10 10 + X Banxico

  46. FONDO DE LIQUIDACIÓN Cierre T+2 C.B. C.B. C.B. FONDO DE LIQUIDACIÓN

  47. FONDO DE LIQUIDACIÓN Cierre T+2 Multas $ Parte Afectada C.B. C.B. C.B. FONDO DE LIQUIDACIÓN Segregado en un fondo Diferencial de precio $

  48. + 1 + 1 FONDO DE LIQUIDACIÓN FONDO DE LIQUIDACIÓN Cierre T+2 Multas $ Parte Afectada Segregado en un fondo Diferencial de precio $

  49. + 1 + 1 + 1 Buy In / Sell Out FONDO DE LIQUIDACIÓN Parte Afectada Fondo FONDO DE LIQUIDACIÓN Cierre T+2

  50. + 1 + 1 + 1 Buy In / Sell Out FONDO DE LIQUIDACIÓN Parte Afectada Fondo FONDO DE LIQUIDACIÓN Cierre T+2 FECHA DE LIQUIDACIÓN Diferencial de Precios $

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