Boj s finanční a ekonomickou krizí z perspektivy EU a G-20

1. Boj s finanční a ekonomickou krizí z perspektivy EU a G-20 Marek MORA náměstek ministra pro evropské záležitosti 21. listopadu 2009, VŠE Praha

2. Příčiny světové finanční a hospodářské krize I. Finanční krize přerostla v krizi hospodářskou Makroekonomické faktory Přebytek finanční likvidity zejména v USA: A) úroková politika FEDu B) globální ekonomická nerovnováha obchodní přebytky – Čína, Saudská Arábie obchodní (a rozpočtové) deficity – USA Úvěrová expanze (zejména hypotéky málo bonitním klientům) =>cenové distorze (zejména na realitním a akciovém trhu)

3. Příčiny světové finanční a hospodářské krize II. Mikroekonomické faktory (nedostatky institucionálního rámce finančních trhů) Nesprávné oceňování rizik Rychlý rozvoj inovací a složité finanční produkty (ABS, CDO, SPV, SIV) Přehnaná sofistikovanost produktů vedla k chybám A) ratingové agentury (+ střet zájmů: „the issuer-pays model“) B) corporate governance (+ struktury odměňování zaměřené na krátkodobé cíle) C) zaostávání regulace a dohledu za vývojem trhu Regulatorní arbitráže – off-shore centra

4. Dynamika krize Inflační rizika a restriktivnější monetární polika v USA od cca poloviny roku 2006 O rok později (cca pol. r. 2007): první problémy finančních institucí (nejen v USA, ale i jinde: v Evropě, v Asii) Podzim 2008: krize vypuká naplno, poté co vláda USA odmítla pomoci Lehman Brothers Zhroucení důvěry ve finanční trhy s dopady na reálnou ekonomiku

5. 2. polovina 2008 Vypuknutí krize v Evropě a první reakce

6. Evropská unie Snaha o koordinovaný postup proti finanční a hospodářské krizi Evropský plán hospodářské obnovy Kombinace makroekonomických a strukturálních politik Okamžitý rozpočtový impuls ve výši1,5 % HDP EU Podpora strukturálních reforem (Lisabonská strategie: investice do vzdělávání, MSP, upravení pravidel státní podpory) Znovu potvrzení Paktu stability a růstu Lepší regulace finančních trhů Shoda členských států na nutnosti reformovat dohled nad finančním trhem v EU Komise ustavuje expertní skupinu na vysoké úrovni k dohledu (De Larosière)

7. První summit G 20 I.Washington, 15. listopad 2008 Na základě iniciativy FR prezidenta Sarkozyho se klíčovým fórem pro jednání stává skupina G 20 Proč G 20? jediné fórum,kde jsou sdružené všechny hlavní ekonomiky světa, včetně tzv. emerging markets a hlavně také vč. „přebytkových zemí“ (Čína, Saudská Arábie) 2/3 světové populace 85% světového HDP

8. První summit G 20 II.Washington, 15. listopad 2008 Hlavní závěry 1) odhodlání ke koordinovanému postupu (doporučeny jsou fiskální a monetární akce na podporu ekonomického oživení – pokud k tomu jsou v jednotl. zemích podmínky!) 2) lepší regulace finančních trhů (nikoli více regulace!) 3) reforma mezinárodních finančních institucí 4) odmítnutí protekcionismu, přihlášení se k otevřené tržní ekonomice

9. 1. polovina 2009 Debata o charakteru protikrizových opatření

10. Evropská unie Mimořádné jednání hlav států a vlád EU 1. března 2009 Evropská rada 19.-20. března 2009 Pomoc bankovnímu sektoru: záruky za vklady, kapitálové injekce, zacházení se závadnými aktivy Fiskální stimul: závaznost a velikost na straně členských států, platnost Paktu stability a růstu Pravidla vnitřního trhu: odmítnutí ochranářských přístupů (bankovní sektor, automobilový průmysl) Odmítnutí vnějšího protekcionismu Opatření k udržení zaměstnanosti a na podporu ekonomického růstu Lepší regulace finančních trhů

11. Summit G 20 - Londýn2. duben 2009 Dohodnut akční plán obnovy a reformy Přijata opatření v následujících oblastech: Fiskální politika Regulace finančních trhů Daňové ráje Role IMF Navýšení finančních prostředků mezinárodních finančních institucí Mezinárodní obchod: dokončení katarského kola jednání WTO, odmítnutí protekcionismu

12. 2. polovina 2009 Náznaky zlepšení situace

13. EU - lepší regulace finančních trhů Jednání o reformě dohledu nad finančním trhem 2 pilířová struktura: 1. Rada pro systémová rizika (tzv. makroobezřetnostní dohled) Zřízení Rady pro systémová rizika Pověření ECB některými činnostmi ve vztahu k této Radě 2. Evropský systém orgánů dohledu (tzv. mikroobezřetnostní dohled) Evropský bankovní úřad Evropský úřad pro pojišťovnictví a zaměstnanecké penzijní fondy Evropský úřad pro cenné papíry a trhy

14. ČR - lepší regulace finančních trhů Obecný přístup k makrodohledu (méně problematická oblast) již schválen, nyní projednává EP Oblasti, ke kterým má ČR výhrady (týká se tzv. mikrodohledu) Rychlost projednávání – co nejdříve vs. co nejlépe Velké pravomoci nově vzniklých orgánů = nepřípustný zásah do kompetencí národních dohledových orgánů Zachování nezávislosti národních dohledů a fiskální svrchovanosti ČR Neoddělitelnost odpovědnosti za přijímaná rozhodnutí Nerušené podmínky pro finanční stabilitu země a primární odpovědnost národních orgánů za tuto stabilitu

15. Summit G 20 - Pittsburgh 24. - 25. září 2009 Zhodnocení dosavadního vývoje Vybudování architektury globální ekonomiky pro 21. století Přijetí rámce pro silný, udržitelný a vyvážený růst Výzvy v oblasti energetické bezpečnosti a klimatických změn Podpora nejzranitelnějších obyvatel a zemí Potravinová bezpečnost

16. Polemika k procesu G 20 Reprezentativnost Zastupování zájmů Unie G 2 nebo G 3 Efektivnost vyjednávání Zaměření témat (makroekonomické nerovnováhy vs. schémata odměňování) Expanze témat (rámec pro silný, udržitelný a vyvážený růst; energetická bezpečnost a klimatické změny; podpora nejzranitelnějších obyvatel a zemí; potravinová bezpečnost) Bezzubost proklamací, absence konkrétních opatření

17. Marek MORA náměstek ministra pro evropské záležitosti ÚŘAD VLÁDY ČR