Administração Financeira

1. Administração Financeira Prof. Fabini Hoelz Bargas Alvarez Administração Financeira

2. O que são finanças? • Finanças é a arte e a ciência de gestão do dinheiro; • Imprescindível, pois todos os indivíduos e organizações recebem ou levantam dinheiro; • A teoria de finanças preocupa-se com os processos, as instituições, os mercados e os instrumentos associados à transferência de dinheiro entre os indivíduos, empresas e órgãos governamentais. Administração Financeira

3. Principais áreas de atuação • Serviços financeiros • Preocupa-se com o desenvolvimento e a entrega de serviços de assessoramento e produtos financeiros a indivíduos, empresas e órgãos governamentais; • Envolve oportunidades de carreira nos ramos: • Serviços bancários; • Planejamento financeiro pessoal; • Investimentos; • Seguros. Administração Financeira

4. Principais áreas de atuação • Administração financeira • Preocupa-se com as tarefas do administrador financeiro de uma organização; • Os administradores financeiros gerem as mais diversas atividades financeiras, tais como: • Planejamento; • Concessão de crédito a clientes; • Avaliação de projetos de investimento; • Captação de fundos para financiamento das operações da organização. Administração Financeira

5. Modalidades jurídicas de organização das empresas • Firmas individuais • É uma empresa que pertence a uma única pessoa, que a gere com vistas a seu próprio lucro; • Usualmente, trata-se de uma micro/pequena empresa ou de prestadores de serviço autônomos/profissionais liberais; • O proprietário tem responsabilidade ilimitada, ou seja, responde com todo o seu patrimônio pessoal para pagamento de dívidas da empresa. Administração Financeira

6. Modalidades jurídicas de organização das empresas • Sociedades por quotas • Envolve dois ou mais proprietários atuando em conjunto com o objetivo de obter lucro; • Possuem faturamento maior que as firmas individuais; • São criadas a partir de um contrato de associação (contrato social) entre as partes; • Os sócios possuem responsabilidade ilimitada, e cada sócio é responsável por todas as dívidas da empresa. Administração Financeira

7. Modalidades jurídicas de organização das empresas • Sociedades por ações • Envolve muitos proprietários (acionistas); • Devido aos custos envolvidos de regulação e tributação devem possuir faturamento maior que as sociedades por quotas; • As participações (ações) são mais facilmente transferíveis; • Os sócios (acionistas) têm responsabilidade limitada, ou seja, não podem perder mais do que investirem, sem a necessidade de pôr em risco seus patrimônios individuais. Administração Financeira

8. Carreiras em Administração Financeira • Analista financeiro • Prepara os planos financeiros e os orçamentos da empresa, por meio de previsões financeiras e comparações financeiras. • Gerente de investimentos • Avalia e recomenda aquisição de ativos. • Gerente de financiamentos • Obtêm financiamentos para os investimentos aprovados. Administração Financeira

9. Carreiras em Administração Financeira • Gerente de caixa • Mantêm e controla os saldos diários de caixa da empresa. Gere as atividades de recebimento e pagamento, as aplicações de curto prazo, coordena o financiamento de curto prazo e as relações com os bancos. • Analista/gerente de crédito • Cada um em sua esfera, administra a política de crédito, avaliando solicitações de crédito. Administração Financeira

10. Carreiras em Administração Financeira • Gerente de fundo de pensão • Supervisiona/administra os ativos e passivos do fundo de pensão dos funcionários. • Gerente de operações de câmbio • Gere operações internacionais específicas. • Gerente de risco financeiro • Administra a exposição financeira de empresa face às flutuações de toda ordem (cambial, econômica, crédito...). Administração Financeira

11. Relação com a Teoria Econômica • Os administradores financeiros precisam compreender o arcabouço econômico e estar atentos às conseqüências da variação dos níveis de atividade econômica e das mudanças de política econômica; • Também devem estar preparados para usar as teorias econômicas como diretrizes para o funcionamento eficiente da empresa; Administração Financeira

12. Relação com a Teoria Econômica • São ferramentas amplamente usadas na administração financeira a análise de oferta e demanda, estratégias de maximização de lucro e a teoria da formação de preços; • O princípio econômico fundamental usado na administração financeira é a análise marginal; Administração Financeira

13. Relação com a Teoria Econômica • Análise Marginal • Princípio de que uma decisão financeira deve ser tomada somente quando os benefícios adicionais superarem os custos adicionais. Logo, praticamente todas as decisões financeiras reduzem-se a uma comparação de benefícios marginais a custos marginais. Administração Financeira

14. Relação com a Teoria Econômica • Exemplo • Você é o administrador financeiro de um grande varejista. Atualmente está decidindo sobre a substituição dos computadores do CPD. O novo computador exigiria um desembolso de $80.000, e o computador antigo seria vendido por $28.000 líquidos. Os benefícios totais com a aquisição (em valores atuais) seria de $100.000 diante do benefício dos computadores antigos de $35.000 (também atualizados). Qual a melhor opção? Administração Financeira

15. Relação com a contabilidade – ênfase em fluxos de caixa • A função primordial do contador é produzir e divulgar dados para a mensuração do desempenho da empresa, avaliando sua posição financeira, e para o pagamento de impostos – regime de competência; • Regime de competência: reconhecimento de receitas no momento de venda (se recebido ou não) e despesas no momento de sua realização (se pagos ou não). Administração Financeira

16. Relação com a contabilidade – ênfase em fluxos de caixa • O administrador financeiro dá ênfase ao fluxo de caixa, buscando a solvência da empresa, planejando os fluxos de caixa necessários para que cumpra suas obrigações e adquira os ativos necessários para cumprimento dos seus objetivo – regime de caixa; • Regime de caixa: reconhece as receitas e despesas somente nas entradas e saídas efetivas; • Independente de lucro ou prejuízo uma empresa precisa ter fluxo de caixa suficiente para saldar suas obrigações. Administração Financeira

17. Relação com a contabilidade – ênfase em fluxos de caixa • Exemplo • A Fuji Motocicletas, uma revendedora de motos, vendeu uma moto 1.100cc por $100.000 no ano passado. Esta moto foi comprada junto ao fabricante por $80.000. Embora a revendedora tenha pago integralmente o custo da moto durante o ano, no final do ano ela ainda não tinha recebido os $100.000 de seu cliente. Demonstre as visões contábil e financeira. Administração Financeira

18. Relação com a contabilidade – tomada de decisões • Os contadores dedicam maior parte de sua atenção à coleta e apresentação de dados financeiros; • Os administradores financeiros avaliam demonstrações contábeis, produzem dados adicionais e tomam decisões com base em sua avaliação dos retornos e riscos correspondentes. Administração Financeira

19. Relação com a contabilidade – tomada de decisões • Além das atividades de análise e planejamento financeiro é função do administrador financeiro a tomada de decisões de investimento e financiamento; • As decisões de investimento determinam tanto a composição quanto os tipos de ativos da empresa; • Já, as decisões de financiamento determinam tanto a composição quanto os tipos de recursos financeiros usados pela empresa. Administração Financeira

20. Relação com a contabilidade – tomada de decisões Decisões de Financiamento Decisões de Investimento Administração Financeira

21. O objetivo da empresa • Numa sociedade por ações os acionistas (detentores das ações) nem sempre são os administradores da empresa, logo, é função dos administradores, na esfera operacional, administrativa, financeira, entre outras, atender os objetivos dos acionistas. Administração Financeira

22. O objetivo da empresa • Maximização do lucro? • Nesta hipótese o administrador deveria escolher a alternativa que contribuísse na elevação de lucro geral da empresa; • A métrica mais utilizada é o LPA (lucro por ação), o que representa o resultado obtido no período para cada ação ordinária; • Não é indicado pois ignora: • Distribuição dos resultados no tempo; • Fluxos de caixa disponíveis aos acionistas; • Risco. Administração Financeira

23. O objetivo da empresa • Maximização do lucro? • Exemplo • Precisamos escolher duas alternativas de investimento: a empresa Rotor e a Valve. A tabela a seguir apresenta o LPA durante o prazo de três anos. Administração Financeira

24. O objetivo da empresa • Maximização do lucro? • Distribuição no tempo • O recebimento mais rápido sempre é preferível, pois os maiores resultados poderiam ser reinvestidos para gerar lucros maiores no futuro. • Fluxos de caixa • Lucros não levam, necessariamente, a fluxos de caixa para os acionistas. • Risco • Retorno e risco são os determinantes básicos do preço da ação. Administração Financeira

25. O objetivo da empresa • Maximização da riqueza do acionista • Como a maximização do lucro não permite atingir o objetivo principal dos proprietários da empresa (isto é, aumentar sua riqueza), ela não deve ser o objetivo da atuação do administrador financeiro; • O real objetivo da empresa, e conseqüentemente de seus administradores e funcionários é maximizar a riqueza de seus proprietários, em nome dos quais ela é gerida. Administração Financeira

26. O objetivo da empresa • Cada alternativa de decisão financeira deve ser analisada pelo impacto sobre o valor da empresa, ou no caso de uma empresa de capital aberto (S.A.) o impacto sobre o preço da ação; • Então, a criação de valor para a empresa é a síntese da administração. Administração Financeira

27. Valor Econômico Adicionado (EVA™) • É uma medida que determina se um investimento (proposto ou existente) contribui positivamente para a riqueza dos acionistas; • Esse valor é calculado subtraindo-se dos lucros operacionais líquidos de um investimento o custo dos fundos utilizados para financiá-los; • Investimentos com EVA™ positivo aumentam o valor da empresa e conseqüentemente aumentam a riqueza do proprietário. Administração Financeira

28. E quanto aos grupos de interesse (stakeholders)? • Embora a meta principal seja a maximização da riqueza do acionista, muitas empresas ampliam seu foco para os grupos de interesse; • Os grupos de interesse podem ser compostos por funcionários, clientes, fornecedores, credores, proprietários e outros que possuam vínculo econômico direto com a empresa; Administração Financeira

29. E quanto aos grupos de interesse (stakeholders)? • Porém, esse ponto de vista não muda o objetivo de maximização da riqueza dos acionistas, incluindo também a preocupação com o bem-estar dos grupos de interesse na maneira de agir da empresa; • Introduz o conceito de responsabilidade social da empresa. Administração Financeira

30. O papel da ética • Define-se ética empresarial como os padrões de conduta ou julgamento moral que os envolvidos na atividade da empresa devem seguir segundo as políticas da empresa; • A finalidade desses padrões é motivar as empresas e os participantes do mercado a obedecer quanto ao conteúdo quanto ao espírito das leis e normas da prática empresarial e profissional; • Indiretamente há o fortalecimento de sua posição ao manter padrões éticos elevados. Administração Financeira

31. Ética e o valor da empresa • Um programa eficaz de ética eleva o valor da empresa porque: • Reduz a ocorrência de litígios e conseqüentemente custos judiciais; • Mantém uma imagem positiva da empresa; • Aumenta a confiança dos acionistas, conquistando a lealdade, o comprometimento e respeito dos diversos grupos de interesse vinculados à empresa; • Tais ações, se ao menos preservarem o fluxo de caixa, afetarão favoravelmente o preço da ação. Administração Financeira

32. O problema de agency • Num sentido mais amplo, pode-se dizer que os administradores são agentes dos proprietários, contratados por eles com a tarefa de gerir a empresa; • Na teoria, a maioria dos administradores concordaria com a maximização da riqueza dos proprietários, porém, na prática, eles também se preocupam com a própria riqueza, com a segurança no emprego e com benefícios indiretos. Administração Financeira

33. O problema de agency • Fatores minimizadores: • Forças de mercado: os acionistas importantes exercem maior pressão sobre a administração através do conselho de administração; • Custos de agency: são os custos de monitoramento do comportamento dos administradores, proteção contra os atos desonestos por parte deles e concessão de incentivos pecuniários (planos de incentivo) a esses profissionais para maximizar o preço da ação. Administração Financeira

34. Instituições financeiras • As instituições financeiras funcionam como intermediárias, promovendo a canalização das poupanças de indivíduos, empresas e órgãos do governo para empréstimos. • Principais clientes: • Fornecedores líquidos (poupam mais do que captam): indivíduos; • Demandantes líquidos (captam mais do que poupam): empresas e governos. Administração Financeira

35. O funcionamento das instituições financeiras $ $ + spread Banco Aplicador Tomador Administração Financeira

36. Mercado Financeiro • São fóruns nos quais os fornecedores e os demandantes de fundos podem transacionar diretamente. • Mercado Monetário: onde ocorrem as transações de títulos negociáveis (dívidas) de curtos prazo (< 1 ano); • Mercado de Capitais: onde ocorrem as transações de títulos negociáveis (obrigações e ações) de longo prazo (> 1 ano). Administração Financeira

37. Mercado Financeiro • Para captar recursos, as empresas utilizam-se da venda de títulos de dívida ao mercado. Esta venda é feita por meio de: • Colocação privada: venda de um título “novo” diretamente a um único investidor; • Oferta pública: venda não exclusiva de obrigações ou ações ao público em geral; • Mercado primário: venda de títulos “novos”; • Mercado secundário: venda de títulos de “segunda mão”. Administração Financeira