Expectativas Racionales

1. Expectativas Racionales Implicancias para la Política Económica

2. La Crítica de Lucas • El análisis de política tradicional a través de los modelos econométricos no toma adecuadamente en cuenta el impacto de los cambios de pol. económica sobre las expectativas de la gente. • Cuando la política cambia, la relación entre las expectativas y la información pasada cambia; y como las expectativas afectan el comportamiento económico, las relaciones del modelo econométrico también cambiarán. • La expectativa del público acerca de una política va a influenciar la respuesta a esa política.

3. 1.El Nuevo Modelo Clásico Supuestos: Todos los precios y salarios son flexibles con respecto a cambios en el nivel de precios esperados. Esto implica que un incremento en el nivel de precios esperado produce un desplazamiento hacia la izquierda de la oferta agregada; lo que deja inalterado el salario real y el nivel de producto. Implicancia: este modelo sugiere que las políticas anticipadas no afectan ni el nivel de producto ni la tasa de desempleo: sólo las políticas no anticipadas tendrían efectos reales.

4. P Nivel de precios agregado AS1 (Pe=P1) 2´ P2 AD2 1 P1 AD1 Yn Y2´ Efectos de corto plazo de un cambio en política–No Anticipada

5. Efectos de corto plazo de un cambio en política– Anticipada P Nivel de precios agregado AS2 (Pe=P2) AS1 (Pe=P1) 2 P2 AD2 1 P1 AD1 Yn

6. Proposición sobre la inefectividad de políticas económicas • El modelo muestra que el producto no aumenta si la política es anticipada, porque la economía se mueve rápidamente a su nivel de equilibrio de largo plazo. • El modelo permite que el nivel de producto fluctúe respecto de su nivel natural sólo si los movimientos de la AD son no anticipados. • Implicancia: La política anticipada no tiene efectos reales en los ciclos económicos, solo importan los cambios no anticipados.

7. 2´ P2´ AD2´ Y2´ ¿Puede una política económica reducir el nivel de ingreso? P AS2 (Pe=P2) 2 AS1 (Pe=P1) P2 AD2 1 P1 AD1 Yn

8. Implicancias para la política económica • Dos lecciones: • Hay una distinción entre política anticipada y no anticipada. • El gobierno no puede saber el efecto de sus políticas si no conoce las expectativas del público respecto a la misma. • PERO: • Es muy difícil conocer con certeza la reacción de la gente ante diferentes políticas. • Las expectativas del público no permanecen fijas mientras el gobierno planea una “sorpresa”: el público revisará sus expectativas y las políticas no tendrán un efecto predecible sobre el producto (Lucas’Critique)

9. Si bien la política anticipada no tiene efectos sobre el producto, sí los tiene sobre el nivel de precios. Para reducir la incertidumbre sobre las políticas económicas, los nuevos clásicos sugieren que la autoridad monetaria persiga algún tipo de regla monetaria consistente con la estabilidad de precios. Conclusiones del Nuevo Modelo Clásico

10. 2. El Nuevo Modelo Keynesiano • Los nuevos Kenynesianos objetan la completa flexibilidad de los salarios y precios ante incrementos en el nivel de precios esperados. • Aceptan que las expectativas sean racionales pero asumen precios y salarios “algo” rígidos como consecuencia de por ejemplo salarios nominales fijados por contrato o, precios “pegajosos”. • A diferencia del modelo neoclásico, sostienen que las políticas anticipadas no son completamente inefectivas: sí afectan el nivel de producto y al ciclo económico.

11. P Nivel de precios agregado AS1 (Pe=P1) U PU AD2 1 P1 AD1 Yn YU Efectos de corto plazo de un cambio en política –No Anticipada

12. Efectos de corto plazo de un cambio en política – Anticipada P Nivel de precios agregado AS2 (Pe=P2) ASA (Pe=PA) AS1 (Pe=P1) A PA AD2 1 P1 AD1 Yn YA

13. Efectividad de las políticas económicas • En este modelo, la política anticipada, produce efecto reales en el corto plazo. • Notar que el efecto sobre el producto de un cambio anticipado (YA) es menor que en el caso no anticipado (YU). Esto es porque la AS no se desplaza cuando el cambio no es anticipado. • Al igual que el nuevo modelo clásico, este modelo distingue los efectos de políticas anticipadas o no anticipadas, donde la política no anticipada tiene mayor efecto sobre el nivel de producto

14. Implicancias para la política económica • Como en este modelo la política económica anticipada es efectiva, entonces no anula los efectos de políticas estabilizadoras. • Sin embargo se advierte el mismo problema que en el nuevo modelo clásico: si las expectativas del público no concuerdan con la política efectivamente realizada, se pueden tener efectos no deseados sobre el nivel de producto.

15. AS2 AS2 2 2 AS1 AS1 P2 P2 2´ 2´ P2´ P2´ 1 1 AD2 AD2 P1 P1 AD1 AD1 Y2´ Y2´ YN YN 3. Política Anti - inflacionaria YN AS2 2 P2 AS2´´ 2´ AS1 P2´ P2´´ 1 2´´ AD2 P1 AD1 Y2´ Y2´´ NUEVOMODELO CLÁSICO NUEVOMODELO KEYNESIANO MODELO TRADICIONAL

16. 4.El impacto de la revolución de las Expectativas Racionales • Los neoclásicos sostienen que las políticas estabilizadoras no debieran tener un rol importante. • Los economistas ahora reconocen que si las políticas anti-inflacionarias no son creídas por el público, son menos efectivas. • Las expectativas racionales ha obligado a los economistas a repensar como se llevan a cabo las políticas económicas y a aceptar un rol mas limitado acerca de lo que pueden hacer las políticas para la economía.