I Vincoli di Distanza

1. I Vincoli di Distanza I limiti del credito estero nelle economie povere A cura di: Gloria Pezzoli Manoela Zanchi Economia Monetaria Internazionale Prof. A. Presbitero A.A. 2008/2009

2. SUDDIVISIONE DEL LAVORO -definizione di distanza -descrizione dei dati -metodologia empirica -Test sui vincoli di distanza -importanza economica dei limiti di distanza -conclusioni

3. Perché le banche estere limitano il campo di applicazione nei PVS?

4. 2 TEORIE Teoria basata sui vincoli di distanza Teoria basata sulle preferenze al rischio

5. Come misurare la distanza?

6. 3 parametri Distanza geografica/culturale Distanza gerarchica Distanza istituzionale Maggiori costi di agenzia, informativi e di adattamento

7. Teoria basata sulla preferenza al rischio Le banche estere hanno standard diversi per misurare il rischio e sono sottoposte ad autorità di vigilanza

8. MODELLO EMPIRICO Y = α+β1Fj+β2(Fj Zj) + β3Xi+αi+ηj+έij Y = Risultato del livello del prestito Fj è una dummy per le banche estere αi tipo di imprenditore ηj il tipo di banca έij è il termine d’errore; Xi sono variabile esplicative (additive) Zj rappresenta la “distanza”

9. Le banche estere finanziano diversi tipi di imprese? Risposta: Limitata

10. Le banche estere hanno meno successo nei prestiti “relazionali”? Risposta: Si

11. Sono i vincoli guidati dalla “Distanza” geografica e culturale? Il Top Manager della banca estera ha meno familiarità con l’economia locale Banche Estere asiatiche non-asiatiche I limiti sono più forti per le banche non asiatiche Risposta: SI

12. Sono i vincoli guidati dalla politica di enforcement? Perché le banche nazionali potrebbero avere questa capacità a farsi rispettare? Candidati naturali per misurare l’enforcement Default Rate Recovery Rate Impresa politicamente connessa: uno dei suoi amministratori è un politico che ha partecipato alle elezioni precedenti

13. Per misurare l’enforcement: Yij=α+β1(DOMj)+β2(UNCONi)+β3(DOMj*UNCONi)+εij Yij è la misura di enforcement i è l’impresa j è la banca DOM è una binaria per le banche domestiche UNDOM è una binaria per le imprese politicamente non connesse Β3 >0 se Y è il tasso di recupero ; <0 se Y è il tasso di default non è significativo Risposta:

14. Test per cercare altre definizioni di “distanza” e “selezione della Banca” • Sono i risultati condizionati dalla dimensione della banca? Dimensione locale in Pakistan Due modi Dimensione Globale Se è determinante: 1. I vincoli di distanza dovrebbero essere maggiori per le grandi banche 2. Includendo la variabile “dimensione globale”, l’effetto “distanza geografica e culturale” è destinato a diminuire Risposta: Dubbiosa

15. Distribuzione delle Banche

16. Sono i risultati spinti dalle differenze istituzionali? Tre misure: Distanza Giuridica Distanza di Regolamentazione Distanza del Reddito

17. Se è determinante: I vincoli di distanza dovrebbero essere più forti per le banche istituzionalmente più distanti L’effetto della distanza geografica dovrebbe diminuire introducendo la variabile “distanza istituzionale” Risposta: Dubbiosa

18. Teoria alternativa basata sulla preferenza al rischio I prestiti delle banche domestiche sono di più bassa qualità? I mutuatari delle banche domestiche sono meno produttivi? Le banche domestiche sono coinvolte nei prestiti relazionali? Risposta: Nessuna differenza significativa

19. Quanto sono importanti i vincoli di distanza? Banche Estere: • Più rapporti contrattuali, meno successo nelle negoziazioni bilaterali in caso di default • Riduzione globale nel recupero dei “cattivi” prestiti

20. Non più asimmetrie sulla regolamentazione dopo la liberalizzazione finanziaria degli anni 90 La quota dei prestiti da parte delle nuove filiali è molto più grande per le banche domestiche rispetto alle banche estere

21. CONCLUSIONI • Le banche estere sono presenti in 78 PVS su 101 e comprendono al meno il 19% del totale delle attività bancarie • Le banche estere evitano di fare prestiti ad imprese con informazioni soft • Equilibrio generale tra le banche

22. Grazie per l’attenzione