LOS FONDOS SOBERANOS

1. LOS FONDOS SOBERANOS Nelson Vila Santos SEMINARIO: EL SISTEMA DE PENSIONES EN BOLIVIA La Paz, 13 de junio de 2013

2. MÁXIMA PRINCIPAL Si los recursos naturales son el sueldo de Bolivia también deben destinarse a las jubilaciones de los bolivianos. ¿Cómo se puede plasmar esta fórmula que para muchos puede parecer novedosa e inexistente? Pensarán muchos ¿Tendremos que inventar la fórmula? Dirán algunos.

3. En respuesta podemos señalar que “no hay nada nuevo bajo el sol” y que desde hace varias décadas, países ricos en recursos naturales finitos y valiosos, como los hidrocarburos y los minerales, se preguntaron que les pasará a sus países, sus pueblos, sus economías, cuando sus riquezas se agoten. Ante esta cierta realidad crearon los Fondos Soberanos.

4. ¿QUÉ ES UN FONDO SOBERANO? • Un Fondo Soberano (FS) es una herramienta estatal de inversión con horizonte a largo plazo, cuyas motivaciones y objetivos varían según el país.

5. OBJETIVOS • Estabilización fiscal y protección contra la volatilidad excesiva de precios; • Diversificación de recursos; • Obtener mayores retornos que aquellos generados por reservas en moneda extranjera u otros instrumentos; • Absorción de liquidez excesiva / evitar sobrecalentamiento; • Ahorro inter-generacional; • Crecimiento sostenible de capital; • Estrategia de responsabilidad fiscal; • Hacerle frente a déficits actuariales de sistemas de pensiones.

6. Origen del capital de los fondos

7. FONDOS SOBERANOS EN EL MUNDO En el mundo hay alrededor de 70 fondos soberanos que se agrupan en el Instituto de Fondos Soberanos (SWFI), que en la actualidad

11. Llama la atención que 19 de ellos hayan sido creados desde el inicio de la crisis financiera. Cuatro pertenecen a países desarrollados como Francia, Italia, Australia y el del Estado norteamericano de Dakota

12. FONDO PETROLERO NORUEGO UN EJEMPLO A SEGUIR • Noruega es un país de no más de 8 millones de habitantes. Su principal actividad económica era la pesca y otras actividades. Sin embargo, desde 1970 cobró relevancia internacional al encontrarse en sus costas del Mar del Norte ingentes reservas de petróleo. Para aprovechar de esta riqueza se creó la empresa estatal Statoil que le ha permitido a esta nación ser la tercera productora de petróleo a nivel mundial con más 2.5 millones de barriles.

13. Ante la emergencia de semejantes recursos, el Estado noruego crea en 1990, después de una decisión de la Asamblea Legislativa, el fondo noruego para contrarrestar los efectos de la disminución futura de los ingresos por el agotamiento de las reservas y para alivianar los efectos impredecibles la alta fluctuación de los precios del petróleo. • El fondo es gestionado por el Norges Bank Investment Management (NBIM), dependiente del Banco Central de Noruega y este del Ministerio de Hacienda. Los ingresos del Fondo corresponden a los flujos netos provenientes de la actividad petrolera, más el retorno de los activos del mismo más los resultados netos de las transacciones financieras asociadas a la actividad petrolera. Los gastos consisten en las transferencias desde el Fondo hacia el presupuesto fiscal.

15. Hoy con sus más de 700.000 millones de dólares gestionados, el fondo soberano de Noruega es el mayor vehículo inversor del mundo. Solo el año pasado ganó más de 79.000 millones de dólares y obtuvo unos retornos superiores al 13%, cifras fuera del alcance de cualquier de la imaginación.

16. OBJETIVOS • Estabilizar el gasto fiscal respecto de las fluctuaciones de corto plazo asociadas a los ingresos del petróleo. • Financiar el déficit que generará un creciente gasto en pensiones y un decreciente ingreso del petróleo.

17. RAZONES PRINCIPALES PARA ESTABLECER QUE LOS RECURSOS DEL FONDO SEAN INVERTIDOS EN EL EXTERIOR SON: • Protegerse de la “enfermedad holandesa”, al evitar que la estructura productiva del país se oriente hacia una forma incompatible con la extinción de los recursos petroleros. • La necesidad de estabilizar la economía noruega, asegurando que se generen los superávits en cuenta corriente cuando los recursos de la actividad petrolera sean de naturaleza transitoria.

18. El fondo proclama su objetivo de búsqueda de rentabilidad a largo plazo en un contexto de estabilidad en la inversión. • Por sectores de inversión, el de la energía (petróleo, gas) no es el de mayor preferencia del fondo, sino el sector financiero, lo que estaría auspiciado, posiblemente, por la alta rentabilidad derivada de la tenencia de la deuda soberana emitida por determinados países. • Asimismo, sobresalen las inversiones en el sector inmobiliario, favorecidas por los bajos precios consecuencia de la explosión de la burbuja inmobiliaria. • En síntesis su cartera contaba con un 61,2% en acciones, un 38,1% en bonos y un 0,7% en inversiones inmobiliarias.

19. EL CASO CHILENO El gobierno chileno retiró casi USD 10 mil millones para estimular la economía del país a raíz de la crisis mundial de 2008.

20. FONDO SOBERANO PARA BOLIVIA • Emulando la experiencia de Noruega, debemos volver a afirmar que Si los recursos naturales son el sueldo de Bolivia también deben destinarse a las jubilaciones de los bolivianos. Es vital importancia la creación del Fondo Soberano de Bolivia. • La base de esta idea se encuentra en el objetivo nacional de los guerreros del gas conocida como la Agenda de Octubre: la nacionalización de los hidrocarburos y su industrialización, como paso inicial, para luego incluir a todas nuestras riquezas naturales. • “Se puede resistir a un ejército invasor pero no se puede resistir a una idea cuyo tiempo ha llegado”, decía Víctor Hugo. Esto sucede con la Agenda de Octubre que pervive por cerca de una década en el imaginario colectivo de la nación. ¿Por qué? Porqué es el camino de nuestra liberación, desarrollo y bienestar para los 10 millones de bolivianos.

21. Gracias……