II. Evaluarea unui proiect de investitii A. Profitabilitate comerciala

1. II. Evaluarea unui proiect de investitiiA. Profitabilitate comerciala Diana Lupsica Negrean Afaceri Europene si Management de Programe Proiecte europene si studii de fezabilitate

2. Introducere • primul pas in evaluarea economica a unui proiect • cuprinde: Analiza profitabilitatii investitiei si Analiza financiara • aceste analize nu sunt substituibile, ci complementare • Analiza profitabilitatii investitiei masoara castigurile potentiale generate de resursele alocate unui proiect • Analiza financiara verifica existenta resurselor banesti necesare pentru implementarea proiectului

3. Introducere Analiza profitabilitatii investitiei cuprinde 4 metode: • Rata de rentabilitate simpla; • Termenul de recuperare; (metode simple sau statice) • Valoarea actuala neta; • Rata interna de rentabilitate. (metode actualizate sau dinamice) Analiza financiara include: • Analiza lichiditatii; • Analiza structurii capitalului.

4. Rata de rentabilitate simpla Poate fi calculata ca si: • Rentabilitate economica: sau • Rentabilitatea capitalurilor proprii: unde: PN= Profit net; Dob= Dobanzi; CPR= Capitaluri proprii; Dat financiare= Datorii financiare.

5. Rata de rentabilitate simpla • trebuie sa fie mai mare decat rata dobanzii la depozite • in cazul mai multor proiecte, se va alege cel cu rata de rentabilitate mai mare Limite • criteriu aproximativ • dificultatea alegerii perioadei de referinta • factorul timp Recomandari • proiecte de scurta durata • informatiile necesare unei analize mai amanuntite sunt indisponibile • evaluare preliminara

6. Termenul de recuperare unde: I= Valoarea investitiei; p= termenul de recuperare; PNt= Profitul net in anul t; Dt= deprecierea in anul t. • trebuie sa fie <= cu termenul de recuperare limita • in cazul mai multor proiecte, se va alege cel cu termenul de recuperare mai mic

7. Termenul de recuperare Limite • profiturile generate dupa acest termen • Inselator • nu masoara profitabilitatea investitiei Recomandari • proiecte riscante • capital putin • accent pe lichiditatea pe termen lung

8. Valoarea actuala neta unde: n= durata proiectului; CINt= intrari in anul t; CIEt= iesiri in anul t; kt= factor de actualizare. • trebuie sa fie >= cu 0 • in cazul mai multor proiecte, se va alege cel cu valoarea actuala neta mai mare

9. Valoarea actuala neta • pentru compararea proiectelor care necesita investitii diferite: unde: P(I)= valoarea investitiei actualizata.

10. Rata interna de rentabilitate • rata de actualizare a fluxurilor viitoare pentru care VAN este 0: • trebuie sa fie >= cu o rata limita • in cazul mai multor proiecte, se va alege cel cu rata interna de rentabilitate mai mare • se determina prin interpolare

11. Rata interna de rentabilitate Etapele interpolarii: • pentru un factor de actualizare i1, se calculeaza VAN; daca VAN(i1) > 0, RIR>i1 • pentru un factor de actualizare i2, se calculeaza VAN; daca VAN(i2) < 0, RIR<i2 (cu cat intervalul (i1;i2) este mai mic, cu atat aproximarea este mai fidela)

12. Rata interna de rentabilitate Limite: • fluxuri de numerar negative • incomoda

13. Analiza lichiditatii Ia in considerare si: • serviciul datoriei • plata dividendelor • plata asigurarii/reasigurarii • plati si incasari care nu se leaga direct de investitie Prin intermediul ei putem verifica daca: • finantarea pe termen lung si conditiile acesteia sunt adecvate • deficitele de numerar pot fi acoperite cu datorii pe termen scurt • dividendele asteptate de actionari se vor materializa

14. Analiza structurii capitalului Avantajele indatorarii: • rata dobanzii la credite ar putea fi mai mica decat rentabilitatea capitalurilor proprii • avantaje fiscale Dezavantajele indatorarii: • ratele la credite sunt obligatii fixe • amestecul exagerat al creditorilor Indicator: Datorii termen lung/Capitaluri proprii

15. Intrebari? Va multumesc!