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Crisis Financiera Mundial

Crisis Financiera Mundial. Alfredo Schclarek Curutchet Universidad Nacional de Córdoba Argentina www.cbaeconomia.com Junio 2009. Liberalización Sistema Financiero. Razones: visión neoclásica y neoliberal sobre mercados financieros: perfectos, se autoregulan y

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  1. Crisis Financiera Mundial Alfredo SchclarekCurutchet Universidad Nacional de Córdoba Argentina www.cbaeconomia.com Junio 2009

  2. Liberalización Sistema Financiero • Razones: visión neoclásica y neoliberal sobre mercados financieros: • perfectos, • se autoregulan y • autoequilibrante. • Consecuencias: menor supervisión y transparencia y mayor posibilidad de apalancamiento del sistema financiero.

  3. Liberalización Sistema Financiero • Hechos: • Abolición Glass-SteagallActen 1999 (prohibía bancos comerciales ser dueños otras empresas financieras): • Redujo separación bancos comerciales y bancos de inversión. • La SEC relajó Regla de Capital Neto de Bancos de Inversión en 2004: • Aumento endeudamiento en proporción al capital propio.

  4. Liberalización Sistema Financiero • Hechos: • Regulación financiera y practicas contables no se actualizaron al ritmo de la Innovación Financiera (SIVs, HedgeFunds, Mercados de Derivados, etc.): • Mayor parte del sistema financiero no estaba regulado y disminuyo la transparencia.

  5. Visión Alternativa Funcionamiento Sistema Financiero HymanMinsky “Hipótesis de la Inestabilidad Financiera” www.levy.org/pubs/wp74.pdf • Fragilidad del Sistema financiero endógenamente relacionado al ciclo económico • Recesión: limitado apalancamiento (actitud conservadora) • Boom: excesivo apalancamiento (euforia especulativa y sobre-optimismo)

  6. Desencadenamiento Crisis • Prolongado crecimiento económico EEUU y mundo

  7. Boom crecimiento económico de EEUU a partir de 2002 • Aumento Déficit fiscal y emisión de deuda pública de EEUU (razón: baja de impuestos administración Bush y aumento gasto por guerra Irak) • Boom de consumo y aumento deudas hipotecarias y tarjetas de crédito de EEUU (razón: oferta de créditos baratos) • Aumento inversión y endeudamiento empresas EEUU (razón: boom crecimiento, oferta de créditos baratos)

  8. Deudas Empresas EEUU

  9. Aumento excesivo del apalancamiento del sistema financiero de EEUU

  10. Crecimiento excesivo del sistema financiero de EEUU

  11. Crecimiento excesivo del sistema financiero de EEUU

  12. Aumento Precios Viviendas EEUU

  13. Aumento Inflación EEUU

  14. Aumento Tasa de Interés Banco Central EEUU

  15. 1er Shock: Hipotecas Impagas (excesivo endeudamiento y suba de tasa de interés)

  16. 1er Shock: Hipotecas Impagas (excesivo endeudamiento y suba de tasa de interés)

  17. 2do Shock: Revisión de Expectativas: • Reducción Crecimiento e Ingresos Futuros

  18. 3er shock: Caida Lehman Brothers (15/09/2008) • FuerteCaidaBolsas de Valores Índice S&P 500

  19. Consecuencias Sistema Financiero: • Problemas de Solvencia y Liquidez de Bancos • Swap lines con BCE: incial USD 20.000 millones (despuesaumentó a 300.000 millones y extendió a Canadá, Noruega, Australia, Suecia, Nueva Zelandia, Brasil, Méjico, Corea del Sur, y Singapore). • Ministeriode Economia EEUU: Troubled Asset Relief Program (TARP): USD 700.000 millones • Reserva Federal EEUU: Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF): USD 1 billon

  20. Consecuencias para Sistema Financiero: • Riesgo de Corrida Bancaria El 3/10/08 la Federal DepositInsuranceCorporation (FDIC) sube la garantía de Depósitos Bancarios de USD 100.000 a USD 250.000.

  21. Consecuencias para Sistema Financiero: • Desapalancamiento y Acumulación de Liquidez de Bancos • Contracción del Crédito a Empresas y Consumidores

  22. Consecuencias para Empresas: • Contracción del Crédito • Disminución Ventas • Deflación Disminución Inversiones Dudas acerca de liquidez vs. Solvencia

  23. Consecuencias para Familias: • Contracción del Crédito Disminuye consumo bienes durables • Aumento Desempleo Disminuye ahorro y consumo

  24. Consecuencias para Gobierno: • Programas para Ayudar Bancos y Sistema Financiero • Programas para Estimular la Economía Aumenta Déficit Publico y Deuda Publica Dudas acerca de Sustentabilidad deuda publica y Credibilidad Dollar

  25. Aspectos Positivos de la Crisis • Final Hegemonía Teoría Neoclásica (Neoliberal) • Renovado Rol Activo del Estado • Era Político-Económico Multipolar • Perdida Influencia Política del Capital Financiero Internacional

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