Pentru realizarea analizei financiare va avea loc o abordare structurată a :

1. Analiza financiară a întreprinderii pe baza bilanțului contabilși a contului de profit şi pierdereConsilier Regional Vest –Gabriel ȘUSTER

2. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Analiza pe baza bilanțului contabil și a contului de profit și pierdere (sau analiza patrimonială) își propune identificarea stării de echilibru la nivelul firmei. Scopul acestei analize este în principal acela de a stabili modul de realizare a echilibrului între resurse (pasive) și nevoi (active) pe termen lung , mediu și scurt.

3. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE • Pentru realizarea analizei financiare va avea loc o abordare structurată a : • activelor (nevoilor) în funcție de lichiditate (în ordinea crescătoare a lichidității) • pasivelor (resurselor) în funcție de exigibilitate (în ordinea descrescătoare a exigibilității)

4. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE • Partea de activ a bilanțului va conține: • active cu lichiditate peste 1 an; • active cu lichiditate mai mică de 1 an, iar în cazul lor se vor evidenția distinct activele de trezorerie (activele cele mai lichide, cele care prezintă lichiditate imediată)

5. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE • Partea de pasiv a bilanțului va cuprinde: • pasive cu exigibilitate mai mare de 1 an, unde sunt cuprinse de regulă capitalurile proprii precum și datoriile pe termen lung; • pasive cu exigibilitate mai mică de 1 an iar în cazul acestora, vor fi evidențiate distinct pasivele de trezorerie (creditele bancare curente sau alte pasive cu scadență imediată).

6. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE • Realizarea echilibrului lichiditate-exigibilitate dorit la nivelul unei întreprinderi necesită respectarea următoarelor relații: • active cu lichiditate peste 1 an = pasive cu exigibilitate peste 1 an • active cu lichiditate sub 1 an (mai puțin activele de trezorerie) = pasive cu exigibilitate mai mică de 1 an (mai puțin pasivele de trezorerie) • activele de trezorerie = pasivele de trezorerie

7. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Fondul de rulment permanent Fondul de rulment permanent (FR) = Capital propriu + Împrumuturi și datorii cu exigibilitate între 1 și 5 ani și peste – Active imobilizate (Active cu lichiditate mai mare de 1 an). Fondul de rulment propriu Fondul de rulment propriu = Capital propriu – Active imobilizate (Active cu lichiditate mai mare de 1 an).

8. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Necesarul de fond de rulment Necesarul de fond de rulment (NFR) se constituie în 2 moduri: = Active cu lichiditate mai mică de 1 an (mai puțin activele de trezorerie) – pasive cu exigibilitate mai mică de 1 an (mai puțin pasivele de trezorerie) = stocuri + creanțe + active de regularizare – datorii curente – pasive de regularizare

9. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Trezoreria netă Trezoreria netă (TN) = Active de trezorerie – Pasive de trezorerie Sau Trezoreria netă = FR – NFR Rata de finanțare a stocurilor

10. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Lichiditatea curentă (generală) Valori recomandate 2 – 2,5 Lichiditatea imediată Valoarea recomandată 0,8

11. Rata solvabilității generale • Situația netă SN = Activ – Datorii totale = capitaluri proprii ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE

12. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Rata autonomiei financiare Recomandabil este ca valoarea sa să fie cât mai apropiată de 1, caz în care indică o autonomie financiară maximă. Rata datoriilor Se recomandă o valoare mai mică de 0,5 pentru ca firma să fie considerată ca sigură.

13. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE ANALIZA PE BAZA CONTULUI DE REZULTATE (CONTUL DE PROFIT ȘI PIERDERE) Soldurile intermediare de gestiune

14. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Marja comercială (MC) Cuantifică nivelul de performanță financiară înregistrat din activitatea comercială: Marja comercială = Venituri din vânzarea mărfurilor – Costul mărfurilor vândute

15. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Valoarea adăugată (VA) Cuantifică plusul de valoare adăugat de firmă prin activitatea desfășurată. Valoarea adăugată = Marja comercială + Producţia vândută + Venituri din producția stocată + Venituri din producţia de imobilizări – Cheltuieli cu materiile prime – Cheltuieli cu materiale consumabile – Cheltuieli cu energia şi apa – Cheltuieli cu lucrări și servicii executate de terți

16. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Excedentul brut de exploatare (EBE) Scoate în evidență fluxurile de numerar implicate în activitatea de exploatare a întreprinderii, mărimea sa fiind dată de diferența dintre acestea. Excedentul brut de exploatare = Valoarea adăugată + Venituri din subvenții de exploatare – Cheltuieli cu impozite, taxe şi vărsăminte asimilate – Cheltuieli cu remunerațiile personalului – Cheltuieli privind asigurările sociale şi protecția socială

17. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Rezultatul din exploatare(RE) Reprezintă diferența existentă între veniturile și cheltuielile totale implicate de activitatea de exploatare. Rezultatul din exploatare =EBE + Venituri din provizioane privind activitatea de exploatare + Alte venituri de exploatare – Cheltuieli cu amortizările şi provizioanele de exploatare – Alte cheltuieli de exploatare

18. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Rezultatul financiar Reprezintă diferența între veniturile și cheltuielile financiare. Rezultatul financiar = venituri financiare – cheltuieli financiare Rezultatul curent Este rezultatul activității de exploatare și financiară Rezultatul curent = rezultatul din exploatare + rezultatul financiar

19. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Rezultatul brut Rezultatul brut =rezultatul curent + venituri excepționale – cheltuieli excepționale Rezultatul net Rezultatul net = rezultatul brut – impozitul pe profit

20. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Capacitatea de autofinanțare

21. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE • Capacitatea de autofinanțare • Capacitatea de autofinanțare exprimă capacitatea firmei de a își putea asigura dezvoltarea prin proprii mijloace financiare, în termeni monetari (de încasări și de plăți). • Metode de calcul: • metoda substractivă • metoda adițională.

22. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Capacitatea de autofinanțare - Metoda substractivă (a scăderii) CAF = Venituri încasabile – Cheltuieli plătibileSau CAF = EBE + Alte venituri din exploatare – Alte cheltuieli din exploatare + Venituri financiare[1] - Cheltuieli financiare[2] + Venituri excepționale[3] - Cheltuieli excepționale[4] – Impozit pe profit [1] cu excepția veniturilor din provizioane. [2] cu excepția cheltuielilor financiare de natura amortizărilor și provizioanelor. [3] cu excepția: veniturilor excepționale din vânzarea imobilizărilor; cotei-părți a subvențiilor pentru investiții virate la venituri; venituri excepționale din provizioane. [4] cu excepția: valorii nete contabile a imobilizărilor cedate; cheltuieli excepționale privind amortizările și provizioanele.

23. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANțULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Capacitatea de autofinanțare - Metoda adițională CAF = Profit net – Venituri calculate + Cheltuieli calculate sau CAF = Rezultatul exercițiului + Cheltuielile cu amortizările + Cheltuielile cu provizioanele (din exploatare, financiare și excepționale) – Venituri din provizioane (din exploatare, financiare și excepționale) + Valoarea netă contabilă a imobilizărilor cedate – Venituri excepționale din vânzarea imobilizărilor – Cota-parte a subvențiilor pentru investiții virate la venituri Autofinanțarea = CAF – Dividende – Cota managerului – Participarea salariaților la profit

24. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Pragul de rentabilitate

25. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Pragul de rentabilitate Pragul de rentabilitate reprezintă cantitatea de produse ce trebuie realizată de întreprindere astfel încât încasările obținute din vânzarea lor să acopere atât cheltuielile variabile implicate de procesul de producție, cât și cheltuielile fixe ale acestuia. La nivelul pragului de rentabilitate profitul obținut de întreprindere este nul.

26. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Pragul de rentabilitate CAPR = cifra de afaceri ce trebuie realizată astfel încât întreprinderea să obțină un profit nul; Ch.F = mărimea cheltuielilor fixe implicate de procesul de producție al întreprinderii; v = ponderea cheltuielilor variabile (CV) în cifra de afaceri (= CV/CA).

27. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Pragul de rentabilitate pu = prețul mediu unitar de vânzare al produselor firmei; cvu = cheltuiala variabilă unitară pentru produselor realizate.

28. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE • Analiza pragului de rentabilitate se poate realiza: • la nivelul activității de exploatare (când se iau în calcul cheltuielile fixe de exploatare) • la nivelul activității curente (când se iau în calcul cheltuielile fixe de exploatare și cele financiare). • Analiza pragului de rentabilitate poate fi completată • cu studiul variabilității nivelului profitului întreprinderii determinat de evoluția producției sau cifrei de afaceri realizate. • Astfel se face analiza efectului de levier al exploatării, concretizat prin existența: # levierului operațional • # levierului financiar

29. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Levierul operațional CA0 = cifra de afaceri inițială (sau anterioară creșterii înregistrate); RE0 = rezultatul din exploatare corespunzător nivelulului CA0; CA = variația absolută a mărimii cifrei de afaceri; RE = variația absolută a rezultatului din exploatare ca efect al modificării cifrei de afaceri; CAPR = cifra de afaceri pentru care rezultatul din exploatare realizat de întreprindere este nul.

30. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Levierul financiar CA0 = cifra de afaceri inițială (sau anterioară creșterii înregistrate); RC0 = rezultatul din exploatare corespunzător lui CA0; CA = variația absolută a mărimii cifrei de afaceri; RC = variația absolută a rezultatului din exploatare ca efect al modificării cifrei de afaceri; CAPR’ = cifra de afaceri pentru care rezultatul curent realizat de întreprindere este nul;

31. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Diagnosticul rentabilității

32. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE • Diagnosticul rentabilității • Urmărește compararea capitalurilor investite cu rezultatul investirii acestor capitaluri: @ Capitalurile investite de acționari • @ Capitalurile investite de creditori • Rate de rentabilitate • Rata de rentabilitate globală a ansamblului capitalurilor investite • Rata de rentabilitate a capitalurlor investite de proprietari (rentabilitatea financiară) • Rata de rentabilitate a capitalurilor investite de creditori

33. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Rata de rentabilitate a capitalurilor investite de proprietari Rentabilitatea financiară = profitul ce revine acționarilor / capitalurile investite de acționari Rfin = PN / CPR Rata de rentabilitate a capitalurilor investite de creditori Rata de rentabilitate a capitalurilor investite de creditori = cheltuieli privind dobânzile / datorii financiare Rd = DOB / DATfin

34. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Rata de rentabilitate globală Rentabilitatea economică = rezultatul din exploatare net de impozit / activul economic Rentabilitatea economică = (profit net + dobânzi) / (capitaluri proprii + datorii financiare) Rentabilitatea economică determinată ca medie ponderată a rentabilității capitalurilor investite: Rec = Rfin x (CPR / AE) + Rd x (DATfin / AE)

35. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Efectul de levier Rfin = Rec + (Rec - Rd) x (DATfin / CPR) Efectul de levier = (Rec - Rd) x (DATfin / CPR)

36. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Analiza fluxurilor de numerar

37. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE • Căi de transformare a numerarului în cadrul întreprinderii: • circuitul capitalului de lucru • circuitul activelor imobilizate • Căi de atragere/realocare a numerarului în cadrul întreprinderii: • - circuitul atragerii/realocării numerarului (politica de finanțare)

38. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Circuitul capitalului de lucru

39. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Circuitul activelor imobilizate

40. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERECircuitul de atragere/realocare a numerarului

41. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Determinarea CF-ului prin metoda indirectă (formule simplificate) CF = ΔTN = CFop + CFinv + CF fin CFop - fluxul de numerar din activitatea de exploatare CFinv - fluxul de numerar din activitatea de investiții CF fin - fluxul de numerar din activitatea de finanțare CFop = PN – Rezultatul financiar + AMO – ΔNFR CFinv = (IMO0 – AMO) – IMO1 + Rezultatul aferent vanzarii activelor imobilizate CFfin = ΔCPR + ΔDATfin – Dividende + rezultat financiar

42. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Analiza fluxurilor de numerar din perspectiva evaluarii intreprinderii CFD – fluxul de numerar ramas la dispozitia societatii comerciale pentru remunerarea investitorilor in capitalurile intreprinderii: actionari si creditorii CFD = EBE x (1 - τ) + Dob x τ – ΔInv – ΔACRnete CFD – cash-flowul disponibil EBE – excedentul brut de exploatare Τ – cota de impozitare a profitului Dob – cheltuielile cu dobanzile Inv – investitii in active imobilizate ACRnete activele circulante nete

43. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Determinarea CFD în cascadă: Daca majoritatea intrărilor si ieșirilor de numerar sunt implicate de activitatea de exploatare: CFexpl = RE + Amo – Imp pe profit Daca și activitatea de finanțare sau de investiții genereaza fluxuri de numerar importante: CFgest = PN + Dob + Amo CFD = CFgest – ΔIMO – ΔACR nete

44. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Din perspectiva acționarilor și creditorilor: CFD = CFDact + CFDcr CFDact = Dividende – ΔCPR CFDcr = Dob - ΔDATfin

45. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Valoarea actuală a capitalului investit Pentru acționari Pentru creditori

46. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Bibliografie : • Dragota Mihaela, Obreja Laura, Ciobanu Anamaria, Dragota Victor , Management financiar , vol.I, Analiza financiară și gestiune financiară de întreprindere.Ed.economică, 2008. - Eric Helfert, Tehnici de Analiza financiara, Ed. B.M.T., 2007 • V. Dragotă și colectiv, Management financiar, vol I și vol II, Ed. Economică, 2003

47. ANALIZA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII PE BAZA BILANȚULUI CONTABIL ŞI A CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE Pentru orice nelamurire sau observatii suplimentare va stau la dispoziție și le putem comenta aici, în coloana de notițe. Spor în toate . Cu respect , Gabriel Șuster Consilier Regional Vest