1 / 22

Szolvencia II. QIS 3

Szolvencia II. QIS 3. Élet ági biztosítástechnikai tartalékok legjobb becslése Zubor Zoltán, 2007.03.26. Általánosan. Csak a nem lefedezhető (non hedgable) kötelezettségekre. BE = a lehetséges jövőbeni CF-ek várható jelenértéke, kockázatmentes hozamgörbével diszkontálva.

bree
Download Presentation

Szolvencia II. QIS 3

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Szolvencia II.QIS 3 Élet ági biztosítástechnikai tartalékok legjobb becslése Zubor Zoltán, 2007.03.26.

  2. Általánosan • Csak a nem lefedezhető (non hedgable) kötelezettségekre. • BE = a lehetséges jövőbeni CF-ek várható jelenértéke, kockázatmentes hozamgörbével diszkontálva. • Csinálj mindent jól, gondolj mindenre, és csak akkor okoskodj, ha már végképp nincsenek saját, esetleg piaci adataid. • Indul ki a múltból, de figyelj arra, hogy a jövőben minden másképp is lehet.

  3. Szegmentálás Két szinten: 1. szint: - a nyereségből részesedő szerződések; - ahol a kötvénytulajdonos viseli a befektetési kockázatot; - egyéb, nyerségből nem részesedő szerződések; - aktív vb. 2. szint: (minden 1. szintbeli halmaz tovább bontandó) - kockázati; - elérési; - rokkantsági/betegségi; -megtakarítási szerződések. Besorolás: a legfőbb kockázat szerint vagy szétbontva.* Lehet ettől eltérő, saját homogén kockázati csoportonként becsülni, de az eredményeket a hivatalos szerint kell közölni.

  4. A minimálisan figyelembe veendő kockázati tényezők • halálozás; • morbiditás; • rokkantság; • megszűnés (visszavásárlás, törlés); • az opciók lehívása; • költség.

  5. Csoportos értékelés • Alapvetően szerződésenként. • CF-előrejelzésnél, illetve opciók és garanciák értékelésénél lehet reprezentánssal, de ... • ne becsüljön félre; • ne okozzon torzítást; • validálás: egyetlen lényeges attribútum sem veszett el.

  6. A kötvénytulajdonosok viselkedése • Pl.: tartamváltoztatás, megszűntetés (díj-nemfizetés, visszavásárlás), opciólehívás… • Figyelembe veendő tényezők: • pénzügyi (piaci körülmények, szolvenciális gondok és egyéb információk, opcióérték) • nem pénzügyi (egészségromlás, péü. tudatosság fejlődése, ügyfélkezelés)

  7. A menedzsment lépései • Figyelembe kell venni a CF-előrejelzésnél. • Ésszerűen elvárható lépések. • Összhangban: a cég jelen üzletvezetési elveivel és gyakorlatával, feltételszövegek, a cég megnyilatkozásai, keltett várakozások. • Ezeket be kell mutatni, és igazolni.

  8. Extra szolgáltatások* A garantált szolgáltatás alatt kell érteni mindent, amire már a kötvénytulajdonos egyénileg, feltétel nélkül jogosult (beleértve a realizált nyereségből való extra szolgáltatást is), függetlenül attól, hogy ezt milyen formában lett megfogalmazva (kiígérve, deklarálva vagy kiosztva). • Lehet szabályozott vagy diszkrecionális; kinyilvánított vagy vélelmezhető*. • Összhangban: a menedzsment lépéseinek és a cég üzletvezetésének elveivel és gyakorlatával, a jelenlegi szinttel, az egyes szerződések közötti különbségtételre, az évenkénti/végső megosztásra, feltételezett mögöttes eszközök hozamával • Ha az esetlegesen felmerülő veszteségek fedezésére fordíthatók, a tartalékok értékeléséből kihagyandók. Vélelmezhető, ami a cég cselekedeteiből vezethető le: Olyan jelzéseket ad, hogy bizonyos kötelezettségeket be fog vállalni (gyakorlat, politika, nyilatkozat); jogos elvárásokat ébreszt.

  9. Feltételezett mögöttes eszközök és hozamuk Az alábbi elvek valamelyikével: • a mostani eszközök (szegmentált eszközportfóliót feltételezve); • az adott kötelezettségekhez ésszerűbbnek gondolt eszközök; • a biztosítástechnikai tartalékok mögötti összes eszközből arányosan; • a teljes befektetési portfólióból arányosan. A hozamnak összhangban kell lenni a kockázatmentes hozamgörbével.

  10. Unit linked: • Kötelezettség értéke lehet kisebb az eszközalap értékénél (jövőbeni többletterhelések). • Ha a terhelések növelhetők, legyen összhangban a menedzsment elveivel. Tiszta kockázati baleset és betegség: • Nemélet-biztosítási metodológia.

  11. Opciók és garanciák Az alábbi módszerek valamelyikével: • Ha lefedezhető (vagy egyszerűsége miatt erre alkalmas), akkor a hedge vagy a replikáló portfólió piaci értéke. • Sztochasztikus modellel (sztochasztikus szimulációval vagy zárt képletekkel). • Determinisztikus előrejelzések és a hozzájuk tartozó valószínűségek sorozatával. • Várható CF-eken alapuló determinisztikus értékelés.

  12. Opciók és garanciák - Sztochasztikus megközelítés A jelentősebb with profitos csoportoknál sztochasztikus szimuláció preferálandó. Az alábbiakra kell figyelemmel lenni: • Kellően hosszú időtáv (vagy bizonyítani, hogy nem lényeges). • Kellően sok előrevetítés, ami (ésszerű keretek között) megfelelő konvergenciát biztosít. • Az eszközök terén: aktuálisan tartott eszközök + összhang a cég az eszközkezelési elveivel és gyakorlatával.

  13. Opciók és garanciák - Determinisztikus megközelítés • Megfelelő szcenáriók és kimeneteleksorozatát kell fölállítaniaz előfordulás valószínűségeivel  érték = várható érték • Ezeketa kedvezőtlen szcenáriók irányába kell súlyozni (kockázat piaci ára). • Figyelni kell: kellő időtáv, kellő eset, jövőbeni eszközök (ld. korábban), robusztus becslés.

  14. A költségeken kívüli terhelések Pl. az opciók, garanciák vagy az extra szolgáltatások kisimításának fedezetére: • Ha rögzített (valahogy), diszkontálva. • Ha újraértékelhetők, akkor azt figyelembe lehet venni. • Figyelemmel kell lenni: ésszerűség, jelenlegi költségek, lehetséges jövőbeni kötelezettségek.

  15. Kis biztosítók vagy portfóliók I. Az eddigi megközelítést kell alkalmazni, de lehet pragmatikusan és egyszerűsítve: • halálozásnál nem kell évenkénti kohorsz; • biometrikus kockázatok függetlenek; • opciók és garanciák zárt képlettel; • a díjfizetés és a visszavásárlás a külső körülményektől független; kivéve… • a tehetetlenség (Path-dependence) figyelmen kívül hagyható; kivéve…

  16. Kis biztosítók vagy portfóliók II. • extra szolgáltatások a múltbeli átlagos kiosztási ráták alapján; • a befektetési garancia időértékéhez feltételezhető, hogy a Balck-Scholes keretek teljesülnek  zárt képlet; • a költségek CF-előrejelzése helyett: a költségfedezetek + a múltbeli fedezet-hiányok. DE!

  17. Kis biztosítók vagy portfóliók III. • garantált szolgáltatások várható jelenértéke; • nem térhet el lényegesen; • nem becsülhet szisztematikusan alul; • legfőbb jellemzőket, a múlt tapasztalatait és az előrelátható trendeket tükrözze; • némi óvatosság (bizonytalanságok miatt); • opciók és garanciákhoz egy szcenárió nem elég; • a visszavásárlási intenzitást aktuáriusilag helyes módon kell meghatározni.

  18. Az abszolút minimum (csak a QIS3 céljából) • Tegyük meg az előbbi szükséges egyszerűsítéseket! • A visszavásárlási folyamat konstans Poisson-folyamat. • A várható halálozás a jelenlegi konstansszorosa. • Vegyük a garantált szolgáltatások és költségfedezetek várható jelenértékét! - PV(Gsz+Kgf)

  19. Az abszolút minimum II. Az extra szolgáltatások [E(Esz)] becslése: • Legyen F = V - PV(Gsz+Kgf), ahol V a mostani tartalék! • Ha F>0, akkor föltesszük (ha helyénvaló), hogy Kef = F*PV(Gkf)/PV(Gsz), ahol Kef az extra szolgáltatásokkal összefüggő költségfedezet; ekkor PV(Esz) = [ F – Kef – (a múltbeli átlagos fedezethiány)] * (a cégspecifikus kiosztási arány) A várható költségek = [ Kgf + Kef ] * (a múltbeli relatív átlagos fedezethiány) • Ha F≤0, akkor E(Esz) = 0.

  20. Az abszolút minimum III. Opciók és garanciák értékelése: 1. Becsüljük a kötelezettségekre gyakorolt hatását (figyelembe véve a kötvénytulajdonosok viselkedését), ha az opció vagy garancia végig out of the money. 2. Becsüljük a kötelezettségekre gyakorolt hatását, ha az opció vagy garancia mindvégig a maximális mértékben int he money és gyakorolva is van. 3. Az opció vagy garancia várható ktg-e = [(2) – (1)] * (annak a valószínűségével, hogy a gyakorlás időpontjában az opció vagy garancia in vagy out of the money van). A valószínűséget szubjektíven ad hoc becsüljük.

  21. Kérdés?

  22. Kérdés?! Talán együtt…

More Related