ESTRATEGIA Y MACROECONOMÍA

1. ESTRATEGIA Y MACROECONOMÍA • ¿Cuál es la manera de medir el crecimiento económico, la inflación y la productividad? • ¿La economía estará en recesión o expansión en el tiempo relevante de la planificación? • Para una determinada fase del ciclo económico. ¿Deberá aumentar o disminuir la producción y las existencias? • La ecuación del PIB • Productividad Herramientas ,conceptos • Déficits presupuestarios • El ciclo económico Prever mejor las tendencias ,ciclos • Indicadores económicos • Modelos de previsión • Control de Inventarios Mejor Cálculo en las decisiones

2. Macroeconomía • Se concentra en los movimientos del ciclo económico y las implicancias de dichos cambios para el desarrollo económico, la inflación, la recesión, la productividad, los déficits presupuestarios y comerciales y el valor de la moneda. • Puede ser necesario que el gobierno estimule la economía para salir de una recesión, para contener la inflación o que devalúe la moneda para mejorar la balanza comercial. Las herramientas de política fiscal, financiera y cambiaria.

3. Mercado de Divisas • Flotación .Tipos de cambios flexibles. • A partir de 1973, el orden monetario internacional se caracteriza por la coexistencia de una variada gama de sistemas de tipos de cambio. • ¿Qué significa para la economía mundial que el dólar haya venido depreciándose ininterrumpidamente durante la última década? Sobre todo, una sostenida pérdida de competitividad por tipo de cambio para todos los países competidores de EE.UU • La solidez de una moneda depende de la solidez de la economía de su país de origen. • Europa y EE.UU han presionado para que China que viene creciendo a un ritmo sostenido de 9% anual en los últimos 10 años- deje que su moneda el Yuan se aprecie. • Si el yuan es más barato que el dólar y el euro, los exportadores chinos tienen una ventaja competitiva respecto a sus pares europeos o norteamericanos pues sus costos de producción están denominados en yuanes baratos que pagan con dólares o euros más caros que reciben por la venta de sus productos.

4. INDICADOR DE RENTABILIDAD (ROE)/ Mercado de Divisas • ROE ( retorno sobre el capital) • Producir en China es entonces menos costoso ( ahorro que se transfiere a precios) y, comparativamente , los productos de Europa y EE.UU son más caros. • China ha mantenido artificialmente bajo su tipo de cambio hasta hace algunos meses ( 2010) decidió dejarlo flotar. Pero el Gobierno Chino sigue interviniendo. • El dólar la moneda en la que se realiza más del 80% del comercio en el mundo, su debilidad actual ( 2010) , solo favorece a un país;EE.UU.un dólar barato mejora la competitividad de los exportadores norteamericanos pero perjudica la de sus contrapartes comerciales. Incluye al Perú. • El fortalecimiento del sol frente al dólar, la guerra cambiaria, subir impuestos a los tenedores de bonos en monedas como el real brasileño o el alza de los encajes que el BCR en Perú

5. TASA DE REFERENCIA DEL BCR • El BCR creó nuevos instrumentos monetarios que buscarán reducir la liquidez del sistema financiero y esterilizar el exceso de la moneda local que inyecta en sus intervenciones cambiarias. • Certificados de Depósitos en Moneda nacional con Tasa de interés Variable y Certificados de Depósitos Liquidables en Dólares. • En el año 2010 el sol se ha apreciado 3,36% pese a que el BCR ha comprado casi US$ 9,000 millones para amortiguar la volatilidad. • La depreciación del dólar es un fenómeno global, poco se puede hacer para contrarestar la tendencia actual. • La intervención del BCR debe ir acompañada de una política fiscal a través de ajustes fiscales para albergar la apreciación del sol. • Los bancos centrales responden a la debilidad de la recuperación económica y una inflación que siga bajando,

6. EL RELAJAMIENTO CUANTITATIVO • La Reserva Federal , de EE.UU, está por impulsar los mercados de acciones y bonos , depreciar el valor del dólar y generar un poco de inflación. • Al reducir las tasas de interés a corto plazo a casi cero no revivió la economía. • La FED ( Reserva federal) compró US$ 1,75 billones ( millones de millones) en bonos del tesoro de EE.UU e hipotecas para rebajar las tasas a largo plazo. • El gasto de las empresas y consumidores, la deflación, el desempleo, la percepción de las gentes a un temor por el futuro ( aumentos de impuestos o recortes de las pensiones). • El estímulo fiscal combinado con cambios creíbles en el gasto y los impuestos para reducir futuros déficits presupuestarios.

7. El ESTÍMULO MONETARIO • En cualquier mercado, cuando alguien mucho dinero comienza a comprar, el precio sube. Si la FED compra, por ejemplo , otros US$ 500,000 millones en bonos del Tesoro de EE.UU, los precios de los bonos subirán y los rendimientos de los bonos bajarán. • La FED espera ahuyentar a los inversionistas para que abandonen los bonos del Tesoro y elijan, en cambio, valores de mayor riesgo, como las acciones. • Si los mercados piensan que la economía está mejorando, las acciones y los retornos de los bonos subirán. • Un dólar más barato hace que las exportaciones norteamericanas sean más atractivas en momentos en que los consumidores de EE.UU se han vuelto frugales. • Las consecuencias no deseadas ni previstas…son para EE.UU a octubre del 2010, una inusual combinación de medidas de este letargo .

8. Certeza y racionalidad en las Finanzas • Las tasas de interés de la deuda federal se encuentran en niveles muy bajos, de modo que nunca ha existido una mejor época ( Octubre 2010) para endeudarse con el fin de hacer inversiones de largo plazo. • US$ 3,7 millones de millones de deuda pública en EE.UU en la próxima década. • Equilibrar el presupuesto para el 2020, recortes impositivos y se protejan todos los programas sociales. • Las obras públicas esos proyectos visionarios, como financiar grandes necesidades, incremento de los impuestos, donde son bajos los precios de los combustibles. • Entre el pago de impuestos menores y las congestiones de tránsito , demora en cancelar grandes proyectos de infraestructura vial . • El plan de estímulo de Obama ¿Cuál estímulo? El costo de los rescates de las entidades financieras y programas como el seguro del desempleo, el gasto federal se ha elevado modestamente, recortes a nivel estatal y local. • Revivir la economía de EE.UU y la estrategia electoral

9. Indice Standard & Poor`s 500 • La recesión y la radical reestructuración de las empresas de EE.UU , al recuperarse para adaptarse s una era de menores ingresos e incertidumbre sobre el futuro. • S&P 500 en el segundo trimestre del 2010, han logrado utilidades de US$ 189,000 MM , el sexto mejor resultado trimestral de la historia, sin ajustarse a la inflación. • Las ganancias después de impuestos, tasa anual de US$ 1,208 billones ( millones de millones), las grandes empresas se han recuperado, lo que ha ayudado a elevar los precios de las acciones, para lograrlo , las empresas eliminarón cientos de miles de puestos de trabajo, cerraron divisiones poco rentables, transfirieron operaciones a regiones de menores costos y modificaron sus procesos.

10. Ganancias & Ingresos • Texas Instruments Inc. Decidió cerrar una división de chips para celulares. • Starbucks Corp. Cerró 648 tiendas en EE.UU • Coca Cola. Utilizó su poder de compra para obtener botellas y tapas a precios más bajos. • Las ventas se mantuvieron, la demanda se estabiliza a la espera que eso suceda , el cinturón ajustado seguirá por parte del empleador . • Las compañias del S&P 500 para el 2T superaron en 10% a las del mismo período de 2008 sus ingresos fueron 6% menores, esto es que por cada dólar de ventasm las empresas se quedaron con casi 8,4 centavos de ganancia en el trimestre. • “ De una manera extraña, el tumulto económico nos ha ayudado a construir una empresa más fuerte “. • “Enfocarla de manera inteligente”

11. Los bancos centrales y la economía global • El banco de Japón, la política de tasa de interés virtualmente en cero, destinará 5 billones de yenes (US$ 60,000 MM) a la adqusición de bonos del gobierno, pagarés de empresas, fondos de inversión en bienes raíces y fondos de renta variable. • Los bancos centrales , de varías economías desarrolladas han decidido preparar un nuevo rescate a la economía global ( Oct.2010), decididos a reducir el riesgo de una deflación global. • Una política fiscal estancada o retrocede en medio del alto endeudamiento de los gobiernos. • Los mercados bursátiles que perciben esto con la capitalización y la rentabilidad o ganancias de los activos que se negocian . • Contener el alza de las monedas o incluso depreciarlas para fomentar las exportaciones , los bancos centrales tienden a devaluar la divisa.

12. Indicadores del BCRP • Al 15.X.2010, tenemos una tasa de interés interbancaria en 2,95% • Superávit comercial de agosto : US$ 370MM ( balanza comercial) • Rentabilidad anual de la BVL : 34,1% • Reservas Internacionales al 12 de octubre .RIN = US$ 43,272MM • La política monetaria tiene injerencia clara en la presión de las monedas de los países ( revaluar o devaluar la moneda ) la flexibilidad monetaria, colabora al aumento del precio del oro, la onza a octubre bordea en US$ 1,338,9 la onza. • Australia, le banco central, mantiene la tasa de interés de referencia en 4,5%. • El Banco Central Europeo no ha realizado compras de activos, pero ha gastado 63.500 MM de euros en la adquisición de bonos soberanos de miembros con problemas de la zona euro.

13. Los mercados de divisas, la batalla continua • El Departamento de Comercio de EE.UU ( oct.2010),revelo que las importaciones crecieron mas que las exportaciones, ampliando el déficit comercial, lo que contribuyó a la presión a la baja sobre el dólar. • La Reserva Federal reanudará su programa para imprimir dólares y comprar cientos de miles de millones de dólares en bonos del Tesoro. • Mientras más dólares imprima la FED, más bajo será la cotización de la divisa expresada en euros, yenes, wones coreanos, soles peruanos. • El alza de sus divisas lleva a las economías exportadoras a depender más del consumo local. • China aumenta las tasas de interés (El Banco Popular de China) anunció el martes 19 de octubre un alza de un cuarto de punto porcentual en la tasa de interés de referencia a un año sobre los préstamos y depósitos. • 5,56% préstamos a 1 año; depósitos a 1 año 2,5%

14. PRECIO Y VALOR • “PRECIO , es lo que pagas y valor lo que recibes!”- Warren Bufett. • Podremos comprar acciones a PRECIOS por debajo de su valor real. • “los precios pueden desligarse del valor real de una compañía y del mercado, olvidándose de preguntar cuanto valen”. • Una guerra comercial motivada por las cotizaciones de las monedas” ( Octubre 2010). • La guerra de divisas, por el relajamiento cuantitativo, el alza de la oferta, devaluar el valor de la moneda, es decir devaluar tu moneda, para estimular las exportaciones , una manera de reducir el endeudamiento, por los grandes déficit presupuestos y fiscales de países desarrollados, con problemas de inflación, recesión y/o deflación.

15. Variables de las Finanzas • Rentabilidad y Riesgo Probabilidad pérdida • desviación estándar ( dispersión) • Simetría y Asimetría . La gestión del conocimiento y la información • Tendencias 2020 . • Globalización Atomización • Personalización Demografía

16. DESARROLLO DEL NEGOCIO DE SERVICIOS FINANCIEROS • Productos y servicios ; el perfil del sector ( sofisticación ); la estandarización , por los canales de asesoría y los canales de distribución ( retail) . • 2005 : 6% del PBI global, 2020 : 10% del PBI global. ( Los servicios financieros en el mundo lo que representan). • Elemento económico en las finanzas internacionales, la Inflación Subyacente. • Definición. IS.- es el aumento de precios de un subconjunto del IPC que contiene a los genéricos con cotizaciones menos volátiles, permite medir la tendencia inflacionaria de mediano plazo. Su comportamiento se ve principalmente influido por variables macroeconómicas como el tipo de cambio y los salarios. • Inflación Subyacente (IS) Mercancías ( tipo de cambio) • Servicios ( salarios)

17. INFLACIÓN SUBYACENTE • IS .- incremento en la tendencia del costo de los factores de producción, tiene su origen en los cambios de las expectativas de largo plazo. • La tasa de IS, es un incremento tendencial en el costo de los factores de producción; este aumento se origina en las expectativas formadas en la mente de los hogares o de las empresas, en los arreglos contractuales , que se dan en torno a la relación entre los precios y los salarios y en el sistema impositivo. • La tasa de IS, puede ser entendida como la tasa que se presentaría en la senda de crecimiento de largo plazo, puesto que es una tendencia libre de shocks y neutral en la demanda, en el sentido que los mercados encontrarán su equilibrio de largo plazo. • La tasa de IS, refleja un incremento en los precios que se hace necesario dado el aumento en los costos tendenciales de los inversores de la producción.

18. La tensión en los mercados • Los mercados cambiarios, la determinación de depreciar el dólar, sobre las monedas de los mercados emergentes. • Israel, Brasil, Corea del Sur, entre otros, han intervenido para moderar el alza de sus monedas. • Dólar de Singapur. El gobierno dejará que se aprecie su moneda, en un intento de combatir la inflación y enfriar la economía. • El banco central de Brasil, compró dólares y vendió reales el jueves 14 .X.10 para limitar la apreciación de su moneda. • Tailandia, (baht) acumula un aumento del 10% con respecto al dólar en lo que va del año 2010, medidas para controlar el ingreso de inversiones especulativas del extranjero, (capital golondrino) • Tailandia , ya impuso un impuesto a la compra de bonos tailandeses. • China y la anuencia de la apreciación del Yuan frente al dólar , mientras suben las divisas de los vecinos ( fricciones). • Corea del Sur ( Won) la intervención gubernamental para impedir que se aprecie su moneda, parecido al Yen, pone a los exportadores nipones en desventaja.

19. Euro-Dólar . • Los 16 países que comparten el euro ya no pueden dejar que sus monedas fluctúen las unas con respecto a las otras. “ La ausencia de ajuste en los tipos de cambio, complica las cosas”. FMI. • Robert Mandell.Nobel 1999- “ tipos de cambio EEUU amenaza con imponerle aranceles a los bienes chinos, si Beijing no los encarece mediante una valorización de su moneda”. • El sistema monetario mundial, la necesidad de su reforma. • Un sistema de cambio fijo es más propicio para el libre comercio ? • El euro elimino las fluctuaciones cambiarias entre los 16 países. • En diez años , el euro, es la segunda moneda de reserva y la segunda negociada en los mercados. • FED y el estimulo monetario ( compra de bonos del Tesoro por cientos de miles de millones de US$, más de US$ 2 billones ( millones de millones), objetivo elevar los precios de los bonos y, reducir las tasas de interés de largo plazo. • ESTIMULO MONETARIO = RELAJAMIENTO CUANTITATIVO.