Download
1 / 22
220 likes | 514 Views
Tema 12. APLIKIMET E ANALIZES FINANCIARE NE VLERESIMIN E KOMPANISE. HYRJE. Gjate ketij leksioni do te njiheni me: P erdorimin e analizes se pasqyrave financiare per te vleresuar performancen financiare te kaluar te nje kompanie,
E N D
Tema 12 APLIKIMET E ANALIZES FINANCIARE NE VLERESIMIN E KOMPANISE
HYRJE • Gjate ketij leksioni do te njiheni me: • Perdorimin e analizes se pasqyrave financiare per te vleresuar performancen financiare te kaluar te nje kompanie, • Menyrat e projektimit te performances financiare te ardhshme te nje kompanie, • Perdorimin e analizes se pasqyrave financiare ne vleresimin e cilesise se kreditimit te nje investimi borxhi te mundshem, • Shqyrtimin e aplikimeve duke pershkruar perdorimin e analizes se pasqyrave financiare ne ekzaminimin per investime te mundshme ne kapital te vet.
Aplikim:Vleresimi i PerformancesFinanciareHistorike • Shpesh analistet analizojne performancen financiare historike te kompanise: • Per te krahasuar kompanite dhe per te pare efektshmerine e vleresimit te bazuar tek vlerat e tregut, (shpesh ne vleresimin e aksioneve perdoret raporti P/E i cili eshte nje vleresim qe bazohet ne cmimin etregut), • Per te siguruar bazen e analizes se prognozes se kompanise, (qe shikon ne te ardhmen) ose • Per te siguruar informacion per te vleresuar manaxhimin e kompanise.
Aplikim:Vleresimi i PreformancesFinanciareHistorike • Vleresimi i performances historike te nje kompanie nuk tregon vetem se cfare ndodhi por gjithashtu se perse ndodhi—arsyet qe shoqerojne nje performance te caktuar dhe sesi performanca reflekton ne strategjine e kompanise.
Aplikim: Vleresimi i PreformancesFinanciareHistorike • Disa nga pyetjet analitike celes perfshijne: • Si kane ndryshuar per korporaten matesit e perfitueshmerise, eficences, likuiditetit dhe aftesise paguese gjate periudhes se analizuar? Pse? • Si krahasohet niveli i trendes se perfitueshmerise, eficences, likuiditetit dhe aftesise paguese te kompanise me rezultatet korresponduese te kompanive te tjera ne te njejten industri? Si shpjegohen diferencat? • Cilat aspekte te performances jane vendimtare qe nje kompani te konkuroje suksesshem ne industrine e saj dhe si ka performuar kompania ne lidhje me keto aspekte? • Cilat jane modelet dhe strategjite e biznesit te nje kompanie dhe si ndikuan ato ne performancen financare te kompanise te reflektuara, per shembull, ne rritjen e shitjeve, eficencen dhe perfitueshmerine?
Aplikim: Projektimi i Performaces se ArdhshmeFinanciare Projektimet e performances se ardhshmefinanciareperdoren per: • Te percaktuarVLEREN E NJE KOMPANIE ose te komponenteve te kapitalit te saj. • Analizen e KREDITIMIT - Analisti duhet te percaktojeneseflukset monetare te njekompanie do te jene te pershtatshme per te paguarinteresindheprincipalet e borxhit te sajdhe per te vleresuarnesekompania do te jete ne gjendje terespektojemarreveshjetfinanciareqeka bere.
Aplikim: Projektimi i Performaces se ArdhshmeFinanciare • Ne disa raste vleresimi i performances se kaluar te nje kompanie siguron nje baze per parashikimin e te ardhmes. • Te dhenat historike perbejne nje baze te vlefshme per analiza te parashikimit te se ardhmes dhe projektimet e analistit mund te bazohen ne vazhdimesine e trendave te kaluara, ndoshta me disa rregullime. PERJASHTIM BEJNE: • Rastet e bashkimeve ose ndarjeve te medha, ose ne rastet e kompanive te reja, ose kompanive qe operojne ne industri te paqendrueshme, performancat e shkuara mund te mos jene te pershtatshme per parashikimin e performances se ardhshme.
Projektimi i Performances Afat shkurter • Projektimet e performances afat shkurter te nje kompanie mund te perdoren si nje input per vleresimin e bazuar ne treg (nje vleresim i bazuar ne raportin baze P/E). Projektime te tilla mund te perfshijne : • Projektimin e shitjeve te vitit te ardhshem dhe • Perdorimin e pasqyrave financiare te matjes se thjeshte per te projektuar zerat kryesore te shpenzimeve ose marzhet e vecanta mbi shitjet (p.sh marzhi i fitimit bruto ose marzhi i fitimit operativ).
Projektimi i Performances Afat Gjate • Projektimet e performances se ardhshme financiare per disa periudha jane te nevojshme ne modelet e vleresimit qe percaktojne vleren e brendshme te nje kompanie ose te kapitalit te vet duke skontuar flukset e ardhshme monetare. • Vlera e brendshme e nje kompanie ose vlera e brendshme e kapitalit te saj ne kete menyre mund te krahasohet me cmimin e tregut me qellim marrjen e vendimeve te investimit. • Projektimet e performances se ardhshme perdoren gjithashtu per analizat e kreditit. Ne keto raste perfundimet perfshijne nje vleresim te aftesise se huamarresit per te paguar interesat dhe principalet e obligacioneve te borxhit.
Aplikim: Vleresimi i Riskutte Kredise • Risku i krediseeshterisku i humbjes se shkaktuarngadeshtimi i nje pale tjeterose i debitorit per te bere njepagese te premtuar. • Analiza e krediseeshtevleresimi i riskut te kredise. Analiza e kredisemund te mund te jeteelidhur me: • Riskun e njekredie (obligacioni) te vecanteose • Te besueshmerise se pergjithshme te njekredimarresi . • Ne vleresimin e besueshmerise se pergjithshme te njekredimaresi , njemenyre e zakonshmeeshtecreditscoring, njeanalizestatistikore e elementevekryesoreqepercaktojeaftesinepaguesedhemundesite e mosplotesimit te detyrimeve.
Aplikim: Vleresimi i Riskutte Kredise Analiza e kredise zakonisht perqendrohet ne flukset e parase dhe jo ne fitimet neto. Zakonisht analistet e kredise perdorin matesa te cilat kane lidhje me flukset operuese te parase, sepse ato perfaqesojne parate e gjeneruara nga brenda, te cilat jane ne dispozicion per te paguar kreditoret. Kater grupet e faktoreve sasiore ne analizen e kredise te nje industrie te vecante jane: • Ekonomia e shkalles dhe diversifikimi, • Toleranca ndaj leves fianciare, • Stabiliteti operativ dhe • Stabiliteti i marxheve.
Aplikim: Vleresimi i Riskut e Kreditit • Cilatjanedisaarsye se perse Moodymund te ketezgjedhurketakaterfaktore te gjere si te rendesishem per te percaktuarvleresimin e kredise? • Perse politikatfinanciaremund te kenenjepeshekaq te madhe?
Aplikim: Vleresimi i Riskut e Kreditit Pergjigje 1. Ekonomia e Shkalles dhe diversifikimi: Nese nje kompani ka nje ekonomi shkalle te larte, mund te rezultoje ne fuqi blerese mbi furnizuesit, e cila con ne kursime nga kostot.Diversifikimi i produktit dhe diversifikimi gjeografik duhet te ule riskun. Politikat financiare: Politikat e forta financiare duhet te jene te lidhura me aftesine qe kane kompaniteqe te gjenerojne flukset monetare per te shlyer borxhin. Eficenca operative: Kompanite me nje eficence te larte operative duhet te kene kosto me te ulta dhe marzhe me te larta dhe te jene ne gjendje ti perballojne me lehte reniet. Stabiliteti i marzhit: Qendrueshmeria e marzheve do te nenkuptonte risk me te ulet te lidhur me kushtet ekonomike.
Aplikim: Vleresimi i Riskut e Kreditit Pergjigje 2. Niveli i borxhit i lidhur me fitimet dhe flukset monetare eshte nje faktor kritik ne vleresimin e besueshmerise. Sa me i larte te jete niveli aktual i borxhit, aq me i larte do te jete risku i mosplotesimit te zotimeve.
Aplikim: Ekzaminimi per InvestimePotencialene Aksione Per kete lloj analize eshte e rendesishme: • Zgjedhja e matesave qe do te perdoren si ekzaminues, • Sa matesa do te perfshihen, • Cilat vlera te ketyre matesave do te perdoren si pika nderprerje dhe • Cfare rendesie do ti jepet cdo matesi.
Aplikim: Ekzaminimi per InvestimePotencialene Aksione Shembull i nje ekzaminimi te thjeshte aksionesh mund te bazohet ne kriteret e meposhtme: • Raporti i vleresimit cmim mbi shitje me pak sesa nje vlere e specifikuar; • Nje raport i aftesise paguese qe mat leven financiare (aktive totale mbi kapital te vet) pa e kaluar nje vlere te percaktuar (specifike); • Pagesat e dividenteve dhe • Parashikimet pozitive nje vjecare te EPS
Aplikim: Ekzaminimi per InvestimePotencialene Aksione Disa kritere sherbejne si analiza per interpretimin e kritereve te tjera. Ne kete shembull te supozuar, kriteri i pare zgjedh aksionet qe vleresohen me lire. Megjithate, aksionet mund te jene te lira per nje arsye te forte si per shembull, perfitueshmeri e ulet ose leve financiare e tepert. Pra, vendosja e kritereve qe kerkojne qe parashikimi i EPS dhe i dividenteve te jete pozitiv sherbejne si analiza per perfitueshmerine, dhe kriteret qe kufizojne leven financiare sherbejne si nje analize per riskun financiar.
Aplikim: Ekzaminimi per InvestimePotencialene Aksione • Nese te gjithe kriteret do te ishin komplet te pavarur nga njeri-tjetri, grupi i aksioneve qe do ti plotesonte te kater kriteret do te ishte 329, i barabarte me 4,203 * 7.8%. • ku 7.8% =0.0371 x 0.505 x 0.594 x 0.703. Sic tregohet nga ekzaminimi, shpesh kriteret nuk jane te pavarur dhe rezultati eshte qe me shume letra me vlere kalojne ne ekzaminim. Nje shembull i mungeses se pavaresise se kritereve ne kete rast eshte, statusi i pagimit te dividenteve ka shume mundesi te jete i lidhur pozitivisht me aftesine per te gjeneruar fitime pozitive.
