1 / 16

Determinanty zahraničních investic na firemní úrovni v ČR

Determinanty zahraničních investic na firemní úrovni v ČR. Peter Tóth ČNB a CERGE-EI. Vliv zahraničního vlastníctví (ZV) na výkonnost firem. Lízal a Švejnar (2002): ZV má (+) efekt na dlouhod. výkonnost privatizovaných firem v ČR Lízal (2002):

dimaia
Download Presentation

Determinanty zahraničních investic na firemní úrovni v ČR

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Determinanty zahraničních investic na firemní úrovni v ČR Peter Tóth ČNB a CERGE-EI

  2. Vliv zahraničního vlastníctví (ZV) na výkonnost firem • Lízal a Švejnar (2002): ZV má (+) efekt na dlouhod. výkonnost privatizovaných firem v ČR • Lízal (2002): přítomnost ZV →nížší pravděp. bankrotu, vyšší růst počtu zaměstnanců, „lepší“ finanční ukazatele českých firem • Hanousek etal. (2005): majoritní ZV má (+) vliv na výkonnost českých firem • Sabirianova-Peter etal. (2004): firmy s majoritním ZV se nachází v nejlepších decilech distribuce TFP v ČR i v Rusku • Makhija and Spiro (2000): ZV má (+) vliv na tržní cenu akcií firem v ČR

  3. Opačný směr kauzality? • Studie o faktorech přitažlivosti středoevropských firem pro zahraniční investice (ZI) chybí • Přitažlivost ČR pro ZI z hlediska nákladovosti produkce zatím nebylo prozkoumáno využitím mikro dat

  4. Otázky • Jsou finanční a ekonomické ukazatele firem přitažlivé pro ZI? • Je vstup ZV pravděpodobnější ze zemí kde je vyšší daňová sazba, vyšší náklady a intenzita produkce na pracovní sílu?

  5. Determinanty ZI • Mikroúroveň: • ziskovost (zisk/vlastní zdroje) • Riziko (std odch ziskovosti v odvětví, fin páka, KD aktiva/KD pasíva, solventnost) • velikost (účetní hodnota) • koncentrace vlastníctví (Herfindahlův index) • podíl na trhu (tržby / suma tržeb v odvětví) • mzdová nákladovost výstupu, podíl přidané hodnoty na výstupu

  6. Determinanty ZI • Makroúroveň: • statutární daňová sazba na příjmy fyzických osob v zemi původu ZV minus sazba v ČR • Prům. náklady na pracovníka v zemi původu ZV / prům. náklady v ČR • průměrná mzdová nákladovost produkce ve zprac. průmyslu v zemi původu ZV

  7. Makro data – daně

  8. Makro data – mzdové náklady

  9. Makro data – mzdová nákladovost

  10. Data – mikro úroveň • Nerovnoměrný panel českých firem z různých odvětví (kromě finančních) • Zkoumané roky: 1997 – 2002 • Počet pozorování: 12 470 • Počet firem: až 2850

  11. Mikro data – deskriptivní statistiky

  12. Odhady – lineární modely

  13. Odhady – modely diskrétní volby

  14. Odhad – hazardní model Pozn.: jde o firmy, které zvýšily své ZV z nuly na pozitivní hodnotu

  15. Shrnutí výsledků • ZV přicházejí spíše ze zemí, kde jsou: • vyšší náklady a intenzita produkce na pracovní sílu • vyšší daně z příjmu fyz. osob • ZI cílují (nebo zakládají) firmy s: • koncentrovanějším vlastníctvím • větším podílem na trhu • vyšší účetní hodnotou (pokud jde o původně 100% domácí podnik) • Finanční ukazatele a produktivita „hostujících firem“ zdánlivě nehrají roli

  16. Závěry • Daňové sazby jsou důležitými nástroji v přilákání (P)ZI • Zřejmě v důsledku relativně nízkých mzdových nákladů v ČR, cílování podniků s vyšší přidanou hodnotou a produktivitou práce nebylo typické pro ZI

More Related