Kapitalo rinka ir pagrindin i ai jos instrumentai (yra daugiau negu tekst e ir tai svarbu )

1. Kapitalo rinka ir pagrindiniai jos instrumentai(yra daugiau negu tekste ir tai svarbu)

2. KAPITALO RINKA • Kapitalo rinka - tai ilgalaikio skolinamojo ir akcinio kapitalo rinka; • Kapitalo rinka yra vieta ir mechanizmas, kuriuos naudojant iš vienos pusės teikiami, o iš kitos pusės įsigyjami finansiniai ištekliai ilgesniam nei metų laikotarpiui;

3. PAGRINDINIAI KAPITALO RINKOS INSTRUMENTAI: • Akcijos; • Obligacijos; • Mišrūs vertybiniai popieriai; • Išvestiniai instrumentai – ateities sandoriai (fjučersai), pasirinkimo sandoriai (opcionai) ir kiti.

4. AKCIJOS: • Akcija – vertybinis popierius, pažymintis investuotojo teisę į akcinės bendrovės turtą, uždirbtą pelną ir bendrovės valdymą; • Akcijos gali būti paprastosios bei privilegijuotosios;

5. OBLIGACIJŲ ESMĖ: • Obligacija – tai terminuotas kredito vertybinis popierius, suteikiantis jos savininkui teisę į metines palūkanas bei kitas teises, kurios nurodytos obligacijoje ar nutarime išleisti obligaciją. • Pasibaigus obligacijos terminui ji suteikia teisę gauti iš įmonės pinigų sumą, lygią nominaliai obligacijų vertei.

6. OBLIGACIJŲ VERTINIMAS: Norint įvertinti obligacijas, reikia žinoti tokias jų charakteristikas: • išpirkimo terminas, • atkarpos (kupono) palūkanos, • Pelningumas iki galiojimo pabaigos, • obligacijos atšaukimo galimybė, • mokesčių pobūdis, likvidumas, • mokėjimų nevykdymo tikimybė.

7. OBLIGACIJŲ SKIRSTYMAS pagal riziką: hipotekos, pirminio užstato obligacijos, apdraustos fiziniu nekilnojamuoju turtu. Jų rizika maža; antrinio užstato obligacijos. Jos apdraustos turtu, kuris lieka atsiskaičius su pirminio užstato obligacijų savininkais. Jų rizika didesnė, nes neaišku, kiek liks turto atsiskaičius su pirminio užstato obligacijų savininkais; obligacijos, kurių užstatas – kitų bendrovių vertybiniai popieriai; obligacijos be užstato (angl. Debentures). Jas emituoja tik aukštą reitingą turinčios bendrovės, nes obligacijų garantas yra tik emitento ekonominė ir finansinė būklė; palaipsniui išperkamos obligacijos. Tai obligacijos, išperkamos dalimis iki jų galiojimo termino pabaigos. Pasirenkant investicijoms šias obligacijas, prisiimama papildoma rizika, kadangi nežinomas tikslus investavimo laikotarpis, o kartu ir reinvestavimo galimybės; obligacijos, neturinčios nustatytos išpirkimo trukmės (angl. Perpetual Bonds). Šiuo atveju investoriaus rizika dar labiau padidėja, nes investavimo laikotarpis visiškai neapibrėžtas

8. Svarbiausiobligacijų pelningumo (pajamingumo) rodikliai : • Obligacijos kupono palūkanų norma. Tai nominalusis pelningumas (angl. Nominal Yield) arba kupono pelningumas. Kupono (atkarpos) palūkanų norma rodo investuotojui periodiškai mokamas kupono palūkanų pajamas. Kupono palūkanos apskaičiuojamos nuo obligacijos nominaliosios vertės, kuri yra pastovi ir išmokama investuotojui išperkant obligaciją. • Einamasis pelningumas (angl. Current Yield). Einamasis obligacijos pelningumas apskaičiuojamas dalijant kupono palūkanas iš obligacijos rinkos kainos. Kadangi obligacijos kaina kinta, keičiasi ir einamasis pelningumas. • Pelningumas, išlaikius obligaciją iki jos galiojimo trukmės pabaigos (angl. Yield To Maturity -YTM). Tai pelningumo rodiklis, įvertinantis išmokamą nominaliąją obligacijos vertę, kasmetines palūkanas ir jų reinvestavimą pagal visam laikotarpiui nustatytą palūkanų normą.

9. Obligacijos kainos ir pelningumų skaičiavimo pvz. : Obligacijų kainos skelbiamos procentais nuo nominalo. Sakykime, obligacijos kotiruotėje skelbiami tokie jos duomenys: kupono palūkanų norma 5,5 proc, einamasis pelningumas 6,43, ir kaina 85,5 (visi dydžiai išreikšti procentais). Vadinasi, jei obligacijos nominalioji vertė yra 1000 litų, tai biržos uždarymo kaina (paskutinio sandorio kaina) buvo 855 litai, o kupono išmokėjimai per metus sudaro 55 litus (0,055 * 1000). Tada obligacijos einamasis pelningumas apskaičiuojamas taip: 55/855 = 0,0643, arba 6,43 procento. Kai skaičiuojamas einamasis pelningumas akcijos, tai dividendai dalijami iš akcijos kainos.

10. OBLIGACIJOS EINAMASIS PELNINGUMAS Pvz.,100 eurų nominaliosios vertės 5,25 proc. kupono palūkanų obligacija, išleista BMW Finance 2001 m. nominalia verte ir galioja iki 2006. Šios obligacijos rinkos kaina analizuojamu metuyra 107,299377. Metų kupono mokėjimai bus: 100 eur * 0,0525 = 5,25 eur.

11. Pelningumas išlaikius vertybinį popierių iki jo galiojimo pabaigos-YTM Kaina P1 P P2 Y1 Y Y2 Reikalaujamas pelningumas Taiir investoriaus reikalaujamas pelningumas. Tai palūkanų norma, kuri paverčia būsimųjų obligacijos pinigų srautų vertę dabartine verte,kuri atitinka obligacijos rinkos kainą.

12. Pelningumas, išlaikius obligaciją iki jos galiojimo pabaigos, apskaičiuojamas pagal tokią lygtį: Čia N – obligacijos nominalioji vertė; P – obligacijos einamoji kaina; Ck – kupono (atkarpos) metų mokėjimai pagal obligaciją k metais; Y – obligacijos pelningumas, išlaikius ją iki galiojimo pabaigos-YTM; n – laikas, likęs iki obligacijos išpirkimo datos, skaičiuojamas metais.

13. Vidutinis pelningumasapskaičiuojamas pagal formulę Čia C – metų palūkanų pajamos; n – laikas iki obligacijos išpirkimo datos, skaičiuojamas metais.

14. Obligacijos gali duoti įvairių formų pajamas. Pagal tai obligacijos skirstomos taip: Obligacijos, duodančios nustatytas palūkanų pajamas; Obligacijos, duodančios kintamas palūkanų pajamas. Procentai nustatomi, pridedant nustatytą rizikos priedą prie pasirinkto kintamo atskaitos taško. Atskaitos tašku dažnai pasirenkamas LIBOR, vyriausybės vertybinių popierių pelningumas ar kt. Pasitaiko, kad nustatoma aukščiausia ir žemiausia kintamų palūkanų normų riba (angl. Cap and Floor). Nulinio kupono obligacijos. Jos parduodamos diskontuota nominalo verte ir neteikia periodinių palūkanų iki galiojimo trukmės pabaigos; Pajamų obligacijos. Pagal tokias obligacijas dažniausiai standartinės kupono palūkanos nemokamos, tačiau jų savininkai gali gauti dalį bendrovės pelno, jei jis uždirbamas.

15. Pagrindinės obligacijų rizikos rūšys: • palūkanų normų rizika (angl. Interest Rate Risk), kuri dar vadinama rinkos rizika (angl. Market Risk). Tai investuotojo rizika, kad palūkanų normoms rinkoje pakilus, kaina sumažės. • kredito rizika (angl. Credit Risk). Jiįvertina emitento galimybę išmokėti palūkanas ir obligacijos nominaliąją vertę. • gautų pajamų reinvestavimo rizika, kuri susijusi su galimais praradimais, mažėjant palūkanų normoms rinkoje.

16. Obligacijų kokybė kredito rizikos požiūriu Reitinguojami ne tik VP, bet ir pačios bendrovės. JAV nacionalines ir užsienio obligacijas reitinguoja iš esmės dvi tarptautinės agentūros – „Standard and Poor‘s“ (S&P) ir „Moody‘s“. Šios agentūros bendrovių obligacijoms priskiria tokias kategorijas: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C (pagal S&P) ir Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C (pagal Moody‘s).

17. Obligacijų kokybė kredito rizikos požiūriu Ypač aukšto patikimumo laipsnio obligacijoms suteikiamas AAA kategorijos reitingas. Reitingas BBB yra tarpinis tarp patikimų obligacijų ir tų, kurioms galima priskirti spekuliacinio pobūdžio elementus. Laikoma, kad investuotojo investicijos yra saugios, jei jo turimoms obligacijoms suteikta BBB ar aukštesnė kategorija. Tačiau kai kurios finansinės institucijos (pensijų fondai, draudimo bendrovės) pagal įstatymus gali investuoti lėšas tik į patikimas A ar aukštesnės kategorijos obligacijas.

18. Obligacijų kokybė kredito rizikos požiūriu Kategorijai BB priskiriamos blogesnės kokybės obligacijos, vis dar turinčios investicinių savybių. Tačiau kategorijai B jau priskiriamos spekuliacinės obligacijos, už kurias, susiklosčius nepalankioms ekonominėms sąlygoms, gali būti sunku išmokėti palūkanas. CCC ar CC kategorijos obligacijos yra aiškiai spekuliacinio pobūdžio. Tuo tarpu kategorijai C priskiriamos tos obligacijos, už kurias neišmokamos palūkanos. Panašiai obligacijas reitinguoja agentūra „Moody‘s“. Didžiojoje Britanijoje obligacijas reitinguoja bendrovė „Extel Statistical Service“, Kanadoje – „Canadian Bond Rating Service“.

19. MIŠRŪS VERTYBINIAI POPIERIAI (1): • Mišrūs vertybiniai popieriai– tai vertybiniai popieriai turintys ir akcijų, ir obligacijų savybių; • Šie vertybiniai popieriai skirti investuotojams, kuriems akcijų rizika yra per didelė, o obligacijų rizika ir tikėtinas pelnas – per mažas;

20. MIŠRŪS VERTYBINIAI POPIERIAI (2): Galima išskirti tokius pagrindinius mišrius vertybinius popierius: • Privilegijuotos akcijos, teikiančios nustatytus dividendus; • Privilegijuotos akcijos, konvertuojamos į paprastąsias akcijas; • Išperkamosios akcijos; • Neterminuotosios obligacijos; • Pajamų obligacijos; • Konvertuojamosios obligacijos;

21. SVARBIAUSI KAPITALO RINKOS IŠVESTINIAI INSTRUMENTAI: • pasirinkimo sandoriai (option); • Ateities sandoriai; • apsikeitimo sandoriai ir kiti finansiniai mainai (svopai) (angl. Swaps); • teisės į emituojamas akcijas

22. Globalizacijos įtaka: • Rinkų integracija ir globalizacija stipriai įtakoja finansų rinkas, o gausėjanti finansinių instrumentų įvairovė įgalina rinkų dalyvius efektyviau panaudoti laisvas lėšas ar pritraukti trūkstamą kapitalą. • Šiuolaikinėje kapitalo rinkoje tiek investuotojai, tiek emitentai gali pasirinkti patį optimaliausią finansinį instrumentą, tenkinantį abi sandorio puses.