Risco e Retorno

1. Risco e Retorno • Retorno (%) = (Δ Valor Mercado + Dividendos) • Valor Inicial de Mercado • A primeira parte é o ganho de capital • A segunda é a lucratividade

2. Risco e retorno • Tudo tem risco ... • Poupança/títulos do governo versus tráfico de drogas/armas • Teoria Keynesiana Perigo Oportunidade

3. Dividendos + ∆ Valor de Mercado Retorno (%)= Valor Inicial de Mercado (compra) Risco e retorno • Rentabilidade ou retorno

4. Na tentativa desesperada de reter capital de giro, de 1979 a 81 cortou pela metade os dividendos aos acionistas Em 1980 não pagou nada de dividendos “Fuja da opinião da maioria. Provavelmente está errada” Todos (sindicatos, analistas, economistas, Wall Street) acreditavam que esse segmento estava num buraco sem fundo. Quem comprasse ações dessas empresas deveria ter passado por um psiquiatra antes ...

5. 1981/2: US$ 34 (mais baixo da história). Previsões chegaria a US$ 10 1981/2: US$ 11 (mais baixo da história). Previsões chegaria a US$ 5 “Jamais embarque nas especulações da moda. Geralmente, a melhor hora de se comprar alguma coisa é quando ninguém a quer” • Quem ignorou a corrente majoritária e investiu em meados de 82. • Em 1983: • GM: US$ 80 • Ford: US$ 46

6. Risco e retorno • Histórico de rentabilidade/retorno • Ibbotson e Sinquefeld, se US$ 1 fosse aplicado • em 1925, no ano de 1997 temos: • - ações de grandes empresas: US$ 1,828.33; • ações de pequenas empresas: US$ 5,519.97; • títulos do governo de longo prazo: US$ 39.07; • títulos do governo de curto prazo: US$ 14.25; • inflação: US$ 9.

7. Risco e retorno • Histórico de 1925 a 1997

8. Risco e retorno • Prêmio por risco

9. Risco e retorno • Risco está ligado a variabilidade dos retornos • O retorno de qualquer investimento é proporcional ao seu risco • Quanto maior a volatilidade, maior o risco Pode ser medida pela variância ou desvio padrão dos retornos de um ativo Medida de dispersão, distância dos pontos observados em relação à média (retorno médio)

10. Clássico e acadêmico Risco e retorno • Minimizar risco - diversificar (manter valor) - entender • Por que carteiras e não um único título? - diversificação = diluir risco (não por todos os ovos na mesma cesta) - uma única ação (tem risco) e uma carteira com várias ações com o mesmo risco, a rentabilidade da carteira tende a ser maior do que a da ação individual

11. - Juros - PIB - Inflação - Guerras - US$ Risco e diversificação • Retorno da ação = Ret_(esp) + Ret_(inesp) - Ret_(esp): expectativas em relação ao desempenho da empresa - Ret_(inesp): surpresas... risco sistemático ou de mercado

12. - Política - Clima - Tecnologia • Moda / • desejo do consumidor ? Risco e diversificação • Retorno da ação = Ret_(esp) + Ret_(inesp) - Ret_(esp): expectativas em relação ao desempenho da empresa - Ret_(inesp): surpresas... risco sistemático ou de mercado

13. Risco e diversificação • Ret_(esp) Surpresas relacionadas à empresa ou ao segmento ... risco não sistemático ou específico • - Fraudes e falências (Enron, Mappin, Parmalat etc.) • - Mudanças na administração (TAM) • - Novos contratos (Embraer) • Queda brusca de faturamento (setor de energia, • aéreo pós 11 set 01) • - Fusões e aquisições (Ferro Ligas – Vale)

14. OBRIGADO PELA ATENÇÃO Roberto Vertamatti