Regnskabsanalyse

1. Regnskabsanalyse HA 5. semester

2. Formål med kurset • Forstå hvilke varme punkter en analytiker skal være opmærksom på i regnskabet - og hvorfor • Vurdere effekten af varme punkter på regnskabet og nøgletallene • Kunne korrigere for varme punkter

3. Placering i rammemodellen Revisionspåtegning Årsberetning Anvendt regnskabspraksis Korrektion for ”varme” punkter Analyse Sammenfatning

4. ”Varme” punkter

5. Væsentlige ”varme punkter” • Værdiansættelse af poster • immaterielle anlægsaktiver, herunder forsknings- og udviklingsomkostninger • materielle anlægsaktiver • værdipapirer • varebeholdninger • igangværende arbejder for fremmed regning • kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder • koncerngoodwill • leasing-aftaler (operationel ctr. finansiel) • Ændring af regnskabspraksis • Skat i årsregnskabet

6. Væsentlige ”varme punkter” • Afskrivninger • Hensættelser • Eventualforpligtelser • Valutaforhold / afledte finansielle instrumenter • Tilkøb/frasalg af tilknyttede virksomheder • Ekstraordinære poster • Posteringer direkte på egenkapitalen

7. Væsentlige ”varme punkter” • Fremgangsmåde: • Eksempler / definition • Kort om lovgrundlaget • Valgmuligheder og skøn (”elastik”) • Påvirkning på centrale regnskabsposter • Påvirkning på nøgletalsberegning

8. Væsentlige ”varme punkter” • Immaterielle anlægsaktiver, herunder forsknings- og udviklingsomkostninger • Eksempler • Udviklingsomkostninger • Patenter • Licenser • Varemærker • Goodwill • Forudbetalinger for immaterielle anlægsaktiver, f.eks. deposita

9. Væsentlige ”varme punkter” • Immaterielle anlægsaktiver, herunder forsknings- og udviklingsomkostninger (fortsat) • Lovgrundlag • ÅRL § 36 • ”Udgifter til immaterielle anlægsaktiver, bortset fra forudbetalinger for sådanne, skal afskrives systematisk over en periode på højest 5 år, hvis de ikke udgiftsføres straks” • 5 år eller aktivets økonomiske levetid • ÅRL § 56, stk. 2 • ”Årsberetningen skal endvidere indeholde omtale af…forsknings- og udviklingsaktiviteter.” • DRV 7 • ”Forskningsudgifter skal udgiftsføres i det regnskabsår, hvori de afholdes.” • ”Udviklingsomkostninger udgiftsføres som hovedregel i det regnskabsår, hvori de afholdes. Såfremt der kan påvises en sammenhæng mellem de afholdte udviklingsomkostninger og den fremtidige indtjening, kan udviklingsomkostningerne aktiveres.”

10. Væsentlige ”varme punkter” • Immaterielle anlægsaktiver, herunder forsknings- og udviklingsomkostninger (fortsat) • Valgmuligheder og skøn (”elastik”) • Udgift ctr. aktivering m/afskrivning • Nytteværdi - usikkerhed på fremtidig indtjening (matching?) • Afskrivningsperiode (hvad er korrekt ift. levetid?) • Fordeling af anskaffelsessum til immaterielle anlægsaktiver ifm. køb af dattervirksomhed • ofte fordeles andel af købesum ikke til specifikke immaterielle anlægsaktiver, men indregnes som en del af goodwill-beløbet!!! • PAS PÅ!!! • ofte kan virksomhedernes mest værdifulde immaterielle anlægsaktiver slet ikke indregnes i balance • se dog ny ÅRL

11. Væsentlige ”varme punkter” • Immaterielle anlægsaktiver, herunder forsknings- og udviklingsomkostninger (fortsat) • Påvirkning på centrale regnskabsposter • Aktivering øget balanceværdi, mindre udgifter, og dermed øget egenkapital • Lang afskrivningsperiode mindre udgifter, ”relativ” højere aktivsum og dermed øget egenkapital • er værdien af aktivet realistisk i de efterfølgende år? • Sammenblanding med goodwill ifm. køb af dattervirksomhed • goodwill direkte på egenkapital • købsåret: lav egenkapital men også lavere aktivsum • efterfølgende år: bedre resultater • goodwill aktiveres • passe afskrivningsprofilen på goodwill med afskrivningsprofilen på de immaterielle anlægsaktiver? • for høje/lave afskrivninger og dermed resultat og egenkapital?

12. Væsentlige ”varme punkter” • Immaterielle anlægsaktiver, herunder forsknings- og udviklingsomkostninger (fortsat) • Påvirkning på nøgletalsberegning • rentabilitet og indtjeningsevne • udgiftsførsel ctr. aktivering m/ afskrivninger • afskrivningsperiode • finansiering og lividitet • ??? (mere et spørgsmål om regnskabsteknik end cash) • soliditet og risiko • udgiftsførsel ctr. aktivering m/ afskrivninger • afskrivningsperiode • direkte over egenkapitalen som del af goodwill

13. Væsentlige ”varme punkter” • Materielle anlægsaktiver • Eksempler • Grunde og bygninger • Tekniske anlæg og maskiner • Andre anlæg, driftsmateriel og inventar • Forudbetalinger for materielle anlægsaktiver • Materielle anlægsaktiver under udførelse • Kriterium: aktiver tiltænkt til vedvarende eje og brug • er der så ingen ”elastik” heri?

14. Væsentlige ”varme punkter” • Materielle anlægsaktiver (fortsat) • Lovgrundlag (ÅRL og DRV 10) • anskaffelses- eller kostpris (§ 27, stk. 1) • Renter af kapital til finansiering i fremstillingsperioden (byggerenter) kan aktiveres (§ 27, stk. 3) • IPO vedrørende fremstillingsperioden (§ 27, stk. 2) kan aktiveres (anbefales i DRV 10) • Mulighed for opskrivning til højere værdi, hvis værdiforøgelsen må antages at være af varig karakter (§ 30) • Krav om nedskrivning, hvis værdiforringelsen ikke er forbigående (§ 29) • Afskrivninger, hvis begrænset brugstid (§ 28). Systematisk afskrivning over aktivernes brugstid.

15. Væsentlige ”varme punkter” • Materielle anlægsaktiver (fortsat) • Valgmuligheder og skøn (”elastik”) • Udgift ctr. aktivering • småaktiver (bundgrænse xx TDKK) • vedligeholdelse ctr. forbedring • Indregning af IPO og byggerenter ctr. udgiftsførsel af disse • Afskrivningsperiode og -metode (systematisk!!!) • Opskrivning til højere værdi • til hvilken værdi, i hvor lang tid og med hvilken begrundelse? • Nedskrivning - nytteværdi af aktiv (impairment) • over resultatopgørelse eller direkte på egenkapitalen? • Fordeling af anskaffelsessum til materielle anlægsaktiver ifm. køb af dattervirksomhed • Juridisk ejerskab (f.eks. leasing - behandles særskilt senere)

16. Væsentlige ”varme punkter” • Materielle anlægsaktiver (fortsat) • Påvirkning på centrale regnskabsposter • Aktivering ifa. lav grænse for aktivering af småaktiver, aktivering af vedligeholdelse som forbedring samt IPO og byggerenter • øget aktivsum, lavere driftsudgifter og dermed øget egenkapital • Lang afskrivningsperiode mindre udgifter, ”relativ” højere aktivsum og dermed øget egenkapital • er værdien af aktivet realistisk i de efterfølgende år? • Afskrivningsmetode (degressiv, progressiv, liniær, etc.) kan flytte afskrivninger og dermed driftsresultat, aktivsum og egenkapital mellem årene (resultatstyring!!!). • Opskrivning aktivsum og egenkapital stiger, men øgede afskrivninger fremover • Nedskrivninger aktivsum, driftsresultat og egenkapital lavere, samt lavere afskrivninger fremover • ”Forkert” værdi ifm. køb af datterværksomhed ”forkert aktivsum og dermed ”forkerte” afskrivninger

17. Væsentlige ”varme punkter” • Materielle anlægsaktiver (fortsat) • Påvirkning på nøgletalsberegning • rentabilitet og indtjeningsevne • aktivering ctr. udgiftsførsel • afskrivningsperiode og -metode • opskrivning (øgede afskrivninger) • nedskrivning (stor negativ effekt i nedskrivningsåret) • finansiering og lividitet • ??? (mere et spørgsmål om regnskabsteknik end cash) • soliditet og risiko • aktivering ctr. udgiftsførsel • afskrivningsperiode og -metode • opskrivning • nedskrivning (stor negativ effekt i nedskrivningsåret)

18. Væsentlige ”varme punkter” • Værdipapirer • Eksempler • Unoterede værdipapirer • aktier • obligationer • Børsnoterede værdipapirer • Pantebreve • Egne aktier • Værdipapirer kan både forekomme som anlægsaktiv og som omsætningsaktiv • klassifikation er baseret på ledelsens hensigt med aktivet (vedvarende eje og brug ctr. afhændelse)

19. Væsentlige ”varme punkter” • Værdipapirer (fortsat) • Lovgrundlag - anlægsaktiv • anskaffelsespris • er aktivering af byggerenter og IPO muligt? • skal værdipapirerne afskrives? • kan de opskrives? • hvornår nedskrives? • kan man ud fra disse regler løbende værdiregulere f.eks. børsnoterede værdipapirer til markedskurs - og vil det være retvisende? • Lovgrundlag - omsætningsaktiv • anskaffelsespris • kan renter aktiveres (gælder kun VL og IVA) • ubetingelse nedskrivningskrav!!! • børsnoterede værdipapirer kan værdiansættes til markedskurs • hvordan skal en opskrivning behandles?

20. Væsentlige ”varme punkter” • Værdipapirer (fortsat) • Valgmuligheder og skøn (”elastik”) • anvendelse af anskaffelsespris ctr. løbende markedsværdiregulering • klassifikation ml. anlægsaktiv og omsætningsaktiv • f.eks. reklassifikation til anlægsaktiv hvis nedskrivningsbehov viser sig • Påvirkning på centrale regnskabsposter • anskaffelsespris typisk lavere aktivsum • markedsværdi typisk højere aktivsum og højere egenkapital (opskrivning) • er der forskel ift. nedskrivningerne om der anvendes anskaffelses- eller markedsværdi?

21. Væsentlige ”varme punkter” • Værdipapirer (fortsat) • Påvirkning på nøgletalsberegning • rentabilitet og indtjeningsevne • ved opgørelse af ”resultat og egenkapital til analyseformål” ifølge DFF afsnit 3.1.10 bør værdipapirer optages til markedskurs, hvorfor alle værdireguleringer bør føres via resultatopgørelse • både op- og nedskrivninger • finansiering og lividitet • ??? (mere et spørgsmål om regnskabsteknik end cash) • soliditet og risiko • anskaffelses- ctr. markedsværdi jf. også ”resultat og egenkapital til analyseformål”

22. Væsentlige ”varme punkter” • Varebeholdninger • Eksempler • Råvare og hjælpematerialer • Varer under fremstilling • Fremstillede færdigvarer og handelsvarer • Igangværende arbejder for fremmed regning • Forudbetalinger for varer

23. Væsentlige ”varme punkter” • Varebeholdninger (fortsat) • Lovgrundlag (ÅRL og DRV 8) • Anskaffelses-/kostpris • Tillæg for omkostninger foranlediget af anskaffelsen (transport, told, forsikring og andre hjemtagelsesomkostninger) • Fratrækkes evt. rabatter • IPO kan indregnes (anbefales) • Eksterne renter i fremstillingsperioden kan indregnes • Lagerkonvention (FIFO eller gennemsnitspriser) • LIFO? • hvis stor værdiforskel til genanskaffelsesværdi -> noteoplys forskel • Ubetingelse nedskrivning til nettorealisationsværdi • hvad er nettorealisationsværdi? (salgspris - salgsomkostninger) • Opskrivning til genanskaffelsesværdi mulig • kræver binding af opskrivningshenlæggelse på egenkapitalen

24. Væsentlige ”varme punkter” • Varebeholdninger (fortsat) • Valgmuligheder og skøn (”elastik”) • Nedskrivninger for ukurans og til nettorealisationsværdi • vare-for-vare eller varegrupper af ensartede varer • salgsprisudvikling • fald i omsætingshastighed • fejlproduktion • SKJULTE RESERVER!!! • Aktivering ctr. udgiftsførsel af IPO og renter • spare driftsudgifter hvis produktion til lager • Lagerkonvention - FIFO • stigende priser - stigende lagerværdi og lavere vareforbrug • faldende priser - lavere lagerværdi og større vareforbrug • Opskriving til genanskaffelsespris - sjældent i praksis • kan være et faresignal!!!

25. Væsentlige ”varme punkter” • Varebeholdninger (fortsat) • Påvirkning på centrale regnskabsposter • For lave nedskrivninger for høj aktivsum, for stort resultat og dermed for stor egenkapital - og omvendt • Aktivering af IPO og renter spare driftsudgifter når der produceres til lager, hvorved aktivsum, resultat og dermed egenkapital blive større • Lagerkonvention - har næppe væsntlig betydning for lagerværdien i praksis • Opskrivning til genanskaffelsesværdi højere aktivsum og egenkapital i opskrivningsåret, men vil medføre større vareforbrug og dermed lavere resultat og egenkapital i de kommende år (resultatstyring)!!!

26. Væsentlige ”varme punkter” • Varebeholdninger (fortsat) • Påvirkning på nøgletalsberegning • rentabilitet og indtjeningsevne • for høje/lave nedskrivninger • aktivering af IPO og renter • finansiering og lividitet • ??? (mere et spørgsmål om regnskabsteknik end cash) • soliditet og risiko • for høje/lave nedskrivninger • aktivering af IPO og renter • opskrivning

27. Væsentlige ”varme punkter” • Igangværende arbejder for fremmed regning • Eksempler • Advokater og revisorer • Ingeniører • Større byggeprojekter • Lovgrundlag • Som varelager • Kan dog opgøres efter produktionsprincippet • løbende indtægtsførsel af forventet avanceandel • værdiansættes til andel af forventet salgspris • acontofaktureringer/forudbetalinger fra kunder modregnes i andel af forventet salgspris

28. Væsentlige ”varme punkter” • Igangværende arbejder for fremmed regning (fortsat) • Valgmuligheder og skøn (”elastik”) - produktionskriteriet • færdiggørelsesgraden - risiko som følge af skønnet opgørelse • salgspris kendt, men projektets samlede omkostninger er skønnede beløb • risiko for fejl i forventet avance • risiko for tab i stedet for avance • nedskrivninger/reservation til forventet tab på hele projektet - skønnet størrelse • Valgmuligheder og skøn (”elastik”) - faktureringsskriteriet • nedskrivninger/reservation til forventet tab på hele projektet - skønnet størrelse

29. Væsentlige ”varme punkter” • Igangværende arbejder for fremmed regning (fortsat) • Påvirkning på centrale regnskabsposter • Produktions ctr. faktureringskriteriet • resultat (og dermed egenkapital) med hhv. uden løbende avance • aktivsum større ved produktionskriteriet • For ”optimistisk” færdiggørelsesgrad • resultat, aktivsum og egenkapital overvurderet • For ”optimistisk” forventet avance (for lave omkostninger) • resultat, aktivsum og egenkapital overvurderet • Nedskrivning/reservation til tab • resultat, aktivsum og egenkapital

30. Væsentlige ”varme punkter” • Igangværende arbejder for fremmed regning (fortsat) • Påvirkning på nøgletalsberegning • rentabilitet og indtjeningsevne • avance med løbende v/ produktionskriteriet • ”optimisme” på forventet avance og færdiggørelsesgrad • over-/undervurdering af nedskrivningsbehov • finansiering og lividitet • ??? (mere et spørgsmål om regnskabsteknik end cash) • soliditet og risiko • avance med løbende v/ produktionskriteriet • ”optimisme” på forventet avance og færdiggørelsesgrad • over-/undervurdering af nedskrivningsbehov