TRŽIŠTE VRIJEDNOSNIH PAPIRA U BiH

1. TRŽIŠTE VRIJEDNOSNIH PAPIRA U BiH PETER NICHOLL CENTRALNA BANKA BOSNE I HERCEGOVINE Sarajevo, januar/siječanj 2005. godine

2. Tržište vrijednosnim papirima:Učesnici na tržištu • Učesnici na tržištu: Komisije za vrijednosne papire, berze (sarajevska i banjalučka); registri vrijednosnih papira, brokerske kuće i komercijalne banke • Vijeće za tržište kapitala BiH – tijelo pod vodstvom CBBiH koje ujedinjuje sve učesnike tržišta: CBBiH, Ministarstvo financija i trezora BiH, Komisije za vrijednosne papire oba entiteta, komercijalne banke i entitetske berze. • Osnovni problem: nepostojeća zakonska regulativa. Zakon o zaduživanju, dugu i garancijama BiH je sada u parlamentarnoj proceduri.

3. Tržište vrijednosnim papirima:Uloga CBBiH • Prema predloženom nacrtu Zakona, CBBiH će biti fiskalni agent za unutrašnje vrijednosne papire BiH u skladu sa dogovorom koji će potpisati sa Ministarstvom financija i trezora BiH • Buduće inicijative: Razvoj tržišta novca u BiH; regionalno povezivanje berzi jugoistočne Evrope

4. BLSE SASE Banka A (kupac)Banka B (Prodavac) Državno ministrarstvo financija i trezora Centralna banka BiH Trgovinskaplatforma Zvanilčni registar Plaćanje Registar RS Registar FBiH Tržište vrijednosnim papirima:Proces trgovine vrijednosnim papirima (1) 1. 1. Banka A prodaje obveznice banci B ili se trgovina obavlja preko berzi. Trgovina počinje unošenjem podataka na trgovinsku platformu o ponudi za kupovinu i prodaju od strane prodavca i kupca. Kako bi se izvršila trgovina, uneseni podaci o prodaji i ponudi moraju odgovarati jedan drugom

5. BLSE SASE Banka A (kupac)Banka B (Prodavac) Državno ministrarstvo financija i trezora Centralna banka BiH Trgovinskaplatforma Zvanilčni registar Plaćanje Registar RS Registar FBiH Tržište vrijednosnim papirima:Proces trgovine vrijednosnim papirima (2) 2. 2. Nakon što se strane slože oko trgovine, transakcija se “zaključava” do kraja dana ili dok se ne kompletira proces isporuke i plaćanja. Informacija o trgovini će biti poslana registru (ili registrima, ako su kupac i prodavac registrovani u različitim registrima) i u isto vrijeme će se dati nalog za plaćanje. Vlasništvo nad obveznicama u registrima se neće mijenjati dok se plaćanje ne izvrši u potpunosti.

6. BLSE SASE Banka A (kupac)Banka B (Prodavac) Državno ministrarstvo financija i trezora Centralna banka BiH Trgovinskaplatforma Zvanilčni registar Plaćanje Registar RS Registar FBiH Tržište vrijednosnim papirima:Proces trgovine vrijednosnim papirima (3) 3. 3. Nakon što registar (registri) primi podatke o trgovini, ti podaci bivaju unešeni u sistem registra, ali bez mijenjanja statusa vlasništva. Transakcija tada ima neriješen status sve dok zvanični registar ne potvrdi da je plaćanje izvršeno.

7. BLSE SASE Banka A (kupac)Banka B (Prodavac) Državno ministrarstvo financija i trezora Centralna banka BiH Trgovinskaplatforma Zvanilčni registar Plaćanje Registar RS Registar FBiH Tržište vrijednosnim papirima:Proces trgovine vrijednosnim papirima (4) 4. 4. Nakon što registri prime potvrdu o izvršenim plaćanjima, provjeravaju da li su obje banke registrovane u njihovom registru. Osim registrovanja banaka, entitetski registri će otvoriti jedan račun za drugi registar (za situacije kada kupac i prodavac nisu registrovani u istom registru).

8. Tržište vrijednosnim papirima:Važna pravila samog procesa trgovine • Svaki učesnik u trgovini mora biti registrovan u jednom registru, NE U OBA! • Svaki učesnik u trgovini mora imati račun u CBBiH za svrhu plaćanja i poravnanja. Berze moraju vršiti poravnanja preko banaka. • Nikakve promjene vlasništva ne može biti prije okončanja plaćanja.