1 / 40

TRŽIŠTE KAPITALA U BIH

TRŽIŠTE KAPITALA U BIH. CILJEVI TRŽIŠTA KAPITALA Osigurati po tržišnim uvjetima kapital za razvoj Osigurati optimalnu alokaciju kapitala Ostvariti visoku kapitalizaciju Osigurati disperziju rizika investiranja Osigurati zaštitu vlasnika i korisnika kapitala.

byron
Download Presentation

TRŽIŠTE KAPITALA U BIH

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. TRŽIŠTE KAPITALA U BIH • CILJEVI TRŽIŠTA KAPITALA • Osigurati po tržišnim uvjetima kapital za razvoj • Osigurati optimalnu alokaciju kapitala • Ostvariti visoku kapitalizaciju • Osigurati disperziju rizika investiranja • Osigurati zaštitu vlasnika i korisnika kapitala

  2. MOTIVI ZA TRŽIŠTE KAPITALA U FEDERACIJI BiH Alternativni izvor financiranja razvoja Razvoj sekundarnog tržišta za promet vrijednosnih papira Poticaj domaćoj štednji Privlačenje stranih porfolio investicija

  3. PRIVATIZACIJA U FUNKCIJI USPOSTAVLJANJA TRŽIŠTA KAPITALA Model masovne privatizacije kao determinanta razvoja tržišta kapitala Privatizacija - pretpostavka stvaranja sekundarnog tržišta vrijednosnih papira privatizacijski investicijski fondovi - podrška razvoju tržišta kapitala

  4. Potrebni uvjeti Razvijeno zakonsko, poslovno i regulativno okruženje razvijena edukacijska infrastruktura kao podrška razvoju tržišta Integritet, transparentnost, otvoren i fer pristup tržištu

  5. INSTITUCIJE TRŽIŠTA KAPITALA KOMISIJA ZA VRIJEDNOSNE PAPIRE REGISTAR VRIJEDNOSNIH PAPIRA BURZE PROFESIONALNI POSREDNICI INVESTICIJSKI SAVJETNICI INVESTICIJSKI FONDOVI /U FBIH 11 PIF-ova, u RS 13/ OSIGURAVAJUĆA DRUŠTVA MIROVINSKI FONDOVI-NUŽNA REFORMA

  6. BURZE U BIH-Način trgovanja • Aukcijski i kontinuirani • Kod aukcijskog načina trgovanja nalozi se sakupljaju u knjizi naloga sve do jednog trenutka-aukcije. Sustav sam određuje, na temelju prispjelih naloga, koja će se cijeni obaviti trgovina tog dana. Svaka dionica može po danu imati samo jedan tečaj-aukcijski. • Kontinuirani način trgovine: transakcija se sklapa čim se dvije strane poklope u pogledu cijene (odnosno kad je kupovna cijena veća ili jednaka prodajnoj) Time je omogućeno da se svaka transakcija obavi po drugoj cijeni.

  7. Burzeu BiH • Sarajevska berza/burza vrijednosnih papira d.d. SASE Sarajevo Stock Exchange www.sase.ba • Banjalučka berza hartija od vrijednosti a.d. BLSEBanja Luka Stock Exchange www.blberza.com

  8. Value: 4,551.20 52-Week: +232.3% SASE: Sarajevo Stock Exchange Prikaz BIFX-a

  9. BLSE: Banja Luka Stock Exchange

  10. Promet na burzama u 2006. SASE • Na SASE u 2006. U okviru 78.475 transakcija prometovano je više od 50 milijuna dionica ukupne vrijednosti 654,7 milijuna KM, (62,7% od ukupnog prometa na BiH burzama) što je povećanje u odnosu na 2005. za oko 20%. • Kotacija PIF-ova sudjeluje s 23,1% (151,4 mil.)

  11. Promet na burzama u 2006. BLSE • Ukupan promet na BLSE (uključujući blok poslove, prijavljene poslove po osnovu preuzimanja i aukcije za pakete akcija) u 2006. godini iznosio je 388.464.941 KM, što je za 39,68% više nego u 2005.godini. • Od fondova čije akcije ulaze u sastav FIRS-a akcije svih 13 PIF-ova su ostvarile rast cijene 2006. godini, a najveći rast imale su akcije PIF-a Euroinvestment Fond (287,21%).

  12. Organizacija tržišta • Sastoji se od Burzovne kotacije i slobodnog burzovnog tržišta • Burzovna kotacija je prestižni segment tržišta- uvrštene su samo najbolje tvrtke. • Redovito dostavljaju informacije o financijskom poslovanju, obavještavaju Burzu o svim promjenama koje mogu utjecati na cijenu dionice. Cijena dionica u kotaciji može u toku dana odstupati do 10% od zadnjeg zvaničnog tečaja. • Slobodno tržište- tvrtke nemaju obvezu dostavljati izvješća o poslovanju, i druge informacije. Cijene dionica se formiraju bez ograničenja

  13. TRŽIŠTE KAPITALA U FBIHPravni okvir za tržište kapitala u F BiH • Zakon o Komisiji za vrijednosne papire (Sl.novine FBiH 39/98 i 36/99) • Zakon o vrijednosnim papirima (39/98 i 36/99) • Zakon o registru vrijednosnih papira (39/98 i 36/99) • Zakon o društvima za upravljanje fondovima i o investicijskim fondovima (41/98) • Zakon o gospodarskim društvima (23/99)

  14. PRAVNI OKVIR • PROPISI, RAČUNOVODSTVENI I REVIZIJSKI STANDARDI,… • PRATEĆI PROPISI: • Pravilnik o registraciji i prijenosu vrijednosnih papira kod Registra • Pravilnik o načinu upisa i vođenja registar emitenata vrijednosnih papira kod Komisije • Pravilnik o uvjetima i postupku kupnje i prodaje vrijednosnih papira,….

  15. Institucionalni okvir • Komisija za vrijednosne papire Federacije BiH • Registar vrijednosnih papira u Federaciji BiH • Registarski sudovi • Banke depozitari • Profesionalni posrednici u prometu vrijednosnih papira (brokeri/dileri) • Burza i druga uređena javna tržišta

  16. TRŽIŠTE KAPITALA U RSPravni okvir za tržište kapitala u RS • Zakon o preduzećima"Službeni Glasnik Republike Srpske", br. 24/98 od 15.07.1998.godine, 62/02 od 07.10.2002. godine, 38/03 od 30.05.2003. godine, 97/04 od 09.11.2004. godine •   Zakon o preuzimanju akcionarskih društava    "Službeni Glasnik Republike Srpske", br. 64-II dio od 14.10.2002.godine •   Zakon o bankama Republike Srpske    "Službeni Glasnik Republike Srpske", broj 44/03 od 14.07.2003. godine

  17. TRŽIŠTE KAPITALA U RSPravni okvir za tržište kapitala u RS •  Zakon o privatizacionim investicionim fondovima i društvima za upravljanje privatizacionim fondovima    Velicina: 290 KB"Službeni Glasnik Republike Srpske", br. 24/98 od 15.06.2000.godine, 63/02 od 11.10.2002. godine i 67/05 od 21.07.2005. godine • Zakon o tržištu hartija od vrijednosti    Službeni Glasnik Republike Srpske broj 92/06 od 22.09.2006. godine •   Zakon o investicionim fondovima    Službeni Glasnik Republike Srpske broj 92/06 od 22.09.2006. godine •   Pravila tenderske prodaje    Službeni Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godine

  18. TRŽIŠTE KAPITALA U RSPravni okvir za tržište kapitala u RS • Pravila prodaje državnog kapitala na berzi    Službeni Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godine. •   Pravila prihvatanja javne ponude za preuzimanje    Službeni Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godine •   Pravila prodaje zaposlenima u preduzecima ESOP    Službeni Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godine •   Zakon o privatizaciji državnog kapitala u preduzećima-novi    "Službeni Glasnik Republike Srpske " broj 51/06 od 01.06.2006. godine i broj 01/07 od 12.01.2007. godine

  19. Primarno tržište • Emitent vrijednosnih papira može biti • Poduzeće • Banka • Društvo za upravljanje fondovima • Investicijski fond • Uzajamni fond • Mirovinski fond • Osiguravajuće društvo • Emisija vrijednosnih papira se vrši • javnom ponudom (prodaja na osnovu javnog poziva) • zatvorenom prodajom (prodaja grupi £ 40 kupaca)

  20. Emisija vrijednosnih papira u FBiH Vrši se: • Javnom ponudom • Zatvorenom ponudom/prijavljuje se Komisiji, i dostavlja se izvješće o provedenoj ponudi/ • Emisija obvezno uključuje: • Donošenje odluke o emisiji/ime, oznaku emitenta,oznaku i vrstu v.p. Broj i nom.vrijednost v.p.,način prodaje,… • Odobrenje Komisije • Zaključivanje ugovora između emitenta i Registra • Zaključivanje ugovora između emitenta i banke –depozitara • Otvaranje privremenog računa za deponiranje uplata • Objavljivanje prospekta i javnog poziva za upis i uplatu • Objavljivanje rezultata javne ponude • Upis vrijednosnog papira u registar emitenta kod Komisije i na račune kupaca kod Registra

  21. METODE EMISIJE .OGRANIČENA EMISIJA: 1 PRIVATNI PLASMAN 2. OGRANIČENI JAVNI PLASMAN 3. UVOĐENJE OTVORENA EMISIJA: EMISIJA S PROSPEKTOM 5. DOGOVORNA KUPNJA 6. KUPNJA NADMETANJEM 7. KOMISIJA

  22. Ograničena emisija • Usmjerena na unaprijed poznate grupe investitora (komercijalne banke, institucionalni investitori, postojeći dioničari i sl.) • Dva su temeljna razloga za ovu emisiju: smanjivanje troškova emisije i zadržavanje kontrole u društvu • Provodi se na dva načina: • 1. Privatni plasman (obično ne treba prijavljivati emisiju, neposredna podjela vrijednosnih papira u zamjenu za novac ili usluge, pogodan za osnivanje novog poduzeća ili transformaciju u d.d. Teško primjenjiv za d.d. Koja kotiraju na burzama.) • Ograničeni javni plasman- dio koji nije prodan poznatim kupcima prodaje se na tržištu kapitala. • Uvođenje: postupak kojim se omogućava promet ma organiziranim tržištima; posljedica je primjene privatnog plasmana • Potrebna registracija na tržištu (burzi)

  23. Otvorena emisija= javna emisija • Provodi se putem: • 1.emisije s prospektom: Javnost se poziva na upis i kupnju vrijednosnih papira. Koristi se kod velikih poduzeća, ima visoke troškove promocije i organizacije.. • 2. Dogovorne kupnje: investicijski bankar preuzima emisiju vrijednosnih papira i snosi rizik • Kupnje nadmetanjem: različite grupe investicijskih bankara se nadmeću za pravo kupnje emisije na licitaciji (metodu koriste kompanije od društvenog značaja, kao željeznice i sl) • Komisijom investicijski bankar se pojavljuje u ulozi posrednika a ne nositelja emisije; obavlja posredničke poslove za koje dobiva proviziju; koristi se kod manjih poduzeća i nema velike troškove.

  24. SASE • Osnivanje I organizacija Burze u F BiH regulirana je Zakonom o vrijednosnim papirima (član 53-80, Sl.n.F BiH, r. 39/98 I 36/99).Burza je osnovana kao dioničko društvo, a osnivači su profesionalni posrednici registirani kod Komisije. Zakonom je propisan minimalan broj onivača Burze 5, a sarajevsku burzu je osnovalo osam profesionalnih posrednika, s temeljnim kapitalom od 200.000,00 KM. Dionice burze nisu prenosive, osim u slučaju kada dioničar prestane biti osnivač. • Upravljanje I organizacija burze su definirani Statutom, koji odobrava Komisija za v.p.

  25. Sarajevska burza obuhvaća tri segmenta tržišta: • burzovna kotacija • kotacija fondova i • slobodno tržište. • Burzovna kotacija predstavlja prestižni segment tržišta na kojemu se trguje dionicama emitenata koji ispunjavaju strogo propisane uvjete u pogledu financijskog stanja društva i obveze izvješćivanja Burze i javnosti o svim događajima koji mogu utjecati na kretanje tečaja dionice.

  26. Opći uvjeti za kotaciju vrijednosnih papira, definirani zakonom o vrijednosnim papirima, su: • da se njima može organizirano trgovati, • da su u cjelini uplaćeni, • da su neograničeno prenosivi, • da ispunjavaju posebne kriterije za uvrštenje u kotaciju, i to: • podneseni revidirana financijska izvješća za posljednje tri poslovne godine, • veličina kapitala društva u iznosu najmanje 4.000.000,00 KM, • minimalna veličina klase dionica 2.000.000,00 KM • postotak klase dionica u javnoj emisiji minimalno 25%, • broj vlasnika klase dionica: minimalno 150.

  27. Trgovanje na SASE

  28. Registar vrijednosnih papiraOsnovni poslovi • Vodi i održava evidenciju o vlasništvu na vrijednosnim papirima • Uspostavlja listu dioničara • Evidentira promjene u vlasništvu na vrijednosnim papirima • Štiti interese dioničara • Osigurava da je dokumentacija o prijenosu vlasništva na vrijednosnim papirima uredna • Clearing and settlement

  29. Banke na tržištu kapitala u F BiH • Depozitarski poslovi za brokerske kuće • vođenje računa sredstava nalogodavaca • gotovo čisti platno prometni poslovi • Depozitarski poslovi za PIF-ove • čuvanje sredstava PIF-a • izračunavanje neto vrijednosti imovine PIF-a • Brokersko-dilerski poslovi /posredstvom posebnih pravnih osoba

  30. INVESTICIJSKI FONDOVI- POSREDNICI NA TRŽIŠTU KAPITALA • Njihova uloga u zemljama u tranziciji se iskazuje temeljno u tri područja: 1.      privatizaciji, 2.      korporativnom upravljanju i 3.      postprivatizacijskom financiranju.

  31. Karakteristike privatizacijskih investicijskih fondova 1.Temeljna uloga fondova je u prikupljanju kupona, vaučera, od sektora stanovništva i kupovina dionica firmi koje se privatiziraju, 2. Privatizacijski investicijski fondovi vrše emisiju dionica koje prodaju sitnim investitorima za vaučere ili novac, 3. Fondovi imaju mogućnost utjecaja na poslovnu politiku poduzeća čije dionice posjeduju u svom portfoliju, čime je omogućeno aktivno vođenje politike razvoja tih poduzeća, 4. Menadžment fonda ima obvezu izvršiti pretvorbu privatizacijskog fonda u standardni investicijski fond.

  32. Pogodnosti ulaganja u fond: • diverzifikacija ulaganja • likvidnost • profesionalno upravljanje • povjerenje

  33. Direktiva europske unije govori o otvorenim fondovima kao investicijskim, dok zatvorene svrstava pod kompanije/ ipak, u teoriji i u praksi obje vrste fondova su prisutna ista ili slična rješenja: • u pravilu investiraju na dugi rok, •  strukturirani su od fond menagera, •  vrše disperziju rizika ulaganjem, • obuhvaćaju širok krug individualnih investitora s minimalnim štednim ulozima do velikih institucionalnih investitora s velikim ulozima, • imaju sličan poreski tretman.

  34. UZAJAMNI FONDOVI • 23.05.2007. izdana prva dozvola za upravljanje uzajamnim fondom Društvo će objaviti Javnu ponudu za kupovinu udjela uzajamnog fonda i u roku 30 dana prikupiti kapital od najmanje 1 milijun KM, koliki je minimum za osnivan je uzajamnog fonda. Osnivanjem uzajamnih fondova povećava se ponuda tržišnog materijala te se očekuje dalji razvoj tržišta kapitala u FBiH.

  35. Bosna i Hercegovina na mapi regionalnih investitora

  36. Regionalne berze • 9 organiziranih finansijskih tržišta na prostoru bivše Jugoslavije • Dionice, obveznice, • Velik broj burzi s obzirom na 23 miliona stanovnika regiona • Potreba integracije

  37. Karakteristike regionalnih tržišta • Povećanje tržišne kapitalizacije • Povećanje broja sudionika (investitora) • Rast cijena dionica • Atraktivni prinosi obveznica

  38. SEKTOR OSIGURANJA U BIH • U F BIH UKUPNA PREMIJA U 2005. : • 243,45 MIL KM; • 88% NEŽIVOTNO OSIGURANJE • 12% ŽIVOTNO OSIGURANJE • U RS UKUPNA PREMIJA 91,43 MIL KM; • 98% NEŽIVOTNO I 2% ŽIVOTNO OSIGURANJE • UKUPNO U BIH: 334,88 mil KM; OD TOGA 72,7% U F BIH I 27,3% U RS.

  39. SEKTOR OSIGURANJA U BIH • U 2006. 26 društava za osiguranje, s premijom osiguranja od 360 mil.KM • U FBIH 17 DRUŠTAVA • U RS 8 SRUŠTAVA • U BRČKO DISTRIKTU 1 DRUŠTVO /NADZOR RS/

  40. INSTITUCIJE • AGENCIJA ZA OSIGURANJE U BIH (Sl. glasnik BiH, 12/04) • BIRO ZELENE KARTE BIH • UDRUŽENJE DRUŠTAVA PRI VANJSKOTRGOVINSKOJ KOMORI BIH • AKTUARSKO DRUŠTVO U BIH • AGENCIJA ZA NADZOR OSIGURANJA FBIH • AGENCIJA ZA NADZOR OSIGURANJA RS • UDRUŽENJE DRUŠTAVA ZA OSIGURANJE FBIH • UDRUŽENJE DRUŠTAVA ZA OSIGURANJE RS

More Related