1 / 16

Finanssikriisin hyvät, pahat ja rumat Sixten Korkman ETLA

Finanssikriisin hyvät, pahat ja rumat Sixten Korkman ETLA. Pellervon Päivä 2011 Radisson Blu royal Hotel, 6.4.2011. Yksikkötyökustannukset tehdasteollisuudessa (pl. sähkötekninen toimiala) 1998 ->2009. ETLA. Euroalueen kriisi: suo siellä vetelä täällä. Budjettisopeutuminen

khoi
Download Presentation

Finanssikriisin hyvät, pahat ja rumat Sixten Korkman ETLA

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Finanssikriisin hyvät, pahat ja rumat Sixten Korkman ETLA Pellervon Päivä 2011 Radisson Blu royal Hotel, 6.4.2011

  2. Yksikkötyökustannukset tehdasteollisuudessa (pl. sähkötekninen toimiala) 1998 ->2009 ETLA

  3. Euroalueen kriisi: suo siellä vetelä täällä • Budjettisopeutuminen • onko taloudellisesti ja • poliittisesti mahdollista? vaihto- ehdot • tukirahoitusta • valmiutta? • moraalikato? • velkajärjestely • tartunta ja • ketjureaktiot?

  4. Velkaantuneisuuden (velka/BKT) vähentämisen vaikeus • iso velka ruokkii itseään • etenkin jos korkotaso on korkea • jos kilpailukyky on kuralla ja BKT:n kasvu hidasta • jos muita julkisia menoja on vaikeata leikata • ja jos verotusta ei enää voida kiristää • jos tarvittavien toimenpiteiden sosiaalinen ja • poliittinen sietokyky on rajallinen

  5. Velkajärjestelyn vaikeus • lainamarkkinat sulkeutuvat kyseisen maan kannalta • pankit ajautuvat ahdinkoon, luottolama uhkana • kansantalouden kasvu kärsii pitkään • voi aiheuttaa tartuntaa muihin maihin • alaskirjaukset heikentävät taseita muissakin maissa

  6. Tukirahoituksen jatkamisen pulmallisuus • poliittisista syistä emme halua ”tulonsiirtounionia” • jatkuva rahoitus ruokkii moraalikatoa • vakavaraisuusongelmaa ei voi hoitaa likviditeetillä • ison tappion aikainen realisointi viisaampaa kuin vielä • suuremman tappion lykkääminen tuonnemmaksi

  7. Euro: valuvika tai huonoa ohjausta? • epäsymmetrisyys: valuutta vailla valtiota • heikko institutionaalinen pohja: EKP, VKS, No bail out -sääntö • pelisääntöjen (VKS) kunnioittamatta jättäminen • No bail out –säännön selkiintymättömyys • maakohtaisen kehityksen erkaantuminen • epäonnistunut maakoostumus

  8. Kriisihallinnan ongelmia • hajanainen ja heikko päätöksentekojärjestelmä, johtajuusonglema • sekava analyysi ja kommunikaatio • valmistautumattomuus monimutkaiseen ja akuutin ongelman • kohtaamiseen: • - kuka tekee mitä (EKP, EU, euroalue, IMF…)? • - kuka arvioi vakavaraisuutta, puhaltaa pelin poikki (jos • ongelmana on vakavaraisuus pikemmin kuin maksuvalmius)? • - miten toteuttaa hallittu velkojen uudelleen järjestely (ottaen • huomioon valtioiden ja pankkien keskinäinen riippuvuus, • myös yli rajojen)? • - kuka turvaa likviditeetin? • - …

  9. Onko kriisin torjunnassa toimittu väärin? • olisiko Kreikka vain pitänyt ohjata IMF:ään? • olisiko pikainen velkasaneeraus laukaissut pankkikriisin? • onko ostettu aikaa, jonka aikana pankit voivat vahvistaa taseitaan • ja talous kohentua siten, että velkasaneeraus on tehtävissä? • onko syytä odottaa kunnon pankkien stressitestien tuloksia?

  10. Euron tulevaisuus • euro on nuori, lastentaudit on kärsittävä • markkinoiden ja poliitikkojen oppimisprosessi on kesken • kaikki mikä ei ole kuolemaksi, vahvistaa • akuutti kriisi kyettävä hoitamaan rinnan sellaisen pelisääntöjen • muuttamisen kanssa, joka tähtää tulevien kriisien torjumiseen • päätöksiä ei tehdä Suomen ehdoin

More Related