Download
1 / 34
340 likes | 517 Views
התפתחויות במערכת הפיננסית שווקים, פעילות מול חו"ל ותיק הנכסים. ?. כנס בנק ישראל על המערכת הפיננסית 11 במרץ 2010. ממשבר ה- Sub Prime ועד היום. Dow Jones Industrial Average closes above 14,000 for the first time in its history.
E N D
התפתחויות במערכת הפיננסית שווקים, פעילות מול חו"ל ותיק הנכסים ? כנס בנק ישראל על המערכת הפיננסית 11 במרץ 2010
ממשבר ה-Sub Prime ועד היום Dow Jones Industrial Average closes above 14,000 for the first time in its history February 2009: Dow Jones Industrial Average @ 7063 , lowest in a decade August 2007: worldwide "credit crunch" as sub prime mortgage backed securities are discovered in portfolios of banks and hedge funds around the world. September 15: Lehman Brothers files for bankruptcy protection Dow Jones Industrial Average
הסביבה הגלובאלית – ריאלי/מוניטארי
השינוי בחוב החיצוני של מדינותQ4 2007 – Q3 2009 47 אחוזי תוצר 180 אחוזי תוצר 220 אחוזי תוצר 110 אחוזי תוצר 200 אחוזי תוצר 190 אחוזי תוצר שיעור השינוי המצטבר בתקופה
הסביבה הגלובאלית – תנאי הרקע למערכת הפיננסית בישראל • השווקים הפיננסיים בעולם התאוששו ב- 2009 לאחר כשנה ורבע של ירידות שערים אולם הרמה של השווקים במדינות העיקריות (ארה"ב ואירופה) עדיין נמוכה משמעותית מהרמה טרם פרוץ המשבר. • מרווחי האג"ח הקונצרני בעולם ירדו ב- 2009 אם כי בארה"ב הפער מעל התשואה של אג"ח מדינה עדיין גבוה ביחס לתחילת המשבר. • במהלך המשבר (מאוגוסט 07) פוחת הדולר מול האירו בכ-7%, מרביתו לפני 2009. מאז נובמבר 09 האירו נחלש מול הדולר וזאת על רקע משבר חובות המדינה באירופה (יוון, ספרד). • בכלכלה הריאלית, בשנת 2009 הייתה התכווצות באירופה וארה"ב, עלייה בשיעורי האבטלה תוך הרחבה מוניטארית ללא התפתחות לחצים אינפלציוניים (OECD). האינדיקאטורים האחרונים מצביעים על התאוששות בכלכלות במחצית השנייה של 2009. • החוב החיצוני של ממשלת ארה"ב טפח בכ- 50% מפרוץ המשבר ובכ- 25% ב- 2009 בלבד. במדינות רבות חל גידול חד בחוב החיצוני הכולל ובחוב הציבורי לתוצר.
השווקים הפיננסית בישראל על רקע ההתפתחויות בעולם שוק ההון והאשראי שוק הכסף וציפיות אינפלציה שוק מטבע חוץ
השווקים הפיננסיים בישראל – שוק ההון הסחיר
ת"א 100 מעל S&P500 השקעות תושבי חוץ במניות בישראל אלפי $
ההשקעות המצטברת נטו בקרנות המתמחות במניות בשווקים מתעוררים (נתונים חודשיים, מיליוני דולרים) דפוסי ההשקעה מאוד דומים להשקעות תושבי חוץ במניות בישראל
השקעות תושבי חוץ במניות בישראל חלקם בשווי השוק הכולל של מניות ת"א 100 מימושים גדולים בעקבות נפילת Lehman Brothers
התשואות בשוק האג"ח הקונצרני אחוזים
תשואות האג"ח הקונצרניות מעל האג"ח הממשלתיות ממוצעים חודשיים, 2007 עד 2009 אגרות חוב צמודות למדד המקור: עיבודי חטיבת המחקר, בנק ישראל
סקטור עסקי – שווי חוב ביחס ליתרת החוב*) *) שווי שוק/יתרת לאחר הפרשה לחומ"ס לעומת שווי נומינאלי/יתרה לפני הפרשה לחומ"ס
השינוי המבני באשראי לסקטור העסקי התפתחות החוב הבנקאי והחוץ בנקאי שיעור השינוי ב- 12 החודשים האחרונים
שיפוע העקום השקלי (פער בין תשואת שחר 5 שנים לתשואת מק"מ לשנה)
שער חליפין ושע"ח ריאלי אפקטיבי בעשור האחרון
סטיית התקן הגלומה באופציות שקל/$ בהשוואה בינלאומית רמת הסיכון בשע"ח שקל/דולר חזרה לקראת סוף 2009 לרמה דומה לזו ששררה לפני פרוץ המשבר באוגוסט 2007
גורמים מבניים ארוכי טווח מיליוני $, מחירים שוטפים העודף בחשבון השוטף וזרם ההשקעות הישירות (נטו) למשק במגמת עלייה משנת 2002
תנועות ההון אל המשק ויתרת הנכסים וההתחייבויות מול חו"ל
יתרת החוב החיצוני נטו*) של המשק חוב נטו שלילי = המשק מלווה נטו לחו"ל מיליארדי $, מחירים שוטפים *) סך החוב של המשק לחו"ל פחות החוב של חו"ל למשק
יתרת השקעות של תושבי חוץ במשק (מיליוני $, מחירים שוטפים)
השקעות תושבי חוץ במשק השקעות ישירות והשקעות פיננסיות מיליוני $, מחירים שוטפים
השקעות פיננסיות של הסקטור הפרטי הלא בנקאי בחו"ל מיליוני $, מחירים שוטפים
תיק הנכסים הפיננסיים שבידי הציבור
תיק הנכסים – פרופיל הסיכון של התיק סיכון נמוך – מזומנים ופיקדונות בבנקים ופיקדונות בחו"ל (יש חשיפת מט"ח) סיכון אשראי – אג"ח קונצרני ואג"ח בחו"ל סיכון מניות – מניות בארץ ובחו"ל
סיכום • סביבה גלובאלית • שינוי כיוון בשווקים הפיננסיים בעולם ושינוי מסתמן בכלכלה הריאלית. • חובות של מדינות עלולים להוות גורם מעכב. • שווקים פיננסים בישראל • התפנית ב- 2009 דומה לעולם אבל העוצמה גבוה יחסית. • תושבי חוץ חזרו לשוק ותמכו במגמת העליות. • פרמיית הסיכון על החוב העסקי ירדה אבל נותרה גבוהה יחסית בענף הנדל"ן והבינוי. • עקום הריבית נותר תלול יחסית אבל המרווח מעל אג"ח ממשלת ארה"ב חזר לרמה טרם המשבר. • שער החליפין של השקל התייצב לאחרונה לאחר שעבר תמורות רבות לאורך המשבר. תהליך זה לווה בירידה ברמת השער הריאלי אפקטיבי ששררה לאורך תקופה ארוכה טרם המשבר. רמות הסיכון בשוק חזרו לרמה ערב המשבר. • הגורמים המבניים הלוחצים להתחזקות השקל נמשכו גם ב- 2009. • פעילות מול חו"ל • למרות המשבר תושבי חוץ ממשיכים להאמין במשק ולהשקיע בו. תושבי ישראל – בעיקר דרך הערוץ המוסדי – חזרו להשקעות פיננסיות בחו"ל ב- 2009. • המשק הישראלי והמערכת הפיננסית • האינדיקאטורים השונים שנסקרו כאן מחזקים את הטענה שישראל התמודדה עם המשבר • טוב יחסית למדינות רבות בעולם.
