Eventos Corporativos Globales ACSDA Foro de Liderazgo 9 de octubre 2007

1. Eventos Corporativos GlobalesACSDA Foro de Liderazgo 9 de octubre 2007 David Hands DTCC SolutionsProduct Management Dan Lu Nanjun Deng Yingman Jiang GCA VS Operations Shanghai

2. Eventos Corporativos Globales : Un desafío Global en el cual CSDs pueden desempeñar un papel importante para desarrollar soluciones Agenda • Un vistazo a los Eventos Corporativos Globales • Complejidad de los Eventos Corporativos Globales • Soluciones DTCC – Servicio de Validación de GCA • El papel que puede desempeñar ASCDA en los Estándares Globales Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

3. Los Eventos Corporativos cubren todas las partes del globo con diferentes niveles de complejidad y volúmenes • GCA VS anuncia más de 900,000 Eventos Corporativos anualmente • Norteamérica encabeza al mundo con en el número de Eventos Corporativos anunciados* anualmente ~70% • Los dividendos en efectivo dominan los tipos de eventos anunciados ~30% US/CA = 54.8% (Scale adjusted) * Eventos anunciados no incluye pagos programados (p.ej. Intereses de bonosBond Interest) Source: GCA VS – DTCC Solutions (July ’06 – August ’07) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

4. El tiempo y esfuerzo requerido para procesar el aviso de un Evento Corporativo (Comparado con EE.UU./Canadá) Volume vs Complexity - Corporate Actions By Country Volume vs Complexity - Corporate Actions By Country Source: DTCC GCA Validation Service, data 1 to 30 September 2004 Source: DTCC GCA Validation Service, data 1 to 30 September 2004 10000 10000 Corporate Action Announcement Aviso de Evento Corporativo US/Canadá US/Canada Corporate Action Announcement Corporate Action Announcement Esfuerzo (Relativo) y volumen Effort (Relative) and Volume Effort (Relative) and Volume Effort (Relative) and Volume (Relativo) por promedio Regional (Relative) by Regional Average (Relative) by Regional Average (Relative) by Regional Average Asia Asia 1000 1000 Europa Europe Relative Volume Relative Volume 100 100 South America Sur América Central America Centro América 10 10 Africa Africa Medio Oriente Middle East 1 1 0 0 5 5 10 10 15 15 20 20 25 25 30 30 35 35 40 40 45 45 50 50 Relative Effort Relative Effort Los mercados que son más maduros y tienen mayores volúmenes son relativamente más sencillos para la validación de los términos del Evento Corporativo Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

5. Los Eventos Corporativos pueden ser complejos y de extenderse durante un determinado periodo de tiempo, incrementando el riesgo para todas las parte • Una emisión de derechos del Reino Unido puede atravesar muchas etapas, requiriendo una notificación y respuesta oportuna, lo cual aumenta el riesgo • La emisión de derechos puede durar un par de meses antes de que el evento llegue a su conclusión • Es posible que una emisión de derechos no atraviese todas estas etapas , lo cual agrega mas complejidad United Kingdom Derechos Emisión Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

6. Eventos Corporativos similares pueden ser procesados de manera diferente entre los mercados , aún dentro del mismo mercado , aumentando el riesgo • Un mercado que emite acciones a manera de “portador” emitirá cupones de derechos (incluyendo Dividendos en efectivo), los cuales pueden ser negociables • Un mercado que emite acciones de forma ´registrada´ emitirá los derechos directamente al accionista, o donde el accionista puede elegir, se expedirá una forma/derecho • Los emisores dentro de un Mercado pueden manejar el mismo tipo de Evento Corporativo de manera diferente • Elección Normal • La compañía anuncia el porcentaje por acción antes de que la elección pueda realizarse • Elección Ciega Después de la Fecha de Corte • La compañía ofrece un periodo de elección de una semana antes y después del día de corte y antes de que el porcentaje por acción se anuncie • Elección Ciega Antes de la Fecha de Corte • Esta opción ayuda a la compañía a estimar la dilución de acciones antes del corte y antes de que se anuncie el porcentaje por acción Netherlands Stock Optional Dividend (late 1990’s) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

7. Agregando a la complejidad y tiempos de los Eventos Corporativos, la mayoría, sino todos los Emisores se comunican con papel • Una licitación en los EE.UU.. requiere que se emita un prospecto y que se registre con el Regulador - Securities Exchange Commission (SEC) • El emisor suministra información sobre papel únicamente • DTC y Proveedores de Datos ‘traducen’ el papel a información electrónica • La falta de STP del emisor introduce demoras y un potencial de errores Ejemplo del Flujo de un Aviso de Licitación Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

8. Los CSDs estan bien posicionados para desempeñar un papel clave en el desarrollo de nuevos procedimientos para mejorar el STP y reducir el riesgo See: www.csd8.org / Presentations / Breakout Session • CSD8 (8va reunión anual de Central Securities Depositories) • Las sesiones especiales de Eventos Corporativos se enfocaron en 3 áreas: • Riesgos al procesar Eventos Corporativos • Automatización y Estandarización • El papel de los CSD en los Eventos Corporativos • Los asistentes identificaron tres temas principales: • Formato estándar & Entrega (permite STP) • Avisos Oportunos y Completos • Proceso Centralizado para Avisos de Eventos Corporativos Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

9. DTCC desarrolló una solución para manejar los Avisos de Eventos Corporativos Globales creando una “copia dorada” • Volumen: Procesó 900,000 eventos corporativos globales en el 2006 • Ubicación : Ofrece apoyo durante 24 horas desde las oficinas en Nueva York, Londres, Shanghai • Fuentes: reúne información de 160 países sobre aproximadamente 1.6 millones de valores diferentes, monitoreados por el servicio de validación • Exactitud : el servicio ofrece información de “copia dorada” sobre eventos corporativos de todo el mundo • El GCA Validation Service es un servicio global que opera dentro de una hulla regional Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

10. Los clientes de DTCC GCA VS requieren una notificación cercana al tiempo real sobre Eventos Corporativos, entregada de una manera estandarizadas • Los avisos de Eventos Corporativos de múltiple fuentes está estandarizados • Elementos claves de Información están completos • Los avisos están divididos por Evento, Opción y detalle de Pago • Se agrega un texto detallado (si es necesario) para dar completa cobertura sobre el evento Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

11. DTCC GCA VS ofrece una información adicional para dar una visión completa del Evento Corporativo • Los Estados indican la Exactitud, Oportunidad y lo Completo de la Información • Referencia a un Evento Asociado para un mismo valor • Vínculos al Multi-mercado para el mismo Evento Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

12. Los Grupos de Práctica de Mercado creados por SWIFT para establecer las reglas de uso para el ISO 15022 El Grupo de Practica del Mercado de Valores coordina el aporte global para el Grupo de Mantenimiento ISO / SWIFT La documentación SMPG Acción Corporativa incluye: Documento Global para MT564-8 Directrices para ~20 Países La necesidad de acercar el Emisor a la Comunidad de inversionistas está reconocida globalmente Similar a DTCC, Euroclear esta invirtiendo en nuevos sistemas para armonizar el procesamiento dentro de sus mercados Para optimizar el retorno sobre la inversión Euroclear ha propuesto utilizar ISO20022 para modelar la comunicación entre el emisor y el CSD Necesidad de un esfuerzo global para la gestión de riesgo y mejorar la eficiencia mediante una comunicación y procesamiento efectivos y estandarizados • La Unión Europea está pasando por un esfuerzo de armonización para estandarizar el procesamiento de la industria de valores • El ‘Giovannini Group’ identificó una serie de barreras a la estandarización, incluyendo Eventos Corporativos (Barrera 3) • SWIFT Standards parte principal de esta iniciativa (Barrera 1) con base en mensajería ISO 15022 y ISO 20022 Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

13. ACSDA esta bien posicionada para apoyar y hasta liderar el desarrollo de Estándares en los países ACSDA • ACSDA creó los Grupos de Trabajo de Eventos Corporativos para dirigirse a temas comunes • Caso de Negocios : • Iniciativas Globales para Eventos Corporativos requieren el aporte de países ACSDA • Ataer inversiones hacia las economías locales con una divulgación mayor de Eventos Corporativos • Organización: • 3 Sedes Regionales : Sur América, Centro América y Norte América, Sur África y el Caribe • Objetivo Inicial : • Diseño del panorama de Eventos Corporativos dentro de los países individuales de ACSDA para establecer una base de intercambio de información • En la 8va Asamblea General de ACSDA (marzo 2006, El Salvador) se acordó un enfoque sobre : • Promoción de las mejores practicas & uso del ISO 15022 • Publicación de los avisos el mismo día • Trabajar con los Emisores/Agentes para beneficio del Inversionista • Procesar todos los Eventos Corporativos en el Mercado Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

14. Mientras se obtenía el Panorama de Eventos Corporativos le solicitamos a los miembros de ACSDA que identificaran los asuntos más importantes a los que se enfrentan actualmente Los plazos y las comunicaciones que se mencionaron con mayor frecuencia Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

15. Se le preguntó a los miembros de ACSDA sobre las reglas existentes que pueden o no reducir el riesgo – deben tener los mercados reglas específicas? Aproximadamente un reparto de 50/50 donde aplican reglas de Fecha de Registro Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

16. Que puede hacer para ayudar? • Apoyar las iniciativas locales que reconocen la eficiencia y la gestión de riesgo • Impulsar a ACSDA para que sea la organización clave en los Grupos Nacionales de Práctica de Mercados • Trabajar en conjunto para entregar una información oportuna y exacta de Eventos Corporativos • La Industria Global de Valores necesita el apoyo de TODOS los mercados Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

17. Apéndice – RU Emisión de Derechos (para la lámina 5) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

18. Apéndice – Holanda Dividendo en Acciones Opcional (para la lámina 6) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

19. Apéndice – Flujo de Trabajo para una Licitación en EE.UU (para la lámina 7) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

20. Apéndice –Panorama de GCA VS (para lámina 9) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

21. Apéndice –Panorama de GCA VS (para lámina 9) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

22. Apéndice – Panorama de la Organización de Estándares (para lámina 11) Global US The Standard Bodies International Standards Organization American National Standards Institute TC68 Technical Committee Banking and Related Services Accredited Standards Committee X9 Financial Industry Standards SC4 – Securities TC68 Secretariat US Technical Advisory Group ISO15022 ISO20022 X9D – Securities Processing Registration Management Chair: Euroclear Registration Management Chair: US - ASC X9 The Market Representatives ISO15022 SWIFT Maintenance Group SWIFT National Group ISO Standards (secretary SWIFT) Registration Authority SWIFT SWIFT Harmonization Grp Global Market Practice Group National Market Practice Group ISO20022 ISITC TC68 Registration Management Group Securities Standards Evaluation Group X9D – Securities Processing Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007