Los Nuevos Conceptos de Valuación Valor Razonable

1. Los Nuevos Conceptos de ValuaciónValor Razonable C.P.C. FELIPE PEREZ CERVANTES

2. Tradicionalmente se ha considerado a la valuación como uno de los aspectos más complejos de la contabilidad y de los estados financieros que de ella emanan.

3. Los métodos de cuantificación varían en complejidad....dependiendo del grado de dificultad que implique el obtener información cuantitativa. • La información cuantitativa resulta compleja cuando se refiere a los múltiples eventos de una entidad económica.

4. Durante mucho tiempo, en México y en otros países, el concepto de valor histórico original ha sido la base para todo lo relacionado con valuación. • “Las transacciones y eventos económicos que la contabilidad cuantifica se registran según las cantidades de efectivo que se afectan o su equivalente, o la estimación razonable que de ellos se haga al momento en que se consideren realizados contablemente”.

5. “En el caso de que ocurran eventos posteriores que les hagan perder su significado, estas cifras deberán ser modificadas aplicando métodos de ajuste en forma sistemática, que preserven la imparcialidad y objetividad de la información contable”.

6. “Si se ajustan las cifras por cambios en el nivel general de precios y se aplican a todos los conceptos susceptibles de ser modificados que integran los estados financieros, se considera que no ha habido violación del principio de valor histórico original”.

7. Por muchos años se utilizaron dos métodos de ajuste: • Ajuste al costo histórico por cambios en el índice nacional de precios al consumidor. • Costos específicos – valores de reposición - avalúos. • Ambos métodos eran aceptables si se cumplía con ciertos requisitos. • A partir de 1996 se eliminó la posibilidad de utilizar avalúos para la actualización del activo fijo.

8. Existen muchos conceptos de valor que se mencionan en diversos boletines de la CPC del IMCP vigentes en México. Entre ellos: • Valor de mercado – el precio por el cual una propiedad puede ser vendida, en una transacción libre de influencias ajenas a las partes. D-5, 25Valor de mercado – es la cantidad que se puede obtener de la venta o la cantidad que debe pagarse por la adquisición de un instrumento financiero en un mercado de valores o de instrumentos financieros derivados organizado o reconocido. C-2, 24 C-10, 34

9. Valor de perpetuidad – es el valor presente de los flujos de efectivo con un número indeterminado de precios (indefinidos) de una (o varias) unidad (es) generadora (s) de efectivo. C-15, 19 • Valor de realización – se obtiene del precio normal de venta menos gastos directos de venta, tales como impuestos, regalías, comisiones, etc. (véase precio neto de venta). C-4, 45.b • Valor de recuperación – es el mayor entre el valor de uso y el precio neto de venta de una unidad generadora de efectivo. C-15, 19

10. Cont... • Valor de referencia (notional amount) – es el monto nocional de un instrumento financiero. C-2, 19 • Valor de uso – es el valor presente de los flujos de efectivo futuros antes definidos, utilizando una tasa apropiada de descuento. C-15, 19 • Valor en el tiempo – es el componente del valor extrínseco de una opción, atribuible al tiempo remanente, antes de expirar la misma. C-10, 39

11. Cont... • Valor en libros – es el importe en que un activo está reconocido en el balance general. C-15, 19 • Valor extrínseco – es la diferencia entre el valor razonable de una opción y su valor intrínseco, a una misma fecha. Incluye una estimación sobre la volatilidad y el valor atribuible al tiempo remanente de la opción. C-4, 45.b

12. Cont... • Valor fiscal de un activo – es el monto que será deducible para fines de impuestos contra cualesquiera beneficios económicos gravables que fluyan a una empresa, cuando ésta recupere el valor en libros del activo. Si dicha recuperación no será gravable, el valor fiscal del activo es igual a su valor en libros. D-4, 15 • Valor fiscal de un pasivo – es su valor en libros, menos cualquier monto que será deducible para fines de impuestos respecto de dicho pasivo en ejercicios futuros. En el caso de beneficios económicos que se reciban por adelantado, el valor fiscal del pasivo resultante es su valor en libros menos cualquier cantidad que no será gravable en ejercicios futuros. D-4, 16

13. Cont... • Valor histórico – es el monto del dinero o medios líquidos equivalentes pagados o bien, el valor razonable de la contraprestación entregada para comprar un activo, en el momento de su adquisición o construcción por parte de la empresa. C-8, 11 • Valor histórico original – las transacciones y eventos económicos que la contabilidad cuantifica se registran según las cantidades de efectivo que se afecten o su equivalente o la estimación razonable que de ellos se haga al momento en que se consideren realizados contablemente. Estas cifras deberán ser modificadas en el caso de que ocurran eventos posteriores que les hagan perder su significado, aplicando métodos de ajuste en forma sistemática que preserven la imparcialidad y objetividad de la información contable. A-1, 42

14. Cont... • Valor intrínseco – es el valor de la opción si ésta se ejerce inmediatamente, es decir, la diferencia entre el precio del bien subyacente a la fecha de referencia y el precio de ejercicio. En un contexto de coberturas no existe valor intrínseco si la diferencia es menor a cero. C-10, 35 • Valor mínimo – es el valor de una opción restándole a éste, el efecto de la misma, de tal manera que la diferencia entre el valor de la opción y el valor mínimo está representada por la volatilidad.C-10, 37

15. Valor monetario – Las inversiones de los tenedores en componentes que son instrumentos de deuda representan flujos de efectivo futuros conocidos; es decir, valores monetarios fijos. C-12, 21 • Valor neto de realización – Se obtiene del precio normal de venta menos gastos directos de venta y un porcentaje razonable de utilidad. C-4, 45.c

16. Cont... • Valor neto en libros – es el saldo neto del activo, después de deducir la amortización acumulada y, en su caso, ajustado por las pérdidas acumuladas por deterioro que se refieran al mismo. C-8, 13 • Valor neto en libros – son los saldos de los activos netos que conforman la unidad generadora de efectivo determinados conforme a las reglas de valuación y presentación aplicables de los Boletines respectivos, deduciendo la depreciación, amortización y pérdidas por deterioro acumuladas que les correspondan, según sea el caso. C-15, 19

17. Cont... • Valor neto original actualizado – es el valor neto en libros de los activos de larga duración en uso que se tendría a la fecha de la nueva estimación, de no haberse registrado deterioro alguno, disminuyéndole en su caso, la depreciación o amortización acumulada con base en la vida útil considerada (nueva o no) en la fecha del ajuste por deterioro, actualizada a la fecha de la nueva estimación. C-15 19 • Valor presente – es la técnica por medio de la cual se aplica una tasa apropiada de descuento a los flujos netos futuros que se espera genere una partida de la entidad en el curso normal de su operación y al témrino de su vida útil. C-15, 19

18. Cont... • Valor presente esperado – es el valor presente de los flujos esperados de efectivo. C-15, 19 • Valor residual – el costo neto de reposición de la propiedad rentada, estimado al final del contrato. D-5 26

19. Cont... • Valor residual – es el monto neto que la entidad espera obtener de un activo al final de su vida útil, después de haber deducido los costos derivados de su enajenación o su disposición, a pesos de la fecha en que el activo se empieza a amortizar. C-8, 14 • Valor residual no garantizado – el valor residual de la propiedad arrendada menos la porción garantizada por el arrendatario o un tercero no relacionado con el arrendador. D-5, 27 • Valor teórico de acciones sin valor nominal – importe del capital social pagado entre el número de acciones en circulación. C-11, 12

20. En los últimos años, las necesidades de los usuarios se han tornado más complejas y sofisticadas. • Influye en ello: • El desarrollo económico en los mercados de capital. • La globalización de la economía. • Avances importantes en el pensamiento contable. • Por ello, se ha sentido la necesidad de usar en las Normas de Información Financiera nuevos conceptos de valor económico.

21. La valuación contable es un tema delicado que requiere un análisis cuidadoso de su contenido y alcances. • La valuación consiste en la cuantificación monetaria de los efectos de las operaciones que realiza una entidad y de los eventos que afectan a sus activos, pasivos y capital.

22. Los procedimientos a seguir en un proceso formal de una valuación son: • Planear el proceso a seguir • Reunir, analizar y evaluar la información relevante • Definir el tratamiento a ser utilizado Identificar los puntos determinantes de valuación y sus elementos Establecer criterios sobre puntos determinantes de valuación Aplicar el modelo de valuación apropiado Desarrollar evaluaciones de juicio Formular una base sobre la valuación Preparar los papeles de trabajo soporte Elaborar, en su caso, un informe de la valuación

23. Reglas particulares. Se dividen en: • Reglas de valuación • Reglas de presentación • Reglas de revelación • Comprenden: • Reglas de reconocimiento iniciales • Reglas de reconocimiento posteriores • Reglas de desconocimiento contable

24. Métodos de cuantificación en unidades monetarias (usualmente utilizados): • Costo o recurso histórico ajustado a su valor reexpresado o conservado a su valor nominal. • Costo de reposición o indización específica o valor de reemplazo. • Valor de mercado o cotizado – Valor de realización. • Valor neto de realización (precio neto de venta o valor neto de liquidación). • Valor presente de flujos de efectivo o futuros (descontado).

25. En años recientes la normatividad ha identificado al valor de recuperación y al valor razonable como métodos de valuacióna considerar

26. El valor razonable de un activo (o pasivo) es el monto por el cual puede ser comprado (o incurrido) o vendido (o liquidado) en una transacción entre partes interesadas y dispuestas, que no sea forzada o con motivo de un estado de liquidación. • Es decir, sin ventajas, bajo un esquema de libre competencia. Valor razonable (VR)

27. El valor razonable es el valor ideal para las cuantificaciones contables… • El VR puede determinarse (orden de preferencia): • Precios incurridos en el mercado • Cotizaciones de precios en el mercado • Valores de mercado • Valores de mercado de activos netos similares en cuanto a su rendimiento y riesgo • Modelos o técnicas de valuación reconocidos

28. Valor del mercado no disponibleLa estimación de valor razonable debe hacerse sobre la mejor información disponible supletoria. • Técnicas de valuación: • Precios de activos o pasivos similares • Uso de otras técnicas de valuación • Técnica de valor presente • Modelos de precios de opción (option pricing) • Matriz de precios (matrix pricing) • Modelos de diferencial ajustado de opción (option adjusted spread models) • Análisis fundamental (fundamental analysis) • Múltiplos de utilidad o ingreso

29. Las valuaciones que se hagan deberán: • Ser consistentes • Basarse sobre supuestos razonables • Que los supuestos sean soportables • Considerar toda la evidencia disponible • Que la evidencia sea verificable objetivamente • Si en el caso de flujos de efectivo se estima un rango con variedad en montos y periodicidad, debe considerarse la probabilidad sobre los posibles desenlaces.

30. Valor de recuperación • Es el monto mayor entre el precio neto de venta y su valor de uso • Precio neto de venta • Es el monto verificable que se obtendría por la realización del elemento a valuar, entre partes interesadas y dispuestas en una transacción de libre competencia, menos su correspondiente costo de disposición. • Valor de uso • Es el monto recuperable determinado a través de valor presente de los flujos de efectivo futuros asociados con el elemento de los estados financieros a valuar, aplicando una tasa apropiada de descuento.

31. Algunas reflexiones sobreValor Razonable: • Tema controversial - Algunos piensan que pudiera ir en contra del esquema de la teoría básica de la contabilidad financiera. • La administración de las empresas es la responsable de llevar a cabo la medición del valor razonable así como las revelaciones necesarias en los estados financieros. • Las premisas a considerar para estimar el valor razonable incluyen un grado de subjetividad. • En algunos casos será necesaria la participación de valuadores debidamente calificados.

32. Cont... • Se ha dicho que el único objetivo del valor presente cuando se utiliza para efectos de valuación es estimar el valor razonable. • Responsabilidad del auditor respecto al uso del concepto de valor.

33. Valor RazonableVSRazonable Valor

34. Frase de cierre