El Sistema de Pensiones a 31 Años de su Creación y sus Desafíos

1. El Sistema de Pensiones a 31 Años de su Creación y sus Desafíos Guillermo Arthur Errázuriz

2. Agenda • Cómo enfrentan los sistemas de pensiones los cambios demográficos. • Aportes del sistema de pensiones de ahorro y capitalización individual: • Comisión Marcel y los Tres Pilares • Inversiones • Pensiones • Situación Previsional de la III Región.

3. 1.- Señalando el camino Dos grandes sistemas previsionales se conocen en el mundo. Reparto o beneficio definido (BD). Los trabajadores jóvenes financian la pensión de los jubilados. Supone una pirámide poblacional, en cuya base hay muchos jóvenes y en la cúspide unos pocos retirados a los que se les asegura un beneficio. Cuentas individuales o Contribución Definida (CD). Cada trabajador ahorra en una cuenta a su nombre, cuyos recursos se invierten en los instrumentos financieros que autoriza la ley y dentro de los márgenes que esta fija.

4. ¿Qué cambios experimentó el mundo desde la creación de los sistemas de reparto? Ya no hay una pirámide poblacional. • Aumento de las expectativas de vida. • Reducción de la tasa de natalidad. • Ingreso tardío al trabajo. Disminuye la base de la pirámide y aumenta la cúspide. A ello se suma una falta de alineamiento entre esfuerzo y beneficio que se traduce en enormes injusticias. Fomenta la evasión previsional (incrementada por las altas tasas de aporte)

5. Aumento de Expectativa de VidaAños de Expectativa de Vida al Nacer 46,5 64,3 72,1 Fuente: División de Población, Naciones Unidas

6. Tablas de Expectativas de Vida Vejez Chile Crecimiento 22% H y M en 24 años

7. Cambios Demográficos TASA DE FERTILIDAD Tasa de Fertilidad: Equivale al número total de hijos que nacerían de cada mujer si ésta viviera hasta el final de su período de fertilidad (de los 15 a los 49 años). Fuente: División de Población, Naciones Unidas

8. Ratio de Soporte de Adultos Mayores en ChileRelación Adultos en edad de trabajar (de 20 a 64 años) / Adultos (65 años y +) Fuente: Cálculos AG AFP en base a INE y Cepal 1950 a 2050

9. Requisitos para jubilar en el sistema de reparto OBREROS EMPLEADOS PART. EMPLEADOS PÚBLICOS EMPLEADOS BANCARIOS PARLAMENTARIOS 65 AÑOS 35 AÑOS DE TRAB. 30 AÑOS DE TRABAJO 24 AÑOS DE TRABAJO 15 AÑOS DE TRABAJO • Distintos métodos para calcular beneficios: • Promedio de salario últimos 5 ó 3 años según Caja (sin ajuste por inflación) • Entre 10 y 20 años de imposiciones mínimo según Caja para obtener beneficio. • Imponente activo al jubilar (algunos no obtenían pensión pese haber aportado)

10. ¿Cómo responden los sistemas de reparto a esos cambios? Dejando de cumplir la promesa de beneficios que tenía definidos: • Postergando la edad de jubilación. • Disminuyendo el monto de la pensión. • Aumentando la tasa de contribución. Además, al no poder cumplir con los compromisos, generan fuertes déficits fiscales. Sin embargo, algunos países (Reino Unido, Alemania; Suecia) reaccionaron bajando el monto de los aportes al sistema de reparto y obligando a enterar la diferencia en cuentas individuales de capitalización

11. Europa : Situación de Algunos Países • En un lapso de 17 años, entre 1995 y 2012, para disminuir los costos fiscales: • 62 países aumentaron la tasa de cotización en sus programas de reparto (ejemplo: Alemania, Francia, Lituania, Rumania). • 30aumentaron la edad de retiro (ejemplo: Alemania, Austria, España, Francia, Grecia). • 32ajustaron la fórmula de los beneficios (ejemplo: Austria, España, Francia, Hungría, Letonia). • Fuente: • Reform Option I: Parametric Changes, David A. Robalino, World Bank Core Course on Pensions, 2007; • Angel Martínez Aldama y Hervás, presentación en el Seminario FIAP 2012, México (transcripción de su charla); • Impacto sobre los trabajadores de los cambios paramétricos en los programas de reparto (Doc. FIAP, 2009); • Marcha de Pensiones FIAP Nro. 1, 2011. Marcha de Pensiones FIAP Nro. 2, 2012.

13. Tasas de Cotización Sistemas Públicos de Reparto (OECD) %

14. La Deuda Previsional No Documentada Deuda Previsional No Documentada en el 2009 Países PIIGS (% del PIB) CASI 9 VECES LO QUE PRODUCE EL PAIS EN UN AÑO Fuente: Sebastián Edwards

15. ¿Y cómo impacta a los sistemas de cuentas individuales? Estos sistemas cuentan con normas flexibles para adaptarse a las necesidades de mayor ahorro que impone el aumento en las expectativas de vida, ya que el afiliado puede decidir: • Edad de jubilación. • Monto del ahorro. • Administradora de sus fondos. • Inversión de sus fondos • Modalidad de pensión • Reducción de natalidad no afecta a los sistemas de capitalización

16. 2.- Aportes del sistema de pensiones de ahorro y capitalización individual: • Comisión Marcel y los Tres Pilares • Inversiones • Pensiones

17. ¿A 30 años de funcionamiento,cuál es la evaluación del Sistema de Cuentas Individuales? • “no está en crisis”. • Las AFP cumplen con sus obligaciones legales; • Los afiliados tienen seguros sus fondos; sólo en dos años las inversiones han producido rentabilidades negativas, y en 25 años del sistema no se han producido fraudes … • “no ha fracasado”.. • Para trabajadores con empleos estables, que cotizan con regularidad a lo largo de toda su vida laboral, los fondos acumulados permiten financiar pensiones cercanas a sus ingresos en actividad. • ha tenido “efectos positivos sobre el crecimiento y el desarrollo del mercado de capitales del país”. • se han producido cambios en el mercado del trabajo, la demografía y la estructura social de Chile, que hacen necesaria la creación de un pilar básico solidario. (Conclusiones de Comisión Marcel)

18. Consejo Asesor Presidencial para la Reforma Previsional(Comisión Marcel)

19. Como resultado de ese diagnóstico se crea una sistema de 3 pilares que funcionan integradamente Primer Pilar: Focalizado en los sectores más vulnerables (PBS y APS). Segundo Pilar: Ahorro obligatorio más subsidios a sectores que exhiben menos densidad de cotizaciones (mujeres y jóvenes) Tercer Pilar: Ahorro voluntario con incentivos tributarios y bonificaciones estatales. Ahorro individual creó las holguras fiscales necesarias para dar protección a los sectores más vulnerables.

20. Inversiones: Aporte a las Pensiones • Rentabilidad Real Anual de F. Pensiones Rentabilidad Promedio Anual jul. 81– dic. 11 8,8% % 4% -4.64* *Promedio Ponderado Multifondos -21.97*

21. Impacto de la Rentabilidad enel Total del Fondo de Pensiones Acumulado UF UF Nota: Para medir el impacto de la rentabilidad en el fondo acumulado, se considera un afiliado que ingresa al sistema en 1981, con una renta de 20 UF, que cotiza en forma ininterrumpida. Se utilizó la rentabilidad sobre UF anual promedio de todos los Fondos de Pensiones.

22. Rentabilidad Real de los MultifondosDeflactada por UF (%) *Promedio ponderado real anual de los Multifondos

23. ENERSIS: antecedentes del aumento de capital • Enersis anunció (25/jul.) su intención de realizar un aumento de capital por US$ 8.020mill. (patrimonio US$ 13.411 mill.). • El aumento de capital sería enterado por Endesa España (EE), a través de activos valorizados en US$ 4.862mill., correspondiendo a los accionistas minoritarios (AFP y otros), contribuir con US$ 3.158mill. en efectivo. • Anuncio generó un alza de las acciones de Endesa España y una caída de las acciones de Enersis (Chile) • AFP consideran que es una operación entre partes relacionadas (SVS nos dio la razón) por lo que: se requieren mayores antecedentes (valorizaciones), que el Directorio de Enersis se pronuncie y se den mayores antecedentes del uso del efectivo.

24. ENERSIS: últimos antecedentes • Alto nivel de respaldo a las acciones de las AFP en defensa FP y otros accionistas minoritarios. • SVS señaló el viernes 3 de agosto, que el aumento de capital de Enersis es una “operación entre partes relacionadas” y que es “evidente el conflicto de interés”. • EE ha señalado públicamente su disposición a realizar el aumento de capital de acuerdo a lo dispuesto por la SVS. • Fondos de Pensiones (junio 2012) poseen un 1,11% de sus recursos invertidos en acciones de Enersis.

25. Pensiones de Vejez Generadas por el Sistema de AFP: Una Medición de las Tasas de Remplazo Ricardo Paredes Profesor, Departamento de Ingeniería Industrial y de Sistemas, PUC

26. Resultado 1: Clara relación entre aporte y pensión

27. Pensiones hombres, vejez; por periodo de cotización.

28. Mujeres, pensiones vejez, excluye beneficiarias inducidas bono por hijo

29. Síntesis Calidad de las Pensiones • Calidad de la pensión depende fuertemente del N° de años cotizados . • El Sistema de Pensiones está entregando pensiones con tasas de reemplazo líquidas entre 77% y + 100% para los hombres y entre 48% y 68% para las mujeres (contribuyeron 10 o más años). • El Pilar Solidarios (APS) está cumpliendo el rol para el cual fue concebido. • Menores tasas de reemplazo de las mujeres se debe a que jubilan 5 años antes; tienen mayores expectativas de vida y menores densidad de cotizaciones. • Situación de las mujeres mejorará por: • Mayor densidad de cotizaciones • Bonos por hijo • APS (65 años)

30. Desafíos • Mejorar la cobertura. • Crear cultura Previsional. • Densidad de cotizaciones. • Revisar situación de las Mujeres.

31. 3. Situación Previsional de la III Región de Atacama

32. Habitantes por Región(Junio 2012, Miles de personas) Fuente: INE

33. ¿Cuál es la realidad previsional del país?

34. ¿Cuál es la realidad previsional del país? • Cobertura Previsional: 70% (Cotiz. Tot. AFP + IPS y FFAA/Ocupados). • Cob. T. Dependientes que cotizan: 91% de Dep. • Cob. T. Independientes que cotizan: 7% de Indep. • Tasa de Desocupados: 6,5% • Renta Promedio: $533.512 • Hombres: $568.837 • Mujeres: $479.662 • Crecimiento Ingresos: 4,4% real anual (Dic.2007 a Jun.2012) • Hombres: 4,5% • Mujeres: 4,4%

35. Cobertura Previsional en las Regiones(Junio 2012) Total Cotizantes: AFP; IPS y FF.AA. y de Orden

36. Ranking regional cobertura previsional sobre ocupados(Junio 2012)

37. Ranking regional desocupación (%)(Junio 2012)

38. Ranking Ingreso Imponible Promedio Cotizantes al Sistema de AFP(Junio de 2012)

39. Crecimiento de los Ingresos por Región y Sexo(Tasa promedio real anual periodo Dic.2007 a Jun.2012)

40. Síntesis situación previsional de la III Región • Desempleo bajo 4,2% (3º lugar con menores tasas, promedio país 6,7%) • Ingreso Imponible alto $637.813 (2º más alto, promedio país $533.512) • Crecimiento Renta alto 5,6% real por año entre Dic.2007 a Jun.2012 (5º lugar, promedio país 4,4%) • 73% ocupados cotiza en sistemas de pensiones (5º lugar, promedio país 70%) • Desafío: Aumentar cobertura previsional de los que trabajan y no cotizan 33 Mil (27% ocupados de la región)

41. El Sistema de Pensiones a 31 Años de su Creación y sus Desafíos Guillermo Arthur Errázuriz