Przykłady pierwszych emisji publicznych akcji IPO w Polsce

1. Przykłady pierwszych emisji publicznych akcji IPO w Polsce Ewa Popiołowska, Monika Adamkiewicz

2. Emisja publiczna akcji • Publicznym proponowaniem nabycia papierów wartościowych wg art. 3 ust. 1 "Ustawy o ofercie publicznej..." jest proponowanie nabycia papierów wartościowych wyłącznie w drodze oferty publicznej. • Ofertą publiczną jest udostępnianie na terenie Polski, co najmniej 100 osobom lub nieoznaczonemu adresatowi, w dowolny sposób, informacji o papierach wartościowych i warunkach dotyczących ich nabycia, stanowiących dostateczną podstawę do podjęcia decyzji o odpłatnym nabyciu tych papierów wartościowych. • Oferta publiczna wymaga sporządzenia prospektu emisyjnego, zatwierdzenia go przez Komisję Nadzoru Finansowego oraz udostępnienia go do publicznej wiadomości. Komisja może odmówić zatwierdzenia prospektu emisyjnego w przypadku, gdy nie odpowiada on pod względem formy lub treści wymogom określonym w przepisach prawa.

3. Etapy wprowadzenia akcji spółki po raz pierwszy do obrotu giełdowego 1. Decyzja właścicieli  o wejściu na GPW. 2. Przekształcenie w spółkę akcyjną (jeśli funkcjonuje w innej formie). 3. Uchwała Walnego Zgromadzenia spółki o zamiarze wprowadzenia akcji do obrotu giełdowego (i ewentualnie nowej emisji akcji). 4. Ewentualna restrukturyzacja. 5. Wybór domu maklerskiego i doradców. 6. Sporządzenie odpowiedniego dokumentu informacyjnego. 7. Zatwierdzenie prospektu przez jeden z europejskich organów nadzoru (w Polsce jest to Komisja Nadzoru Finansowego). 8. Rejestracja akcji w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych (KDPW). 9. Dopuszczenie akcji na Giełdę. 10. Pierwsze notowanie.

4. Fakty dotyczące IPO • Akcje kupione w ramach IPO i sprzedane w dniu ich giełdowego debiutu dają ponadprzeciętne stopy zwrotu. Zjawisko to występuje od wielu lat, na większości rynków finansowych. • W długim okresie czasu (do 5 lat) akcje debiutującego IPO kupione w trakcie pierwszego ich notowania na giełdzie zachowują się znacznie gorzej niż inne obarczone podobnym ryzykiem papiery wartościowe. • Aktywność w ramach emisji pierwotnych wykazuje znaczne wahania pod względem ilości przeprowadzanych emisji, przy czym w stosunkowo krótkim okresie czasu wiele spółek o podobnym profilu decyduje się na przeprowadzenie swoich IPO.

5. Oferta publiczna PGE • PGE-Największa polska spółka energetyczna zadebiutowała na giełdzie 6 listopada 2009 roku. • Czynniki napędzające popyt: perspektywiczna branża, największa spółka tego typu w Polsce, pozornie dobra koniunktura na giełdzie, ogromna reklama. • Cena emisyjna podana była w widełkach (17,50 zł – 23 zł), jednak ostatecznie zdecydowano, że inwestorów obowiązywać będzie górna granica, a więc 23 zł. • Debiut opiewał na 6mld zł z czego 7% z 259 513 500 akcji było przeznaczonych dla inwestorów indywidualnych. • Było to największe IPO w Europie w 2009 roku.

6. Oferta publiczna PGE c.d. • Istotną rolę przy debiucie PGE odegrały domy maklerskie i banki, a więc pośrednicy: niskie prowizje i preferencyjne warunki prowadzenia konta, oferty kredytowe. • Na kilka godzin przed debiutem PGE podano komunikat o redukcji, która objęła 96,5% akcji inwestorów indywidualnych. Tak wielka redukcja ewidentnie wskazuje jak ogromny popyt wygenerowali inwestorzy. Finalnie drobni inwestorzy zapisali się na akcje o wartości 25,6 mld zł, jednak dostali jedyne 0,9 mld zł. • W debiucie udział wzięło 60 tys. inwestorów indywidualnych. Cena otwarcia wyniosła 25,95 zł, co dało inwestorom dokładnie 12,82% zysku.

7. Oferta publiczna PZU • PZU- największa w Polsce grupa ubezpieczeniowa zadebiutowała na giełdzie 12 maja 2010 roku. • Minister Aleksander Grad odgórnie nałożył ograniczenia na inwestorów indywidualnych. Jeden inwestor mógł kupić od 3 do 30 akcji. Ten zabieg okazał się skuteczny i inwestorzy indywidualni uniknęli redukcji. • Niezwykły popyt wygenerowali natomiast inwestorzy instytucjonalni, ponieważ nastąpiła 9 krotna nadsubskrypcja. • Wartość emisji wyniosła 8,068 mld zł. PZU przeznaczyło dla inwestorów łącznie 86 324 317 akcji, z czego 8% dla indywidualnych inwestorów. • Inwestorzy indywidualni zakupili walory PZU za 312,5 zł. • W dniu debiutu cena za papiery wartościowe PZU poszła do góry i walory spółki pozwoliły zarobić inwestorom 11,68%, a cena zamknięcia z dnia debiutu wyniosła już 360 zł.

8. Oferta publiczna PZU c.d. • Procentowo IPO PZU było podobne do IPO PGE, lecz wartościowo odmienne ze względu na redukcję. PZU dało zarobić inwestorom indywidualnym maksymalnie 1300 zł i zaledwie po 3 dniach sesyjnych spółka weszła w skład indeksu WIG20. • Debiut PZU ostatecznie zdetronizował IPO PGE i stał się największym debiutem w historii GPW oraz spowodował największe obroty w historii warszawskiego parkietu. • Podsumowując, to co w największym stopniu poróżniło oba debiuty to redukcja w przypadku PGE i ograniczenie zapisów w przypadku PZU. Ograniczenie nałożone przez Ministra Skarbu Państwa okazało się skutecznym narzędziem w walce z redukcją akcji na zapisach. Dzięki temu inwestorzy indywidualni uzyskali zadowalające zyski.

9. Podsumowanie Źródło: http://www.globtrex.com/Wiadomosci/show/35001-Konfrontacja+PGE+i+PZU+czyli+jak+to+jest+z+tymi+debiutami, dostęp 17.10.2010

10. GPW europejskim liderem IPO w III kw. 2010 roku • Warszawska giełda zajęła pierwsze miejsce w Europie pod względem liczby debiutów w trzecim kwartale br., wynika z najnowszego raportu IPO Watch Europe opublikowanego przez PricewaterhouseCoopers. • W okresie od lipca do września 2010 r. na warszawskim parkiecie zadebiutowały 32 spółki (trzy na rynku głównym i 29 na rynku NewConnect). Jest to znaczący wzrost w stosunku do pierwszego i drugiego kwartału 2010 r., kiedy to odnotowano odpowiednio 15 i 25 IPO, a także w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego, w którym zadebiutowało dziewięć spółek. • Pod względem wartości ofert w III kwartale br., warszawska giełda uplasowała się na czwartej pozycji w Europie.

11. Europejski Rynek IPO w III kw. 2010 r. Źródło: PricewaterhouseCoopers, IPO Watch Europe, raport za III kw. 2010 r., dostęp 17.10.2010.

12. Perspektywy na przyszłość • Odnosząc się do perspektyw i zmian na rynku w najbliższym czasie, Jacek Socha, wiceprezes PwC w Polsce, stwierdził że: „Inwestorzy giełdowi skupiają już uwagę na czwartym kwartale, w którym należy się spodziewać kilku poważnych ofert. Bez wątpienia najważniejszym wydarzeniem nadchodzących tygodni będą zapisy na akcje oraz debiut GPW,  nie tylko z punktu widzenia inwestorów zainteresowanych tą ofertą, ale i całego polskiego rynku kapitałowego.”