Análisis y Estrategia

1. Perspectivas de la economía mexicana Análisis y Estrategia Dr. Gabriel Casillas Director General de Análisis Económico gabriel.casillas@banorte.com Evento Pymes, Cuernavaca, Morelos 8 de mayo, 2013

2. Crecimiento moderado de la economía mexicana en 2013… Pronóstico de PIB %, anual Fuente: INEGI y Banorte-Ixe

3. …explicado principalmente por la debilidad de la demanda externa… Producción manufacturera % anual Exportaciones manufactureras % var. Anual Fuente: Reserva Federal, INEGI y Banorte-Ixe 3

4. …y por una política fiscal restrictiva Gasto neto presupuestario % anual Déficit fiscal % PIB Fuente: SHCP , INEGI y Banorte-Ixe 4

5. No obstante, la economía mexicana ha crecido más en los últimos dos años, que el crecimiento promedio de la primera década del siglo Crecimiento del PIB % anual Fuente: INEGI y Banorte-Ixe. 5

6. México ha recibido una plétora de flujos de IED en el sector automotriz… IED en el sector automotriz Fuente: Banorte-IXE

7. …además de las ganancias en competitividad frente a China y otros países con mano de obra “barata”… Salarios en el sector manufacturero Dólares por hora Tipo de cambio e inflación USD/MXN, % var. Anual Fuente: Banorte-IXE, Banxico, US Census Bureau, ILO, y Bloomberg. 7

8. …y por los bajos precios internacionales de los energéticos Participación de México en las importaciones de EE.UU. Fuente: Banorte-IXE, Banxico, US Census Bureau, y Bloomberg 8

9. Hacia delante, el crecimiento será impulsado por las reformas estructurales Reformas aprobadas Reformas por aprobarse • Laboral • Educativa • Contabilidad de Estados y Municipios • Responsabilidad hacendaria de Estados y Municipios Financiera Fiscal Energética 9

10. En el mediano plazo, México podría crecer por arriba de 5% Reformas estructurales y PIB potencial %, Contribución a la tasa de crecimiento del PIB potencial Crecimiento del PIB %, anual Fuente: INEG y Banorte-Ixe. 10

11. Esto generará oportunidades importantes en el sector financiero Empleo e informalidad Penetración bancaria % PIB Población total: 115 millones Fuerzalaboral: 50.9millones Empleo informal: 26 milliones Empleo formal: 15.9m Empleo formal: 15.9mill 9 millones “semi-formal” workers Fuente: Banxico, CNBV y Banorte-Ixe

12. El estímulo monetario global implica una gran cantidad de flujos internacionales en busca de rendimientos interesantes… Tasas de referencia en países seleccionados % Expansión del Balance Índice sep. 2008=100 Fuente: Bloomberg *Anunciado **Estimado Fuente: Bloomberg y Banorte-Ixe 12

13. México ofrece sólidos fundamentos macroeconómicos, con finanzas públicas sanas… Déficit fiscal % PIB Deuda neta del sector público % PIB Fuente: SHCP y Banorte-Ixe

14. …cuentas externas sólidas y un sano crecimiento del crédito Reservas internacionales mmd Crédito bancario y cartera vencida Fuente: Banxico y INEGI

15. Esto se ha traducido en fuerte apetito de inversionistas extranjeros por bonos mexicanos… Flujos de extranjeros a México y Brasil Acumulado como porcentaje del PIB nominal promedio durante 2007-2009 Tenencias de extranjeros Miles de millones de pesos Fuente: Banxico y Banorte Ixe

16. …y una fuerte apreciación del tipo de cambio Pronósticos USD/MXN Mensual, fin de periodo Fuente: Banxico, Bloomberg, Banorte-Ixe. 16

17. Sin embargo, los fundamentales y la posición técnica no sugieren que el peso tenga más potencial de apreciación Tipo de cambio real efectivo de México %, diferencia respecto al promedio móvil de 10 años Posición técnica en los futuros del IMM Negativo: neto corto en el USD/MXN sobrevaluado subvaluado Fuente: Banxico y Banorte-Ixe. 17

18. La joroba transitoria de inflación no permitirá que el banco central desincentive los flujos en el corto plazo Pronóstico de inflación %, variación anual Fuente: INEGI y Banorte-Ixe