Objetivos de Política Económica

1. Objetivos de Política Económica Estabilización de Precios

2. Conceptos • Estabilidad de precios. • Inflación. • Desinflación. • Deflación. • Tasa de inflación.

3. Estabilidad de precios • Resultado de un comportamiento equilibrado de la economía. • Las “tensiones” en los precios reflejan desajustes entre demanda y oferta agregada. • Ausencia de variaciones importantes en los precios de una economía. • Permanencia del nivel general de precios en el tiempo: indicador de precios para comparar evolución.

4. Inflación Incremento del nivel general de precios: • Aumento sostenido (no circunstancias coyunturales). • Disminución del poder adquisitivo del dinero. • Promedio de precios (media ponderada). No subidas de unos precios compensadas con bajadas de otros.

5. Tasa de inflación Porcentaje de variación del nivel general de precios entre 2 períodos consecutivos.

6. No confundir... • Desinflación: reducción de las tasas de inflación producida por un programa de estabilización. • Deflación: Reducción del nivel general de precios (Japón).

7. Medición • Los objetivos de P.E. Establecen METAS. • Necesidad de un índice de precios (cuantitativo). • Indice de precios al consumo (IPC). • Indice de precios al por mayor. • Deflactor del PIB.

8. Indices de precios Representan promedios ponderados de los índices construidos sobre los diversos precios de los distintos Bienes y Servicios para recoger la importancia relativa de cada uno de ellos en el conjunto de la economía.

9. Indice de Precios al ConsumoIPC • Mide las variaciones de los precios de una serie de artículos escogidos (cesta de la compra) ponderados según su importancia en el consumo de una familia media representativa en un año concreto (año base). • Es un índice de Laspeyres.

10. IPC

11. IPC • Se construye manteniendo constantes las ponderaciones de cada uno de los Bienes y Servicios que constituyen la cesta de la compra de un año base y examinando como varían sus precios a lo largo del tiempo (1 mes). • Pautas de consumo: queda obsoleto con el tiempo. Variación más rápida que en el pasado. • Mejoras de calidad: no las contempla. • Disponibilidad: rápida (2 semanas). • Difusión: alta. Utilizado como medida de la inflación por todos los actores económicos.

12. Informe Boskin (USA, 1996) • Sesgos medición de la inflación (CPI, Consumer Price Index). • Ponderaciones. • Servicios de vivienda (arrendatarios/propietarios). • Variación en la cantidad adquirida (sesgo de sustitución). • Recogida de precios. • Definición de la “cesta” (los nuevos productos).

13. Indice de precios al por mayor • Precios de producción de bienes agrícolas e industriales. • No contiene los servicios, ni gastos de intermediación/distribución.

14. Deflactor del PIB • Mide las variaciones en los precios de todos los componentes que lo integran (amplia cobertura). • PIB: consumo privado + inversión + consumo público + exportaciones netas. • Variación anual de precios implícitos. • Introduce los nuevos productos y servicios. • Periodicidad anual (no sirve para metas de P.E.).

15. Deflactor del PIB • Es un índice de Paasche que toma como referencia el conjunto de mercancías compradas en el período final. • Tiene en cuenta los cambios ocurridos en el patrón de demanda. Recoge la estructura del gasto en el período final. • Se considera que sobreestima el gasto total en el período base. Subestima la subida del nivel de precios.

16. Deflactor del PIB

17. ¿Cómo saber cuál será la evolución futura del nivel de precios? • Para predecir necesitamos saber la tendencia. • Inflación subyacente. • Parte del nivel de precios que puede considerarse más representativa del comportamiento de los precios a largo plazo. • Permite conocer la eficacia de las medidas antiinflacionistas.

18. ¿Cómo saber cuál será la evolución futura del nivel de precios? • Dentro del IPCE hay bienes cuyo comportamiento es más errático (no se puede predecir). • Alimentos no elaborados. • Bienes energéticos. • IPSEBENE = INFLACION SUBYACENTE. • Núcleo relevante de los precios: • Se aceleran ? • Se desaceleran ? • Están estancados ? • España (2001) IPC= 2,7% IPSEBENE= 3,8%

19. Inercia inflacionaria • Perspectivas de inflación a medio plazo. • “Recuerdo” de la inflación pasada (indexación/indiciación contractual).

20. Efectos de la inflación. • Controvertidos. Difíciles de valorar. • En el pasado se aceptaba que un nivel alto de crecimiento podría permitir inflación. • Actualmente existe consenso acerca de los perjuicios que acarrea.

21. Funciones del dinero • Unidad de cuenta: sirve para valorar las diferencias de precios entre bienes y tomar decisiones (consumo, inversión). Precios relativos. • Medio de cambio: supera el “trueque”. Se incrementan los intercambios. • Depósito de valor: el dinero líquido (y todos los activos financieros) mantiene su capacidad de compra (o inversión) pero no devenga interés. Imprevistos.

22. Efectos de la inflación. • Pérdida de valor del dinero. • “Injusticia” social. No afecta a todos por igual. • Perdedores: • Sueldos fijados. • Empresas con precios fijos (entrega futura). • Títulos de renta fija; préstamos a tipo de interés fijo. • Ganadores: • Deudores a tipos fijos. • Emisores de títulos de renta fija. • Empresas con costes laborales fijos.

23. Efectos de la inflación • Los agentes económicos que se acostumbran a vivir con inflación tratan de cubrirse frente a sus pérdidas de rentas. • Los contratos se establecen en función de la inflación esperada. • Si la inflación se anticipa completa y exactamente los efectos son muy reducidos, pero...

24. Efectos de la inflación • “costes de suela de zapatos”. Aumento de la tasa de inflación, subida de t de i nominales, aumento del coste de oportunidad dinero líquido. • “costes de cambio de menú”. • Como no es posible indiciar todos los contratos, ni calcular una indiciación correcta: • se producen “espirales ascendentes” de los precios. • Huída del dinero. (hiperinflación).

25. Efectos de la inflación • Un ejemplo de los desiguales efectos de la inflación en una sociedad se puede observar en los datos recientes de la inflación en Argentina (La Nación, 11 de marzo de 2002). • En las familias más pobres el gasto en alimento (50%) ocupa un porcentaje mayor que en los hogares de los más ricos (24%). Como Argentina exporta productos agroalimentarios, la importante devaluación realizada ha incrementado el precio de los productos alimenticios. Por ejemplo, la harina aumentó un 31,6% y el aceite un 32,5%. En el mismo período el IPC aumentó un 3,1%. • En la siguiente gráfica puede verse ese mayor impacto de la inflación sobre los segmentos más pobres de la población.

27. Efectos sobre la redistribución de renta y riqueza. • Sector privado: • Retraso temporal en ajuste de salarios y pensiones. • Retardo en el ajuste de tipos nominales de interés. • Entre el sector público y el sector privado: • La inflación es un impuesto. “Señoriaje”. • Distorsiones fiscales. Sistema impositivo progresivo. Tramos impositivos más altos a medida que su renta nominal crece. La inflación incrementa la carga impositiva e incrementa la recaudación.

28. Efectos sobre la eficiencia. • Se pierde la información que suministra el sistema de precios. Incertidumbre. • Los precios relativos se “desajustan”. • Cuando la tasa de inflación es muy alta el dinero se dirige a la especulación. Se reducen las inversiones que tienen un período largo de maduración.

29. Efectos sobre la producción y el empleo. • Las empresas que no pueden trasladar a precios los incrementos de costes tienen pérdidas de beneficios, actividad y empleo (ej. exportaciones). • Se reduce el ahorro.

30. Efectos sobre el tipo de cambio. • Depreciación de la moneda con tipos flexibles. • Devaluación con tipos fijos. Peligro de especulación.

31. Tipos/clases de inflación • Declarada/encubierta: presencia de controles de precios o salarios. • Reptante/moderada/”galopante”/hiperinflación: nivel de la tasa. • Prevista/no prevista: expectativas. • De costes/demanda:causas determinantes.

32. Interpretaciones teóricas. Causas de la inflación. • Inflación de demanda. • Inflación de oferta. • Inflación estructural.

33. Inflación de demanda. Exceso de demanda agregada sobre la oferta agregada. • Escuela clásica. • Escuela keynesiana. • Escuela monetarista.

34. Causas de la inflación según los clásicos. • Teoría cuantitativa. J. Bodin/David Hume. Irvin Fisher. M . V = P . T P1/P0 = M1/ M0

35. Causas de la inflación según los clásicos. • Existe una única causa desencadenante de la inflación: la cantidad de dinero existente. Relación entre cantidad de dinero y flujo de renta. • Los desequilibrios se consideraban transitorios. • La Política Económica debe controlar la cantidad de dinero para hacerla compatible con el crecimiento de la producción.

36. Explicación keynesiana de la inflación. • Conceptos nuevos para nuevos problemas (flujo de gasto y flujo de renta). • Salarios no flexibles a la baja. • Mercados no ajuste automático (pueden mantenerse en desequilibrio durante mucho tiempo). • Cambios en la cantidad de dinero no son importantes cuando el desempleo es elevado. Δ Dinero Δ DA Δ Producción Δ Empleo. No inflación

37. OA OA keynesiana Nivel de Precios DA’ DA B P 1 P A 0 PIB Y Y real 1 0 Tasa de Inflación B A P 1 P 0 CP U U 0 1 Visión keynesiana de la oferta de la economía.

38. C OALP Equilibrio keynesiano Equilibrio clásico I OA G Nivel de precios DA’ X n B DA Brecha inflacionaria A B D G P DA’ 1 P A 0 DA 45 º Y PIB Y PIB 0 real Y Y 1 real Renta de 0 1 pleno empleo Brecha inflacionista (desequilibrio keynesiano y clásico)

39. Política de estabilización • Según la interpretación keynesiana: • Política fiscal: el incremento de determinados tipos impositivos puede desalentar el consumo (la demanda agregada). • Política presupuestaria: control del gasto público. Puede conseguir contener el desplazamiento de la demanda agregada. • Política monetaria: sólo de forma subordinada.

40. Escuela monetarista • M. Friedman: la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario. • Ejemplo: incremento de oferta monetaria para financiar déficit público. • Una expansión de la OM reduce el valor del dinero (o el tipo de interés real). • La reducción t de i real provoca incremento del volumen de inversión (aumenta la DA). • Suben los precios.

41. OA OALP OM OM’ OM’ OM’ r r P Si:Ñr => D I (relación inversa) DA’ DM D1 DA PIB real I OM Efecto de un shock de oferta Nivel de precios OA’ OA B P1 A DA P0 PIB real Y1 Y0 Visión monetarista

42. Política Económica s/monetaristas. • Reducir el activismo económico. • Mínima intervención estatal en la economía. • La Política Monetaria debe controlar el dinero en circulación.

43. El papel de las expectativas. ¿Por qué la inflación tardó tanto tiempo en reducirse?, además del dinero: • la trayectoria pasada de la inflación. • la credibilidad acerca de la propia Política Económica. • responsabilidad de los gobiernos para atenuar expectativas y: • financiación déficit público • reducción déficit.

44. Aceleración inflacionaria. • Situación de pleno empleo. • Decisión de reducir la tasa de desempleo por debajo de su tasa natural. TND. • Incremento continuado en la tasa de inflación. • Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment: NAIRU • Solución?: reducir la propia NAIRU.

45. Inflación de oferta • Alzas autónomas de los costes de producción con independencia de la demanda agregada. • Shocks de oferta: desplazan la OA hacia arriba y a la izquierda. Disminuye la producción real (menos empleo) y aumentan los precios. • Si se aumenta la cantidad de dinero (política acomodaticia) suben los precios.

46. Recuperación con expansión monetaria Recuperación sin expansión monetaria a) b) OALP Nivel de precios Nivel de precios OA’ OA’ OA OA P2 DA’ P1 B B P1 A P0 DA A P0 PIB real PIB real Y0 Y Y1 Shock de oferta (sin y con expansión monetaria)

47. Inflación de oferta: • Elevaciones de precios de materias primas (incremento de costes de importaciones). • Elevaciones de salarios mayores que los incrementos de productividad. Los empresarios trasladan a precios los incrementos de costes (espiral de los precios). • Elevación del margen de beneficios. • Incremento de tarifas públicas/impuestos.

48. Inflación estructural: • La inflación es un fenómeno económico y social. • Económico: la productividad del sector servicios crece menos que en el sector industrial (las TIC han cambiado esto). • Social: pugna distributiva entre sectores (Kalecki).

49. Inflación estructural • Modelo escandinavo. • Modelo latinoamericano.

50. Modelo latinoamericano La inflación es consecuencia de los obstáculos y estrangulamientos que surgen del proceso económico. Factores inflacionistas/estructuras defectuosas: • Población. • Factores de producción. • Producción y distribución, etc. Al intentar crecer para satisfacer necesidades de la población: • Incremento déficit público. • Incremento déficit comercial. • Círculos “viciosos”.