Talouden tilanne ja näkymät

1. Talouden tilanne ja näkymät Seppo Honkapohja Hämeenlinnan Paasikivi-Seura 23.4.2009

2. Esityksen rakenne • Suomen Pankki tänään • Rahoituskriisin syyt ja tilanne • Talouden tilanne • Kansainvälinen talous • Suomi

3. Suomen Pankki tänään

4. Miten Suomen Pankki toimii osana eurojärjestelmää? Neljä ydintoimintaa: Rahapolitiikka Rahoitusvalvonta Pankkitoiminta Rahahuolto

5. Rahapolitiikka Keskeiset tehtävät • Pääjohtaja on EKP:n neuvoston jäsen ja päättää tässä tehtävässä euroalueen rahapolitiikasta • Rahapolitiikka- ja tutkimusosaston tehtävänä arvioida tapahtumien vaikutuksia kansantalouden kehitykseen, osallistuu EKP:n rahapolitiikan komitean työhön • Rahamarkkinoiden, rahoitusmarkkinoiden ja siirtymätalouden, ennen kaikkea Venäjän tutkimus kuu- luu tähän osastoon.

6. Pankkitoiminta Keskeiset tehtävät rahamarkkinoiden kannalta • EKP:n rahapolitiikan toteuttaminen Suomessa • Pankkijärjestelmän maksuvalmiuden turvaaminen • Pankkitoimintaosasto osallistuu EKP:n markkinaoperaatioiden komitean työhön; • EKP:n neuvosto päättää pitkän aikavälin markkinaoperaatioihin ja delegoi hienosäätöoperaatiot johtokunnalle; • Markkinaoperaatiot toteutetaan hajautetusti; • Pankkitoimintaosaston tehtävänä on seurata ja • analysoida markkinainformaatiota.

7. Rahoitusvalvonta Keskeiset tehtävät Edistää rahoitusmarkkinoiden vakautta ja tehokkuutta • Suomen Pankki seuraa rahoitusjärjestelmääja sen vakautta kokonaisuutena, rahoitusmarkkinaosasto osallistutaan EKP:n pankkivalvonnasta vastaavan komitean työhön • Finanssivalvonta on Suomen Pankin yhteydessä ja valvooyksittäisiä toimijoita kuten pankkeja • Vastuut korostuvat rahoitusmarkkinoidenkriisitilanteissa – Suomen Pankki on mm.hätärahoituksen lähde 4/16

8. Rahahuolto Keskeiset tehtävät • Setelien ja kolikkojen liikkeeseenlasku Suomessa. • Turvata osaltaan käteisen kunto ja aitous • Suomen Pankki toimii yhteistyössäpankkien ja rahahuoltoonerikoistuneiden yritysten kanssa Tavoite • Kehittää kustannustehokkaasti koko rahahuoltojärjestelmää kuluttajien ja koko talouden eduksi.

9. Rahoituskriisin syyt ja tämänhetkinen tila

10. Luo ja hajauta -malli sekäsen kannustinjärjestelmä

11. Kansainvälinen rahoitusjärjestelmä ylivelkaantui ja sen riippuvuus markkinarahoituksesta kasvoi

12. Mikä epäonnistui rahoitusinnovaatioissa? • Alhaiset korot ja riskilisät lisäsivät uusien vähäriskisten, mutta korkeatuottoisten sijoitustuotteiden kysyntää. • Subprime-markkinat ja monimutkaiset lainatuotteet vastaus tähän kysyntään • Arvopaperistaminen (ja siihen liittynyt johdannaisten käyttö) vääristivät kannusteita • Mahdollisti riskien myymisen edelleen. • Luoton alkuperäiselle myöntäjälle ei jäänyt pysyvää suhdetta velalliseen, • Palkkiot sidottiin lainojen volyymiin, ei lopulliseen arvoon. • Seurauksena luotonannon kriteerien murentuminen

13. Subprime- ongelmat laukaisivat korjausliikkeen ylivelkaantuneessa rahoitusjärjestelmässä • Luottamus romahti; kaikkia lainapapereita, joissa oli subprime -luottoja, kartettiin; likviditeetti kuivui, • Vahvasti velan lisäämiseen perustuvan liiketoimintamallin ongelmat paljastuivat: • 1) Ohuet riskipuskurit, • 2) Epätietoisuus tappioiden suuruudesta • 3) Liiallinen turvautuminen markkinarahoitukseen

14. Tappiot ja markkinarahoituksen ongelmat alkoivat rajoittaa pankkien antolainausta

15. ALUKSI LAINAT LAINAT LAINAT Vieras 72 80 90 100 Arvo- paperi- sijoitukset Vieras Vieras pääoma 64 56 pääoma pääoma Arvopaperi Arvopaperi sijoitukset sijoitukset Oma pääoma Oma pääoma 8 8 Oma pääoma 10 Varat Varat Velat Velat Varat Velat Esimerkki tappioiden ja riskinkarttamisen vaikutuksesta pankin taseen tavoitekokoon RISKIEN KASVU NOSTAA VAKAVARAISUUS-TAVOITETTA TAPPIOT SYÖVÄT OMAA PÄÄOMAA Taseen supistus- tarve=36 Tappio=2 Alentunut oma pääoma= 8. Muuttumattomalla tavoitepääomasuhteella tavoiteltu taseen koko = 80. Tavoitepääomasuhde nousee 12.5 prosenttiin. Uusi tavoiteltu taseen koko = 64.

16. Pankkien alaskirjauksia ja oman pääoman lisäyksiä 23.3.2009 mennessä

17. Finanssisektorin vakauttamistoimenpiteet Likviditeetti ja varainhankinta: • Pankkien keskuspankkilikviditeetin turvaaminen (EKP) • Pankkien muun rahoituksen turvaaminen (hallitukset) • Talletussuojan nosto • Valtion takaukset pankkien velkakirjoille Vakavaraisuus (hallitukset): • Valtion pääomasijoitukset elinkelpoisiin pankkeihin • Taseiden puhdistaminen ongelmallisista omaisuuseristä • Omaisuudenhoitoyhtiö, valtion tappiovakuutukset • Kriisipankkien pelastaminen / uudelleenjärjestely

18. Keskeiset sääntelyn kehittämiskohteet • Pankkisääntelyn suhdanteita vahvistavien piirteiden (myötäsyklisyyden) vähentäminen (Basel II, IFRS) • Kattavuuden laajentaminen (hedge rahastot, OTC-markkinat) • Informaation ja läpinäkyvyyden lisääminen (markkinakuri) • Ylikansallisten instituutioiden valvonnan tehostaminen • Kriisinhallintavalmiuksien parantaminen • Varhainen väliintulo, talletussuoja, pankeille erityinen selvitystilamenettely

19. De Larosiére –ryhmän ehdotus uudeksi EU-rahoitusvalvontarakenteeksi European Systemic Risk Council (ESRC) (pj. EKP:n pääjohtaja) • Tehtävät • Makrovakausanalyysi ja politiikkapäätökset • Signallointi riskeistä valvojille EKP:n yleisneuvoston jäsenet (varajäseninä valvonnan johtajat) EBA:n, EIA:n ja ESA:n pj:t EU:n komission edustaja + + Valvontatieto Riskivaroitukset European System of Financial Supervision (ESFS) • Tehtävät • Valvontastandardit • Valvontakollegioiden koordinointi • Kriisinhallinnan koordinointi • Juridinen sitovuus! European Banking Authority (EBA, nyk. CEBS) European Insurance Authority (EIA, nyk.CEIOPS) European Securities Authority (ESA, nyk. CESR) Kansalliset pankkivalvojat Kansalliset vakuutusvalvojat Kansalliset arvopaperimarkki-navalvojat Tehtävät - Päivittäinen valvontatyö

20. Rahoitusmarkkinoiden tila Yhdysvalloissa suhteessa keskimääräisiin markkinaolosuhteisiin vuosina 1992-2009

21. EKP:n politiikkakorko ja euribor - korkojen kehitys

22. Pitkät korot Yhdysvalloissa, euroalueella ja Isossa-Britanniassa

23. Pankkien luottoriskin hintoja

24. Valtioiden luottoriskin hintoja

25. Osakemarkkinoiden kehitys (indeksoitu)

26. Euron dollarikurssi

27. Indeksoituja euron valuuttakursseja

28. Reaalitalous:kansainvälinen tilanne

29. Teollisuustuotanto keskeisillä talousalueilla

31. Luottamusindikaattorit Yhdysvalloissa

32. Asuntomarkkinat Yhdysvalloissa

33. Teollisuustuotanto ja -tilaukset euro-alueella

34. IFO- ja ZEW-indeksien tulevaisuusodotukset

35. Inflaatio ja pohjainflaatio euroalueella

36. Reaalitalous: Suomi

37. Teollisuuden indikaattoreita Suomessa

38. Yksityisen kulutuksen indikaattoreita Suomessa

39. YKHI-inflaationhajotelma Suomessa

40. Elintarvikkeiden hinnat Suomessa ja euroalueella

41. Ennuste: Suomi(SP:n ennuste 24.3.2009)

42. Ennusteen oletukset

43. Ennusteen keskeisiä muuttujia

44. Suomen vienti, vientimarkkinat ja maailmankauppa

45. Kotitalouksien käytettävissä olevat tulot, kulutus ja säästäminen

46. Vienti suhteessa bruttokansantuotteeseen

47. Investointiaste

48. Kysyntäerien vaikutus kasvuun

49. Työllisyys ja avoimet työpaikat

50. Julkinen talous