Finanszírozás euróban - kötvénykibocsátás tapasztalatai

1. Finanszírozás euróban - kötvénykibocsátás tapasztalatai Szabó László – Group Treasurer MOL Nyrt. 2010.05.27

2. A MOL Csoport finanszírozási portfoliója • 4szindikált rulírozó hitel (EUR 3,8 Mrd) • Kötvény: 2015 Eurobond (EUR 750 M) • Bilaterális hitelek: EUR 200 M az EBRD-től • Magnolia hybrid (EUR 610 M) kamatugrással 2016-tól Lejárati szerkezet 2009. végén Forrás: MOL Dátum: 31.12.2009 1

3. USD EUR HUF RUB Kovenánsok Nettó adósságállomány/EBITDA Devizakitettség és a kovenánsok Várhatócsoport szintű nettó FX kitettség INA nélkül* • Nettó FX kitettség • Kutatás-Termelés • long in USD • short in HUF, RUB • Feldolgozás&Kereskedelem • long in USD • short in HUF and EUR • Petrolkémia • long in EUR • short in USD, HUF Long FX kitettség Short FX kitettség *Időszak: 12 havi előretekintő EBITDA kalkuláció alapján 2010. januárra Forrás: MOL Forrás: MOL Dátum: 31.12.2009 2

4. Finanszírozási célok 2010 A finanszírozási források diverzifikációja: • Eurobond kötvény • Multilaterális hitelek • Forint kötvény program • Lokális hitelek A likviditási rugalmasság megőrzése A lejárati szerkezet javítása Lépésenkénti refinanszírozási folyamat Finanszírozási költségek optimalizálása 3

5. Mi kell egy sikeres Eurobond kibocsátáshoz? I. • Ne akkor menj, amikor kell • Készítsd fel a vezetést a buktatókra és feladatokra • Jelölj ki egy tapasztalt projektmenedzsert és egy jó projektteamet • A pozitív fogadtatást csak lépésről-lépésre lehet felépíteni • Válassz egy nyugodtabb piaci és vállalati periódust – ha megteheted • Keress egy profilba vágó rating tanácsadót • Előzetesen konzultálj a hitelminősítőddel, tudd meg az elemződ szakmai hátterét • Alaposan készítsd fel a felső vezetést a prezentációra és a kemény kérdésekre • Ha itt az idő, légy nagyon határozott a menetrend kézben tartásában • Kisebb kockázatokat érdemes bevállalni • Az akadályok segíthetnek -ha nem esel pánikba • A vége felé már együtt kell élned a piaccal 4

6. Mi kell egy sikeres Eurobond kibocsátáshoz? II. 5. Alaposan válaszd meg a tanácsadóidat • Szervező bankok száma – kontroll funkció vs. kezelhetőség • Szervező bankok aktív részvétele a reális határidők kialakításában • Iparági ismeretek szükségesek – jogászoknál is • Van, akire támaszkodhatsz, és van, akire nem 5

7. Koordináció: kulcs a hatékony tranzakció-vezetésben 6

8. Az egyik legnagyobb CEE kibocsátás 2010-ben • Összeg: 750 millió EUR • Lejárat: 2017. április 20. • Kupon: 5,875% • Kibocsátási hozam: 6,019% mid-SWAP +315 bps • Kibocsátási árfolyam: 99,197% • Rating: S&P: BB+, Fitch: BBB- Befektetői kör megoszlása 7

9. Szervező bankok és jogi tanácsadók kiválasztása Due Diligence Prospektus elkészítése Új hitelminősítés bejelentése Roadshow Árazás Kibocsátás Tranzakció-zárás 2010. jan. első fele 2010. febr. 2. 2010. jan. – 2010. ápr. 2010. márc. 30. 2010. ápr. 6-12 2010. ápr. 13. 2010. ápr. 14. 2010. ápr. 20. A tranzakció mérföldkövei 0. Rating prezentáció 2009. okt.-nov. 1. döntés 2. döntés Végső döntés 8

10. MOL Eurobond 2015 - 238 bp-os spread szűkülés MOL 2017 Eurobond kibocsátás Fitch rating bejelentés Roadshow 9

11. A momentumot felépítettük… 2010 március 30. rating bejelentés április 8-12. választásokhoz közel szervezett roadshow április 12. görög mentőöv bejelentése április 13. MOL 2017 Eurobond árazása április 15. légtérzár az Eyjafjallajökull vulkán miatt április 23. bejelentés a vártnál magasabb görög költségvetési hiányról április 27. S&P leminősítette Görögországot, Portugáliát és Spanyolországot …és a környezet mellénk állt. 10

12. MOL Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B2 B3 Caa1 A MOL hitelfelára alacsonyabb az összes vállalati kötvénykibocsátó alapján elvárt átlagos szinttől 11

13. A MOL 2017 Eurobond kötvényspread 221 bázisponttal szélesedett a kibocsátás óta Spread szélesedés *Spread to government benchmark bond yield as of 26 May, 2010 12