AZIJSKA FINANSIJSKA KRIZA

1. AZIJSKA FINANSIJSKA KRIZA Dario Govedarovic

2. Sadržaj : 1) Pocetne predpostavke 2) Priroda rasta 3) Izvori rasta 4)Uloga javne politike(tri razlicite skole) 5) Finansijska kriza 1997. god 6) Uzrok krize uzroka krize 7)Zakljucak

3. Pocetne pretpostavke Pocev od 1960-ih, Azija najveci i najmnogoljudniji kontinent, postaje bogatija brze od bilo kog regiona u svetu. Razilcite stope rasta u sirom Azije: -Zapadni deo Azije-Slicno kao ostatak sveta -Istocni deo Azije-Superiorne performane rasta

4. Pocetne pretpostavke

5. Pocetne pretpostavke Posmatrani period 1960-1996 Philipini- 2% god. per capita rasta China,Indonesia, Japan, Malaysia, and Thailand- 3-5% god. per capita rasta ,,4 TIGRA” (Hong,Kong, Korea, Singapore, and Taiwan Province of China)- preko 6%

6. Pocetne pretpostavke “Ekonomsko čudo“ - stvarnost ili mit Visoke stope rasta u zemljama IA

7. .

8. Priroda rasta Akumulacija faktora proizvodnje VS. Tehnoloski progres? Postoje razlicita misljenja(Krugman, Yong, Kim and Lau) Intenzivan rast VS. Ekstenzivan rast

10. Izvori rasta Generalno posmatrano, treba istaci: 1)Cvrstu makroekonomska politiku; 2)Visoka stopa akumulacije ljudskog i fizickog kapitala; 3)Izvozna orijentacija i nove tehnologije

11. Izvori rasta Totalna faktorska produktivnost TFP -Rast proizvodnje po radniku umanjen za ponderisani prosek akumulacije fizickog i ljutskog kapitala (rezidual).

13. Izvori rasta Stope investicija u Koreji, Maleziji Tajlandu bile su izuzetno visoke, oko 40% BDP-a u 90 god. 1)Odnos realne stope prinosa od domacih investicija i realne stope rasta u datoj zemlji; Merenje efikasnosti investicija: 2)Uporedjivanje ukupnih investicija sa ukupnim kapitalnim dahotkom; 3)Odnos investicija u jednom periodu i promene proizvodnje u istom periodu=inkrementalni odnos (ICOR)

15. Uloga javne politike(tri razlicite skole) Kakva treba da je politika u promovisanju brzog rasta? Neoklasicni pristup (slobodna trzista); Revizionisticki pristup (selektivna intervencija) Agnosticizam (sta mi znamo o selektivnoj intervenciji?)

16. Uloga javne politike Znacajni faktori koji doprinose rastu: 1)Ljutski kapital; 2)Stednja; 3)Finansijsko posredovanje; 4)Izvozna orijetacija i otvorenost; 5)Makroekonomska stabilnost; 6)Razvojna strategija.

17. Izvori rasta • Veliki priliv kapitala • Velika likvidnost na međunarodnom finansijskom tržištu • Zemlje IA su bile magnet za ovu likvidnost • Ljudski kapital • Visoka ulaganja sa pozitivnim efektima • Štednja • Visoka štednja (Tajvanu 10, Koreja 14% GDP-a) • Finansiranje korporacija iz bankarskog sistema • Spoljno pozajmljivnje korporacija

18. Izvori rasta • Razvojna strategija • Institucionlani razvoj ne može da prati brz rast • Vladine intervencije i moralni hazard • Deregulacija u devedestim godinama • Specifičnost azijske kulture (crony capitalism)

19. Sta nam ke doneo kolaps Breton Woods sistema? Krize u bankarstvu i sektoru nekretnina u SAD do 70-ih Recesija na globalnoj berzi u 1987 i 1989 god. Valutna kriza Evropskog monetarno sistema u 1992 god Nestabilnost na Japanskom finansijskom trzistu i eksplozija balona cena pocetkom 90-ih Finanfijska kriza u Juznoj Americi krajem 70-ih i pocetkom 80-ih i kriz duga Meksicka kriza 1994-95 Istocno-aijska kriza 1997 Kriza u Rusiji 1998

20. Sta nam je doneo kolaps Breton Woods sistema? Velikom broju kriza je predhodila liberalizacija privreda, finansijskog sektora narocito; Valutne krize otpocinju povecanjem priliva kapitala, nakon cega sledi ostar obrt.

21. Finansijska nestabilnost i krize Uocavaju se razlike izmedju razvijenih i nedovoljno razvijenih zemalja: 1)Malo finansijsko trziste naspram velikog; 2)Razlike u poziciji neto inostrane aktive i valutnoj denominacjji spoljnog duga.

22. Finansijska nestabilnost i krize

23. Stanje u zemljama IA neposredno pred izbijanje krize • Povećanje priliva kapitala • 25% GDP-a Malezije 1982. • Ekspanzije kratkoročnih kredita • Vlada Koreje je podsticala ovakvu vrstu kreditiranja • Konkurencija na svetskom tržištu • Dolazi do opadanja cena proizvoda koje su ove zemlje izvozile • Nepovoljna kretanja deviznih kurseva • Deprecijacija jena u odnosu na dolar

24. Stanje u zemljama IA neposredno pred izbijanje krize

25. Stanje u zemljama IA neposredno pred izbijanje krize • Finansijska liberalizacija i baloni cena • Labavljenje regulatorne politike • Tržište nekretnina i akcija • Porast leveraged zajmova • Nerazvijeni računovodstveni standardi

26. Finansijska kriza 1997. god.

27. Finansijska kriza 1997. god. Pad Tajlandskog bahta Širenje krize poput zaraze Pritisak na valute ostalih zemalja Efekat krda Odliv kapitala

28. Finansijska kriza 1997. god. • Azijska kriza – sistemska kriza • Uključuje zarazu • Gubitak poverenja investitora • Gubitak za ekonomski autput i/ili efikasnost • Zahteva odgovor ekonomske politike

29. Različita tumačenja uzroka krize • Paul Krugman • Predvideo krizu još 1994. god. • Poredi rast i razvoj privreda zemalj IA sa istim u bivšem SSSR-u • George Soros • Govori o globalnoj finansijskoj krizi • Otvoreno društvo kao rešenje • Francis Fukuyama • Pokušava da pobije tezu da je izvor krize bio u domenu specifične kulture zemalja IA

30. Različita tumačenja uzroka krize • Joseph Stiglitz • Tvrdi da, ne samo da kriza nije izazvana prevelikom intervencijom vlada, već da je njihova intervencija bila suviše mala • Govori o potrebi reforme ključnih finansijskih institucija i napuštanju Washingtonskog konsenzusa

31. Kraj HVALA NA PAŽNjI