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Dal ROI all’indice EVA

Dal ROI all’indice EVA. Limiti dei modelli tradizionali di PM. Condizionati da regole giuridico-formali (prudenza); Assenza di stima della variabile rischio e costo del capitale; Parziale stima dei beni immateriali. Le determinanti del valore aziendale.

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Presentation Transcript

  1. Dal ROI all’indice EVA

  2. Limiti dei modelli tradizionali di PM • Condizionati da regole giuridico-formali (prudenza); • Assenza di stima della variabile rischio e costo del capitale; • Parziale stima dei beni immateriali

  3. Le determinanti del valore aziendale

  4. Le determinanti del valore: il metodo reddituale unlevered

  5. Economic Value Added EVA = NOPAT – WACC * CI • NOPAT=reddito normalizzato al netto degli oneri fiscali • WACC= costo medio ponderato del capitale • CI= capitale investito rettificato

  6. L’impresa DELTA Delta fabbrica due prodotti: La linea A impegna capitale per 4.000 euro e produce un reddito operativo lordo di 850 La linea B impegna capitale per 1.000 e produce un reddito operativo lordo pari a 50 Aliquota fiscale 40% Il mantenimento degli impianti richiede investimenti annui pari all’ammortamento

  7. Stato patrimoniale e conto economico

  8. Struttura finanziaria DELTA • La struttura finanziaria prevede mezzi propri per il 64% e debiti finanziari per il 36% • Per finanziare l’attivo sono necessari mezzi propri per 3.480 e debiti finanziari per 2.000. Oneri finanziari 5% • Il costo dell’equity è pari al 15% • Tra i costi operativi ci sono 100 euro per lo sviluppo del marchio. • WACC? • ROI? • EVA?

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