Indice

2. Indice 1. El nuevo régimen de inversión para las SIEFORES 2. La estrategia del GRUPO BMV 3. ¡Juntos, podemos hacer un gran equipo…!

3. Marco de Referencia Recientemente se ha modificado el régimen de inversión de las Siefores. Las nuevas reglas nos obligarán a estar listos muy pronto para competir contra intermediarios y administradores de portafolios del extranjero. Oportunidades Las Siefores tienen ahora la oportunidad de realizar inversiones en una amplia gama de valores domésticos e internacionales Retos Es indispensable desarrollar plataformas de operación para la administración de un portafolios globalmente diversificado. De no hacerlo corremos el riesgo de que las operaciones se realicen fuera de nuestro país.

4. ? ¿De qué estamos hablando? ¿A partir de cuándo entran en vigor las circulares de CONSAR? ¿Las SIEFORES Pueden invertir directamente en acciones? ¿De cuántos recursos estamos hablando? ¿Cuál es el régimen fiscal que les aplica a las operaciones en México y fuera de México?

5. ¿De qué estamos hablando? ¿A partir de cuándo empezaremos a ver la participación de las SIEFORES en el mercado de renta variable? 1. R. A partir de la tercera semana de Noviembre. Las Disposiciones contemplan un periodo transitorio de seis meses contados desde la publicación de las circulares en el Diario Oficial de la Federación.

6. ¿De qué estamos hablando? Sabemos que los trabajadores podrán invertir en dos SIEFORES. Una de ella permitirá la inversión en renta variable. ¿Cuál de las dos será la SIEFORE de default? 2. Los trabajadores podrán solicitar el traspaso de sus recursos a la denominada SIEFORE Básica 1, compuesta sólo por instrumentos de renta fija. Aquel trabajador que no lo haga, conservará sus recursos en la SIEFORE Básica 2. Esta es la SIEFORE que tiene la autorización para invertir en instrumentos de renta variable. R.

7. ¿De qué estamos hablando? 3. ¿De qué montos estamos hablando? Hasta el 15% de los montos correspondientes a trabajadores no asignados y menores de 56 años. Hasta el 20% de los recursos totales en valores extranjeros. R. Monto potencial para índices accionarios: 48,626 millones de pesos Monto potencial para valores extranjeros: 81,407 millones de pesos

8. ¿De qué estamos hablando? Entendemos que podrán invertir hasta 15% en notas con principal garantizado. ¿Invertirán solamente en notas o pueden invertir en sus componentes? 4. Las SIEFORES pueden invertir directamente en notas estructuradas o en sus partes componentes. Esto quiere decir que ellas pueden “construir” sus propias notas estructuradas mediante la combinación de índices, instrumentos de renta fija, futuros y opciones. Así, un índice más un put, o solamente un call sobre un índice son ejemplos válidos de “notas estructuradas”. R.

9. ¿De qué estamos hablando? El 15% de exposición en renta variable, ¿Es bruto o es en valor delta (i.e., tomando en cuenta el efecto de la protección que pudiesen obtener a través de las notas u opciones)? 5. R. La circular habla de exposición neta. Eso quiere decir, exposición bruta menos la cobertura valuada en delta. Eso quiere decir que la exposición bruta puede ser significativamente mayor al 15%.

10. ¿De qué estamos hablando? Entendemos que las SIEFORES invertirán en índices. ¿Quiere decir que tienen que comprar ETFs y/o sociedades de inversión o bien pueden invertir directamente en las acciones? Si es así, ¿cuál es el trackingerror que les estarán permitiendo? 6. R. Pueden invertir en vehículos (ETF o Sociedades de inversión) o en las acciones que integren los índices. Podrán comprar las acciones directamente siempre y cuando a) la mezcla se refiera a un índice y b) que la ponderación que tome la SIEFORE no difiera en más de 1 punto porcentual de la ponderación “oficial” del índice o subíndice.

11. ¿De qué estamos hablando? ¿Qué valores son elegibles para operaciones internacionales? 7. Se consideran como Emisores Extranjeros autorizados a los Gobiernos, Bancos Centrales y Agencias Gubernamentales de países miembros del Comité Técnico de la IOSCO y de la Unión Europea y las entidades que emitan valores bajo la regulación y supervisión de estos, así como a los organismos multilaterales. R.

12. ¿De qué estamos hablando? ¿En qué plataformas podrán realizar las SIEFORES sus operaciones internacionales? 8. Las SIEFORES podrán adquirir los valores extranjeros a través de cualquier plataforma de negociación disponible. La regulación no prejuzga sobre el proceso de negociación ni de liquidación y custodia de los valores. R.

13. ¿De qué estamos hablando? ¿Qué régimen fiscal aplica a las inversiones que hacen las SIEFORES? 9. Las SIEFORES tienen un régimen fiscal transparente. Los trabajadores no. Cuando el trabajador retira sus ahorros debe pagar sus impuestos. Sólo si las operaciones sobre acciones o derivados sobre acciones se celebran en la Bolsa Mexicana de Valores y MexDer, la ganancia cambiaria y de capital quedan exentas del Impuesto sobre la Renta. R.

14. Indice 1. El nuevo régimen de inversión para las SIEFORES 2. La estrategia del GRUPO BMV 3. ¡ Juntos, podemos hacer un gran equipo…!

15. La visión Todos los productos en un solo lugar… • Las Casas de Bolsa y Bancos establecidos en México, ofrecen todos los productos financieros disponibles en el resto del mundo. • Los Intermediarios desde México tienen acceso a mercados profundos. De esta manera pueden garantizar a las SIEFORES las mejores condiciones. • Las SIEFORES pueden usar las cuentas que ya tienen con el Indeval o con un intermediario mexicano • Se garantiza a las SIEFORES tranquilidad fiscal y regulatoria de que sus operaciones se llevan a cabo en México.

16. La Estrategia Combinar las capacidades de las empresas del Grupo BMV para construir una plataforma COMPLETA de operación para que los intermediarios puedan ofrecer a las SIEFORES todos los productos y servicios desde México BMV MEXDER SIF GARBAN INTERCAPITAL ASIGNA S.D. INDEVAL CONTRAPARTE CENTRAL DE VALORES VALOR DE MERCADO

17. Bolsa Mexicana De Valores 1 Nuestra Estrategia 2 Ventajas

18. Nuestra Estrategia • Desarrollo del Mercado Doméstico. Introducción de instrumentos para “completar” mercados • Más participantes: Inversionistas y emisores • Más productos que fortalezcan la intermediación de valores en México • Más alternativas de inversión y diversificación para inversionistas individuales e institucionales • Acceso a valores extranjeros en México. Incorporación gradual en el sistema de operación de la BMV

19. Oferta de productos Instrumentos de deuda en Moneda Nacional • Tradicionales (Papel Comercial, Pagaré a Mediano Plazo y Obligaciones) • Certificado Bursátil • Bursatilizaciones y financiamientos estructurados Instrumentos de mercado de capitales • Negociación de acciones individuales • IPC y TRAC’s (Naftrac) • Mercado Global BMV: • Acciones extranjeras individuales • TRAC’s extranjeros sobre: • Índices accionarios • Índices de deuda extranjera soberana y corporativa (EUA y globales). • Marco operativo: Intermediación en BMV. Información por EMISNET. Depósito, compensación, liquidación y derechos por Indeval-Deutsche

20. Los 100 valores extranjeros que las Casas de Bolsa pueden ofrecer a sus clientes * 31 Acciones de NYSE * 20 Acciones de NASDAQ * 48 Acciones europeas * QQQ Índice Dow Jones Industrial Índice Dow Jones Stoxx 50 Índice Nasdaq 100 + Acciones específicas que soliciten Intermediarios y sus Clientes

21. Nuevos productos indizados para las Afores y otros clientes

22. Nuevos productos indizados para las Afores y otros clientes • Adicionalmente se listarán ETFs (i.shares) de Indices Lehman sobre US Treasuries • e IndicesGoldman Sachs de bonos corporativos de Estados Unidos y globales.

23. Ventajas que tiene la BMV para los Intermediarios • Transparencia, equidad y eficiencia en la operación (sistemas electrónicos de negociación; información; indicadores; vigilancia y monitoreo; y marco regulatorio) • Productos diseñados para inversionistas individuales e institucionales • Plataformas flexibles y acceso a valores extranjeros. • Tratamiento fiscal favorable. Certidumbre a las Afores • Cobertura con instrumentos de MexDer • Centralización de custodia y operación de valores

24. MexDer, Mercado Mexicano de Derivados 1 Nuestra Estrategia 2 Ventajas 2 ¿Qué necesito hacer?

25. Antecedentes • De los Mercados Financieros, el de productos Derivados presenta el más alto crecimiento a nivel mundial • MexDer se ubica como la 4a. Bolsa de Futuros en el mundo, según volumen negociado • El contrato de Futuros de la TIIE -listado en MexDer- se ubica en primer lugar según interés abierto a nivel mundial y el 4° más negociado • La regulación actual favorece el uso de los Derivados para estructurar las “Notas” de las SIEFORES

26. Productos en MexDer * Se consideran los meses de junio y julio por la entrada de los Engrapados de Divisas.

27. Estrategia de MexDer • Ante el Nuevo Régimen, damos respuesta al listar nuevos productos, para ello estamos en trámites de compra de licencia de “Indices Autorizados”.

28. Ventajas • MexDer • Es una oportunidad real para todos los intermediarios de aumentar sus ingresos por la operación de Derivados • Puedes construir “Notas” y venderlas a las SIEFORES, o bien sus componentes en forma individual • Se facilitarán tus estrategias al aumentar la liquidez de nuestros productos • Fiscalmente existen ventajas de que las SIEFORES operen contigo en MexDer y no con intermediarios extranjeros en otros mercados ¡Aprovéchalas!

29. ¿Qué necesito hacer? • Hay una gran oportunidad, pero hay que estar listo • ¿Participas en MexDer? Los requisitos se han reducido para Casas de Bolsa y Bancos • ¿Ya operas futuros sobre Bonos M, TIIE y Cetes? 2 Siefores ya los operan en MexDer, hay 9 intermediarios en “M” • ¿Ya operas Opciones y Futuros del IPC por Cuenta de Terceros? Serán productos altamente demandados • ¿Requieres Certificar a personal de tu institución? Tenemos un curso de opciones a fines de este mes Acércate a MexDer, estamos a tiempo Podemos ayudarte a resolver todas tus preguntas

30. SIF GARBAN INTERCAPITAL 1 Quiénes Somos 2 Nuestros productos 3 Ventajas de SIF GI

31. ¿Quién es SIF GARBAN? • SIF Garban Intercapital es una empresa de “brokeraje” cuyos accionistas son la BMV y Garban Intercapital (ICAP) • Somos la empresa de corretaje que mayor cantidad de productos ofrece y líderes en prácticamente todos los mercados que atendemos • Conjuntamente con ICAP NY, estamos ofreciendo a todos los intermediarios mexicanos el acceso a la liquidez de aquellos mercados extranjeros en los que nos han mostrado interés

32. Productos SIF-GI • PRODUCTOS DE SIF GARBAN INTERCAPITAL: • SET TD – Broker de operaciones overnight para papeles bancarios y gubernamentales • SET FX – Broker de voz y electrónico de peso-dólar • Bonos Gubernamentales en pesos • Bonos Corporativos en pesos • Reportos de instrumentos de deuda denominados en pesos • Forwards • Swaps de corto plazo (Cash/Tom, Tom/Next, Cash/Spot y Spot/Next) • Interest Rate Swaps (IRS) • Basis Swaps • Cash Deposits (dlls) • US Treasuries (dlls) • Bonos Soberanos en dlls. • Bonos Corporativos en dlls. • SIPo (RFQ –Request For Quote-)

33. Ventajas SIF-GI • SIF GARBAN ofrece: • Como siempre, a todos los Intermediarios Mexicanos (Bancos y Casas de Bolsa) el acceso a todos los mercados anteriores • Esto significa que todos los Intermediarios (Bancos y Casas de Bolsa) podrán tener acceso a la operación de instrumentos globales a través deplataformas que maximizan la liquidez y transparencia

34. S.D. Indeval 1 Nuestra Estrategia 2 Ventajas

35. Nuestra Estrategia • Apoyar a Casas de Bolsa y Bancos depositantes de S.D. Indeval, proporcionándoles todas las herramientas necesarias para que las SIEFORES custodien, administren y operen a través de ellos el 100% de sus activos, tanto domésticos como extranjeros, ofreciéndoles: • Acceso directo a custodios internacionales reconocidos • Servicios especializados, otorgados bajo estándares internacionales • Costos competitivos • Seguridad en el registro y administración • Infraestructura tecnológica necesaria para la comunicación transfronteriza

36. Ventajas • Utilizando las herramientas proporcionadas por S.D. Indeval, ahora tienes la oportunidad de: • Competir con instituciones extranjeras para otorgar servicios internacionales a las SIEFORES • Ampliar tu línea de negocio, satisfaciendo las actuales y futuras necesidades de los portafolios de inversión de las SIEFORES • Obtener un mayor grado de eficiencia en la administración de activos nacionales y extranjeros, a través de la centralización de éstos en una sola institución y en un mismo sistema • Ahorrar al no tener que establecer nuevas relaciones de negocio con custodios extranjeros para ofrecer servicios internacionales • Acceder a costos más eficientes para dichos servicios mediante economías de escala

37. Ventajas

38. Asigna 1 Nuestra Estrategia 2 Ventajas para ti

39. Nuestra Estrategia • Asigna es la Cámara de Compensación del Mercado Mexicano de Derivados y funge como contraparte de todas las operaciones celebradas • Su fortaleza radica en sus estrategias operativas • Red de Seguridad • Conjunto de Facultades y Recursos para evitar incumplimientos • Asigna: Calificación AAA otorgada por tres calificadoras Internacionales: Fitch, Moody´s, Standard &Poor´s • Socios Liquidadores: constituidos por las entidades financieras solventes calificadas por Fitch Rating: Superior Mex • Eficiente Administración de Riesgos

40. Nuestra Estrategia • Optimizar los Procesos Operativos y de la Estructura Tecnológica • Automatización de procesos • Reducción de plataformas operativas • Desarrollo profesional permanente • Nuevos participantes • Incorporación de cuentas globales • Socios Liquidadores locales y extranjeros

41. Ventajas • Registrar, compensar, liquidar y entregar los subyacentes de los Contratos de Futuros y Opciones ofrecidos en MexDer • Socios Liquidadores con procesos adecuados a las necesidades de la Regulación de las Siefores • Liquidar contratos sobre Dólar y Acciones en 48 hrs • Delivery Vs Payment en liquidación de contratos sobre valores gubernamentales • Marginación de posiciones en portafolio • Compensación y liquidación de estrategias formadas con diversas posiciones de Futuros y Opciones incluyendo, Indices o Trackers nacionales y Extranjeros

42. Ventajas • Acceso al Sistema de Monitoreo y Administración de Riesgo SIMAR para las SIEFORES • Reconocimiento de valores gubernamentales mexicanos y estadounidenses como colateral • Reconocimiento de colaterales en tiempo real • Devolución del 100% de los rendimientos en Aportaciones efectuadas en efectivo, con rendimientos superiores al mercado en 2004 (20 p.b.) • Certidumbre fiscal por operar en México

43. Contraparte Central de Valores 1 Nuestra Estrategia 2 Ventajas

44. Nuestra Estrategia • Ofrecer servicios de Compensación y Liquidación de operaciones del Mercado de Capitales, mediante un sistema de entrega contra pago (DVP) en el que se garantiza la liquidación y se mitiga el riesgo contraparte: • Asumiéndose como acreedora y deudora recíproca de los derechos y obligaciones que derivan de las operaciones del mercado de capitales • Administrando, el nivel de garantías aportado y la exposición al riesgo de cada participantes de acuerdo a su operatividad • Aplicando un Sistema de Salvaguardas Financieras (SSF)

45. Ventajas • La ventajas para las SIEFORES de liquidar a través de la CCV los títulos que se adquieran en la BMV, son: • Un esquema de liquidación de entrega contra pago • Reducción significativa del riesgo contraparte y por consecuencia simplificación del análisis de crédito entre contrapartes • Disminución en el uso de valores y efectivo para la liquidación como resultado del proceso de compensación • Reducción del riesgo sistémico • Fortalecimiento del mercado de préstamo de valores en donde las SIEFORES pueden ser participantes activos con un gran peso específico

46. VALMER 1 Nuestros productos 2 Ventajas

47. Nuestros productos • Confiable y Opurtuno • Proveedor institucional (Grupo BMV y Algorithmics) • Medios de entrega • Fuentes de información lideres nacionales e internacionales • Valuaciones consistentes con las condiciones de mercado • Plataforma líder en valuación y medición de riesgos (RW) • Velocidad de reacción • Rápida modelación y valuación de nuevas estructuras • Bases de datos robustas • Herramientas de análisis de información y medición de riesgos en línea • Lanzamiento constante de nuevos productos y servicios

48. Ventajas

49. Ventajas

50. Indice 1. El nuevo régimen de inversión para las SIEFORES 2. La estrategia del GRUPO BMV 3. ¡ Juntos, podemos hacer un gran equipo…!