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IV SEMINARIO SOBRE MERCADOS DE VALORES: CUSTODIA Y MECANISMOS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN

IV SEMINARIO SOBRE MERCADOS DE VALORES: CUSTODIA Y MECANISMOS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN. Situación actual de la Compensación y Liquidación en Colombia Susana Gómez Rodríguez Vicepresidente de Desarrollo e Infraestructura Bolsa de Valores de Colombia S.A. AGENDA.

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IV SEMINARIO SOBRE MERCADOS DE VALORES: CUSTODIA Y MECANISMOS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN

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  1. IV SEMINARIO SOBRE MERCADOS DE VALORES: CUSTODIA Y MECANISMOS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN Situación actual de la Compensación y Liquidación en Colombia Susana Gómez Rodríguez Vicepresidente de Desarrollo e Infraestructura Bolsa de Valores de Colombia S.A.

  2. AGENDA • INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO • BASES LEGALES DE LOS SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN • DEPÓSITOS DE VALORES EN COLOMBIA • CRITERIOS BASES PARA LA CUSTODIA, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN • TIPOS DE DEPOSITANTES Y AGENTES DE COMPENSACION • TIPOS DE COMPENSACIÓN EN EL MERCADO • PASOS POR SEGUIR

  3. AGENDA • INTRODUCCION AL MERCADO COLOMBIANO • ESTRUCTURA DEL MERCADO • VOLÚMENES DEL MERCADO

  4. 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO INDICADORES ECONÓMICOS Fuente: DANE y Banco de la República

  5. 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO ESTRUCTURA DEL MERCADO DE RENTA FIJA USUARIOS SISTEMAS PARA QUÉ - Creadores de Primer escalón mercado SEN Mayoristas - Aspirantes a (Deuda Pública) Banco Central creadores de mercado MEC • Sistema transaccional para Mercado Electrónico títulos homogéneos y Colombiano - Fiduciarias no homogéneos - Fondos de pensiones • Sistema de subastas Administrados por la Bolsa de - Cias de seguros Valores de Colombia (Mercado Primario) - Entidades públicas - Bancos - Comisionistas INVERLACE Sistema de registro OTC puro

  6. 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO ESTRUCTURA DEL MERCADO ACCIONES USUARIOS SISTEMAS PARA QUÉ ACCIONES INSCRITAS EN EL RNVI Y EN LA BVC COMISIONISTAS DE BOLSA RUEDA ELECTRÓNICA

  7. ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS USUARIOS PARA QUÉ SISTEMAS DÓLAR AMERICANO • INTERMEDIARIOS • DEL MERCADO • CAMBIARIO • Bancos • Comisionistas • Corp. Financieras • Cia. Fcto. Cial. • Casas de Cambio SET - FX BVC SIF-GARBAN Alianza 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO

  8. 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO ESTRUCTURA DEL MERCADO DERIVADOS ESTANDARIZADOS USUARIOS SISTEMAS PARA QUÉ COMISIONISTAS DE BOLSA SISTEMA ELECTRÓNICA CONTRATOS DE TRM

  9. USUARIOS MERCADOS METOLOGIA RENTA FIJA - Deuda Pública - Deuda Privada • VIGILADOS POR SUPERINTENDENCIAS BANCARIA Y DE VALORES • FONDOS DE PENSIONES • FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA PRECIO ÚNICO Ó MARGEN ÚNICO: Curvas e índices LIQUIDAS: PRECIO NO LIQUIDAS: PATRIMONIAL ACCIONES 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO VALORACIÓN DE INVERSIONES

  10. Transaccional Mostrador SEN Total MEC Inverlace Jul - Oct 2001 284 16% 1,107 62% 398 22% 1,788 100% Nov - Dic 2001 615 31% 839 42% 546 27% 2,000 100% I Sem 2002 1,107 33% 1,538 46% 673 20% 3,319 100% II Sem 2002 1,225 49% 833 34% 421 17% 2,479 100% Enero-03 1,103 39% 874 31% 841 30% 2,819 100% Febrero-03 1,322 45% 956 32% 685 23% 2,962 100% Marzo-03 1,225 38% 1,007 32% 950 30% 3,182 100% 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO VOLÚMENES TRANSADOS TÍTULOS DE RENTA FIJA Promedio diario Julio de 2001 a Marzo de 2003 ($ M MM) Fuente: Banco de la República, Bolsas de Valores, Inverlace

  11. 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO VOLUMEN DEL MERCADO DE DIVISAS Julio 2001 - Abril 2003 Promedios Diarios en Millones de Dólares Fuente: Bolsa de Valores de Colombia, Banco de la Republica

  12. 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO VOLUMEN DEL MERCADO ACCIONES Acciones Deuda Privada Deuda Pública Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República

  13. 1. INTRODUCCIÓN AL MERCADO COLOMBIANO VOLUMEN DEL MERCADO DERIVADOS

  14. 2. BASES LEGALES DE LOS SISTEMAS DE COMPENSACIÓN RESPECTO DE LOS DEPÓSITOS CENTRALES DE VALORES • Ley 32 de 1979: Incorpora la figura de los depósitos a ley Colombiana • Ley 27 de 1990: Crea los depósitos centrales de valores y todas sus particularidades: • Funciones: Administración, transferencia, constitución de gravámenes, teneduría de libros. • Materialización de títulos. • Legitimación mediante certificados • Prohibiciones • Obligaciones de reserva • Compensación y liquidación de valores • Decreto 437 de 1992: Reglamenta la Ley

  15. 2. BASES LEGALES DE LOS SISTEMAS DE COMPENSACIÓN • Decreto 436 de 1990: Regula el funcionamiento del D.C.V. Del Banco de la República (Banco Central) • Decreto 1639 de 1995: Regula a las sociedades administradoras de depósitos centrales de valores. • Resolución 702 de 1993: Autoriza al DECEVAL. • Decreto 405 de 2001: Exonera la compensación y liquidación con títulos en un depósito de valores del gravamen a los moviemientos financieros. CONCLUSIÓN DESDE 1979 HASTA 1993 SE DESARROLLARON LAS BASES REGULATORIAS QUE PERMITIERON EL INICIO Y FUNCIONAMIENTO DE LOS DEPÓSITOS CENTRALES DE VALORES

  16. 2. BASES LEGALES DE LOS SISTEMAS DE COMPENSACIÓN RESPECTO DE LAS BOLSAS SOCIEDADES COMISIONESTAS DE BOLSA • Decreto 2969 de 1960: Obligación de otorgar garantías en operaciones a plazo. • Decreto 1172 de 1980: Faculta a la Bolsa para hacer efectivas las garantías (fuente de pago de las obligaciones) • Decreto 1172 de 1980: Las sociedades comisionistas deben liquidar sus operaciones de Bolsa a través de ella. • Resolución 1200 de 1995 SV: Define compensación y liquidación. • Resolución 400 de 1995 SV: Garantías en operaciones a plazo (básica y de variación). • Ley 510 de 1999: - Autoriza la fijación de reglas para la compensación de futuros, opciones y derivados en las bolsas de valores y bolsas de futuros. - Libera a las garantías otorgadas a una bolsa de la masa de la quiebra y permite hacerlas efectivas. • Resolución de aprobación de los reglamentos de la Bolsa 2001: Establece las obligaciones, deberes, derechos y consecuencias del incumplimiento en cada mercado y tipo de operación.

  17. 3. DEPÓSITOS DE VALORES EN COLOMBIA VIGILADOS POR LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES COLOMBIA D. C. V. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES ADMINISTRADO POR EL BANCO DE LA REPÚBLICA DE COLOMBIA DECEVAL DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES DE COLOMBIA S.A.

  18. D. C. V. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES • ENTIDAD DE NATURALEZA PÚBLICA. • ADMINISTRADO POR EL BANCO DE LA REPÚBLICA Y 100% DE SU PROPIEDAD • ADMINISTRA LA DEUDA PÚBLICA EMITIDA POR LA NACIÓN O POR EL BANCO DE LA REPÚBLICA. • SOLO CUSTODIA Y ADMINISTRA TÍTULOS EMITIDOS EN FORMA DESMATERIALIZADA • ESTABLECE SUS TARIFAS EN FORMA AUTÓNOMA: - POR ADMINISTRACIÓN - POR LIQUIDACIÓN DE OPERACIONES • DISPONE DE: - SISTEMAS DE GARANTÍAS - LIQUIDACIÓN DE OPERACIONES DE CONTADO Y PLAZO - OPERACIONES REPO • PERMITE: - ENTREGA CONTRA PAGO (MODELO 1) - ENTREGA LIBRE DE PAGO - LIQUIDA TODO CON CUENTAS $ DE BANCO DE LA REPÚBLICA

  19. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES DE COLOMBIAS • ENTIDAD DE NATURALEZA PRIVADA • CONSTITUIDO COMO SOCIEDAD ANÓNIMA, CON ÁNIMO DE LUCRO • ACCIONISTAS: SUS USUARIOS (ENTIDADES BANCARIAS, FIDUCIARIAS, SOCIEDADES COMISIONISTAS Y LA BOLSA • ADMINISTRADO COMO ENTIDAD PRIVADA • CUSTODIA Y ADMINISTRA: - DEUDA PÚBLICA - DEUDA PRIVADA - ACCIONES - TODO TÍTULO O VALOR INSCRITO EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES • ADMINISTRA TÍTULOS EMITIDOS EN FORMA DESMATERIALIZADA O FÍSICOS INMOVILIZADOS (EMISIONES PARCIALES O TOTALES) • ESTABLECE SUS TARIFAS EN FORMA AUTÓNOMA: - POR ADMINISTRACIÓN - POR LIQUIDACIÓN DE OPERACIONES - POR TENEDURÍA DE LIBROS

  20. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES DE COLOMBIAS • DISPONE DE: - SISTEMAS DE GARANTÍAS - LIQUIDACIÓN DE OPERACIONES DE CONTADO Y PLAZO - OPERACIONES REPO - OPERACIONES SIMULTANEAS - PRÉSTAMOS DE VALORES (COMERCIAL) - CUENTA EN CLEARSTREAMS Y EN TRÁMITE DTCC • PERMITE: - ENTREGA CONTRA PAGO (MODELO 1) EN MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO - ENTREGA LIBRE DE PAGO - PAGO LIBRE DE ENTREGA - LIQUIDA TODO CON CUENTAS $ DE BANCO DE LA REPÚBLICA

  21. 4. CRITERIOS BASES PARA LA CUSTODIA, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN SISTEMA DE SALDOS ANOTACIÓN Y TRANFERENCIA ELECTRÓNICA SISTEMA DE UN ESCALÓN O DEPOSITANTES DIRECTOS E INDIRECTOS: - DEPOSITANTE DIRECTO: UN SOLA CUENTA CON VARIOS PORTAFOLIOS (PROPIOS O DE TERCEROS) - DEPOSITANTE INDIRECTO: PUEDE TENER TANTAS CUENTAS COMO DEPOSITANTES DIRECTOS EXISTAN EN UN DEPOSITO, PERO PUEDE O NO TENER UN ÚNICO CÓDIGO DE IDENTIFICACIÓN DENTRO DEL MISMO (DCV ≠ DECEVAL) DEUDA PÚBLICA Y PRIVADA: - ENTREGA CONTRA PAGO, OPERACIÓN A OPERACIÓN, - TRANSFERENCIA DE INFORMACIÓN EN TIEMPO REAL DE LAS OPERACIONES CELEBRADAS EN SISTEMAS ELECTRÓNICOS TRANSACCIONALES. ACCIONES: - EFECTIVO POR NETEO - TÍTULOS OPERACIÓN POR OPERACIÓN, ENTREGA CONTRA PAGO. - TRASNFERENCIA DE INFORMACIÓN DE LAS OPERACIONES CELEBRADAS EL DÍA DE LIQUIDACIÓN.

  22. 4. CRITERIOS BASES PARA LA CUSTODIA, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN ACCIONES FECHA EXDIVIDENDO RENTA FIJA: DEUDA PÚBLICA Y PRIVADA T + 0 (97%) ACCIONES: T + 3 EN RENTA FIJA: DERECHO A CUPONES O RENDIMIENTOS PARA EL VENDEDOR HASTA LA FECHA DE CUMPLIMIENTO. LIQUIDACIÓN DE OPERACIONES PROVENIENTES DE SISTEMAS TRANSACCIONALES O DEL MERCADO MOSTRADOS. NO HAY MANJEO DEL CICLO DE UNA OPERACIÓN POR PARTE DE LOS DEPÓSITOS. LOS SISTEMAS TRANSACCIONALES CONOCEN EL BENEFICIARIO FINAL DE LAS OPERACIONES.

  23. 5. TIPOS DE DEPOSITANTES Y AGENTES DE COMPENSACION REGLA GENERAL DEPOSITANTES DIRECTOS TODA ENTIDAD ACTUANDO A NOMBRE PROPIO O POR CUENTA DE TERCEROS QUE ESTE FACULTADO LEGALMENTE PARA ELLO, NACIONALES O EXTRANJERAS. DEPOSITANTES INDIRECTOS TODA PERSONA NATURAL (FÍSICA) O JURIDICA ACTUANDO A NOMBRE PROPIO, NACIONAL O EXTRANJERO.

  24. D. C. V. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES • PERMITE COMO DEPOSITANTES DIRECTOS:

  25. D. C. V. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES DEPOSITANTES INDIRECTOS 370.000 APROXIMANDAMENTE

  26. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES DE COLOMBIAS

  27. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES DE COLOMBIAS DEPOSITANTES INDIRECTOS 270.000 APROXIMANDAMENTE

  28. D. C. V. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES VOLUMENES ADMINISTRADOS

  29. D. C. V. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES VOLÚMENES DE COMPENSACIÓN

  30. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES DE COLOMBIAS

  31. DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES DE COLOMBIAS

  32. DECEVAL DCV 6. TIPOS DE COMPENSACIÓN EN EL MERCADO DEPÓSITOS SISTEMAS TRANSACCIONALES SERIALIZADO C O E P L E M E N T A C I O N C U M P L I M I E N T O C U E N T A S E B R A CONTINUO SUBASTAS ACCIONES OPCF

  33. DECEVAL R T A F I J A CONV ENTREGA CONTRA PAGO CRUZ ESPECIAL LIBRE DE PAGO (ENTREGA DE VALORES POR BOLSA Y EFECTIVO POR FUERA DE BOLSA) A C C I O N E S CONV NETA CRUZ DCV R T A F I J A CONV ENTREGA CONTRA PAGO CRUZ ESPECIAL PLENA ENTREGA DE VALORES Y EFECTIVO POR FUERA DE BOLSA 6. TIPOS DE COMPENSACIÓN EN EL MERCADO COMPENSACION SEGÚN TIPO DE OPERACION

  34. SEGUN AGENTES QUE INTERVIENEN EN EL NEGOCIO VIGILADOS SUPERBAN. TESORERIAS PUBLICAS ENTREGA CONTRA PAGO x x ENTREGA DE VALORES CON COMPENSACION NETA DE EFECTIVO POR BOLSA x ENTREGA DE VALORES SIN COMPENSACION DE EFECTIVO POR BOLSA x ENTREGA DE VALORES Y PAGOS POR FUERA DE BOLSA x x 6. TIPOS DE COMPENSACIÓN EN EL MERCADO COMPENSACION SEGÚN TIPO DE AGENTES

  35. 7. PASOS POR SEGUIR • LEY DEL MERCADO DE VALORES: - Consolidar la novación - Irrevocabilidad del neteo - Inatacabilidad de las garantías - Figura jurídica de la cámara riesgo central

  36. BOLSA DE FUTUROS & DERIVADOS MEC SEN BVC MEC SEN BVC BRP SET FX FUTUROS & DERIVADOS CONTADO REPOS & SIMULTANEAS DIVISAS • Acciones • Deuda Pública • Deuda Privada 7. PASOS POR SEGUIR • CÁMARA DE COMPENSACIÓN RIESGO CENTRAL DE CONTRAPARTIDA • BOLSA DE FUTUROS Y OPCIONES

  37. GRACIAS

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