Analiza wskaźnikowa

1. Analiza wskaźnikowa Analiza płynności

2. Analiza wskaźnikowa Analiza wskaźnikowa jest to metoda badań analitycznych polegająca na obliczaniu wskaźników na podstawie danych zawartych w sprawozdaniach finansowych i ich ocenie porównawczej w czasie i przestrzeni.

3. Analiza wskaźnikowa • stanowi rozwinięcie wstępnej analizy sprawozdań finansowych, • służy syntetycznej ocenie różnych aspektów ekonomicznych działalności przedsiębiorstwa, • umożliwia jednoznaczną interpretację stanu i sytuacji finansowej przedsiębiorstwa dzięki ujednoliceniu treści wskaźników, • stosowana w zależności od potrzeb i zainteresowań odbiorców – możliwość doboru wskaźników,

4. Analizy wskaźnikowej wykorzystywana jest przez: • menedżerów – w podejmowaniu decyzji dotyczących sprawnego funkcjonowania przedsiębiorstwa, • kredytodawców – w ocenie zdolności firmy do samofinansowania, • udziałowców firmy – w ocenie wielkości dywidendy i zyskowności akcji.

5. Wskaźniki Mogą przedstawiać relacje: • obrazujące zależności zachodzące pomiędzy pozycjami jednego sprawozdania: bilansu (wskaźniki bilansowe), rachunku zysków i strat (wskaźniki wynikowe) • Zależności zachodzące pomiędzy pozycjami różnych sprawozdań (wskaźniki mieszane).

6. Cztery główne kategorie • Analiza płynności - dostarcza informacje na temat źródeł gotówki znajdujących się w przedsiębiorstwie przeznaczonej na regulowanie bieżących zobowiązań. • Analiza aktywności - określa sposób wykorzystania aktywów będących pod kontrolą przedsiębiorstwa w celu generowania przychodów ze sprzedaży. • Analiza zadłużenia (Wypłacalności) - sprawdza strukturę kapitału (pasywów) pod kątem zdolności spółki do regulowania zobowiązań (zwłaszcza długoterminowych, które wykraczają poza ramy analizy płynności). • Analiza rentowności - Mierzy wielkość zysku, jaki wypracowuje firma w relacji do jej przychodów i zainwestowanego kapitału

7. Wszystkie powyższe kategorie są wzajemnie powiązane i należy rozważać je łącznie. Analiza finansowa opiera się na zintegrowanym użyciu wielu wskaźników, a nie wybiórczym kilku wybranych.

8. Kilka uwag • Większość wskaźników nie ma optymalnej wartości. • Dopiero odniesienie ich do wskaźników z poprzedniego okresu lub też do wskaźników obliczonych dla innych firm z tej samej branży pozwala na obiektywną ocenę sytuacji ekonomiczno-finansowej firmy.

9. Podstawa analizy wskaźnikowej: • dane wyrażające stan zjawiska na początek i koniec okresu sprawozdawczego, • wielkości średnie (suma stanu na początek i koniec okresu podzielona przez 2).

10. Zalety analizy wskaźnikowej • ukazuje zmiany w badanym zjawisku, będące wynikiem decyzji gospodarczych podejmowanych w ciągu okresu sprawozdawczego, • szybka i efektywna metoda uzyskiwania wglądu w operacje gospodarcze, • dostarcza informacji o funkcjonowaniu firmy, • w połączeniu z analizą otoczenia może służyć przewidywaniu warunków działania.

11. Wady analizy wskaźnikowej: • wymaga wyważonego doboru wskaźników, • powinna być uzupełniona innymi narzędziami analitycznymi, • podstawą analizy wskaźnikowej jest wyłącznie przeszłość firmy.

12. Obszar I - Płynność finansowa Analiza płynności dostarcza informacje na temat źródeł gotówki znajdujących się w przedsiębiorstwie przeznaczonej na regulowanie bieżących zobowiązań.

13. Płynność finansowa • niezbędna w utrzymaniu ciągłości gospodarowania, • informuje o zdolności firmy do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań, • w długich okresach stanowi warunek dynamicznego rachunku ekonomicznego efektywności inwestycji.

14. Analiza płynności • Zdolność przedsiębiorstwa do zapłaty krótkoterminowych zobowiązań zależy od źródeł gotówki dostępnych na dzień bilansowych, oraz gotówki generowanej w cyklu operacyjnym spółki. • Analiza płynności nierozerwalnie wiąże się z analizą aktywności krótkoterminowej i tzw. cyklem konwersji gotówki.

15. Cykl konwersji gotówki. • Polega na tym, że dokonując operacji przedsiębiorstwo zakupuje surowce do produkcji powiększając swoje zapasy. • To powoduje natychmiastowy odpływ gotówki lub zwiększenie zobowiązań krótkoterminowych. • Po zamianie surowców na produkty gotowe, przedsiębiorstwo je sprzedaje zwiększając tym samym należności. • Odbiorcy gotowych produktów regulują należności spółki, która z kolei reguluje własne zobowiązania krótkoterminowe wobec dostawców. • W ten sposób cykl ulega zamknięciu. • Zdolność przedsiębiorstwa do ciągłego powtarzania powyższego cyklu zależy od krótkoterminowej płynności i zdolności do generowania gotówki.

16. Podstawa oceny bieżącej płynności finansowej: • bilans • stan środków obrotowych i zobowiązań płatniczych na początek i koniec okresu sprawozdawczego >> ocena zdolności przedsiębiorstwa do wywiązywania się z bieżących zobowiązań, • rachunek wyników • strumienie przepływów środków pieniężnych w okresie, za który sporządzono rachunek wyników >> ukazuje źródła pochodzenia środków pieniężnych oraz kierunki ich rozdysponowania. • Wskaźniki płynności

17. Wskaźnik bieżącej płynności(ang. current ratio) = aktywa bieżące (obrotowe) / pasywa bieżące (zobowiązania krótkoterminowe) III stopień płynności

18. Na aktywa obrotowe składają się głównie inwestycje krótkoterminowe (w tym środki pieniężne), należności, zapasy oraz krótkoterminowe czynne rozliczenia międzyokresowe. • Na zobowiązania krótkoterminowe, zobowiązania z tytułu dostaw i usług, kredyty i pożyczki o terminie wymagalności krótszym niż jeden rok oraz zobowiązania z tytułu emisji krótkoterminowych dłużnych papierów wartościowych. • Na potrzeby analizy finansowej, do zobowiązań krótkoterminowych zalicza się również krótkoterminowe rezerwy i krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe, znajdujące się po stronie pasywów.

19. Wskaźnik bieżącej płynności(ang. current ratio) • Im większa wartość wskaźnika, tym większa jest płynność przedsiębiorstwa. • Spadek wartości poniżej 1 może być odbierany jako utrata płynności, czyli brak wystarczającej ilości aktywów płynnych na pokrycie bieżących zobowiązań

20. Optymalny poziom stopnia płynności:III stopień płynności • traktowany w przedsiębiorstwie jako wskaźnik bezpieczeństwa w zakresie płynności środków, • z uwagi na rozbieżność występującą pomiędzy terminami spłaty zobowiązań, a możliwościami dokonywania wypłat – środki obrotowe ogółem powinny z nadmiarem pokrywać bieżące zobowiązania, • Literatura podaje, że wartość tego wskaźnika powinna znaleźć się w przedziale od 1,2 do 2, ale w praktyce często wymaga się, aby majątek obrotowy dwukrotnie przewyższał wartość bieżących zobowiązań (2,0). • Wskaźnik bardzo silnie zróżnicowany branżowo.

21. Wskaźnik płynności szybki(ang. quick ratio) • = (aktywa bieżące – zapasy - rozliczenia międzyokresowe) / pasywa bieżące • II stopień płynności,

22. Aktywa obrotowe • Charakteryzują się różnym stopniem płynności, czyli łatwości z jaką mogą zostać zamienione na środki pieniężne. • W celu obliczenia wskaźnika, z aktywów obrotowych wyłączono składniki najmniej płynne pozostawiając w mianowniku inwestycje krótkoterminowe (w tym również środki pieniężne) oraz należności. • Na zobowiązania krótkoterminowe składają się zobowiązania z tytułu dostaw i usług, kredyty i pożyczki o terminie wymagalności krótszym niż jeden rok oraz zobowiązania z tytułu emisji krótkoterminowych dłużnych papierów wartościowych. • Na potrzeby analizy finansowej, do zobowiązań krótkoterminowych zalicza się również krótkoterminowe rezerwy, krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe, znajdujące się po stronie pasywów.

23. Wskaźnik płynności szybki(ang. quick ratio) • Im większa wartość wskaźnika, tym większa jest płynność przedsiębiorstwa.

24. Optymalny poziom stopnia płynności:II stopień płynności • w celu pokrycia zobowiązań bieżących ustala się wartość płynnych środków obrotowych, obejmujących głównie środki pieniężne, należności i papiery wartościowe przeznaczone do obrotu, • w literaturze proponuje się, by wskaźnik II stopnia kształtował się w granicach 1,0.

25. Wskaźnik płynności bardzo szybki(ang. cash ratio) = środki pieniężne / pasywa bieżące • I stopień płynności.

26. Do wyznaczenia wskaźnika podwyższonej płynności w liczniku bierze się pod uwagę tylko najbardziej płynne składniki aktywów obrotowych. • Na zobowiązania krótkoterminowe składają się zobowiązania z tytułu dostaw i usług, kredyty i pożyczki o terminie wymagalności krótszym niż jeden rok oraz zobowiązania z tytułu emisji krótkoterminowych dłużnych papierów wartościowych. • Na potrzeby analizy finansowej, do zobowiązań krótkoterminowych zalicza się również krótkoterminowe rezerwy i krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe, znajdujące się po stronie pasywów.

27. Wskaźnik płynności bardzo szybki(ang. cash ratio) • Im większa wartość wskaźnika, tym większa jest płynność przedsiębiorstwa.

28. Optymalny poziom stopnia płynności:I stopień płynności • w praktyce płynność I stopnia jest bardzo niska, gdyż nadmierna płynność wywiera negatywny wpływ na poziom rentowności.

29. Wskaźnik pokrycia zobowiązań należnościami(ang. receivables to current liabilities ratio) = należności krótkoterminowe / zobowiązania krótkoterminowe • Powinien być większy od jedności. • Jest silnie zróżnicowany branżowo.

30. Na potrzeby analizy finansowej do zobowiązań krótkoterminowych zalicza się również krótkoterminowe rezerwy i rozliczenia międzyokresowe znajdujące się po stronie pasywów. • Często analitycy finansowi do wyznaczenia wskaźnika biorą pod uwagę jedynie należności i zobowiązania z tytułu dostaw i usług. • Otrzymana w ten sposób wielkość odnosi się w większym stopniu do działalności operacyjnej przedsiębiorstwa.

31. Wskaźnik pokrycia zobowiązań należnościami(ang. receivables to current liabilities ratio) • Im większa wartość wskaźnika, tym większa jest płynność przedsiębiorstwa • Za minimalny poziom można przyjąć wartość równą 1.

32. Obok tradycyjnych wskaźników stopień płynności środków w przedsiębiorstwie odzwierciedla kapitał obrotowy – pracujący.

33. Kapitał obrotowy: • różnica pomiędzy majątkiem obrotowym a zobowiązaniami bieżącymi,

34. Kapitał obrotowy a płynność finansowa • Kapitał obrotowy w dniach obrotu (wskaźnik kapitałochłonności obrotu)= (kapitał obrotowy / sprzedaż netto) x 360 dni • wskaźnik określa liczbę dni obrotu, na jaką wystarcza kapitał obrotowy, • Kapitał obrotowy netto powinien się zwiększać w tempie zbliżonym do wzrostu sprzedaży. • wskaźnik maleje wraz ze wzrostem wartości sprzedaży, • nieproporcjonalny wzrost kapitału obrotowego do obrotu powoduje niebezpieczeństwo utraty płynności finansowej przedsiębiorstwa. • Wskaźnik jest silnie zróżnicowany branżowo.

35. Badanie poziomu kapitału obrotowego wymaga dodatkowej oceny czasu rotacji: • zapasów surowców i materiałów, wyrobów gotowych, • długości kredytu udzielonego odbiorcom wyrobów, • długości kredytów udzielonych przedsiębiorstwu przez dostawców.

36. Rotacja zapasów • wskaźnik obrotu zapasami = sprzedaż netto / średni stan zapasów • informuje ile razy w ciągu badanego okresu nastąpi „odnowienie” stanu zapasów, • wzrost wskaźnika oznacza, że zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaży, • wzrost wskaźnika – zmniejszenie kosztów magazynowania, uwolnienie kapitału obrotowego zaangażowanego w zapasach, • wzrost wskaźnika – wzrost ryzyka niemożliwości zaspokojenia potrzeb odbiorców lub zachwiania rytmiczności produkcji.

37. Dodatkowe wskaźniki ilustrujące poziom płynności składników zapasów: • wskaźnik rotacji zapasów wyrobów gotowych = koszty wytworzenia wyrobów gotowych / średni stan zapasów wyrobów gotowych • wskaźnik cyklu zapasów w dniach (wskaźnik rotacji zapasów w dniach) = (średni stan zapasów / sprzedaż netto) x 360 dni Lub • 360 dni/wskaźnik obrotu zapasami

38. Dodatkowe wskaźniki ilustrujące poziom płynności składników zapasów: • -wskaźnik rotacji zapasów w dniach określa, co ile dni przedsiębiorstwo odnawia swoje zapasy dla zrealizowania określonej sprzedaży, • -wysoki wskaźnik informuje o wolnym obrocie zapasów, niski o obrocie szybkim, • -w przypadku zapasów wyrobów gotowych niski wskaźnik cyklu zapasów świadczy o występowaniu znacznego popytu na te towary, o łatwości ich sprzedaży i krótkim okresie magazynowania.

39. Wskaźniki szczegółowe: • rotacja zapasów surowców i materiałów w dniach = (zapasy surowców i materiałów) / koszty zużycia surowców i materiałów x 360 dni • rotacja zapasów wyrobów gotowych w dniach = (zapasy wyrobów gotowych / koszty wytworzenia wyrobów gotowych) x 360 dni

40. Rotacja należności • wskaźnik rotacji należności = sprzedaż netto / średni stan należności • wskaźnik rotacji należności określa ile razy w ciągu roku firma odtwarza stan swoich należności, • wg standardów zachodnich wskaźnik ten powinien oscylować w przedziale 7,0 – 10,0, • wskaźnik mniejszy niż 7,0 może oznaczać, że przedsiębiorstwo zbyt długo kredytuje swoich klientów, co świadczy o tym, że środki pieniężne są zbyt długo zamrożone w należnościach.

41. Wskaźnik ściągalności należności • Wskaźnik ściągalności należności = należności z tytułu dostaw/średni dzienny przychód ze sprzedaży • Średni dzienny przychód ze sprzedaży = przychód ze sprzedaży/365 dni • Używany jest do oceny sposobu zarządzania należnościami przez spółkę. • Pokazuje ile dni średnio przedsiębiorstwo czeka od momentu sprzedaży na uregulowanie należności z tego tytułu przez nabywcę. • obrazuje w jakim stopniu amortyzacja finansuje przyrost środków trwałych przedsiębiorstwa. • Wysoka wartość wskaźnika świadczy o nie wywiązywaniu się odbiorców firmy ze swych zobowiązań finansowych, a zatem o tym, że spółka kredytuje swoich klientów. • Korzystny jest niski poziom wskaźnika.

42. Rotacja należności • wskaźnik cyklu należności = (średni stan należności / sprzedaż netto) x 360 dni lub • 360 dni/wskaźnik rotacji należności

43. wskaźnik cyklu należności • -wskaźnik cyklu należności określa ilość dni sprzedaży, za którą nie uzyskano jeszcze należności, • -informuje kierownictwo, w jakim stopniu kredytuje swoich odbiorców i jak długo środki pieniężne są zamrożone w należnościach, • -długie terminy spłaty należności grożą powstaniem zatorów płatniczych, • -zbyt długi cykl należności w dniach świadczy o nieskutecznej polityce ściągania należności, może prowadzić do powstania należności nieściągalnych, • -bardzo krótki okres ściągania należności bywa rezultatem wyjątkowo surowej polityki finansowej, która może prowadzić do hamowania sprzedaży.

44. Rotacja zobowiązań(wskaźnik spłaty zobowiązań ) • okres płacenia zobowiązań w dniach = (średni stan zobowiązań / sprzedaż netto) x 360 dni • Wskaźnik spłaty zobowiązań = zobowiązania krótkoterminowe/ średni dzienny przychód ze sprzedaży w dniach • -okres płacenia zobowiązań w dniach wskazuje, jaki jest średni czas regulowania zobowiązań w przedsiębiorstwie, • -im czas spłaty zobowiązań jest dłuższy, tym mniejsze są potrzeby w zakresie kapitału obrotowego, • porównanie wskaźnika z terminem spłaty należności umożliwia ocenę zdolności regulowania zobowiązań przedsiębiorstwa w terminie ich płatności.

45. Wskaźnik pomocniczy:(cykl konwersji gotówki) • cykl środków pieniężnych = obrót zapasami w dniach + okres ściągania należności – okres płacenia zobowiązań czyli • Cykl konwersji gotówki = wskaźnik sciągalności należności + wskaźnik rotacji zapasów – wskaźnik spłaty zobowiązań • - wskaźnik obrazuje okres czasu, jaki upływa od momentu odpływu gotówki przeznaczonej na regulowanie zobowiązań do momentu przypływu gotówki z pobranych należności, • - im krótszy jest cykl środków pieniężnych, tym jest on bardziej korzystny dla przedsiębiorstwa, • krótki cykl środków pieniężnych oznacza, że pieniądze zainwestowane w aktywa bieżące wracają szybko i mogą być ponownie wykorzystane.

46. Dziękuję za uwagę!