LA NORMATIVA CONTABLE Y EL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES

1. LA NORMATIVA CONTABLE Y EL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES Roberto Oscar Britos

2. Misión de la C.N.V. • Proteger al inversor no calificado cuya única fuente de información sobre las empresas que hacen oferta pública de sus valores negociables es aquella que se hace pública y, particularmente, la información financiera periódica y, dentro de esta, los estados contables

3. Requisitos de la información pública periódica Para ser de utilidad a analistas e inversores la información financiera periódica debe ser: • Oportuna • Adecuada • Confiable • Comparable

4. Hitos en la normativa contable de la Comisión Nacional de Valores • El Ajuste por inflación • El Modelo de valores corrientes • Referencia a normas contables profesionales • Prohibición de los revalúos técnicos • La irrupción de la globalización financiera

5. El Ajuste por Inflación • 1977 Recomendación de la 3ª Conferencia Interamericana de Comisiones de Valores • 1980 Emisión de la RG 59: Se establece el ajuste por inflación en los estados contables de compañías en la oferta pública

6. El Modelo de Valores Corrientes • 1985 RG 98 Se modifica el modelo contable de valores históricos ajustados por inflación a un modelo basado en valores corrientes. • Objetivo: Contemplar la realidad económica en la valoración de activos y pasivos, reconociendo resultados de tenencia de activos y pasivos, reflejando la riqueza actual de la entidad

7. Referencia a normas profesionales • 1992 RG 195: Se concluye con el criterio de emitir normas contables propias y se incorporan directamente a las Normas de la CNV las Resoluciones Técnicas emitidas por los organismos profesionales contables, aunque siempre con excepciones o modalidades. • 1996 RG 284 Se incorporan a las Normas las Resoluciones Técnicas 10 y 12

8. Prohibición de los revalúos técnicos • 1992 RG 205 Prohibición de incorporación de revaluaciones técnicas de los bienes de uso • Fundamento: Su práctica (en general para evitar la disolución de la sociedad por pérdida del capital social) había dado lugar a verdaderos abusos, por la inexistencia de pautas que permitiesen su evaluación por terceros fácilmente.

9. Irrupción de la Globalización. Etapas • 1991 Argentina mercado emergente • 1992 Comienza la referencia a normas contables internacionales (US GAAP y NICs) • 1997 Apoyo a la FACPCE para modificar sus normas • 2001 Adopción de normas armonizadas con IFRS • 2007 Decisión de adoptar IFRS

10. Globalización y normativa contable • En un mundo globalizado los inversores, además de requerir contar con una información transparente y confiable, exigen la posibilidad de comparar la información financiera y por lo tanto la adopción de un lenguaje contable común que sea internacionalmente aceptado • Esta se ha transformado en una condición necesaria para favorecer las inversiones que requieren los mercados de capitales

11. La IOSCO y las NIIF/IFRS • Preocupación de la IOSCO por un lenguaje contable común • 1993 IOSCO acuerda con IASC establecer un cuerpo mínimo de normas contables para cross border offers • 1995 Compromiso: IASC revisará sus normas y IOSCO, si las encuentra aceptables, dará su aval • 2000 IASC completa su cuerpo de normas núcleo y IOSCO da su aval

12. El proceso en Argentina • 1997 La CNV alienta a la FACPCE a modificar las NCA en sintonía con las NICs • 2000 FACPCE emite un cuerpo de normas contables armonizado con NICs. • 2001 CNV adopta cuerpo de normas de FACPCE • 2003 IOSCO alienta la convergencia hacia NIIF/IFRS de las normas nacionales • IIMV considera que las NCA coinciden con NIIF/IFRS en un 75% aproximadamente

13. El proceso en Argentina • 2003/06 Se advierte un proceso de divergencia debido a las modificaciones a las NIIF/IFRS • 4/2007 La CNV resuelve analizar la adopción plena de las NIIF/IFRS. Se crea un grupo de trabajo conjunto con la FACPCE • 10/2007 Se eleva propuesta que recomienda la adopción integral de las IFRS y la necesidad de una implementación ordenada para tal objetivo • 2/112007 CNV aprueba la propuesta y acepta que FACPCE elabore un plan de implementación • 31/3/08 FACPCE presenta su plan, hoy en revisión de acuerdo con Universidades, CSA y BCBA

14. Expectativas respecto a IFRS • Atraer capitales internacionales: Normas contables útiles para una correcta toma de decisiones en un mundo donde los flujos internacionales de capital adquieren cada vez mayor importancia. • La información contable será: 1. Comparable a nivel internacional 2. Confiable 3. Objetiva y relevante • Reducirá costos por conversión de información contable en ofertas públicas internacionales • Permitirá a grupos multinacionales aplicar contabilidad común en subsidiarias

15. Compromiso de la CNV • Compromiso por la adopción integral de IFRS, por cuanto considera que tendrá un impacto favorable en el mercado de capitales argentino y en su proyección internacional • Compromiso de estrecha colaboración con FACPCE y CPCECABA en la implementación de las IFRS • Compromiso de llevar a cabo el plan de implementación pese a los tiempos ajustados

16. Conclusión La CNV está convencida que los mercados no pueden trabajar eficientemente y serán vulnerables a la inestabilidad en ausencia de una información adecuada, cualificada, confiable y oportuna, que es lo que los inversores piden La adopción de normas de calidad aceptada internacionalmente es un paso importante en tal sentido, permitiendo, adicionalmente, a las compañías argentinas acceder a los mercados internacionales a un menor costo