Fideicomisos Financieros

1. Fideicomisos Financieros Jorge L. Oneto Sociedad de Bolsa S.A.

2. Fideicomiso - Concepto Habrá fideicomisocuando una persona (fiduciante) transmita la propiedad fiduciaria de bienes determinados a otro (fiduciario), quien se obliga a ejercerla en beneficicio de quien se designe en el contrato (beneficiario), y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condición al fiduciante, al beneficiario o al fideicomisario. (Art.1 - Ley Nro. 24.441)

3. $ Inversionistas Fideicomiso Certificados o Títulos (derecho de cobro de capital aportado + beneficios producidos) Propiedad fiduciaria + obligación de destino de los bienes Fideicomisario Propietaria de los bienes transmitidos y quien instruye al fiduciario Destinatario final de los bienes una vez cumplida la condición del fideicomiso Fiduciario Fiduciante cesión de activos instrucciones

4. Partes Intervinientes • Fiduciario: es quien tiene la propiedad fiduciaria de los bienes así recibidos del fiduciante, con la accesoria obligación de darle a dichos bienes el destino previsto en el contrato. Desempeña un encargo como dueño ( en propiedad fiduciaria) de los bienes. • Inversor (beneficiario): es el que recibirá los beneficios producidos por la gestión o administración de los bienes fideicomitidos. • Fideicomisario: es el destinatario final de los bienes una vez cumplido el plazo o la condición del fideicomiso. Tanto la persona del fiduciante como la del beneficiario puede ser la destinataria final de los bienes objeto de fideicomiso. • Fiduciante: es el propietario de los bienes que se transmiten en fideicomiso y es quien instruye al fiduciario acerca del encargo que debe cumplir.

5. Fideicomiso Financiero Se regula como un tipo especial de fideicomiso, que es aquél en el que actúa un fiduciario autorizado que emite, para su oferta pública, certificados de participación en el dominio fiduciario de los bienes fideicomitidos o valores representativos de deuda garantizados con tales bienes. Los titulares de tales certificados o valores de deuda serán los beneficiarios del fideicomiso.

6. Fideicomiso Financiero Los certificados de participación podrán ser al portador, nominativos (endosables o no) o escriturales. Podrán emitirse diversas clases de certificados de participación con derechos diferentes (cada clase otorgará los mismos derechos) y también certificados globales de los mismos, para su inscripción en regímenes de depósitos colectivo.

7. Fideicomiso Financiero El aspecto más destacable de la operatoria es que constituye un patrimonio separado del fiduciario y fiduciante (Art. 14), el fiduciario es propietario, pero de un patrimonio especial separado del resto de bienes del fiduciario.

8. Fideicomiso Financiero • A su vez, los bienes fideicomitidos quedarán exentos de la acción singular o colectiva de los acreedores del fiduciario. Tampoco podrán agredir los bienes fideicomitidos los acreedores del fiduciante, quedando a salvo la acción de fraude. • El tipo de activo a securitizar dependerá del tipo de programa a emitir por el originador. Como regla general es importante combinar los ingresos generados por los activos y los pagos a los inversores.

9. Características Especiales de los Activos a Securitizar • Deben tener un bajo nivel histórico de default o falta de pago. Esto requiere un cuidadoso análisis de las cuentas, verificando su tasa de mora e incobrabilidad. • Los activos deben producir un ingreso estable y predecible durante toda la vida del programa.

10. Fideicomiso Financiero - Conclusión • Fiduciante transmite bienes con carácter definitivo (el acto de transmisión implica cumplir requisitos legales y registrales). • Genuino desapoderamiento versus administración de bienes de terceros. • Fiduciario recibe bienes en carácter de fiducia (no dispone plenamente de su propiedad). • Beneficiario recibe propiedad plena. • Mayor transparencia a través del control fiduciario. • Ventajas impositivas para los inversores.

11. Fideicomisos – Beneficios para las PyMes • Reduce los costos de financiamiento posibilitando a las empresas la obtención de fondos en el mercado de capitales a un costo menor que las demás alternativas tradicionales. • Disminuye el costo de endeudamiento ya que al aislarse el crédito o establecerse garantías adicionales, disminuye el riesgo de negocio, y el costo de estructuras propias de los sistemas tradicionales. • Elimina el descalce financiero (riesgo de liquidez) que generalmente se produce cuando las entidades toman fondos a corto plazo y financian a plazos mayores. • El procedimiento permite un financiamiento que no afecta la relación deuda/ patrimonio y por ende, no afecta los márgenes y límites de endeudamiento de las empresas. • Mejora de índices financieros. • Otorga liquidez a un activo que no era endosable o transable en el mercado secundario, dándole así un valor de mercado a activos que tradicionalmente no lo tenían. Da liquidez donde antes no lo había.

12. Fideicomisos – Beneficios para el Inversionista • Es una nueva opción de inversión, con riesgo acotado. • Simplifica la evaluación del riesgo porque permite elegir al inversor según la calificación del riesgo, con retornos proporcionados a la calidad de los títulos y de los activos securitizados. • Los fideicomisos financieros que actualmente se encuentran en el mercado ofrecen plazos cortos (180 dias a 2 años). • Da la posibilidad de hacer líquido el título en el mercado secundario o transmitirlo en pago o darlo en garantía. • Beneficios Impositivos: Exento de impuestos a las Ganancias. • Alternativa de inversión interesante frente a los rendimientos que ofrecen los depósitos a plazo fijo actualmente.

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