ANÁLISIS TÉCNICO DE LOS MERCADOS

1. ANÁLISIS TÉCNICO DE LOS MERCADOS Enero 31, 2005

2. Resumen Ejecutivo Internacional • La Tasa de Interés del bono a 10 años, podría intentar buscar la zona inferior máxima en 4.10 – 4.08% donde podría tratar de recuperar terreno. Vemos que el instrumento no tiene mucha fuerza y por ello, este rebote técnico será determinante para medir condiciones de futuros movimientos. LA fecha de la FED no presiona al alza el movimiento. • De corto plazo, la cotización Dólar – Euro se encuentra validando la zona de 1.30 dólares y en la medida de que sus respuestas al alza sean moderadas, niveles de 1.33 dólares se conformarían como techo semanal. Vemos menos probable que busque revaluaciones hasta en 1.28 dólares. Frente al Yen, podría tratar de reaccionar teniendo entre 104.00 y 105.0 yenes donde vemos techos importantes. En la medida de que estas reacciones sean moderadas, podría darse de nuevos procesos revaluatorios del yen que estaremos evaluando. • EnMetales, El ORO podría intentar responder al alza buscando la zona hacia USD$ 440.00 como techo actual teniendo en USD$ 415.00 su soporte. Respetó línea de tendencia. LA PLATA respeta ya la zona de USD$6.20 iniciando una recuperación que podría volver a buscar la zona de USD$ 7.00 como techo. También podría recuperar terreno. El COBRE respetó de nuevo la zona inferior y vuelve a tener una oportunidad de alza que probará la zona superior en 1.47 dólares.

3. Resumen Ejecutivo Internacional El Petróleo podría estar validando techos en zona de USD$ 49.60 para tratar de iniciar una fase de baja que podría llevarlo de regreso hacia la zona de USD$ 45.00 a USD$ 44.00 teniendo en la zona de USD$ 47.15 un nivel crítico para definir movimiento de corto plazo. LosMercados de Capitales en Estados Unidos registraron una semana mas estable. El Dow Jones mantiene movimientos laterales por el momento entre 10,375 y 10,550 puntos, aunque en la medida de que las respuestas sean modestas, la zona inferior podría penetrarse. El Nasdaq, podría intentar altibajos teniendo por ahora una zona de posible validación entre 2,020 y 1,972 puntos con techo fuerte a partir de 2,080 puntos. Mercados Latinoamericanos, presentan movimientos de consolidación en capitales mientras que las divisas presentan mayores señales de fortaleza. El Peso argentino podría tener un techo de mediano plazo en $3.00 para ir buscando la zona de $2.85 y el real brasileño podría buscar zona inferior en 2.61 reales con techo entre 2.70 y 2.73 reales.

4. Resumen Ejecutivo Nacional • El PESO validó la zona superior de $11.30 a $11.33 y ahora de nuevo será la zona inferior la que pueda ayudarnos a definir su siguiente movimiento. Quizá de 1 a 2 semanas tengamos un movimientos de mayor definición en el mercado. El soporte de $11.18 a $11.15 podría ser puesto a prueba. • Las TASAS DE INTERÉS muestran movimientos de alza en todos los plazos y buscan objetivos de alza para consolidar. El M10 tocó mínimos en 8.77% para reaccionar al alza y ahora buscaría la zona de 9.03% ó hasta 9.18% para intentar tomar posiciones especulativas. • El MERCADO ACCIONARIO se recuperó alcanzando de nuevo zona superior ( cierre en máximo histórico ). Sin embargo, vemos una semana de definición en donde la zona de 13,200 a 13,250 puntos marcará la señal próxima para el IPC. Si supera este rango, buscaría extender alza rápida a 13,500 puntos mientras que de respetarlo probará la zona de 12,900 puntos pero con señal de riesgo.

5. EXPECTATIVA DE MERCADOS • 1.- En Tipo de Cambio, podría buscar zona inferior. Por ahora NO recomendamos tomar posiciones largas en espera de una semana de definición. • 2.- En tasas de interés, continuarán subiendo hacia objetivos de alza expuestos en cada instrumento. Conviene mantener liquidez por ahora. El M10 buscará ver si la zona de 9.04% es propicia para tomar posiciones o esperarse hasta 9.18% donde vemos buenas posibilidades de invertir especulativamente. • 3.- En mercado de capitales se aumento la inversión en portafolios especulativos hasta un 80%. Sería la zona de 13,200 a 13,250 puntos la que nos indique mantener o reducir agresivamente posiciones. En la parte baja, niveles de 12,900 puntos se convierten en críticos en caso de ver volatilidad.

6. BONO 10Y EUA...SE DIRIGE A PROBAR ZONA INFERIOR...QUIZÁ ÚLTIMO MOVIMIENTO DE BAJA ANTES DE REUNIÓN DEL “FED”... Bono 10y (diaria) Este instrumento no ha mostrado presiones de alza en el corto plazo y de acuerdo a las condiciones técnicas, podría buscar probar su línea de tendencia sobre la zona de 4.10 – 4.08%, cubrir un “gap” y alcanzar una “sobreventa” que apoye una reacción técnica posterior hacia 4.24% como techo actual.

7. El Euro... REDUCE SU VELOCIDAD DE REVALUACIÓN EN 1.30 DLS... Euro ( diaria ) Este instrumento se encuentra probando la zona de 1.30 dólares marcada como un soporte proporcional importante. Como comentamos, esta zona representa un tercio de la corrección y un 50% implicaría la zona de 1.28 dólares que aún no es descartable, aunque menos probable. En la medida de que algunos días respete esta zona, podríamos ver movimientos de alza hacia 1.33 dólares como techo actual y menos probable hasta 1.35 dólares.

8. YEN : EL DÓLAR RESPIRA...PODRÍA INTENTAR REACCIONAR... Yenes / Dólar (diaria) Yenes / Dólar (mensual) Este instrumento está probando la zona cercana a los 102.00 yenes donde reacciona con rebote técnico proporcional hacia la zona de 104.5 a 105.2 yenes por dólar donde tiene una prueba de corto plazo. No obstante, el riesgo de mediano plazo prevalece y en la medida de que estas respuestas sean moderadas y limitadas, podría regresar a probar la zona inferior registrada al final de 1999 en 101.50 yenes y de penetrarlo podría buscar la zona de 99 yenes en antesala de buscar la zona de 94.00 yenes como objetivo.

9. METALES :PROBABLE PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE CORTO PLAZO... PLATA NY ORO Londres El ORO ha mostrado mayor estabilidad en zona inferior. Algunos indicadores técnicos apoyan la cercanía de un período de estabilidad en donde podría recuperar terreno hacia la zona de USD$ 440.00 en el corto plazo teniendo en USD$ 420.00 un soporte. LA PLATA respeta la zona de USD$ 4.20 e inició una recuperación que podría alcanzar niveles próximos a USD$ 7.00 como techo proporciona y que coincide con la línea de tendencia quebrantada a principio de año.

10. COBRE : RENUEVA POSIBILIDAD DE PROBAR ZONA MÁXIMA...EN 1.47 DLS... COBRE (diaria) El Cobre viene respetando la línea de tendencia al alza en sus movimientos de baja y de nuevo genera una oportunidad para probar la zona de 1.47 dólares como zona máxima. De superarla buscaría niveles de 1.54 dólares quedando como un soporte fuerte la zona de 1.35 a 1.30 dólares. Se recomienda retener posiciones en espera de esta nueva oportunidad de alza y poder medir la fuerza del movimiento.

11. PETRÓLEO ... CUMPLE PATRÓN...POSIBLE BAJA A SOPORTE... WTI (Semanal) WTI (diaria) El WTI cumplió su formación diaria tipo “W” logrando alcanzar la zona de USD$ 49.60 para tener hasta ahora un pequeño movimiento de consolidación. En la medida de no tener respuestas al alza rápidas, el nivel de USD$47.15 se vuelve crítico. Debajo de este nivel, buscaría la zona de USD$ 45.00 a USD$ 44.00, mientras que su resistencia se ubica a partir de los USD$48.50. Podríamos ver la posibilidad de buscar su zona inferior en estos siguientes días.

12. El DOW JONES... CIERRE SEMANAL MARGINALMENTE ARRIBA DE 10,410 PTS... Dow Jones ( diaria ) El mercado se mantiene oscilando alrededor de 10,410 puntos teniendo en la semana una ganancia marginal. Consideramos que de no tener una respuesta rápida hacia la zona de 10,550 – 10,670 puntos, el mercado podría tener riesgos de baja adicionales hacia los 10,150 puntos. Indicadores técnicos aún mantiene señales de cierta debilidad. En el mejor de los casos vemos lateralidad en el movimiento de corto plazo.

13. EL NASDAQ... SALE DE TENDENCIA DE ALZA DE CORTO PLAZO... TRATA DE VALIDAR ZONA INFERIOR...AUN INCIERTA ALGUNA RECUPERACIÓN... Nasdaq (diaria ) Este mercado actúa tratando de definir un piso entre 2,020 y 1,972 puntos que significa un tercio y hasta un 50% del movimiento correctivo. Los indicadores técnicos aún no alcanzan a validar alguna señal positiva y ante ello, es posible ver movimientos alternos dentro de un entorno mas lateral y en donde la zona de 2,080 – 2,090 puntos se presentan como techo fuerte.

14. BRASIL...FUERTE DIVISA CON BOLSA EN CONSOLIDACIÓN.... Real (diaria) Bovespa (Diaria) El Bovespa continua consolidando con movimientos dentro de tendencia de mediano y largo plazo positiva, aunque de corto plazo, la zona de 8,570 puntos es probable que la alcance, El Real alcanza nuevos mínimos en su movimiento. De mediano plazo, la zona de 2.60 reales significa un nivel importante por lo que pudiera frenar su proceso revaluatorio en dicha zona. Mientras tanto niveles de 2.70 – 2,73 reales quedan como techo actual.

15. ARGENTINA...NIVEL DE $3.00 COMO TECHO DE MEDIANO PLAZO?... Peso ( diaria ) Merval ( diario ) El Peso Argentino se dirige hacia niveles de $2.94 - $2.90 dentro de una formación que apunta hacia un proceso de revaluación mayor que podría llegar en siguientes meses hacia $2.85. Con todo esto, niveles de $3.00 se están conformando como un techo de mediano plazo. El Merval presiona zona superior dentro de un entorno en donde algunos indicadores vienen apoyando alguna recuperación adicional. Sin embargo, consideramos que sería una semana mas para definir alguna señal mas consistente. Por ello, mantenemos una zona de resistencia entre 1,335 y 1,450 puntos.

16. MERCADOS DOMÉSTICOS

17. EL PESO... SE APROXIMAN TIEMPOS DE DEFINICIÓN...EN ESCENARIO SEMANAL... UNA A DOS SEMANAS... Peso ( diaria) Peso ( semanal) El mercado terminó estable en donde ha venido respetando la zona superior proporcional entre $11.30 y $11.33, mientras que podría volver a probar zona inferior hacia $11.18 - $11.15. Consideramos que podría ser de una a dos semanas cuando el peso muestre una definición mas clara y en donde procesos revaluatorios no serían descartables. Por ello, consideramos únicamente actuar con enfoque especulativo.

18. TASAS DE INTERES...BUSCANDO ZONAS SUPERIORES.... El Fondeo a 28 días presiona la zona superior superando 8.65% para dirigirse hacia la zona entre 8.73 y 8.83% dejando la zona de 8.60% como un piso fuerte. A 91 días, el movimiento se dirige hacia la zona superior en 9.13% con indicadores técnicos en ascenso. El objetivo se ubicaría cerca de esta zona estimada o hasta 9.30% como objetivo mas amplio. En la parte baja, la zona de 8.82% se convierte en soporte. Cete sec. 28 d Cete sec. 91d

19. El fondeo a 182 ya alcanzó nuevos máximos y tienen un objetivo hacia 9.27% donde podrían consolidar teniendo en 8.90% un piso fuerte. A un año, busca su zona máxima reciente en 9.10% con indicadores en ascenso. De superar esta zona, podría buscar una extensión hacia 9.50% donde tendría un período de consolidación mayor. La zona de 8.90 – 8.85% se convierte en piso importante Cete sec. 182d Cete sec. 364d

20. M10... FORTALECIÓ SOPORTE E INICIÓ REACCIÓN DE ALZA... 8.76 – 8.65 % M10 La zona de 8.75% se convirtió en fuerte soporte y en contraparte inició una alza que podría buscar la zona de 9.03% o en extremo niveles de 9.18%. Creemos que en la medida de validar la zona superior, valdría la pena iniciar una fase de tomar posiciones. Por Ahora conviene mantener liquidez y esperar a fortalecer techos en donde el bono a 10 años en EUA podría ayudarlo pronto al no tener presión de alza aparente.

21. MERCADO DE CAPITALES... SE RESISTE A CORREGIR...IMPORTANTE LA ZONA SUPERIOR EN 13,220 PTS. ( EN CIERRE )... Gráfica diaria nominal El IPC recuperó 2.90% en la semana para colocarse en nuevos máximos de cierre tratando de no corregir en mayor medida. La zona de 13,220 – 13,250 puntos se convierte en zona crítica en la que deberá de dar alguna definición que podría ser dentro de esta semana. Sólo rompimeintos de esta zona implicaría extensiones hacia 13,500 puntos, mientras que debajo de 12,900 puntos marcaría una señal muy probable de corrección mas significativa. Se cerró la semana con un 80% de inversión en portafolios de muy corto plazo quedando nuestro señal de reducción de posiciones fuerte si penetra la zona de 13,000 – 12,900 puntos.