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Desafios gerenciais. Aula 4. Conceitos Fundamentais de Economia. Alguns poucos conceitos fundamentais da microeconomia fornecem a base para toda a análise em economia gerencial. Os cinco mais importantes são: Oferta e Demanda Estabelecer o preço de equilíbrio no mercado Análise Marginal
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Desafios gerenciais Aula 4
Conceitos Fundamentais de Economia • Alguns poucos conceitos fundamentais da microeconomia fornecem a base para toda a análise em economia gerencial. Os cinco mais importantes são: • Oferta e Demanda • Estabelecer o preço de equilíbrio no mercado • Análise Marginal • Fundamental para otimizar os objetivos (lucro ou riqueza) • Valor Presente Líquido • Relaciona as decisões de longo prazo com os objetivos dos acionistas • Significado e Medição de Risco • Importante para minimizar as incertezas das decisões • Escolhas (trade-offs) entre Risco e Retorno • Ajuda a compreender as alternativas de planejamento do gestor
Demanda • Definição de Demanda • É a quantidade de determinado bem ou serviço que os consumidores desejam adquirir, num dado período , dada sua renda, seus gastos e o preço do mercado, etc... • Além da variáveis que afetam a demanda, ela também é afetada pela utilidade que se atribui a um determinado bem: • Utilidade Total: tende a aumentar quanto maior a quantidade consumida do bem ou serviço. • Utilidade Marginal: é satisfação adicional (na margem)obtida pelo consumo de mais uma unidade do bem. É decrescente.
Oferta de Mercado • Definição: É a quantidade de determinado bem ou serviço que os produtores e vendedores desejam vender em determinado período. • Como na demanda, representa a intenção e não a venda efetiva.
Preço Quantidade A curva de Oferta Curva de oferta Preço ($) Quantidade R$ 1,00 10 $4,00 R$ 2,00 15 $3,00 R$ 3,00 20 R$ 4,00 25 $2,00 R$ 5,00 30 $1,00 25 10 15 20
O Preço de Equilíbrio de Mercado Oferta e demanda determinam simultaneamente o preço de equilíbrio de mercado ou seja, estipula a taxa de compra desejada igual à taxa de venda planejada
O Preço de Equilíbrio de Mercado (cont.) O preço de equilíbrio de mercado resulta da interação de demandantes e ofertantes envolvidos em uma troca. Além do valor de uso que os demandantes preveem de um produto, o custo dos ofertantes também influenciará o preço de mercado observado. Enfim, então, o que os ofertantes do preço pedido mínimo exigem para cobrir os seus custos é tão fundamental na determinação do valor em troca quanto qual o preço de oferta máximo que os compradores estão dispostos a pagar.
Utilidade Marginal e Custo Marginal Oferta e demanda determinam simultaneamente o preço de equilíbrio de mercado “como duas lâminas de uma tesoura”. De um lado, a utilidade marginal determina o preço máximo que os consumidores estão dispostos a pagar para cada unidade adicional de consumo no lado da demanda do mercado. E do outro, novamente um conceito marginal — custo marginal — determina o preço de venda mínimo que os produtores estão dispostos a aceitar para cada unidade adicional fornecida.
Curvas de Demanda Individuais e de Mercado As decisões referentes a gastos tomadas por pessoa determinam a sua própria curva de demanda. A curva de demanda do mercado é igual à soma das demandas individuais
Análise Marginal A análise marginal é um dos conceitos mais úteis em microeconomia As decisões sobre alocação de recursos são geralmente expressas em termos das condições de equilíbrio marginal que devem ser satisfeitas para a obtenção de uma solução ótima.
Exercício • Dado: e , e supondo a R = 100, pede-se: • Preço e a quantidade de equilíbrio do bem x. • Supondo um aumento de 20% da renda, determinar o novo preço e a quantidade de equilíbrio do bem x.
Exercício • Dado: e , e supondo a R = 750, pede-se: • Preço e a quantidade de equilíbrio do bem x. • Supondo um aumento de 10% da renda, determinar o novo preço e a quantidade de equilíbrio do bem x. • Representar graficamente.
Risco • Um problema inicial enfrentado pelos gestores é a dificuldade de avaliação do risco associado aos investimentos e, então, a conversão daquele risco em uma taxa de desconto que reflita um nível adequado de compensação pelo risco. • Risco é a possibilidade de que o resultado seja diferente do resultado esperado. • Dentro da análise de investimento: • O risco é a possibilidade de que os fluxos de caixa correntes (retornos) serão menores do que os fluxos de caixa previstos (retornos). • Em resumo, quanto mais potencialmente variáveis os resultados, maior o risco
Distribuições de Probabilidade • A probabilidade de que um resultado específico venha a ocorrer é definida como a frequência relativa ou chance percentual de sua ocorrência. • Onde: P(ai) – probabilidade, n(ai) – número de casos favoráveis à realização de ai , n – numero de casos possíveis • As probabilidades podem ser determinadas de modo objetivo ou subjetivo
Distribuições de Probabilidade • Valor esperado • O valor esperado é definido como a média ponderada dos possíveis resultados. É o valor que se espera que ocorra em média, caso a decisão fosse repetida várias vezes. • Onde x são os resultados e p(x) é a probabilidade deste resultado.
Distribuições de Probabilidade • Exemplo: • Considere um investidor que está pensando em comprar títulos da US Airways. Utilizando os métodos objetivos e subjetivos, ele monta os seguintes cenários para investimento, a partir dos fluxos de caixa anuais: $ 20 $ 40 $ 180 $ 180 $ 80 $ 100 $ 300 $ 300
Desvio-Padrão: Uma Medida Absoluta de Risco • O desvio-padrão é uma medida estatística da dispersão de uma variável em torno de sua média. • Ele é definido como a raiz quadrada da média ponderada dos desvios quadráticos dos resultados individuais em relação à média: • Onde μ é o valor esperado, x são os resultados e p(x) é a probabilidade deste resultado
Desvio-Padrão: Uma Medida Absoluta de Risco • Exemplo: • Para o investimento anterior, qual o projeto mais arriscado? • Desvio padrão • Projeto I: $ 63,25 • Projeto II: $ 126,49
Distribuição de Probabilidade Normal • Os resultados de muitas decisões podem ser estimados ao se supor que seguem a distribuição de probabilidade normal. Esta suposição é, em geral, correta ou quase correta, e simplifica enormemente a análise. • A distribuição de probabilidade normal é caracterizada por uma curva simétrica e no formato de sino. • Caso a distribuição de probabilidade contínua esperada para os resultados seja aproximadamente normal, existe uma tabela para ajudar no cálculo da probabilidade de ocorrência de algum resultado específico.
f(x) f(z) x x Cálculo da Probabilidade • A probabilidade de p[a<x<b] é a área da região sob a curva definida pelo intervalo ]a,b[. • Para superar essa dificuldade, uma particular distribuição normal z com média 0 e variância = 1, foi construída. a b z 0
Cálculo da Probabilidade • Qualquer distribuição normal pode ser transformada em distribuição z (valor esperado=0 e variância=1) utilizando a seguinte relação: • Por exemplo: • Uma variável aleatória x normal apresenta média 20 e desvio-padrão 3. Calcule p(20<x<23). • Usando a mudança de variável: • Portanto, esse caso equivale a calcular p(0<z<1) = 0,3413.
Cálculo da Probabilidade • Exercício: • Os balancetes semanais realizados em uma empresa mostram que o lucro realizado distribui-se normalmente com média R$48.000,00 e desvio padrão de R$8.000,00. Qual a probabilidade de que: • Na próxima semana o lucro seja maior que R$50.000? • Na próxima semana o lucro esteja entre R$40.000,00 e R$45.000,00?
Cálculo da Probabilidade • Um projeto de investimento previa fluxos de caixa líquidos anuais de $100.000,00 com um desvio-padrão de $40.000,00. A distribuição dos fluxos de caixa líquidos anuais é aproximadamente normal. • Determine a probabilidade de os fluxos de caixa líquidos anuais serem negativos. • Determine a probabilidade de os fluxos de caixa líquidos anuais serem inferiores a $20.000,00.
Cálculo da Probabilidade • A remuneração média por semana dos trabalhadores norte-americanos do setor de produção (2000) foi de US$441,84. Suponha que os dados disponíveis indiquem que os salários dos trabalhadores do setor de produção estejam normalmente distribuídos, com um desvio padrão de US$90. • Qual é a probabilidade de um trabalhador ter ganho um salário entre US$400 e US$500? • Qual é a probabilidade de ele ter ganho menos de US$250 por semana?
O quedeuCerto? O quedeuErrado? A Long Term Capital Managementfuncionou de junho de 1993 até setembro de 1998 A principal atividade da LTCM era analisar os contratos derivativos de taxa de juros por todo o mundo em busca de mínimas precificações equivocadas e então apostar enormes quantias na convergência subsequente daqueles contratos para preços de equilíbrio previsíveis. Eles obtiveram retornos de 45% -, mas devido ao alto risco em seu tipo de atividade, em 1998, a inadimplência do Governo Russo alterou o nível de risco da dívida pública, e LTCM perdeu 2 bilhões de dólares.
Uma Abordagem Prática Para Estimar Desvios-Padrão Estimar o resultado mais otimista. O resultado mais otimista é definido como sendo um resultado que não seria superado em mais de 5% (ou algum outro percentual pré-especificado) das vezes. Estimar o resultado mais pessimista. O resultado mais pessimista é definido como sendo um resultado que não se esperaria ser pior em mais de 5% das vezes. Com uma distribuição normal, o valor esperado estará a meio caminho entre a estimativa mais otimista e a mais pessimista. Calcular o valor de um desvio-padrão
Coeficiente de Variação: Uma Medida Relativa de Risco O coeficiente de variação fornece uma melhor medida de risco para a comparação de alternativas de tamanho diferente.
Risco e Retorno Exigido • A taxa de retorno livre de risco se refere ao retorno disponível sobre um investimento sem risco de inadimplência. • Um prêmio pelo risco é uma “recompensa” potencial que um investidor pode esperar receber ao fazer um investimento arriscado. 2010 Cengage Learning Edições Ltda. Todososdireitosreservados
Standard andPoor´s AAA AA+, AA- A+; A- BBB+;BBB- BB+;BB- B+;B- CCC CC
Análise Marginal A análise marginal é um dos conceitos mais úteis em microeconomia As decisões sobre alocação de recursos são geralmente expressas em termos das condições de equilíbrio marginal que devem ser satisfeitas para a obtenção de uma solução ótima.
