Tasas de Inflación Anual Buenos Aires City

1. El proceso de aceleración e inflacionaria Parte I Causas originarias: 2006-2008Curso Macro I Julio de 2010 Nicolás SalvatoreCEDES y Buenos Aires City (UBA) www.cedes.org

2. Tasas de Inflación AnualBuenos Aires City Fuente:Buenos Aires City en base a DEIE Mendoza, Sector Privado e IPC City

3. Tasas de Inflación Minorista Buenos Aires City Fuente:Buenos Aires City

4. América LatinaPBI e Inflación2007 * Estimaciones Privadas y Buenos Aires City - UBA Fuente:FMI; Buenos Aires City; Banco Central de Brasil; Banco Central de Chile; Banco Central de Reserva del Perú; Banco Central del Uruguay

5. América LatinaPBI e Inflación2009 * Estimaciones Privadas y Buenos Aires City - UBA Fuente:FMI; Buenos Aires City; Banco Central de Brasil; Banco Central de Chile; Banco Central de Reserva del Perú; Banco Central del Uruguay

6. América LatinaInflaciónPromedio 2007-2008 * Buenos Aires City - UBA Fuente:FMI; Buenos Aires City; Banco Central de Brasil; Banco Central de Chile; Banco Central de Reserva del Perú; Banco Central del Uruguay

7. ¿Origen monetario?

8. Base Monetaria Fuente:BCRA

9. ¿ Demanda de Dinero ? PIB1993-2009 desestacionalizado 1993 = 100 103 Fuente: elaboración propia en base a INDEC y Ferreres & Asoc. desde I08

10. Evolución LEBAC y NOBAC Promedio MensualEne2005=100 Fuente: Elaboración Propia en base a BCRA

11. ¿Puja distributiva?

12. Salario Real OficialPeríodo :Dic 2001 – Dic 2007 (Dic 2001 = 100)

13. Salarios Reales (IPC-City 2006-2008) Período : Ene 2005 – Jun 2008 (Dic. 2001 = 100)

14. Salario RealSector Privado Registrado Dic 2001=100 Fuente:elaboración propia en base a INDEC y Bs As City

16. Causa 1Exceso de Demanda Agregada

17. PIB Mundial 2004-2008 Fuente: elaboración propia en base a IMF

18. PIB Potencial Junio 2005 : Brecha del PIB = 0%

19. Inversión (IBIF) 1990 - 2007 Argentina 1990=100 Tasa de Crecimiento Promedio 2003-2007: 26% Tasa de Crecimiento Promedio 1991-1994: 23% Fuente: elaboración propia en base a INDEC

20. Utilización de la Capacidad Instalada vs. Variación de la Inversión Oficial Fuente: INDEC

21. Inversión % del PIB Promedio Asia 2006: 36% Promedio A. Latina 2006: 21% Fuente:Elaboración propia en base a INDEC

22. Inversión % del PIB Fuente:Elaboración propia en base a INDEC y FMI

23. Causa 2“La Ideología está en el Método” (K. Marx) INDEC

24. Mala Praxis 2006 : Controles de Precios a la K  Inflación Reprimida en 2006  impulso a la aceleración inflacionaria  brusco salto inflacionario en 2006-2007  Trampa Estadística: abierta violación del secreto estadístico, control sobre bienes y servicios “muestrales” relevados por el IPC : 1. Pérdida de las “bondades estadísticas” del IPC en tanto estimador 2. Inflación Mentirosa : no relevada en 2006 por el IPC. 3. Conductas defensivas de las firmas  Inflación Defensiva, aceleración de la inflación por dos 2 vías: a) recomposición del margen de ganancia global de la firma b) gran Discrecionalidad de la Política  Incertidumbre  aumentos del set de precios de la firma no sujeto a control, “hoy, por las dudas”.

25. Mala Praxis 2007 : Soldados Sith en el INDEC • A. Humala (2007), basándose en las economías latinoamericanas de los últimos 50 años, encuentra una marcada relación causal entre incertidumbre () y nivel () de inflación: la incertidumbre sobre el “verdadero” IPC induce conductas de distintos grupos de agentes económicos a acelerar la inflación • En Argentina, la incertidumbre sobre el “verdadero” nivel de t generó conductas que aceleraron tya en 2007 Inflación Sigma : a) Empresarios : ¿costos de “reposición” ?  aumento de t b) Trabajadores : mayores demandas salariales, “por las dudas” c) Contratos : falta de una señal de coordinación de expectativas inflacionarias  mayor tactual “por las dudas”, dada la mayor “prima de riesgo”, acorde a una mayor . d) Contratos más “cortos”  aceleración de t y e(R. Frenkel, 1979)

26. Causa 3Agflation Economía pequeña y abierta, exportadora de commodities agropecuarios

27. Tipo de Cambio Real Multilateral CityDeflactado por Inflación Bs As CityBase Promedio 1998=100 Fuente:Bs As City en base a BCRA y Bs As City

28. Índice de Precios de las Materias Primas I Trim 96 = 100 Fuente: Elaboración Propia en base a BCRA e INDEC

29. Causa 4El rol de los oligopolios • Posición dominante en el mercado → firmas : “decisiones de precios” • En régimen de alta inflación, influyen sobre la tasa de inflación (no sólo en el nivel de precios) • Oligopolios en sectores formadores de precios clave (i.e. alimentos) agudizan las 3 causas anteriores: a) exceso de demanda agregada b) expectativas inflacionarias c) agflation (comparación “De Angeli”)

30. 2007 IV – 2008 I La macro “pega la vuelta”

31. Estimaciones del PIB Oficial y Privado Tasas Trimest. Desest. (vs. trim. anterior) “Anualizadas” Fuente: INDEC, Consultora Rubinstein & Asoc. Y Consultora Ferreres & Asoc.

32. Argentina Estanflación Fuente:Elaboración propia en base a INDEC, Bs As City y estimaciones privadas

33. Argentina Mercado de Trabajo Fuente:¿?

34. Pasaje por puestos de peaje, camiones y PIB Real * Estimaciones Privadas a partir del año 2007 Fuente:Elaboración propia en base a INDEC