Incorporación de la figura del Formador de Mercado en la Bolsa Mexicana de Valores Febrero 2008

1. Incorporación de la figura del Formador de Mercado en la Bolsa Mexicana de Valores Febrero 2008

2. Contenido • La figura de Formador de Mercado frente al problema de la liquidez en el mercado secundario de valores. • Experiencia brasileña con el Formador de Mercado. • Formador de Mercado en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). • Beneficios del modelo de Formador de Mercado. • Modelo de operación propuesto por la BMV. • Agenda del proyecto en BMV.

3. La figura de Formador de Mercado • ¿QUÉ ES UN FORMADOR DE MERCADO? • El Formador de Mercado es un intermediario autorizado por una Bolsa que: • Realiza operaciones por su propia cuenta. • Asegura la existencia de un mercado bilateral (compra y venta). • La función primordial del Formador de Mercado es dar liquidez y contribuir a la estabilidad de precios de los valores mediante una presencia operativa permanente en el mercado. ¿POR QUÉ DESARROLLAR ESTA FIGURA EN MÉXICO? • Es necesario incentivar la liquidez del mercado secundario mediante un mecanismo que promueva un flujo más continuo de transacciones. • Diversas Bolsas en el mundo han implantado la figura de Formador de Mercado para tal efecto. • En México, la nueva Ley del Mercado de Valores incorpora esta figura. • La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) pretende este año sumarse a esta prácticaoperativa internacional.

4. Experiencia brasileña con el Formador de Mercado Emisoras con Formador de Mercado en Renta Variable en BOVESPA • Actualmente hay 32 emisiones de renta variable con Formador de Mercado en BOVESPA: 31 son acciones y una es el ETF Fundo PIBB. • Siete instituciones financieras les dan el servicio de formación de mercado. • El giro de las Emisoras con Formador de Mercado es muy diverso: energía eléctrica, aseguradoras, banca privada, tecnología de la información, editoriales, inmobiliarias, aerolíneas, shopping centers, cosméticos, etcétera. • La gran mayoría de las empresas han registrado incrementos importantes (entre el 25 y 30%) tanto en valor negociado como en el número de transacciones. • Desde su implantación, las acciones de 18 empresas con Formador de Mercado han ingresado en uno o más índices de BOVESPA (Ibovespa, IBrX-50 e IBrX-100).

5. Importe negociado (Promedio 60 días) Contratación UBS Pactual 09/29/05 Experiencia brasileña con el Formador de Mercado • Evolución de la liquidez acción TAMM4 • TAM es la aerolínea más importante de Brasil. • En julio de 2005 salió a cotizar en BOVESPA (TAMM4). • En septiembre de 2005 contrató a UBS Pactual como su Formador de Mercado. • Un año después, en septiembre de 2006, las acciones de TAM ingresaron simultáneamente a dos índices de BOVESPA: Ibovespa e IBrX-50. R$ Otros casos de éxito UNIBANCO:Es uno de los grandes bancos de Brasil que contrató a Ágora como Formador de Mercado en mayo del 2004. Las acciones alcanzaron un nivel de liquidez que les permitió ingresar al índice IBrX-50 y tiempo después al lbovespa. El tiempo promedio para ingresar fueentre un año y un año y medio. ROSSI:Empresa dedicada a la construcción; contrató los servicios de UBS Pactual como Formador de Mercado en enero del 2006.Un año después, aumentó su liquidez y volumen logrando ingresar al Ibovespa. CCR:Empresa de concesiones carreteras. Con el objetivo de aumentar su liquidez y tener una mayor penetración entre el público inversionista, en febrero del 2004 decidió contratar a UBS Pactual;dos años despuéslograron ingresar al índice Ibovespa.

6. Formador de Mercado en BMV • El Formador de Mercadoes aquel Miembro (Casa de Bolsa) autorizado por BMV para promover la liquidez y establecer precios de referencia durante la sesión de remate en un valor o en un conjunto de valores del Mercado de Capitales. • El Formador de Mercado se compromete a mantener continuamente posturas de compra y venta por una cantidad mínima de acciones y con precios dentro del spread máximo establecido por BMV. • El Formador de Mercado no es responsable de mantener los precios de los valores que promueva, sino por el contrario, de asegurar la continuidad de operaciones. • El objetivo del Formador de Mercado es fomentar la liquidez del valor a su cargo, no el lucro a través del trading. No puede compartir las ganancias o pérdidas de capital con la Emisora. • Podrán ser objeto de servicio de formación de mercado los siguientes valores de renta variable: • Acciones de Empresas Nacionales. • Acciones de Empresas Extranjeras. • Certificados de Participación Ordinarios sobre Acciones (CPO’s). • Títulos Referenciados a índices o acciones (Trac’s).

7. Formador de Mercado en BMV • La Emisora que requiera de este servicio deberá firmar un contrato con el Formador de Mercado. • Las reglas operativas a cubrir por parte de los Formadores de Mercado en la BMV son las siguientes: • El monto mínimo de la orden será de 50 mil pesos. • Los parámetros operativos considerarán un 3% más el spread natural de la emisora, teniendo como tope máximo el 5% de punta a punta. • El Formador de Mercado deberá participar el 80% de la sesión de remate. • Si consideramos que la Circular pudiera publicarse en la primera quincena de marzo, entonces podríamos ver a los primeros Formadores de Mercado operando para el mes de abril.

8. Beneficios del modelo de Formador de Mercado • Para la Emisora: • Liquidez y mayor visibilidad para sus valores. • Fortalecimiento de su imagen y atractivo ante los participantes del mercado. • Valoración real de sus acciones producto de una adecuada formación de precios. • Expansión y diversificación de su base de accionistas. • Posibilidad de formar parte de los índices de la Bolsa (IPC, INMEX, IMC30, HABITA, IPC CompMx, IPC LargeCap, IPC MidCap, etc.), producto indizado o derivado financiero. • Condiciones apropiadas de liquidez para nuevos valores que desee emitir. • Mayor seguimiento de analistas y potenciales inversionistas. • Recepción periódica de reportes operativos sobre el desempeño de sus valores en el mercado. • Esquema adicional e independiente al fondo de recompra de acciones. • Autorización para realizar ventas en corto con sus acciones.

9. Beneficios del modelo de Formador de Mercado • Para el Mercado en general: • Niveles más reales de operación, mejor formación de precios y reducción de fluctuaciones extraordinarias en los mismos. • Aumento de la liquidez con efecto directo en el mercado de contado y en el desarrollo de mercados de derivados. • Homologación con prácticas operativas comunes en otros mercados. • Desconcentración de la operatividad en el mercado.

10. Modelo propuesto por la BMV FIRMAN CONTRATO DE SERVICIO (6 MESES) 1 VALIDA CAPACIDAD DE CASA DE BOLSA Y CONTRATO. AUTORIZA. 2 8 PAGO POR SERVICIO REPORTE DIARIO 7 REALIZA OPERACIONES COMO FORMADOR DE MERCADO 5 REVISA LA ACTIVIDAD DE F.M. - Permanencia en el Libro - Volumen de posturas - Diferencial de posturas - Niveles de operatividad - NO manipulación de mercado - NO realizar “front running” - NO “insider information” APLICA SANCIONES AL F.M. BMV-SENTRA Capitales: - En igualdad de condiciones. - Su participación es anónima. - Su operación es por la cuenta de FM. - Adicionalmente puede operar por cuenta propia, de terceros, program trading, etc. LIQUIDA OPERACIONES REALIZADAS COMO F.M. 6 AVISO PÚBLICO DEL NUEVO FORMADOR DE MERCADO 4 EMISORAS, CASAS DE BOLSA, AUTORIDADES, PÚBLICO EN GENERAL INDICA VOLUMEN MÍNIMO DE POSTURAS Y SPREAD MÁXIMO DEL FORMADOR 3 CASA DE BOLSA EMPRESA

11. Agenda del proyecto Desarrollo de Propuesta Presentación y Cabildeo de Propuesta Actualización de Marco Regulatorio y Sistemas Implantación en BMV Modelo Operativo en Mercados Internacionales Febrero - Abril Mayo Junio-Julio Julio-Marzo Abril 2 0 0 7 – 2 0 0 8

12. Incorporación de la figura del Formador de Mercado en la Bolsa Mexicana de Valores Febrero 2008