210 likes | 418 Views
DEKOMPONIRANJE DERIVATA Radionica za banke Hrvoje Matek rujan 2003. Zagreb. Dekomponiranje derivata. Uvod Terminologija Dekompozicija. Dekomponiranje derivata: Uvod. Zašto dekomponirati derivate?. Dekomponiranje derivata: Terminologija. 1. Kamatni “forward” ugovor
E N D
DEKOMPONIRANJE DERIVATA Radionica za banke Hrvoje Matek rujan 2003. Zagreb
Dekomponiranje derivata • Uvod • Terminologija • Dekompozicija
Dekomponiranje derivata: Uvod Zašto dekomponirati derivate?
Dekomponiranje derivata: Terminologija 1. Kamatni “forward” ugovor Forward Rate Agreement - FRA 2. Kamatni “futures” ugovor Interest Rate Futures - IRF 3. “Futures” ugovori na dužničke V.P. Bond futures 4. “Swap” ugovori na kamatnu stopu Interest Rate Swap
Dekomponiranje derivata: Terminologija 5. “Swap” osnove Basis Swap 6. Međuvalutarni “swap” ugovori na kamatnu stopu Cross-currency Interest Rate Swap 7. Valutni “forward” ugovori Currency forwards
Dekomponiranje derivata Forward Rate Agreement (FRA) • Banka je kupila FRA 3 u 6 na glavnicu od 10 mil HRK, te kamatnu stopu 5% Duga pozicija 10 mil HRK u državnim obveznicama bez kupona na rok od 3 mjeseca Kratka pozicija 10,125 mil HRK u državnim obveznicama bez kupona na rok od 6 mjeseci
Dekomponiranje derivata Interest Rate Futures (IRF) • Banka je kupila IRF na 3-mjesečni LIBOR u siječnju s rokom namire u ožujku Duga pozicija državna obveznica bez kupona na rok od 5 mjeseci Kratka pozicija državna obveznica bez kupona na rok od 2 mjeseca
Dekomponiranje derivata Bond Futures (BF) • Banka je u prosincu kupila BF na desetogodišnje obveznice poduzeća XY, glavnice 10 mil HRK s rokom dospijeća BF-a u lipnju iste godine Duga pozicija u sadašnjoj vrijednosti 10-godišnje obveznice
Dekomponiranje derivata Kratka pozicija državna obveznica bez kupona na rok od 6 mjeseci u visini glavnice pomnožene s ugovorenim tečajem BF 10-godišnja obveznica • diskontiranje na sadašnju vrijednost primjenom postojeće krivulje prinosa • dodatna kratka pozicija za kupon koji dospijeva prije dospijeća BF
Dekomponiranje derivata Interest Rate Swap (IRS) • Zamjena obveza po fiksnoj k. stopi za obvezu po promjenjivoj k. stopi Duga pozicija državna obveznica s ugovorenom promjenjivom k. stopom i rokom dospijeća do slijedeće promjene Kratka pozicija državna obveznica s ugovorenom fiksnom k. stopom i rokom dospijeća do dospijeća swap-a
Dekomponiranje derivata Forward swap • Banka je kupila 5-godišnji kamatni swap s ugovorenom kamatnom stopom od 6%, a koja će se realizirati za dvije godine Duga pozicija državne obveznice s fiksnom kamatom od 6% i rokom dospijeća od 2 godine Kratka pozicija državna obveznica s fiksnom kamatom od 6% i rokom dospijeća od 7 godina
Dekomponiranje derivata Currency forward • Banka je kupila EUR 5 mil za USD za 6 mjeseci sa terminskim tečajem od 1.05 Duga pozicija 5 mil državnih obveznica bez kupona nominiranih u EUR s rokom dospijeća od 6 mjeseci Kratka pozicija 5,25 mil državnih obveznica bez kupona nominiranih u USD s rokom dospijeća od 6 mjeseci
Dekomponiranje derivata Opcije • Odnosna varijabla u delta ekvivalentu • američka = europska opcija?
Dekomponiranje derivata Opcija na obveznicu • Banka je kupila put opciju na obveznicu izvršenje opcije 3 mjeseca izvršna cijena 99 underlying državna obveznica kupon 8% dospijeće 8,2 godine tržišna cijena 98 glavnica 10 mil HRK delta -0,4
Dekomponiranje derivata Duga pozicija 3,96 mil u državnim obveznicama bez kupona sa rokom dospijeća od 3 mjeseca Kratka pozicija 3,92 mil u obveznicama sa rokom dospijeća od 8,2 godina Duga pozicija 320 tisuća u državnim obveznicama bez kupona sa rokom dospijeća od 3 mjeseca
Dekomponiranje derivata Opcija na FRA • Banka je kupila call opciju u siječnju na FRA na 3 mjesečni LIBOR s dospijećem u ožujku (FRA 2-5) Duga pozicija delta ekvivalent državne obveznice bez kupona sa rokom dospijeća od 5 mjeseci Kratka pozicija delta ekvivalent državne obveznice bez kupona sa rokom dospijeća od 2 mjeseca
Dekomponiranje derivata Opcija na stranu valutu (FX option) • Banka je kupila call opciju GBP za USD u iznosu od 5 mil GBP po tečaju 1,6 USD/GBP, s izvršenjem za 6 mjeseci i deltom od 0,535 Duga pozicija 2,67 mil GBP u državnim obveznicama bez kupona s rokom dospijeća od 6 mjeseci
Dekomponiranje derivata Kratka pozicija 4,28 mil USD u državnim obveznicama bez kupona s rokom dospijeća od 6 mjeseci