Déficits des régimes de retraite Qu’en est-il des régimes à cotisations déterminées ?

1. Déficits des régimes de retraite Qu’en est-il des régimes à cotisations déterminées ? … un retour à la base 17 novembre 2011 Patrick Fournell, MBA, CFA Alexandre Legault, MBA, CFA

2. Conférence CD Ordre du jour • Situation des régimes de retraite • L’investissement individuel pour la retraite... un retour à la base • L’objectif • Les risques • Parallèles avec le marché du détail • Vu de l’extérieur – suggestions de pistes à explorer

3. Régimes de retraite Objectif • L’objectif : • Fournir une prestation de retraite adéquate aux employés • Paramètres : • Contributions • Rendements Ampleur Durée

4. Retour à la base Réalisation du potentiel $ Capital Humain Capital Financier Temps

5. Retour à la base La politique de placement • Définition : Entente définissant les lignes directrices de la situation particulière et des objectifs visés • Paramètres : Les objectifs La tolérance au risque La fiscalité Les besoins de liquidité L’horizon de placement Les circonstances uniques • Résultat : Établissement de l’allocation de l’actif

6. Retour à la base Les risques Retraite Insuffisance (“shortfall”) Au niveau de l’épargne Au niveau des rendements Longévité Volatilité Liquidité

7. Retour à la base Leçons de l’histoire Rendements annuels Fonds de dotation moyen vs. portefeuille indiciel 50/50 actions/obligations Juin 1997 - 2011 Fonds de dotation moyen Portefeuille 50/50 Rendement annuel 7,3 % 7,1 % moyen 1997-2011 Écart-type 11,3 % 8,9 % The Lessons of History – Endowment and Foundation Investing Today John C. Bogle, Founder, The Vanguard Group NMS Investment Management Forum, Washington, DC, September 12, 2011

8. Retour à la base Leçons de l’histoire - Obligations Obligations à échéance de 10 ans Rendement courant initial et performance subséquente sur 10 ans Conclusion : Depuis 1926, la corrélation entre le rendement courant actuel et la performance subséquente sur 10 ans est de 0,96 Sources : Ibbotson, Federal Reserve, Bogle Financial Markets Research Center

9. Retour à la base Leçons de l’histoire - Actions Conclusion : Depuis 1900, la presque totalité des rendements des actions provient des dividendes et de la croissance des bénéfices (97 %), l’effet du changement des ratios cours/bénéfices est négligeable (3 %).

10. Retour à la base Leçons de l’histoire - Actions 8,8 % 13,4 % 8,6 % 9,6 % 10,8 % 10,6 % 2,0 % 8,2 % 6,3 % 11,0 % 11,5 % -1,1 % Rendement “placement” 9,3 % 7,7 % 7,2 % 3,3 % Rendement “spéculatif” 0,8 % 0,3 % 0,3 % -1,0 % -3,2 % -3,4 % -4,3 % -7,5 % 17,3 % 17,8 % 20,1 % 14,8 % 9,1 % 9,0 % Rendement Total 8,6 % 7,6 % 5,9 % 2,9 % -0,8 % -1,2 % Basésur le S&P 500 $US

11. Retour à la base Leçons de l’histoire Rendement actions, prochains 10 ans Rendement obligations, prochains 10 ans 1,0 % 4,0 % 3,4 % 2,9 % 2,2 % Rendement “spéculatif” Rendement “placement” Qu’en est-il du rendement des autres catégories d’actifs ? ...leurs rendements devraient se situer entre les deux

12. Retour à la base Investisseurs individuels... historique décevante Rendements annualisés (1991-2010) 9,1 % 3,8 % Moyenne des investisseurs(fonds communs de placement) S&P 500 Source: Dalbar

13. Retour à la base Investisseurs individuels... Historique décevante Rendements annualisés (1991-2010) 9,1 % Qu’est-ce qui explique cet écart ? 3,8 % Moyenne des investisseurs(fonds communs de placement) S&P 500 Source: Dalbar

14. Retour à la base Erreurs comportementales • Excès de confiance • Aversion pour la perte • Cadrage • Ancrage mental • Regret • Mimétisme de foule • Comptabilité mentale • Heuristiques • etc.

15. Retour à la base 8 La personnalisation de portefeuille 7. Parcourir les cycles boursiers en participant aux différentes classes d’actifs 6. Protéger le capital par une surveillance continue du portefeuille 8. Prévenir l’émotivité et suivre l’évolution 1. Prendre connaissance des objectifs P 5. Proposer une entente de service convenable 4. Prescrire un portefeuille à diversification optimale 2. Préparer un plan financier 3. Produire une politique de placement Source: FinancièreBanqueNationale

16. Cotisations déterminées Le rôle du conseiller • Changement des règles aux É.-U. concernant le rôle du conseiller financier • « DOL » émet des nouvelles règles qui entreront en vigueur le 27 déc. 2011 • Permettra aux conseillers d’accepter une rémunération provenant des fournisseurs de service • Mais certaines conditions s’appliquent : • Rémunération nivelée, ou • Recommandations basées sur l’utilisation d’un logiciel certifié sans biais • Service doit être approuvé par le promoteur du régime • Certaines règles de tenue de livre s’appliquent • Divulgation obligatoire des frais • Vérification annuelle

17. Cotisations déterminées Le rôle du conseiller • Qu’en est-il du Canada ? ? ?

18. Conclusions • Novembre... Le mois de la littéracie financière ! • Encourager l’épargne (enrôlement automatique) • Offrir des options par défaut aux rendements espérés « suffisants » • Contribuer à minimiser les erreurs comportementales • Faciliter l’accès aux conseils • Plan approprié • Plan bien exécuté