RACIO ANALIZA FINANSIJSKIH IZVJEŠTAJA

1. RACIO ANALIZA FINANSIJSKIH IZVJEŠTAJA asistent Zenaida Varupa, dipl. ecc. e-mail: zenaida.varupa@iu-travnik.com

2. Pojam i značaj fin. racio brojeva • engl. ratio – odnos • Stavljanjem u odnos podataka iz jednog ili više izvještaja ili nekom kombinacijom tržišnih i podataka iz finansijskih izvještaja dobija se broj koji se naziva pokazatelj, racio ili koeficijent. • Racio brojevi su sredstvo istraživanja, prosuđivanja, odlučivanja, sredstvo otkrivanja istine i dolaska do znanja. • Finansijski menadžeri vs doktori medicine • Racio brojevi olakšavaju analizu finansijskih izvještaja zbog toga što oni prikladno sumiraju podatke u formu koja je lahka za razumijevanje, tumačenje i upoređivanje.

3. Pojam i značaj fin. racio brojeva • Racio brojevi predstavljaju smjernice ili prečice koje su korisne za procjenu finansijskog položaja kompanije i njenog poslovanja kao i za poređenje s rezultatima iz predhodnih godina ili rezultatima drugih kompanija. • Racio brojevi prikazuju prilično kompleksne računovodstvene informacije u relativno malom broju ključnih indikatora i iznose čine lakšim za upoređivanje. • Npr. preduzeće “A” je ostvarilo profit u iznosu 1 milion KM, a preduzeće “B” 2 miliona KM. Šta nam to govori? • Racio brojevi se izražavaju kao procenat, stopa ili prosta proporcija. • Racio broj nije značajan broj sam od sebe, on mora biti upoređen sa nečim prije nego što postane koristan. • Racio brojevi vam pomažu da pitate prava pitanja ali oni ne odgovaraju na njih.

4. Faze provođenja racio analize fin. izvještaja • Faze izbora potrebnih racio brojeva • Faze obračuna vrijednosti izabranih racio brojeva • Faze povezivanja, poređenja i tumačenja njihovih vrijednosti

5. Pet osnovnih pravila za racio brojeve • Određujući procentualnu promjenu, uvijek se pretpostavlja da sigurno znate šta je vaša baza; • Kada upoređujemo dio prema cjelini, cjelina je uvijek baza, npr: neto profit / prihod od prodaje; • Procenat nečega može se povećati za više od 100% ali se ne može smanjiti više od 100%; • Racio brojevi gube značaj i tačnost kada oni postanu pretjerano detaljni; • Zapamtite da će vam racio brojevi pomoći u donošenju odluka ali da neće načiniti odluke za vas.

6. Upozorenja koja trebate imati na umu kada se upotrebljavaju racio brojevi • Podržite objektivan stav • Ne upotrebljavajte pogrešne iznose • Ne činite besmisleno upoređivanje podataka

7. Osnovne grupe finansijskih pokazatelja • Pokazatelji likvidnosti • Pokazatelji upravljanja dugom (zaduženosti) • Pokazatelji upravljanja imovinom (efikasnosti, aktivnosti) • Pokazatelji profitabilnosti (rentabilnosti) i • Pokazatelji finansijskih tržišta (tržišne vrijednosti)

8. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI Likvidnost – sposobnost preduzeća da u roku isplaćuje svoje dospjele obaveze 1. Opći racio likvidnosti (tekući odnos) TO – tekući odnos OS – obrtna sredstva (gotovina, utrživi vrijednosni papiri, potraživanja i zalihe) KO – kratkoročne obaveze 1,8:1

9. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI 2. Rigorozni racio likvidnosti (brzi odnos) BO – brzi odnos OS - obrtna sredstva Z - zalihe KO - kratkoročne obaveze 1:1

10. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI 3. Racio novčane likvidnosti RNL – racio novčane likvidnosti G – gotovina UVP – utrživi vrijednosni papiri KO - kratkoročne obaveze Koristan je u situaciji kada preduzeće treba platiti KO samo gotovinom u kratkom roku. 0,2:1

11. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI 4. Odnos neto obrtnih sredstava i ukupne aktive ONOSUA – odnos neto obrtnih sredstava i ukupne aktive OS – obrtna sredstva KO - kratkoročne obaveze UA – ukupna aktiva Pokazuje procenat koji zauzimaju neto obrtna sredstva u UA, odnosno OS koja su finansirana iz dugoročnih izvora. 0,17:1

12. POKAZATELJI UPRAVLJANJA DUGOM • Pokazatelji upravljanja dugom imaju brojne implikacije: • Kreditori gledaju na vlasničku glavnicu radi određivanja granice sigurnosti • Pomoću povećanja gotovine putem duga, vlasnici stiču koristi od održavanja kontrole nad preduzećem sa ograničenim ulaganjem • Ako preduzeće zarađuje više na pozajmljenu gotovinu nego što na nju plaća kamate, stopa prinosa vlasnicima se povećava.

13. POKAZATELJI UPRAVLJANJA DUGOM 1. Odnos ukupnog duga i dioničke glavnice UO – ukupne obaveze K – kapital 1:1

14. POKAZATELJI UPRAVLJANJA DUGOM 2. Odnos ukupnog duga i ukupne imovine UO – ukupne obaveze A - aktiva 0,5:1

15. POKAZATELJI UPRAVLJANJA DUGOM 3. Odnos dugoročnog duga i ukupne kapitalizacije DD – dugoročni dug UK – ukupna kapitalizacija (kapital + dugoročni dug) 0,37:1

16. POKAZATELJI UPRAVLJANJA DUGOM 4. Racio pokrića kamata RPK - Racio pokrića kamata EBIT – Zarada prije odbitka kamata i poreza na dobit 6,0 puta

17. POKAZATELJI AKTIVNOSTI 1. Koeficijent obrta potraživanja KOP - Koeficijent obrta potraživanja Pr - Godišnji prihod od prodaje P1 - Potraživanja na početku poslovne godine P2 - Potraživanja na kraju poslovne godine 5,33 puta

18. POKAZATELJI AKTIVNOSTI Obrt potraživanja u danima 68 dana

19. POKAZATELJI AKTIVNOSTI 2. Koeficijent obrta zaliha KOZ - Koeficijent obrta zaliha TP - Troškovi za prodano Z1 - Zalihe na početku poslovne godine P2 - Zalihe na kraju poslovne godine 3,43 puta

20. POKAZATELJI AKTIVNOSTI Obrt zaliha u danima 105 dana

21. POKAZATELJI AKTIVNOSTI 3. Koeficijent obrta obaveza KOO - Koeficijent obrta obaveza GN - Ukupna nabavka od dobavljača D1 - Obaveze dobavljačima na početku poslovne godine D2 - Obaveze dobavljačima na kraju poslovne godine 5,2 puta

22. POKAZATELJI AKTIVNOSTI Obrt obaveza prema dobavljačima u danima 70 dana

23. POSLOVNI CIKLUS PREDUZEĆA - vrijeme od trenutka nastanka obaveze za nabavku do naplate potraživanja Poslovni ciklus = KOZ + KOP 173 dana CIKLUS GOTOVINE-vrijeme od trenutka plaćanja obaveze za nabavku do naplate potraživanja Ciklus gotovine = Poslovni ciklus - KOO 103 dana

24. POKAZATELJI AKTIVNOSTI 4. Koeficijent obrta imovine KOA - Koeficijent obrta ukupne imovine Pr - Prihod od prodaje A1 - Aktiva na početku poslovne godine A2 - Aktiva na kraju poslovne godine 0,89 puta

25. POKAZATELJI AKTIVNOSTI Obrt ukupne imovine u danima 410 dana

26. POKAZATELJI PROFITABILNOSTI 1. Stopa poslovnog dobitka SPD – Stopa poslovnog dobitka PD – Poslovni dobitak Pr – Godišnji prihod od prodaje 15 %

27. POKAZATELJI PROFITABILNOSTI 2. Neto-profitna stopa (marža) NPM - Neto profitna marža Pr - Godišnji prihod od prodaje 7,5 %

28. POKAZATELJI PROFITABILNOSTI 3. Prinos na ukupnu imovinu ROA - Prinos na ukupnu imovinu PD – Poslovni dobitak A - Aktiva 13,33 %

29. POKAZATELJI PROFITABILNOSTI 4. Prinos na kapital ROE - Prinos na vlasničku glavnicu K - Kapital 13,04 %

30. POKAZATELJI TRŽIŠNE VRIJEDNOSTI 1. Odnos između tržišne cijene dionice i zarade po dionici TCD – Tržišna cijena dionice ZpD – Zarada po dionici 8,53 puta

31. POKAZATELJI TRŽIŠNE VRIJEDNOSTI 2. Odnos između tržišne i knjigovodstvene vrijednosti RTKV – Racio tržišna/knjigovodstvena vrijednost TCD – Tržišna cijena dionice KVD – Knjigovodstvena vrijednost dionice (obična dionička glavnica/broj običnih dionica u prometu) 1,07 puta

32. POKAZATELJI TRŽIŠNE VRIJEDNOSTI 3. Dividendni prinos DP – Dividendni prinos DOD – Dividenda po običnoj dionici TCD – Tržišna cijena dionice 3,91 %

33. POKAZATELJI TRŽIŠNE VRIJEDNOSTI 4. Racio plaćanja dividendi RPD – Racio plaćanja dividendi NDD – Novčana dividenda po dionici ZpD – Zarada po dionici 33,33 %

34. Ograničenja racio analize • Većina velikih preduzeća posluje sa brojnim različitim odjeljenjima u dosta različitim djelatnostima što otežava utvrđivanje prosjeka djelatnosti kao osnove za upoređivanje; • Najveći broj preduzeća želi da bude bolje od prosjeka, tako da samo dostizanje prosječne performanse nije nužno dobro; • Inflacija jako determiniše bilans stanja i bilans uspjeha; • Sezonski faktori mogu determinisati racio analizu;

35. Ograničenja racio analize • Preduzeća mogu upotrijebiti postupak “uljepšavanja izloga”; • Različita računovodstvena praksa može deformisati upoređivanje; • Teško je generalizovati da li je određeni racio broj “dobar” ili “loš”; • Preduzeće može imati neke racio brojeve koji izgledaju dobro” i ostale koji izgledaju “loše”, što pravi teškoće u iskazivanju da li je preduzeće u ravnoteži, u jakom ili slabom položaju.

36. HVALA NA PAŽNJI!