Vil norske eiere nok? (Hvordan kan eiernes ambisjoner påvirke selskapenes utvikling)

1. Vil norske eiere nok? (Hvordan kan eiernes ambisjoner påvirke selskapenes utvikling) NHDs Eierskapskonferanse, 24. mai 2007 Johan H. Andresen www.ferd.com

2. Eiere - Hvordan er vi? • Vi har en følelsesmessig tilnærming til det vi gjør – ikke en akademisk • Vi er stort sett som andre mennesker: • Vi vil gjøre noe ut av livet vårt og for dem vi er glade i • Vi vil skape noe – sammen med mennesker som inspirerer og utfordrer oss • Vi håper å få anerkjennelse for det vi gjør og det vi står for

3. Visjon, forretningsidé og verdigrunnlag Visjon VISJON Vi skal skape varige verdier og sette tydelige spor Instrumentelle verdier Emosjonelle verdier Kompetanse Troverdighet POSISJON En eier og partner som går nye veier for å gjøre gode idéer til god butikk Nettverk Eventyrlyst Kapital Lagspill Langsiktighet FORRETNINGSIDÉ Ferd skal satse på aktivt og langsiktig eierskap i sterke selskaper med et internasjonalt potensial samt finansielle investeringer, basert på kjernekompetanse innen finans, forretningsutvikling og nettverk

4. Visjon:Skape varige verdier og sette tydelige spor • Verdier: Avkastning og menneskelig utvikling og vekst, samt bidragsyter i de samfunn vi er tilstede • Varige: Etablere de beste selskaper, systemer og miljøer som derfor kan eksellere over tid innenfor sine områder • Spor: Nye, synlige og banebrytende initiativ innenfor alle forretningsområder • Tydelige: De første sporene er de tydeligste og de varigste, og måten de settes på må være i tråd med de emosjonelle verdiene

5. Ambisjonsnivå – 3 muligheter • Middelmådig • ”Ufarlig og greit” • God • ”Et fornuftig mål (typisk norsk å være god…)” • Best • Den eneste ambisjonen som skaper varige verdier

6. Hva ser vi etter? • Holdninger • Verdier - personlige og Ferds • Deler visjonen • Liker ansvar og utfordringer • Forstår egne styrker og svakheter • Risiko – forståelse og villighet • Handlekraft • Sans for humor og selvironi • Kompetanse & Evner • Evnen til å forstå komplekse forhold raskt • Evnen til å skape verdier

8. Organisasjon - 2007

9. Strategi og investeringsfilosofi • Ferd diversifiserer, mens forretningsområdene konsentrerer • Ferd eier så lenge vi tilfører investeringen mest verdi • Vi må bidra til at hvert FO og bedrift blir best innen sitt område • De som ikke kan bli best, vil bli solgt eller fusjonert • Pragmatisk %-andel i operative enheter • Ferd bruker kapital, kompetanse og nettverk på tvers av eksisterende investeringer og inn i nye • Alle eiers næringsaktiva ligger i Ferd • Never run out of cash

10. Verdiutvikling 2003-2006 • Verdijustert egenkapital vurdert til NOK 12,5 mrd. ved utgangen av 2006 • Avkastning utgjør NOK 1,7 mrd., tilsv. 15 % • Forventning for 2007 nord for 30 %

11. Andre ”resultater” - forsøk på å måle tillit 1998 vs. 2007 • Kriterier & Krav til nyansatte: Uklare Tar kun de beste • Attraktive ansatte: Ingen ble head-hunted Flere blir forsøkt head- hunted • Turnover: Ingen Målrettet • # ansatte i Ferd sentralt: 30 47, hvorav 38 nye… • # ansatte i konsernet: 2042, 2353, - derav 1631 utenfor Norge - derav 2036 utenfor Norge • Snittalder: 46,3 38 • Antall ekteskapsbrudd siste 10 år ? 1 • Deal flow: Sist i køen, i feil kø Først, eller i konkurranse • Kapitalforvaltning: Overlater til andre Initierer PE fond og VC fond • Eksterne verv: Få eller ingen TEL, KOG, STB, ORK mfl. • Eksterne styremedl. i 100% eide selskaper: 5 14 • Mediaomtale: Negativ Nøytral, tidvis positiv • Hjemmeside: 150 unike besøk/mnd. 10 000 unike besøk/mnd.

12. Ferd 2006 • Inkl. 50 % eide selskaper (direkte og indirekte) Omsetning: NOK 11,6 mrd. Ansatte: 7 354 Snuoperasjon igang Snuoperasjon gjennomført Initierte M&A Strategi

13. Ferd Private Equity – NOK 6,2 mrd. kommittert 20 oppkjøp (6 utenfor Norge), oms. ca. 5 mrd., ansatte 5000 Exits Solgt til Orkla 2005 Solgt til Austevoll Seafood 2007

14. Ferd Venture Porteføljeselskaper: egne og i initierte fond Omsetning 2006: 285 MNOK Ansatte: 281 Exits Energy Ventures I og II: NOK 890 mill. i 2 fond (Ferd 250 mill.) Omsetning 2006: 700 MNOK Ansatte: 420 Solgt til Kongsberg Gruppen Salgsprosess til TTS Marine Solgt til Seabird Børsnotert 2005 Verdiøkning: 150 % siden notering

15. Norsk Private Equity miljø ”Interessante norske bedrifter er små, de er ofte familieeide, og ofte kunnskapsbaserte. Dette er nok også grunnen for at det norske PE miljøet er relativt begrenset” (Adm. Dir Argentum) • Norske PE forvaltere har NOK 45 mrd., svenske har NOK 250 mrd. ”Det er mye når vi vet at norsk BNP utgjør 70% av det svenske” • … og derfor må staten spytte mer penger i en norsk PE pott? • Årsaken er: • En bevisst politikk som har samlet kapital og bedrifter på Statens hender og relativt mindre kapital til private • En konsekvens av dette igjen er at det er færre investeringsobjekter i Norge og derfor ikke behov for så mye PE kapital i Norge • Det at vi har mindre kapital i norske PE fond enn det er i de svenske, betyr derfor ikke at vi har mangel på kapital

16. Private Equity i Norden (2) Kilde: NTNU Entrepreneurship Centre

17. ”Spesielt vanskelig er det å tiltrekke seg utenlandsk kapital til ikke børsnoterte selskap” (Adm. Dir. Argentum) • Ferd Private Equity Fond I & II (MNOK 6350) • MNOK 1 255 fra bl.a: • Tredje AP-Fonden • AGF/Allianz • Standard Life • Goldman Sachs ”Etter regjeringens oppfatning er det ingenkapitalmangel i markedet for unoterte aksjer - PE markedet” (St.meld. nr. 13)” • Enig

18. ”Flytte forvaltning av oljeformuen hjem…” • Vi vil ikke forfordeles – når vi er gode nok og risikojustert avkastning ikke svekkes, får vi og andre muligheten • Statlig regi kunne trekke ressurser vekk fra privat sektor • Intensjonene er ofte gode, men når forutsetningene er feil, blir utøvelsen av statlige initiativ ikke alltid helt etter intensjonen…

19. Eksempelet Argentum ”Vi har lagt vekt på at EQT skal etablere seg i Norge – noe de nå gjør” (Adm. Dir. Argentum) • Resultat: EQT forsøker å rekruttere våre folk • Argentum skulle utvikle norske VC miljøer • Når et statlig initiativ finner ut at de ikke lenger trengs (det er kapital og kompetanse nok), finner de på noe annet

20. Kapitalmarkedet i Norge fungerer • Konklusjon • Landsdekkende såkornfond på plass • Norsk PE miljø er i sterk vekst • Børsnoteringer, mange og overtegnet • Norske bedrifter kjøper utenlandske bedrifter i fleng • Banker kappes om å tilby finansiering • Meget stramt arbeidsmarket • Intet behov for Strukturfond eller lignende • Forvaltning av statlig kapital må følge malene til NBIM og Folketrygdfondet

21. Ledende Ferd-ansatte har tillitsverv i:

22. Ferds utøvelse av tillitsverv • Representerer alle aksjonærene • Tenker og agerer som eiere • Utøver Ferds verdier også her • Inspirerer og utfordrer ledelsen • Meget tydelige – også overfor aksjonærer om nødvendig • Konsistente

23. Eierstyring (St.meld. nr. 13) ”Lønns- og insentivordninger bør utformes slik at de fremmer verdiskapningen i selskapene og forestår som rimelige” • Slik leses dette av andre eiere i børsnoterte selskap: • Slik at ledelsen belønnes for økninger av eiernes verdier - selv om dette gir høyere kompensasjon enn i samfunnet for øvrig – det er jo rimelig • Hvis vi hadde trodd at selskapet vi investerte i skulle utvikle seg som et snitt av samfunnet – hvordan kan vi da ha forhåpninger om å få en god avkastning? • Da kunne vi like gjerne kjøpt et indeksinstrument • Og det er fullt mulig å belønne kun verdiskapning utover det forventede (ift. Peer group) • Når Staten pålegger begrensinger på styrene som ikke nødvendigvis er i medaksjonærenes interesser… • Hvorfor ikke heller ta deleide selskaper av børs? • Det gir virkelig anledning for aktivt eierskap

24. ”Vi knuges under stat og love, • vi flåes av skattens skarpe klo, • og pliktløst kan den rike sove, • vår rett kan ingen steder gro” • - Tredje vers i Internasjonalen