FİNANSAL AMAÇ VE FİNANS FONKSİYONU

1. FİNANSAL AMAÇ VE FİNANS FONKSİYONU BÖLÜM 1

2. FİNANS FONKSİYONUNDA GELİŞMELER VE FİNANSAL AMAÇ • Finans yöneticisi; • Finans politika ve stratejilerini saptamak, • Bunlara uygun programlar hazırlamak, • Bu programları gerçekleştirmek, • Uygulama sonuçlarını kontrol etmek.

3. Çağdaş finans yöneticisi; • Firmanın büyüklüğü ve büyüme hızı ne olmalıdır? • Firmanın kaynakları, varlıklar arasında nasıl dağıtılmalıdır? • Firmanın amacı açısından en iyi kaynak bileşimi nasıl olmalıdır?

4. Amaç: Firmanın değerini (Anonim ortaklıklarda hisse senedi fiyatını) en yükseğe çıkarmaktır. • Piyasa değerini maksimize etme amacı ,karı maksimize etme amacına göre daha rasyoneldir. • Karı maksimize etme amacı gelecekte elde edilecek gelirin yıllar arasında dağılımını ve sürekliliğini dikkate almaz • Ayrıca, beklenen gelir akışındaki riski dikkate almaz

5. Örneğin iki proje düşünelim. Bu projeden elde edilecek hisse başına kar (HBK) değerleri;

6. Firmanın değeri, firmanın gelecekte elde etmesi beklenen nakit akışları (NA) ile bunların riskine bağlıdır. • Finansman kararları bu nakit akışları ve riski etkiler. Dolayısıyla firmanın değerini de etkiler....

7. Finansal Kararlar; • Firmanın faaliyette bulunduğu endüstri kolu, • Büyüklüğü, • Kullanacağı makina, araç ve gereç, • Kullanacağı teknoloji, • Kuruluş yeri, • Sermaye yapısı, • Likidite durumu, • Birleşmeler, • Yatırım projeleri vb. • Genelde karı yükseltmek için alınan kararlar riski de artırır.

8. Finans yöneticisinden beklenen, firmanın değerini en yükseğe çıkaracak biçimde karlılık ve risk arasında bir denge kurabilmektir. • Finans fonksiyonunun amaç fonksiyonu; • Maks V = f( I, F, D) • V: Firmanın değeri • I: Yatırım kararları, • F: Finansman kararları, • D: Kar dağıtıma ilişkin kararlar.

9. Ayırım ilkesi; Bir firmanın yatırım kararları ile finans kararları birbirinden bağımsızdır. • Yatırım kararları: İş riski • Finans kaarları: Finansal riskler • Toplam risk = İş riski + Finans riski

10. Modigliani ve Miller (MM) teorisine göre bir firmanın finans kararları (sermaye yapısı) ve kar dağıtım politikaları firmanın değerini etkilemez. • MM göre amaç fonksyonu; • Maks V = f(I) • Bazı görüşler ise finans kararlarının firmanın değerini etkileyebileceğini ve optimal sermaye yapısının oluşturulabileceğini savunmaktadır. • Bunlara göre amaç fonksiyonu; • Maks V = f( I, F)

11. FİNANS FONKSİYONUNDA GELİŞMELERİN NEDENLERİ • Firmaların büyük ölçekte faaliyette bulunmaları, • Artan ürün ve pazar çeşitlemesi, • ARGE harcamalarındaki artış, • Ekonomik büyümeye gittikçe daha fazla önem verilmesi, • Birleşme ve satın alma eğilimlerinin artması,

12. Teknolojik gelişmeler, • Piyasaların bütünleşmsi ve globalleşmesi, • Rekabetin artmasıyla kar marjlarının daralması, • Faiz ve döviz kurlarındaki dalgalanmalar, • Uluslararası ekonomik gelişmeler ile finansal pazarların büyümesi, • Finansal kurumlarca sağlanan ürün ve finansal araçların çeşitlenmesi.

13. Finans Yöneticisinin Görevleri • Finans yöneticisi firmanın değerini maksimize edebilmek için başlıca 3 fonksiyonu yürütür; • Planlama • Yatırım kararları (Varlık yönetimi) • Finansman kararları (Kaynak yönetimi)

14. Başlıca görevleri; • Finansal analiz ve denetim (kontrol), • Finansal planlama, • Varlıkların yönetimi (Dönen ve Duran Varlıklar), • Kaynakların seçimi ve sağlanması, • Özel durumların getirdiği finansal problemlere çözüm getirme ( Birleşme, satın alma, iflas ve yeniden organizasyon vb)

15. Finans Yöneticisinin Örgüt İçindeki Yeri • Finansın önem kazanması ile finans yöneticilerinin örgüt içindeki yerleri ve statüleri yükselmektedir. • Finans kökenli üst düzey yöneticilerin sayısı artmaktadır. • Genelde finans müdürünün altında Mali işler müdürlüğü ve Denetim bölümleri yer almaktadır. • Mali işler müdürlüğü içinde; Banka işlemleri, Sigorta işlemleri, Para ve sermaye piyasaları vb müdürlükler yer alır. • Denetimin altında ise muhasebe, bütçeleme, denetleme, maliyet kontrol ve vergi denetimi bölümleri bulunmaktadır.

16. Finansman Kararlarının Firma Açısından Önemi • Bir firmanın başarısı büyük ölçüde finansal kararlara bağlıdır. • Her finansal karar (1) para, (2) zaman ve (3) risk gibi 3 önemli faktörü içerir. • Finans kuramı gelecekte elde edilecek para girişleri ile ilgilidir. Gelecekteki belirsizlikler bu konudaki hata olasılığını artırır. • Finansal başarısızlıkların nedenleri; • Firmanın yükümlülüklerini yerine getirememesi, • Firmanın olanaklarının çok üstünde büyüme tutkusu, • Aşırı borçlanma sonucu sabit yükümlülüklerinin artması, • Kaynak ve varlıklar arasında vade uyumsuzluğu, • Finansal yapıyı zayıflatan bir kar dağıtım politikası, • Finansal kararların zamanında alınamaması, • Hatalı finans stratejileri ile firma yönetiminde kontrolün elden kaçırılması.

17. Ancak unutulmamalıdır ki iyi bir finansal yönetim tüm işletme sorunlarının çözümü için yeterli olmayabilir.

18. FİNANSAL SİSTEM • Finansal Piyasalar • Finansal Araçlar (Menkul Kıymetler) • Finansal Kuruluşlar • Finansal Piyasalar: fon arz ve talep edenlerin bir araya geldiği ve menkul kıymetlerin alınıp satıldığı piyasalardır. Finansal kuruluşlar bu piyasalarda alım satım işlemlerine yardımcı olurlar veya aracılık ederler. • Fon arz ve talep edenler kimlerdir?

19. Finansal Piyasalar • Para ve sermaye piyasaları • Birincil ve ikincil piyasalar • Organize ve organize olmayan (tezgah üstü) piyasalar • Spot ve vadeli piyasalar

20. Finansal araçlar • Borçluluk ilişkisi yaratan araçlar (Tahviller) • Ortaklık hakkı sağlayan araçlar (Pay senetleri) • Türev araçlar?