ÍNDICE Definición, utilidad y esquema

ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESATEMA 4. LAS CUENTAS ANUALES (II).EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (EFE)TRANSPARENCIAS DE TEORÍA Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ÍNDICE • Definición, utilidad y esquema • Flujos de efectivo de las actividades de explotación, inversión y financiación • Elaboración del estado de flujos de efectivo • Cálculo de los flujos de efectivo de las actividades de explotación • Método directo • Método indirecto • Cálculo de los flujos de efectivo de las actividades de inversión • Cálculo de los flujos de efectivo de las actividades de financiación • Formato del estado de flujos de efectivo • Interpretación del estado de flujos de efectivo • Bibliografía Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

1.- DEFINICIÓN, UTILIDAD Y ESQUEMA Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

DEFINICIÓN • El estado de flujos de efectivo (EFE) informa sobre los movimientos de tesorería del ejercicio, agrupados en tres grandes actividades: explotación, inversión y financiación. • El EFE representa, de forma ordenada y sistemática para un período de tiempo, las transacciones con el exterior que implican un cambio en la tesorería de la empresa. • El EFE informa sobre el origen y la utilización de los activos monetarios representativos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes, clasificando los movimientos por actividades e indicando la variación neta de dicha magnitud en el ejercicio. • Se entiende por efectivo y otros activos líquidos equivalentes los que como tal figuran en el epígrafe B.VII del activo del balance: • Tesorería depositada en la caja de la empresa • Depósitos bancarios a la vista • Instrumentos financieros convertibles en efectivo y que en el momento de su adquisición su vencimiento no fuera superior a tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen parte de la política de gestión normal de la tesorería de la empresa. Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

UTILIDAD • El EFE es de utilidad • Para el análisis de la situación financiera. • Para la explicación de la variación neta de la magnitud de Tesorería y otros activos líquidos equivalentes durante el ejercicio. • Esta variación es explicada mediante tres tipos de flujos de efectivo, según su procedencia: • de las actividades de explotación (actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de la empresa) • de las actividades de inversión (tanto inversión como desinversión) • de las actividades de financiación (obtención o devolución de recursos financieros) Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ESQUEMA EFE Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

2.- FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN, INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN • Son, fundamentalmente, los ocasionados por las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de la empresa, así como por otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación. • La información sobre los flujos de explotación es clave porque indica, desde un punto de vista financiero, las posibilidades que tiene la empresa de cubrir las necesidades propias de sus fondos líquidos con las actividades provenientes de la explotación. Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN • Desde una visión financiera, encontramos otro grupo de actividades que llamamos de INVERSIÓN. Aquí también se incluyen las actividades de DESINVERSIÓN. • Las actividades de inversión son aquellas vinculadas con la adquisición de activos no corrientes y otros activos no incluidos dentro del efectivo y/u otros activos líquidos equivalentes. • Por el contrario, las actividades de desinversión son aquellas derivadas de la venta de activos no corrientes y otros activos no incluidos dentro del efectivo y/o otros activos líquidos equivalentes. • Se compone de: • + Pagos por inversiones (-). • - Cobros por desinversiones (+). • = Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6) Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN • Efecto de estas actividades en la tesorería: • El saldo neto de estas actividades de inversión / desinversión nos indica el impacto que la actividad inversora / desinversora (esfuerzo de inversión/desinversión) ha tenido en la tesorería de la empresa durante el período considerado. • Saldo positivo: globalmente más cobros, desinversiones. • Saldo negativo: globalmente más pagos, inversiones. Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN • Son los flujos de efectivo relacionados con la captación y devolución de recursos financieros por parte de la empresa. Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN • Un saldo neto positivo de estas actividades nos indica que la empresa durante el período considerado ha incrementado su financiación (propia o ajena). • Un saldo neto negativo de estas actividades nos indica que la empresa durante el período considerado ha disminuido su financiación (propia o ajena). • Se compone de: • Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio. • Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero. • Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio. • = Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11) Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

3.- ELABORACIÓN DEL EFE:CÁLCULO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓNMÉTODO DIRECTOMÉTODO INDIRECTO CÁLCULO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN CÁLCULO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE • Los flujos de efectivos incluidos en el EFE deben provenir de operaciones externas (que implican movimientos financieros, entradas o salidas de dinero con el exterior). • Fuentes de la información: • El balance y la cuenta de resultados, que son documentos que presentan de forma conjunta operaciones externas e internas. • Información extracontable sobre algunas operaciones externas (ej.: compras y ventas de inmovilizado, conociendo el importe recibido o entregado y el resultado de la operación) Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE • Existen dos métodos para la elaboración del EFE: • Método directo: se obtiene de forma directa el flujo neto de las actividades de explotación, considerando de forma individualizada los cobros y pagos de las diferentes transacciones de adquisición y enajenación ligadas a las operaciones de explotación. • Método indirecto (es el obligado según el PGC 2007): se obtiene de forma indirecta el flujo neto de las actividades de explotación. • El cálculo de los flujos de inversión y financiación no difiere entre estos dos métodos. Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE. FLUJOS DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN. MÉTODO DIRECTO • Para hallar los flujos de tesorería ordinarios, se calculan los cobros y pagos siguientes: • Flujos netos de actividades ordinarias: • Por operaciones de explotación • Cobros a clientes y deudores • Pagos a proveedores y acreedores • Pagos al personal • Otros pagos • Por ingresos y gastos financieros corrientes • Cobro de intereses y dividendos • Pago de intereses • Por el impuesto de beneficios • Pago del ejercicio Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE. FLUJOS DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN. MÉTODO DIRECTO • Cálculo de los principales cobros y pagos: • Cobros a clientes y deudores = • Cifra de negocios – Clientes y deudoresfinales + Clientes y deudoresiniciales • Pagos a proveedores y acreedores = • Compras – Proveedores y acreedoresfinales + Proveedores y acreedoresiniciales • Compras = Consumos + Exitenciasfinales - Existenciasinciales • Pagos al personal = • Gastos de personal – Pagos pendientesfinales + Pagos pendientesiniciales Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE. FLUJOS DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN. MÉTODO INDIRECTO • La gestión de las actividades de explotación genera (o consume) un determinado importe de tesorería de explotación. Esta tesorería, desde el punto de vista del EFE según el método indirecto, vendrá dada por: • + Resultado del ejercicio antes de impuestos • + / - Ajustes del resultado • + / - Cambios en el capital corriente • + / - Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación • = FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE. FLUJOS DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN. MÉTODO INDIRECTO • Ajustes del resultado: eliminan del resultado total de la empresa: • Cargos al resultado que no implican pagos (ej.: amortizaciones, deterioros) • Abonos al resultado que no implican cobros (ej.: traspaso de subvenciones de capital al resultado, trabajos realizados para el inmovilizado) • Ajustes por resultados procedentes de la venta de inmovilizado material o financiero, que por tanto no son de explotación. Se debe eliminar el importe del beneficio o pérdida de estas operaciones al hallar los flujos de explotación a partir del resultado. • El importe cobrado por el precio de una venta figura en el EFE como una entrada de efectivo en la parte de actividad de inversión. • El importe pagado por el precio de una compra figura en el EFE como una salida de efectivo en la parte de actividad de inversión. • Ingresos, gastos financieros y diferencias de cambio • Variaciones de valor razonable Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE. FLUJOS DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN. MÉTODO INDIRECTO • Cambios en el capital corriente : diferencia entre el saldo al inicio del período y el saldo al final del período de cada una de las partidas del capital corriente: • a) Existencias (+/-). • b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-). • c) Otros activos corrientes (+/-). • d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-). • e) Otros pasivos corrientes (+/-). • f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-). Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE. FLUJOS DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN. MÉTODO INDIRECTO • Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación • a) Pagos de intereses (-). • b) Cobros de dividendos (+). • c) Cobros de intereses (+). • d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios(+/-). • e) Otros pagos (cobros) (-/+) Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE. FLUJOS DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN • Las diferentes actividades de inversión / desinversión (pagos / cobros) contempladas en el PGC 2007 son las relacionadas con: • Empresas del grupo y asociadas • Inmovilizado intangible • Inmovilizado material • Inversiones inmobiliarias • Otros activos financieros • Activos no corrientes mantenidos para la venta • Otros activos • Para conocer la tesorería generada por una actividad de venta de una inversión debemos obtener la siguiente información extracontable: lo cobrado, el coste de adquisición de la inversión y su amortización acumulada. El resultado de la operación (que en el método indirecto se restaría del resultado para hallar los flujos de explotación) lo hallaríamos con los datos anteriores. • Para aquellas inversiones que no se amortizan, la diferencia entre su saldo inicial y final en el balance menos los cobros o pagos pendientes (también información del balance) nos informan sobre la tesorería que han generado (excluyendo cambios de valor). Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ELABORACIÓN DEL EFE. FLUJOS DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN • Generalmente, se obtiene la información como diferencia entre el saldo final e inicial en el balance, aunque a veces se han de realizar ajustes (ej.: los desembolsos pendientes de acciones). Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

4.- FORMATO DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

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5.- INTERPRETACIÓN DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

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INTERPRETACIÓN DEL EFE La variación neta de efectivo o equivalentes a ha sido un aumento de 240 u.m. El total del flujo de efectivo de las actividades ordinarias es positivo de 374 u.m., principalmente por una mejora en la gestión del capital corriente (cobros i pagos derivados de existencias, proveedores y otros acreedores y clientes. Con este incremento de efectivo de 374 u.m. Procedente de las actividades ordinarias la empresa puede financiar una parte significativa (el 83%, 374 sobre 450) de las nuevas inversiones del mismo período. El flujo de efectivo de las actividades de inversión (-390 u.m.) se deriva de unos pagos por inversiones de 450 u.m. y unos cobros de 60 u.m. por desinversiones. El flujo de efectivo de las actividades de financiación muestra un aumento de efectivo de 256 u.m., procedentes de una nueva aportación de recursos propios (ampliación de capital de 300 u.m.) menos una devolución de deuda a largo plazo por valor de 44 u.m. Como a diagnóstico, podemos decir que esta empresa genera un flujo de efectivo de les actividades ordinarias que le permite cubrir el 83% (374 sobre 450) de las nuevas inversiones del mismo período, principalmente por la mejora del capital corriente, y que para completar la financiación a largo plazo, necesaria para llevar a cabo su plan de inversiones, opta por la financiación con recursos propios (ampliación de capital). Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà 30

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6.- BIBLIOGRAFIA Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

BIBLIOGRAFIA • Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad, apartado 9º de la tercera parte (cuentas anuales), (http://www.icac.meh.es/Normativa/Contabilidad/Nacional/nacional.aspx) • Varios autores. Coordinadores: Amat, O.; Aguilà, S. (2008): “Nuevo PGC y PGC PYMES: un análisis práctico y a fondo”. Bresca Editorial, S.L. ACCID. Barcelona, págs. 115-132. • Varios autores. Coordinadores: Amat, O.; Aguilà, S. (2008): “Nuevo PGC en la práctica. Ejercicios y soluciones”. Bresca Editorial, S.L. ACCID. Barcelona, págs. 51-59. Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà

ÍNDICE Definición, utilidad y esquema