Organización Institucional de la Compensación y Liquidación: Tendencias en Latinoamérica

1. Organización Institucional de la Compensación y Liquidación: Tendencias en Latinoamérica Seminario IIMV Cartagena de Indias Junio 2006

2. CONTENIDO • Acerca de ACSDA • Compensación y Liquidación en Latinoamérica

3. 1. ANTECEDENTES DE ACSDA • Organización sin fines de lucro • 12 miembros iniciales • 23 miembros en la actualidad correspondientes a 28 países

4. NÓMINA DE MIEMBROS Argentina – Caja de Valores, S.A. (CAJA) Argentina – Mercado de Valores de Buenos Aires, S.A. (MERVAL) Bolivia – Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. (EDV) Brasil – Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC) Brasil – Central de Custódiae de Liquidação Financeira de Titulos (CETIP) Canadá – The Canadian Depository for Securities Limited (CDS) Chile – Depósito Central de Valores S.A., Depósito de Valores (DCV) Colombia – Depósito Centralizado de Valores de Colombia Deceval, S.A. (DECEVAL) Costa Rica – Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. (CEVAL) Eastern Caribbean – Eastern Caribbean Central Securities Depository (ECCSD) Ecuador – Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores S.A. (DECEVALE))

5. NÓMINA DE MIEMBROS El Salvador – Central de Depósito de Valores, S. A. (CEDEVAL) Guatemala – Bolsa de Valores Nacional, S.A. (BVN) Jamaica – Jamaica Central Securities Depository México – Indeval S. A. de C. V. (INDEVAL) Nicaragua – Central Nicaragüense de Valores, S.A. (CENIVAL) Panama – Central Latinoamericana de Valores, S.A. (LATINCLEAR) Perú – CAVALI I.C.L.V. S.A. (CAVALI) República Dominica – CEVALDOM Depósito Centralizado de Valores, S. A. South Africa – Strate Ltd. (STRATE) Trinidad & Tobago – Trinidad and Tobago Central Depository Limited (TTCD) Estados Unidos – The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) Uruguay – Bolsa de Valores de Montevideo (BVM)

6. OBJETIVOS DE ACSDA • Desarrollar y recomendar estándares comunes y mejores prácticas en liquidación, compensación y otros servicios • Colaborar con las entidades reguladoras • Compartir experiencias e información • Fomentar el espíritu de cooperación e integración • Desarrollar canales de diálogo con otras organizaciones

7. 2. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNEN LATINOAMÉRICA • Estructuras de los Mercados de Valores • Compensación y Liquidación en Latinoamérica

8. PLATAFORMAS DE NEGOCIACION MESAS DE DINERO MERCADOS OTC BOLSAS DE VALORES ESTRUCTURAS DE LOS MERCADOS DE VALORES

9. PLATAFORMAS DE CLEARING Y COMPENSACIÓN ENTIDADES DE CONTRAPARTE CENTRAL (CCP) CÁMARAS DE COMPENSACIÓN BOLSAS DE VALORES DEPÓSITOS DE VALORES ESTRUCTURAS DE LOS MERCADOS DE VALORES

10. PLATAFORMAS DE SETTLEMENT Y LIQUIDACIÓN SISTEMAS DE PAGO DEPÓSITOS DE VALORES ESTRUCTURAS DE LOS MERCADOS DE VALORES

11. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN EN LATINOAMÉRICA (excluidos Canadá, USA y Sudáfrica) PLATAFORMAS DE NEGOCIACION • Todos los países de la región cuentan a la fecha con mercados formales organizados en Bolsas de Valores • Todos cuentan también con mercados OTC, con distintos niveles de profundidad y alcance, según los valores que son transados, niveles de organización y regulación

12. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN EN LATINOAMÉRICA (excluidos Canadá, USA y Sudáfrica) PLATAFORMAS DE COMPENSACION Cámaras Compensadoras: • Argentina: para el mercado OTC • CETIP – Brasil Entidades de Contra Parte Central (CCP): • Argentina, a través de Merval • CBLC – Brasil • Indeval (México)

13. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN EN LATINOAMÉRICA (excluidos Canadá, USA y Sudáfrica) PLATAFORMAS DE COMPENSACION (cont.) Compensación en las Depositarias: • Cavali (Perú) • Latinclear( Panamá) • CBLC (Brasil) • Decevale (Ecuador) • Colombia para la renta fija Compensación realizada en Bolsas de Valores: • Colombia para la renta variable • Uruguay • El Salvador • Chile • Costa Rica • Guatemala

14. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN EN LATINOAMÉRICA (excluidos Canadá, USA y Sudáfrica) PLATAFORMA DE LIQUIDACIÓN La tendencia regional es adherir a estándares que vinculan la liquidación de los títulos (Depositarias) y la liquidación de efectivo (sistemas de pago), asegurando la entrega contra pago (DVP) Liquidación de Valores (títulos) Se observa que en la casi totalidad de los países existen Depósitos de Valores organizados como entidades independientes donde además de las tareas de custodia, tiene lugar la liquidación a nivel de valores. Hay mercados en que esta tarea aún permanece en áreas o departamentos especializados de las Bolsas: Uruguay – Guatemala (ya en proceso de formación de depositaria)

15. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN EN LATINOAMÉRICA (excluidos Canadá, USA y Sudáfrica) PLATAFORMA DE LIQUIDACIÓN (cont.) Liquidación Efectivo (cash) Los mercados han implementado distintos modelos de liquidación para alcanzar DVP. Se observan así: • Depositarias interconectadas con Bancos Centrales o sistemas de pago: Chile, Panamá y República Dominicana • Depositarias con cuentas directas en Bancos Centrales: Brasil, Ecuador, México, Colombia y Perú • Depositarias interconectadas con bancos liquidadores: Uruguay, Argentina – Guatemala (en proceso de cambio) - Nicaragua

16. TENDENCIA EN COMPENSACIÓNY LIQUIDACIÓN EN LATINOAMÉRICA Consideraciones finales • Adhesión a estándares y recomendaciones • Propiedad de las Instituciones de Compensación y Liquidación en la Región • Existencia de más de una Depositaria

17. Muchas gracias