1 / 28

Vállalati beruházás

Vállalati beruházás. beruházásfinanszírozás. Vállalati beruházás. - fogalma hosszú távú tőkelekötés sajátosságok kockázat hozam időtáv megtérülés jövedelmezőség tárgya célja. Beruházás folyamata. Projektötletek CF-becslés Ötletek értékelés – legjobb kiválasztása

marci
Download Presentation

Vállalati beruházás

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Vállalati beruházás beruházásfinanszírozás

  2. Vállalati beruházás - fogalma hosszú távú tőkelekötés sajátosságok kockázat hozam időtáv megtérülés jövedelmezőség tárgya célja

  3. Beruházás folyamata • Projektötletek • CF-becslés • Ötletek értékelés – legjobb kiválasztása • Megvalósítás, időszakonkénti ellenőrzés • Utólagos értékelés ( terv  tény)

  4. Beruházás, mint reálbefektetés Típusai: • Nemzetgazdasági / üzemgazdasági • Termelő / nem termelő • Alap-, kapcsolódó-, közös beruházás • Infrastrukturális fejlesztést célzó

  5. Vállalati beruházás-típusok • Létesítő (alapítás) • Fenntartó (már elért eredmény megtartása) • Átalakító (piaci viszonyokban aktív szerep) • Hozzáigazító (megváltozott viszonyokhoz való kényszerű alkalmazkodás) • Bővítő (kapacitásnövelés) • Pótló (amortizálódott tárgyi eszk. cseréje) • Átállító (új technika alkalmazása) • Diverzifikáló (kockázatcsökkentés)

  6. Beruházási döntés • Tőkegazdálkodásra vonatkozik • Hosszú távú döntés (megtérülési idő) • Cél: tőkeszükséglet és a tőkeellátottság közötti egyensúly biztosítása, kialakítása

  7. Beruházási és finanszírozási döntések kapcsolata • Tőkeszükséglet – elhatározott beruházásból adódik • Tőkeellátottság – tőkeszerzés kérdése – finanszírozási döntések területe • Tőke megszerzése, -felhasználása, -kezelése, - visszafizetés)

  8. Beruházási döntés – eszközoldali, befektetési döntés Finanszírozási döntés – forrásoldali döntés Sorrend: 1. beruházási döntés (mit akarok) ↓ fin. szükséglet lép fel ↓ 2. finanszírozási döntés (honnan, mennyit, milyen feltételekkel ?)

  9. Vállalati beruházás forrásai • Belső finanszírozás (saját tőke) • Jegyzett és befizetett tőke • Pótlólagos saját tőke szerzés - eredménytartalék - jegyzett tőke felemelése (pl. átalakulás Kft  Rt.) - tőketárs bevonása (- Rt. esetében: pótlólagos rv.kibocsátás)

  10. Külső finanszírozás (ideiglenes) • Források (hazai és nemzetközi): • közép- és hosszú lejáratú bankhitel • Vállalati kötvénykibocsátás • Lízing • Hosszú lejáratú szállítói hitelek • Nemzetközi pénzügyi intézmények (VB, EBB, EBRD) kölcsönei, hitelei (- állami támogatás, pályázatok)

  11. Beruházások értékelése • Bonyolultabb, mint az értékpapíroké • becsülni kell • a beruházás megvalósításának tőkeszükségletét • a hasznos élettartamot • a hasznos élettartam alatt képződő jövedelmeket • a diszkontáláshoz szükséges kamatlábat

  12. A beruházás révén képződő jövedelmek becslésének alapelvei • csak a pénzáramok relevánsak • számviteli nyereség ≠ pénzáramlás (cash flow) • növekményi (különbözeti) alapon történő becslés (hogyan változnak a cég pénzáramai a beruházás révén) • beruházással vagy beruházás nélkül

  13. Beruházások pénzáramlásai • kezdő végső • működési • Konvencionális: - + + + + + ….…. + • Nem konvencionális: - + + - + + + + …. -

  14. Kezdő pénzáram ( - C0) • Tárgyi eszközök beszerzési ára • + tőkésíthető kiadások • + nettó forgótőke • + meglévő erőforrások költsége • bevétel régi eszközök értékesítéséből • Kezdő tőkeszükséglet

  15. Működési pénzáram ( Ct) Árbevétel - Folyó működési költségek - Értékcsökkenési leírás Adózás előtti üzemi eredmény - Társasági adó Adózás utáni üzemi eredmény + Értékcsökkenési leírás ± Nettó forgótőke változás A periódus működési pénzárama

  16. Végső pénzáram ( Cn) Tárgyi eszközök értékesítéséből származó nettó pénzáram + Felszabaduló forgótőke

  17. Döntési problémák • érdemes-e megvalósítani valamely beruházást • egymást kölcsönösen kizáró projektek közül melyik a jobb

  18. Statikus nem veszi figyelembe a pénz időértékét Dinamikus figyelembe veszi a pénz időértékét Beruházási számítások

  19. Beruházási ötletek értékelése DÖNTÉSI KRITÉRIUMOK • KOCKÁZAT • Megtérülési idő (egyszerű, diszkontált) • Jövedelmezőségi index (PI <=> 1 ) • Nettó jelenérték ( NPV <=> 0 ) • Belső megtérülési ráta (IRR  NPV = 0)

  20. Megtérülési idő (Payback Period, Pb) Hány év alatt térül meg a kezdő tőke a beruházás révén képződő jövedelemből ha az évi jövedelem annuitás

  21. Diszkontált megtérülési idő Hány év alatt térül meg a kezdő tőkebefektetés a jövőbeli pénzáramok diszkontált összegéből

  22. Jövedelmezőségi index (Profitability Index, PI)

  23. Nettó jelenérték (Net Present Value, NPV)

  24. Belső kamatláb (Internal Rate of Return, IRR) %

  25. Elfogadni, ha NPV > 0 IRR > r PI > 1 Elutasítani, ha NPV < 0 IRR < r PI < 1 Döntés

  26. Eltérő méretű, egymást kölcsönösen kizáró projektek Ha C0A≠ C0B IRR és NPV alapján hozott döntés ellentétes lehet IRR érzéketlen a méretre Releváns döntés NPV alapján

  27. Eltérő élettartamú, egymást kölcsönösen kizáró projektek Helyes döntéshez NPV vagy PV egyenértékű évi pénzárammá (annuitássá) alakítása

  28. Gazdaságossági számítások • Egyenértékű pénzáramlások • költségegyenértékes • Nyereségegyenértékes Alkalmazási esetek: - eltérő futamidejű eszközök közötti választás - meglévő eszközök pótlása, cseréje

More Related